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 十年視角看，減污降碳手段轉(zhuǎn)“堵”為“疏”，整體政策力度不斷上升。年度視角看，2020與2021為風(fēng)電、儲(chǔ)能政策大年，自上而下布局加碼同時(shí)配合土地等核心要素紅利加速行業(yè)發(fā)展。月度視角看，2021Q3中央部委政策大力布局儲(chǔ)能領(lǐng)域，新型電力系統(tǒng)建設(shè)或成一大增量推動(dòng)儲(chǔ)能進(jìn)入新一輪發(fā)展。近3個(gè)月，地方風(fēng)電政策加速落地，疊加政府土地出讓側(cè)風(fēng)電批地Q2環(huán)比Q1提升99％，建議持續(xù)關(guān)注風(fēng)電和儲(chǔ)能的政策落地與基本面利好。碳中和背景凸顯電力稀缺性，清潔能源布局或影響后續(xù)產(chǎn)能區(qū)域分布。
國(guó)務(wù)院與國(guó)家部委政策規(guī)劃發(fā)力碳中和新能源建設(shè)——風(fēng)電光伏、儲(chǔ)能、氫能三駕馬車(chē)引領(lǐng)新能源熱點(diǎn)，儲(chǔ)能臨近新一輪發(fā)展，新型電力系統(tǒng)建設(shè)或成一大增量。

2021年6月以來(lái)，國(guó)務(wù)院與國(guó)家部委在儲(chǔ)能、風(fēng)電方向的產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策布局力度顯著提升。年度視角看，近2年光伏、風(fēng)電政策提及力度相對(duì)最高，儲(chǔ)能、氫能依次遞減。月度視角看，2021年7月至8月儲(chǔ)能、風(fēng)電政策力度上升明顯，儲(chǔ)能領(lǐng)域7月發(fā)布的《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》定位新型儲(chǔ)能為支撐新型電力系統(tǒng)的重要技術(shù)和基礎(chǔ)裝備，光伏政策力度相對(duì)有所下滑。

地方省市政策執(zhí)行全面推進(jìn)碳中和建設(shè)落地——近期風(fēng)電地方政策加速落地，風(fēng)力資源豐富度影響區(qū)域風(fēng)電政策布局，光伏、核電區(qū)域政策力度與財(cái)政收入相關(guān)性更高。

2021年地方省市政策在光伏領(lǐng)域的推動(dòng)力度保持最高熱度，累計(jì)達(dá)到110.4，風(fēng)電、儲(chǔ)能地方政策提及力度量化累計(jì)分別為48和21，但風(fēng)電近三個(gè)月地方政策落地加速。

財(cái)政大省和直轄市（2020年財(cái)政收入大于3000億）偏好布局光伏、核電，風(fēng)電、儲(chǔ)能的區(qū)域政策分布相對(duì)均勻。整體風(fēng)電地方政策受當(dāng)?shù)仫L(fēng)能資源影響，部分風(fēng)力資源豐富的省份出現(xiàn)風(fēng)電地方政策力度大于光伏的情況。光伏地方政策力度量化在財(cái)政大省和直轄市占比為77％，風(fēng)電為62％。

核心資源視角電力建設(shè)與關(guān)鍵耗能項(xiàng)目建設(shè)土地出讓比較——風(fēng)電一馬當(dāng)先Q2土地出讓面積環(huán)比大增，2021年水電大項(xiàng)目頻繁落地四川、云南。

風(fēng)電：2021年Q2風(fēng)電相關(guān)土地出讓面積環(huán)比Q1上漲99％，結(jié)合地方政策高力度，整體基本面短期向好。

水電：2021年水電項(xiàng)目土地出讓總面積達(dá)到18116公頃，其中四川省11769公頃占比65％，云南省5178公頃占比29％，利于保障當(dāng)?shù)匦略龉I(yè)用電穩(wěn)定。碳中和背景下火電限產(chǎn)也體現(xiàn)在土地出讓端， 2021年截至8月的火電項(xiàng)目用地出讓面積同比下降50％。

氫能：當(dāng)前氫能項(xiàng)目除能源企業(yè)外，主要集中于：1）工業(yè)副產(chǎn)品制氫，包括焦化及焦?fàn)t煤氣、烴產(chǎn)業(yè)鏈、環(huán)已胺生產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)，可能修正部分產(chǎn)業(yè)的排碳情況。2）緩解限電棄風(fēng)配套的風(fēng)電制氫項(xiàng)目。但氫能目前的制造和運(yùn)輸成本仍然較高，仍需等待供給成本與需求匹配，政策指引并推動(dòng)發(fā)展可能成為短期狀態(tài)。

投資建議：

結(jié)合明確的頂層政策規(guī)劃指引與地方的執(zhí)行力度跟進(jìn)，在風(fēng)電領(lǐng)域，我們看好2021年全年的增量政策紅利和土地生產(chǎn)要素支撐，特別是來(lái)自廣東、湖南、山東地區(qū)的政策支持，有望加速政策紅利向基本面?zhèn)鲗?dǎo)。對(duì)于儲(chǔ)能、氫能等相關(guān)領(lǐng)域，長(zhǎng)期看均屬于碳中和發(fā)展過(guò)程中的必要一環(huán)，儲(chǔ)能頂層政策近期布局明顯可能開(kāi)啟新一輪發(fā)展，新型電力系統(tǒng)建設(shè)或成一大增量。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

風(fēng)電補(bǔ)貼結(jié)束帶來(lái)一定程度的搶裝退潮，儲(chǔ)能政策與新型電力系統(tǒng)落地不及預(yù)期，政策數(shù)據(jù)源未覆蓋所有部門(mén)，土地出讓數(shù)據(jù)未覆蓋所有項(xiàng)目。