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近期有不少A股公司相繼發(fā)布了異質(zhì)結電池相關的消息，但是真正落到實處的只有為數(shù)不多的幾家生產(chǎn)商，而老牌光伏電池設備龍頭捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）正是其中之一。

全面布局PERC、TOPCon、HJT

資料顯示，捷佳偉創(chuàng)成立于2003年，上市于2018年8月。2004年，公司研制出首臺槽式制絨設備，成功切入晶體硅太陽能電池領域。截至目前，該公司的主要產(chǎn)品包括PECVD（等離子體增強化學的氣相沉積法）及擴散爐等半導體摻雜沉積工藝光伏設備、清洗、刻蝕、制絨、全自動絲網(wǎng)印刷設備等晶體硅太陽能電池生產(chǎn)工藝流程中的主要及配套自動化設備、智能車間系統(tǒng)以及高端顯示、先進半導體的濕法、爐管類設備研發(fā)、制造和銷售。

捷佳偉創(chuàng)的產(chǎn)品也已經(jīng)獲得眾多主流廠商認可，客戶包括阿特斯、天合光能、隆基股份、晶科能源等大型光伏電池生產(chǎn)企業(yè)。

在本專題的首篇《光伏電池“新貴”|異質(zhì)結持續(xù)升溫！何時擠進光伏電池“C位”？》中，筆者有介紹過，大約自2015年開始，P型陣營的PERC電池（鈍化發(fā)射極及背局域接觸電池）逐漸取代常規(guī)鋁背場（BSF）電池成為了市場的主流。目前，PERC電池和PERC電池的各種plus版本依然占據(jù)著光伏電池領域的“C位”。

而捷佳偉創(chuàng)則是國內(nèi)唯一具備PERC設備整線供應能力的企業(yè)，綜合市占率超50%，其中核心的單晶制絨設備和刻蝕清洗設備市場占有率達70%以上，擴散設備和PECVD設備市場占有率達50%以上。

近些年來，隨著PERC技術來到了發(fā)展瓶頸期，新型的電池技術逐漸走向臺前。作為光伏電池設備領域的老牌廠商，捷佳偉創(chuàng)自然也在其余技術路線有所布局。

例如，在2017年，該公司的黑硅制絨設備就開始了量產(chǎn)，異質(zhì)結（HIT/HJT）制絨設備也開始量產(chǎn)，同時還引進了歐洲先進技術合作制造ALD（原子層沉積）設備。2020年，該公司相繼研發(fā)出TOPCon（隧穿氧化鈍化接觸）的關鍵設備管式LPCVD（低壓化學氣相沉積）設備、HJT的關鍵設備RPD（反應式等離子體鍍膜）和板式LPCVD設備。

據(jù)悉，捷佳偉創(chuàng)是全球第一家實現(xiàn)4道工序完全自主開發(fā)的異質(zhì)結設備供應商，即公司在制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO制備、電極制備環(huán)節(jié)均實現(xiàn)自主開發(fā)，各環(huán)節(jié)對應的清洗制絨設備、PECVD設備、PVD/RPD設備、絲網(wǎng)印刷設備也已經(jīng)具備生產(chǎn)能力。

從發(fā)展趨勢來看，異質(zhì)結電池被認為是下一代主流電池，其市占率將會大幅增長。

前三季度歸母凈利潤創(chuàng)新高

近幾年以來，光伏行業(yè)的景氣度大幅走高，硅料、硅片、組件等環(huán)節(jié)的廠商賺了大錢，捷佳偉創(chuàng)這樣提供光伏電池設備的公司的業(yè)績也獲得了持續(xù)增長。

數(shù)據(jù)顯示，該公司的營收一路增長，已經(jīng)從2016年的8.31億元增到了2020年的40.44億元，歸母凈利潤也從2016年的1.18億元增到了2020年的5.23億元。

而在2021年前三季度，捷佳偉創(chuàng)的營收同比增長21.43%至37.45億元，歸母凈利潤同比增長33.06%至5.99億元，其中歸母凈利潤已經(jīng)超過了去年全年的數(shù)據(jù)，也創(chuàng)下了新高。

不過，該公司的第三季度業(yè)績表現(xiàn)一般，出現(xiàn)了回落。2021年第三季度，捷佳偉創(chuàng)實現(xiàn)營收11.2億元，同比下降5.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.42億元，同比下降29.64%。

東吳證券研究人員認為，該季度，其營收與利潤同比下降主要由驗收節(jié)奏波動導致，整體仍然處于合理區(qū)間。

值得一提的是，在業(yè)績增長的同時，捷佳偉創(chuàng)的毛利率自2018年開始持續(xù)下降，已經(jīng)從當年的40.08%降到了今年前三季度的25.7%。

該公司的凈利率也在2018年至2020年期間出現(xiàn)下滑，但是2021年前三季度出現(xiàn)回升。

對于毛利率持續(xù)下降，捷佳偉創(chuàng)表示，主要原因是半導體摻雜沉積光伏設備和自動化配套設備毛利率下降。市場競爭加劇、政策環(huán)境變化、設備的技術水平等因素均有可能影響到公司的產(chǎn)品銷售價格，進而影響公司的毛利率。

不過，總體來看，捷佳偉創(chuàng)近些年的業(yè)績表現(xiàn)還算是可圈可點的。

受益于行業(yè)景氣和業(yè)績持續(xù)增長，該公司的股價（以下均指前復權）自上市以來整體呈現(xiàn)出上漲趨勢，曾一度累漲超10倍。雖然自2021年9月開始經(jīng)歷了大幅回落，捷佳偉創(chuàng)的股價仍有近6倍的漲幅。

減持計劃、股權激勵方案遭質(zhì)疑

不過，該公司的一些情況還是值得注意。捷佳偉創(chuàng)在今年8月10日迎來了解禁潮。隨后，該公司便立刻拋出一份關于控股股東、實際控制人及其一致行動人、董事兼高級管理人員的減持公告。

在這次的減持計劃中，捷佳偉創(chuàng)的控股股東、實際控制人及其一致行動人合計將減持1587.81萬股，占公司總股本的4.57%。再加上李時俊擬減持的股份，合計為1930.8萬股，占公司總股本的5.56%。

解禁期滿立刻拋出巨額減持計劃，足可見上述股東急于套現(xiàn)的心理。

而對比股價走勢不難發(fā)現(xiàn)，彼時捷佳偉創(chuàng)的股價即將到達巔峰，這次減持的時間點也卡得正好。

減持無可厚非，只不過這次的減持計劃或許也從側(cè)面反映了彼時的股價其實處于偏高的位置。另外，該公司的股價沒多久就遭到大跌，或許也受到了此次減持的影響。

此外，捷佳偉創(chuàng)于近期拋出了一個股權激勵方案，還因此遭到了深交所問詢。

10月28日，該公司披露了2021年限制性股票激勵計劃（草案），本激勵計劃擬授予的限制性股票數(shù)量為61.85萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的0.1779%。本激勵計劃授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為131人，限制性股票的授予價格為每股60元。

三個解除限售期均以2020年凈利潤為基數(shù)，其中第一個解除限售期條件為2021年凈利潤（其實指的是扣非凈利潤）增長率不低于30%，大約為6.12億元。

從上述的業(yè)績數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，該公司2021年前三季度的扣非凈利潤已經(jīng)達到了5.59億元，這也意味著完成業(yè)績考核目標只需在今年第四季度實現(xiàn)扣非凈利潤5286.66萬元。

結合捷佳偉創(chuàng)今年每個季度的業(yè)績來看，要達到業(yè)績考核目標難度其實算是比較低的。另外，此次授予的價格僅為60元/股，相較于其現(xiàn)在的股價（11月22日的股價現(xiàn)為113.05元/股）而言，簡直算是白菜價。

不過，該公司在接到深交所問詢函后已經(jīng)進行了回復。

結語

事實上，除了光伏領域的設備外，捷佳偉創(chuàng)也順應了產(chǎn)品發(fā)展路徑向半導體設備領域延伸，公司于2021年7月完成首批半導體清洗設備的成功交付。

而從長期前景來看，光伏領域和半導體領域的前景都被看好，而且隨著HJT電池市占率的提升，早早布局的捷佳偉創(chuàng)可謂是搶得了先發(fā)優(yōu)勢，其業(yè)績大有延續(xù)增長的希望。只不過，該公司面臨的一些質(zhì)疑也需要多加留意。

原標題：捷佳偉創(chuàng)搶占光伏領域和半導體領域優(yōu)勢