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距離上次定增僅過6個月，國內(nèi)氟化工龍頭——多氟多新材料股份有限公司（以下簡稱“多氟多”，002407.SZ）又拋出一份55億元的定增預案。

近日，多氟多公告披露，其擬募集資金不超過55億元，其中，44億元用于年產(chǎn)10萬噸新型電解質(zhì)鋰鹽項目，11億元用于補充流動資金。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，多氟多此次募投的年產(chǎn)10萬噸新型電解質(zhì)鋰鹽項目中，六氟磷酸鋰規(guī)劃產(chǎn)能為8萬噸。目前其六氟磷酸鋰年產(chǎn)能為1.5萬噸，2021年全球六氟磷酸鋰需求量預計6.35 萬噸，這意味著此次募投規(guī)模是現(xiàn)有產(chǎn)能的5.3倍，且超全球需求總和。

多氟多證券部人士接受記者采訪時表示：“今年公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品生意好，一直都是滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。在當前新能源汽車產(chǎn)業(yè)帶動下，下游市場需求旺盛，我們不認為未來募投項目會有產(chǎn)能過剩的風險。”

55億元“押注”

多氟多起家于南太行腳下，前身為1999年成立的焦作市多氟多化工有限公司。2004年由李世江、天津市索通國際工貿(mào)、河南創(chuàng)投和焦作投資等作為發(fā)起人，其整體變更為股份有限公司。據(jù)悉，多氟多是國內(nèi)最早實現(xiàn)量產(chǎn)六氟磷酸鋰的企業(yè)，也是國內(nèi)氟化工領(lǐng)域的龍頭。

2010年4月，多氟多成功登陸深交所主板，募資10.6億元用于無機氟化物、冰晶石相關(guān)項目建設(shè)。上市之初，該公司主要從事冰晶石、氟化鋁等產(chǎn)品的研產(chǎn)銷業(yè)務(wù)。

記者注意到，自2015年起，鋰電池及核心材料、新能源汽車業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)在多氟多主營業(yè)務(wù)中。以2020年為例，多氟多鋰電池及核心材料、新能源汽車占當年主營業(yè)務(wù)收入比例分別為9%和0.3%。財報顯示，2020年多氟多實現(xiàn)營收42億元，其中鋁用氟化鹽、新材料、鋰電池及核心材料、新能源汽車和其他業(yè)務(wù)分別貢獻18億元、11億元、4億元、0.1億元和9億元，占比分別為43.2%、25.1%、9.4%、0.3%和22%。

2020年下半年以來，受益于全球新能源汽車共振增長，六氟磷酸鋰需求快速提升，供不應(yīng)求，價格也一路上漲至2021年10月的46.5萬元/噸。

在此背景下，多氟多擬通過定增再次加碼鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。11月25日，多氟多發(fā)布的公告顯示，其擬向不超過35名特定投資者8折發(fā)行不超過2.29億股股份，募資55億元。其中，44億元用于年產(chǎn)10萬噸新型電解質(zhì)鋰鹽項目（六氟磷酸鋰8萬噸/年，雙氟磺酰亞胺鋰1萬噸/年，二氟磷酸鋰1萬噸/年）；11億元用于補充流動資金。項目建設(shè)周期為3.25年，分三期建設(shè)。

對于此次定增的目的，多氟多方面表示，“公司希望在產(chǎn)能擴張上持續(xù)投入、穩(wěn)固行業(yè)地位，避免未來因產(chǎn)能不足而制約發(fā)展，失去強化市場競爭力和提升市場占有率的機會。”

“因為對六氟磷酸鋰的需求旺盛，今年下半年幾乎所有產(chǎn)能均處于滿產(chǎn)狀態(tài)，今年多氟多同樣如此。”伊維經(jīng)濟研究院研究部總經(jīng)理、中國電池產(chǎn)業(yè)研究院院長吳輝表示，多氟多可以生產(chǎn)六氟磷酸鋰上游的原材料，如氟化氫、五氯化磷等，所以其具有成本優(yōu)勢；產(chǎn)能規(guī)模也是最大的，其在行業(yè)內(nèi)有較強的競爭力。

產(chǎn)能過剩風險

不過，近期關(guān)于鋰電池行業(yè)已經(jīng)“過熱”的聲音不絕于耳。

9月27日，野村證券中國首席經(jīng)濟學家陸挺表示，在新能源汽車、（鋰）電池已經(jīng)很熱的情況下，應(yīng)該保持謹慎。現(xiàn)在全國各地上馬的產(chǎn)能，據(jù)說已經(jīng)超過年銷售產(chǎn)能的2000多萬輛。很顯然這有一定過熱的傾向。

11月27日，九圜青泉科技首席投資官陳嘉禾刊文稱，（鋰）電池行業(yè)在經(jīng)歷了2019年~2021年的股價大漲后，股票的泡沫程度已經(jīng)十分明顯。作為投資者，需要警惕商業(yè)競爭和技術(shù)變革可能給行業(yè)公司帶來的風險。多氟多近日披露的投資者關(guān)系活動記錄顯示，該公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品年產(chǎn)能為1.5萬噸，預計2021年出貨量為1.3萬噸左右。同時，高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2021年全球六氟磷酸鋰供給量和需求量預計分別為5.9萬噸和6.35萬噸。

此次多氟多募投的六氟磷酸鋰產(chǎn)能為8萬噸，是公司現(xiàn)有產(chǎn)能的5.3倍，且超2021年全球需求總和。

吳輝表示，預計2025年鋰電池市場的需求量將會在1500GWh左右。按1GWh用1000噸電解液，就需要150萬噸電解液。按1噸電解液需要15%的鋰鹽，大概就需要22萬噸鋰鹽。所以長期看對鋰鹽的需求量會較目前高很多。“當然，這22萬噸是就整個行業(yè)而言，國內(nèi)除多氟多外，其他包括天賜材料（002709.SZ）、新泰材料（833259.NQ）、天奇股份（002009.SZ）等上市企業(yè)都在擴產(chǎn)六氟磷酸鋰。”吳輝分析到，大家紛紛擴產(chǎn)，一是基于對未來需求有比較樂觀的預期；二是今年六氟磷酸鋰的價格出現(xiàn)暴漲。

吳輝認為，多氟多定增擴產(chǎn)是基于比較長遠的打算。不過也應(yīng)該注意到，六氟磷酸鋰是一個周期性的行業(yè)。即使如上述預計的2025年22萬噸的需求，按目前擴產(chǎn)的情形，到時也難以避免會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。吳輝預計，六氟磷酸鋰行業(yè)明年還會有一年的“好時光”，2023年價格可能就會出現(xiàn)下調(diào)。

連續(xù)定增補流

記者注意到，雖然今年多氟多的六氟磷酸鋰等鋰電池材料業(yè)務(wù)火爆，不過其賬面上的應(yīng)收賬款和存貨余額卻大幅增加。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年末至2021年三季度末，多氟多應(yīng)收賬款由7.6億元增至11.9億元，增長57%；存貨由7.4億元增至12.2億元，增長65%。

上述多氟多證券部人士向記者表示，公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品是沒有存貨的，目前都是要交預付款才能拿到貨，應(yīng)收賬款可能會有一些。不過該人士表示，其對其他產(chǎn)品的存貨和應(yīng)收賬款情況不太清楚。

值得注意的是，因看好“新基建”政策助推下的濕電子化學品行業(yè)，今年6月多氟多剛剛完成一筆11.5億元的定增。近期多氟多披露的信息顯示，該筆定增資金中僅0.5億元投入到相關(guān)項目，賬戶余額約為1.5億元，另外3.4億元和6億元則先后用于補充流動資金，占11.5億元募資總額的82%。而在最近的55億元定增預案中，亦有11億元擬將用于補充流動資金，占比為20%。

對于公司是否面臨流動性緊張的問題，上述多氟多證券部人士表示：“募集資金閑置的話，按照要求可以用于補充流動資金，募投項目需要時再歸還即可。拿募集資金補流僅僅是經(jīng)營需要，并不代表公司流動性有風險，同時我們也是有能力還回來。”

最新財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，多氟多流動資產(chǎn)為53億元，流動負債合計52億元。營運資金約為1億元，流動比率僅約為1.02。

原標題： 多氟多定增55億擴產(chǎn) 項目產(chǎn)能超2021年全球需求總和