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回顧2021：光伏已成主力能源

2021年，新型電力系統(tǒng)、硅料漲價(jià)、光伏建筑一體化、整縣推進(jìn)、異質(zhì)結(jié)電池、風(fēng)光大基地……這些行業(yè)內(nèi)的詞語(yǔ)，逐漸為社會(huì)所熟悉。

2021年，用一句話總結(jié)來(lái)說(shuō)，在政策的引導(dǎo)下，光伏已經(jīng)成為主力能源，而不再是“替補(bǔ)隊(duì)員”。

可以從以下幾個(gè)方面來(lái)做一些回顧：

1、產(chǎn)業(yè)鏈概況、裝機(jī)規(guī)模

回顧2021年，在政策引領(lǐng)和新技術(shù)不斷應(yīng)用的共同作用下，我國(guó)光伏行業(yè)繼續(xù)保持了產(chǎn)能、產(chǎn)出、技術(shù)水平全球第一的地位。

具體來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈分為：硅料、硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)，根據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)多晶硅、組件產(chǎn)量連續(xù)9年、13年位列全球首位。截止2019年，我國(guó)多晶硅產(chǎn)量占全球67.3%，硅片產(chǎn)量占全球97.4%，電池片產(chǎn)量占全球78.7%，組件產(chǎn)量占全球71.3%。

根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年1-11月國(guó)內(nèi)光伏累計(jì)裝機(jī)34.8GW，同比增長(zhǎng)34%，其中戶用年度累計(jì)規(guī)模為16.49GW，同比增長(zhǎng)64%，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)光伏全年裝機(jī)將達(dá)50GW以上。

實(shí)際上，由于硅料價(jià)格上漲等原因，2021年我國(guó)光伏新增裝機(jī)是略為不及預(yù)期目標(biāo)的，這也給2022年的增長(zhǎng)留下了更多的空間。

2、 政策回顧

政策的支持無(wú)疑是行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。在2021年，支持光伏行業(yè)發(fā)展的政策進(jìn)一步加碼。從明確構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，到整縣推進(jìn)光伏試點(diǎn)，再到金融機(jī)構(gòu)推出的碳減排支持工具，都讓光伏行業(yè)如魚(yú)得水。

從政策演進(jìn)過(guò)程來(lái)看，國(guó)家層面對(duì)于光伏的發(fā)展支持力度越來(lái)越大，從“十一五”剛開(kāi)始萌芽，到2021年，光伏入戶成為光伏行業(yè)高速增長(zhǎng)多年之后又一全新發(fā)力點(diǎn)，“十四五”期間明確主張集中式和分布式能源并舉的發(fā)展模式，大力提升光伏發(fā)電規(guī)模：

在所有的政策中，目標(biāo)是最重要的，2021年4月19日，國(guó)家能源局對(duì)《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開(kāi)發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》，提出2021年，全國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到11%左右，后續(xù)逐年提高，到2025年達(dá)到16.5%左右。

具體可以見(jiàn)下圖：

3、資本市場(chǎng)光伏板塊龍頭特征明顯

光伏行業(yè)發(fā)展如火如荼，相關(guān)上市公司的市值也一路水漲船高，以隆基股份、天合光能、陽(yáng)光電源等為代表的光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)市值取得了較大的增長(zhǎng)。

指數(shù)上的考證對(duì)于產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)情況更為準(zhǔn)確。以中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)為例，該指數(shù)將主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的公司股票作為待選樣本，選取不超過(guò)50家最具代表性公司作為樣本股，反映光伏產(chǎn)業(yè)公司的整體表現(xiàn)。

截至2021年12月20日，指數(shù)總市值2.80萬(wàn)億，個(gè)股平均市值560億。50只成份股中，絕大部分成份股市值分布在100億以上，其中500億以上的龍頭股票權(quán)重合計(jì)占比達(dá)到68.95%。前十大公司在指數(shù)中權(quán)重占比合計(jì)達(dá)到60.38%，集中度較高，龍頭效應(yīng)特征明顯。

4、上下游核心矛盾突出

2021年光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出行業(yè)內(nèi)部上下游利潤(rùn)分化的格局，這是行業(yè)核心矛盾。最上游的硅料產(chǎn)品價(jià)值不斷上漲，而下游電池片和組件的則夾在上游與終端客戶中間，叫苦不迭。

2021年最后一個(gè)月，光伏行業(yè)最上游的硅料還發(fā)生了被外界稱為“內(nèi)卷”的“價(jià)格戰(zhàn)”。具體可以查閱財(cái)經(jīng)早餐文章《加入價(jià)格戰(zhàn)!這個(gè)“內(nèi)卷”的熱門(mén)賽道重新起跑》。

隨著隆基股份和中環(huán)股份硅片在硅片上帶頭打起價(jià)格戰(zhàn)，讓產(chǎn)業(yè)鏈緩了一口氣，也讓市場(chǎng)對(duì)于2022年的光伏裝機(jī)快速增長(zhǎng)有了更強(qiáng)信心。

2022預(yù)測(cè)：光伏未來(lái)在哪里

1、總體規(guī)模

由于今年實(shí)際裝機(jī)不及預(yù)期(原來(lái)預(yù)計(jì)是55-65GW)，而雙碳目標(biāo)任務(wù)依然較重，這使得光伏行業(yè)普遍對(duì)明年新增裝機(jī)預(yù)期比較樂(lè)觀。業(yè)內(nèi)人士表示，2022年我國(guó)光伏新增裝機(jī)可能在75GW以上。

而東吳證券近期發(fā)布的研報(bào)則更為樂(lè)觀，2022年一季度硅料有16萬(wàn)噸產(chǎn)能陸續(xù)釋放，價(jià)格下調(diào)將大幅刺激需求，預(yù)計(jì)一季度淡季不淡，后續(xù)逐季提升。產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶動(dòng)地面電站加速起量，整縣推進(jìn)+電價(jià)上漲刺激分布式光伏爆發(fā)式增長(zhǎng)，東吳證券預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求或達(dá)80GW+，同增60%+，其中分布式光伏比例達(dá)50%+。

2、政策利好

目前，雖然還沒(méi)有新的政策出臺(tái)，但是有一個(gè)方向，對(duì)明年行業(yè)發(fā)展的刺激作用非常明顯。

2021年11 月 8 日，人民銀行宣布通過(guò)推出碳減排支持工具，向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類(lèi)企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率與同期限檔次貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)大致持平。

據(jù)測(cè)算，這將使光伏裝機(jī)企業(yè)的成本下降0.5%，極大的緩解目前資金成本較為緊張的情況。

3、產(chǎn)業(yè)鏈變化

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的變化，市場(chǎng)人士有以下幾個(gè)預(yù)期：

(1)硅料降價(jià)

(2)組件漲價(jià)

(3)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)支持

(4)全球的清潔能源合作

(5)整縣推進(jìn)與分布式光伏建設(shè)繼續(xù)提升

上面5條中，根據(jù)2021年行業(yè)趨勢(shì)的延續(xù)性來(lái)判斷，前4條是相對(duì)容易預(yù)判的。

而第5條則需要細(xì)細(xì)品味。這里面還有一個(gè)小插曲。2021年6月20日，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于報(bào)送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案的通知》，對(duì)具備條件的建筑屋頂進(jìn)行分布式光伏安裝試點(diǎn)，隨后全國(guó)各地陸續(xù)掀起了試點(diǎn)的高潮。

然而在試點(diǎn)中也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，日前，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)文稱，“推進(jìn)屋頂光伏開(kāi)發(fā)切忌大呼隆”：屋頂光伏分布廣、站點(diǎn)多，管理困難、運(yùn)維難度大，需要服務(wù)好、反應(yīng)快的企業(yè)，大企業(yè)資本、技術(shù)實(shí)力雄厚，有大企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，但也有管理成本較高等不足。對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，盡管有些方面比不上大企業(yè)，但也有自身比較優(yōu)勢(shì)。因此，各類(lèi)企業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)，有助于形成互補(bǔ)共生和諧發(fā)展的關(guān)系。

從這篇報(bào)道來(lái)看，2021年在試點(diǎn)推進(jìn)的過(guò)程出現(xiàn)了一些“大呼隆”式的冒進(jìn)問(wèn)題，部分地方出現(xiàn)不科學(xué)的搶進(jìn)度以及市場(chǎng)排他現(xiàn)象;但是，不管爭(zhēng)議如何，至少說(shuō)明了分布式光伏的前景是越來(lái)越好。

按照國(guó)家能源局的要求，光伏發(fā)展要堅(jiān)持多項(xiàng)并舉，其中就包括堅(jiān)持集中式與分布式并舉。在政策的推動(dòng)下，分布式光伏已經(jīng)進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展階段，集中式光伏和分布式光伏裝機(jī)的占比逐漸趨于平衡，預(yù)計(jì)“十四五”期間也將維持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

在整縣推進(jìn)分布式光伏的情況下，2022年中分布式光伏極有可能依然是我國(guó)最重要的方式。

4、其他看點(diǎn)

分析研究行業(yè)，最終要落到對(duì)投資決策的輔助價(jià)值上來(lái)。對(duì)于2022年光伏行業(yè)的變化，專業(yè)機(jī)構(gòu)是如何解讀的呢?國(guó)信證券在近期的研報(bào)中發(fā)表了對(duì)于未來(lái)預(yù)測(cè)的觀點(diǎn)，可以作為參考思路：

(1)平價(jià)時(shí)代光伏板塊投資的重大邏輯變化——從邊際產(chǎn)能成本定價(jià)向邊際需求成本承受力定價(jià)切換：

(2)2022年瓶頸環(huán)節(jié)硅料產(chǎn)量定裝機(jī)，預(yù)計(jì)全球新增裝機(jī)230GW以上：

硅料高景氣持續(xù)，電池片邊際修復(fù)，重視組件中長(zhǎng)期格局;

(3)逆變器及輔材確定性受益放量，關(guān)注格局及利潤(rùn)率改善：

(4)N型邁入量產(chǎn)元年，孕育設(shè)備新機(jī)遇：

(5)發(fā)電側(cè)大基數(shù)+用戶側(cè)高彈性，2022年儲(chǔ)能確定性高增長(zhǎng)。

原標(biāo)題：2022預(yù)測(cè)：光伏未來(lái)在哪里