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當(dāng)前，每天都在關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)的老紅很分裂，因?yàn)槊刻炜吹降墓夥a(chǎn)業(yè)信息和光伏股票走勢(shì)很分裂。

就說(shuō)4月6號(hào)那天吧，兩個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)研究人先后微信老紅：“光伏發(fā)電成本低于煤電后，需求有一個(gè)爆發(fā)性增長(zhǎng)，這正是當(dāng)下”、“太陽(yáng)能成本下降幅度最大，已與天然氣成本趨同，未來(lái)成本最優(yōu)能源非太陽(yáng)能莫屬”。與此同時(shí)，兩個(gè)光伏股票投資人先后在老紅轉(zhuǎn)發(fā)的隆基信息的微博上評(píng)論道：“都在看空他”、“現(xiàn)在看空隆基的超級(jí)多了”。在股票市場(chǎng)，隆基被稱(chēng)為“光伏茅”，代表著光伏板塊，過(guò)去半年多，隆基股票和光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)的走勢(shì)，毫不留情地證實(shí)著光伏股票投資人的選擇。

一邊是不斷增長(zhǎng)的需求空間帶來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的蒸蒸日上，一邊是估值修復(fù)要求帶來(lái)的光伏股票江河日下，對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)和光伏股票，產(chǎn)業(yè)人的越來(lái)越看好，和股票投資人當(dāng)前的持續(xù)不看好，看上去是不是很分裂。

近一年來(lái)，光伏股票走勢(shì)確實(shí)很悲觀，以致4月20日有人悲觀之極：“寧王跌破萬(wàn)億，陽(yáng)光電源跌停！光伏新能源賽道熄火？”。當(dāng)日收市，年內(nèi)股票指數(shù)上證下跌13.43%，光伏產(chǎn)業(yè)卻下跌了27.65%，陽(yáng)光電源更下跌了50.56%。如果說(shuō)“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”、產(chǎn)業(yè)股票走勢(shì)預(yù)示這個(gè)產(chǎn)業(yè)未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)的話(huà)，那么光伏股票的持續(xù)走低，又預(yù)示著光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)一段時(shí)間將是什么走勢(shì)？

過(guò)去一年，光伏股票投資人拋棄光伏股票時(shí)，解說(shuō)詞大都是光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)前“內(nèi)卷”嚴(yán)重、光伏股票估值過(guò)高。老紅理解他們所說(shuō)的“內(nèi)卷”，是指當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)的瘋狂地?cái)U(kuò)張，必將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、企業(yè)利潤(rùn)率大幅下降。

這讓老紅想到這樣一個(gè)問(wèn)題：此輪光伏股票估值的持續(xù)向下修復(fù)，是否與即將到來(lái)的光伏產(chǎn)業(yè)整合有關(guān)？時(shí)至今日，以隆基、通威、陽(yáng)光為代表的光伏龍頭企業(yè)股票的估值修復(fù)，時(shí)間已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)一年，估值也已經(jīng)達(dá)到理論的合理區(qū)間，可是光伏板塊股票的估值修復(fù)，還是跌跌不休、一時(shí)看不到達(dá)到底部的跡象。什么時(shí)候才能止跌？什么才是此輪光伏股票估值的向下修復(fù)的合理標(biāo)準(zhǔn)？既然光伏股票投資人拋棄光伏股票的理由是“內(nèi)卷”，那么結(jié)束“內(nèi)卷”的只能是即將到來(lái)的光伏產(chǎn)業(yè)整合。瘋狂擴(kuò)張后的光伏產(chǎn)業(yè)，只有通過(guò)一場(chǎng)殘酷的產(chǎn)業(yè)整合，才能理順供求關(guān)系，才能實(shí)現(xiàn)光伏企業(yè)的結(jié)構(gòu)合理、數(shù)量合理、利潤(rùn)率合理。

如果這個(gè)判斷成立，那么，跌跌不休的光伏股票要想止跌企穩(wěn)，就需要等到光伏產(chǎn)業(yè)的瘋狂擴(kuò)張接近尾聲；持續(xù)向下修復(fù)的光伏股票估值要想重新高企，就需要等到光伏產(chǎn)業(yè)整合接近尾聲。

老紅以為，此輪光伏股票估值修復(fù)與光伏產(chǎn)業(yè)整合是關(guān)聯(lián)的，這種關(guān)聯(lián)，分別表現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷、正在經(jīng)歷和將要經(jīng)歷三個(gè)階段中。

已經(jīng)經(jīng)歷的階段：2020年開(kāi)始，光伏產(chǎn)業(yè)重要地位的確定——光伏產(chǎn)業(yè)名聲鵲起，光伏股票先后普漲——光伏股票估值趨高；

正在經(jīng)歷的階段：光伏未來(lái)需求市場(chǎng)空間不斷增加，光伏原有資本和新進(jìn)資本瘋狂擴(kuò)張——光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，光伏企業(yè)利潤(rùn)率趨低——光伏股票估值修復(fù)；

將要經(jīng)歷的階段：光伏產(chǎn)業(yè)整合開(kāi)始，光伏企業(yè)優(yōu)勝劣汰——光伏龍頭企業(yè)的數(shù)量和市占率趨于合理——光伏股票重回合理高估值區(qū)間。

當(dāng)前的光伏產(chǎn)業(yè)是“正在經(jīng)歷階段”，還在瘋狂擴(kuò)張的后期，產(chǎn)業(yè)整合尚未開(kāi)始，企業(yè)最殘酷的時(shí)候尚未到來(lái)，據(jù)此，光伏股票估值的向下修復(fù)應(yīng)該還沒(méi)有完成，只是接近底部區(qū)間，就像許多評(píng)論說(shuō)的“下跌空間有限”。只有等到“將要經(jīng)歷的階段”，光伏產(chǎn)業(yè)整合開(kāi)始，一些企業(yè)退出市場(chǎng)，市占率向優(yōu)秀企業(yè)傾斜的時(shí)候，光伏股票的估值才可能重新高企，但這應(yīng)該是個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間過(guò)程。

評(píng)估同一個(gè)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)人更看重產(chǎn)業(yè)的未來(lái)價(jià)值，股票投資人更看重企業(yè)的當(dāng)前估值。這就是當(dāng)前為什么，光伏產(chǎn)業(yè)人對(duì)光伏長(zhǎng)期很看好，而光伏股票投資人卻對(duì)光伏股票短期很不看好的原因。老紅想明白了這些，也就不那么分裂了。 

原標(biāo)題：光伏股票估值修復(fù)與光伏產(chǎn)業(yè)整合有關(guān)聯(lián)嗎？