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多晶硅料在新產(chǎn)能投運(yùn)和正常生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)需要用到一種原材料——三氯氫硅。

隨著光伏行業(yè)快速擴(kuò)張，多晶硅料產(chǎn)能和產(chǎn)量在不斷提升的同時(shí)，也給三氯氫硅帶來(lái)了增量。

一方面，三氯氫硅被拉動(dòng)了需求，另一方面，招商證券預(yù)計(jì)三氯氫硅偏緊的供需狀態(tài)可能將持續(xù)到明年。

整體來(lái)看，總量偏緊對(duì)三氯氫硅的價(jià)格形成支撐，招商證券認(rèn)為三氯氫硅這種原材料的盈利水平有可能會(huì)超預(yù)期。

三氯氫硅是重要原材料

三氯氫硅是重要的化工基礎(chǔ)材料。其中，純度要求更高的I類(lèi)三氯氫硅主要用于多晶硅料的生產(chǎn)。

這部分三氯氫硅占總體市場(chǎng)份額的60%-70%。

目前全球硅料生產(chǎn)以改良西門(mén)子法疊加冷氫化工藝為主，將工業(yè)硅轉(zhuǎn)化為三氯氫硅，再將三氯氫硅還原為高純度的硅料。

值得一提的是，多晶硅料的開(kāi)工和運(yùn)行環(huán)節(jié)都需要補(bǔ)充三氯氫硅。新產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)，多晶硅料對(duì)三氯氫硅的需求為一次性投入產(chǎn)能的約20-35%；日常運(yùn)營(yíng)階段，補(bǔ)充三氯氫硅的需求約為產(chǎn)量的15-30%。

雖然大型硅料公司基本都會(huì)自制三氯氫硅，但是在新基地投運(yùn)時(shí)也需要外購(gòu)，此外，二線公司與新公司基本都是外購(gòu)為主。因此，三氯氫硅的外購(gòu)需求持續(xù)保持較高的水平。

三氯氫硅供不應(yīng)求

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，我國(guó)是采取補(bǔ)貼、減稅等方式來(lái)推動(dòng)光伏行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。隨著光伏發(fā)電成本大幅下降，光伏裝機(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。

需求方面，光伏產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展帶動(dòng)了硅料產(chǎn)能和產(chǎn)量的強(qiáng)勁擴(kuò)張，并且拉動(dòng)了三氯氫硅的需求快速增長(zhǎng)。

招商證券預(yù)計(jì)，今年到明年，硅料將進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期。數(shù)據(jù)顯示，今年迄今，國(guó)內(nèi)新增硅料產(chǎn)能約45萬(wàn)噸，硅料產(chǎn)量增加及新投運(yùn)硅料所帶來(lái)的三氯氫硅增量需求超10萬(wàn)噸，2023年已公布的硅料擴(kuò)產(chǎn)量更大，估算增量需求理論上也超10萬(wàn)噸。


供給方面，三氯氫硅過(guò)去產(chǎn)能保持穩(wěn)定、擴(kuò)產(chǎn)比較保守，盡管今年下半年到明年陸續(xù)有多個(gè)工業(yè)與光伏級(jí)在建產(chǎn)能投產(chǎn)，但是招商證券預(yù)計(jì)，三氯氫硅的總體供需特別是光伏級(jí)供需可能仍將保持在緊平衡狀態(tài)。從以下數(shù)據(jù)來(lái)看，招商證券指出：

近幾年，國(guó)內(nèi)三氯氫硅產(chǎn)能維持穩(wěn)定，當(dāng)前總體產(chǎn)能近60萬(wàn)噸，與此同時(shí)，擴(kuò)產(chǎn)在加快，特別是工業(yè)級(jí)產(chǎn)品多數(shù)是自用為主。考慮到投運(yùn)進(jìn)度以及實(shí)際開(kāi)工率，今明兩年國(guó)內(nèi)三氯氫硅總供給量超過(guò)50、65萬(wàn)噸。


綜合以上供需情況，可以大致判斷：今年到明年上半年，三氯氫硅供需格局仍然偏緊或緊平衡，今年下半年可能還存在階段性供應(yīng)缺口。

對(duì)此，招商證券認(rèn)為，外供比例高、投產(chǎn)節(jié)奏快的公司將直接獲益，而三氯氫硅自供的硅料企業(yè)則可能通過(guò)終端產(chǎn)品受益。整體而言，三氯氫硅這種原材料的盈利有可能超預(yù)期。

原標(biāo)題：硅料大擴(kuò)張，又一個(gè)原材料盈利要爆了？