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(營(yíng)業(yè)費(fèi)用僅計(jì)算銷(xiāo)售、管理與研發(fā)費(fèi)用)
Source: 隆基綠能科技股份有限公司2021年年度報(bào)告
隆基股份2021全年組件總出貨38.5GW，對(duì)外銷(xiāo)售37.24GW，同比成長(zhǎng)55.5%；硅片總出貨70.0GW，對(duì)外銷(xiāo)售33.92GW，同比成長(zhǎng)6.6%。
隆基股份在2021全年?duì)I收達(dá)到了809億元人民幣，相比2020年同期的546億人民幣，同比成長(zhǎng)了48.3%，整體毛利率則是20.2%。雖然毛利率相比去年下降了4.4%，但是因產(chǎn)品組合中包含毛利較高的硅片業(yè)務(wù)，因此整體毛利率相較其他企業(yè)仍較高。拆分業(yè)務(wù)來(lái)看，電池組件產(chǎn)品貢獻(xiàn)營(yíng)收585億元人民幣，占比達(dá)72%，毛利17.1%。雖然組件業(yè)務(wù)同比成長(zhǎng)61.3%，但是成本因素毛利率從20.5%下降到17.1%。另一主要業(yè)務(wù)硅片的營(yíng)收來(lái)到了170億元人民幣，占比21%，雖硅料價(jià)格快速上漲，但硅片對(duì)下游議價(jià)能力較高，毛利率從30.36%下降到27.55%。
隆基規(guī)劃2022年產(chǎn)能硅片、電池、組件將分別達(dá)到150、60、85GW；全年出貨則是預(yù)估硅片90 – 100GW，組件50 – 60GW。
天合光能
Source: 天合光能股份有限公司2021年年度報(bào)告
天合光能在2021年組件總出貨24.8GW，其中對(duì)外銷(xiāo)售21.1GW，相較去年同比成長(zhǎng)58.7%，其中210大尺寸組件的出貨則是16GW。
2021年天合整體營(yíng)收達(dá)445億元人民幣，同比成長(zhǎng)51.2%，毛利率則是從2020年的16.4%下降到13.8%。目前天合的主要營(yíng)收來(lái)源仍為光伏組件業(yè)務(wù)，占整體營(yíng)收的77%，在成本提升情況下，毛利率從2020年的14.9%下降到12.4%。
天合預(yù)計(jì)在2022年底時(shí)電池產(chǎn)能達(dá)到50GW，組件產(chǎn)能達(dá)到65GW，整體組件出貨目標(biāo)43GW。
晶澳
Source: 晶澳太陽(yáng)能科技股份有限公司2021年年度報(bào)告
晶澳在2021年的電池和組件出貨為25.5GW，其中組件為24.5GW，對(duì)外銷(xiāo)售24.1GW，同比成長(zhǎng)62.8%。
晶澳在2021年的營(yíng)收來(lái)到413億元人民幣，同比成長(zhǎng)了59.8%，以光伏組件業(yè)務(wù)為主，占比96%。同樣受到成本增速高于營(yíng)收，組件業(yè)務(wù)的毛利率從16.1%下降到14.1%。
晶澳表示在2022年底時(shí)組件產(chǎn)能將從40GW成長(zhǎng)到超過(guò)50GW，而電池和硅片的產(chǎn)能將繼續(xù)保持在組件的80%，2022全年出貨預(yù)計(jì)35 – 40GW。
晶科能源
Source: 晶科能源股份有限公司2021年年度報(bào)告
晶科在2021年組件、電池、硅片對(duì)外出售量為22.2、0.9、2.2GW，同比成長(zhǎng)18.5、27.9、29.9%。
晶科在2021年全年?duì)I收406億元人民幣，同比成長(zhǎng)20.5%，組件業(yè)務(wù)仍占大宗，占比93%。組件、電池、硅片業(yè)務(wù)的毛利率分別為13.4、2.6、20.8%，對(duì)比去年同期的15.1、3.0、10.7%，除了硅片業(yè)務(wù)毛利率成長(zhǎng)外，電池組件等下游環(huán)節(jié)則呈現(xiàn)衰退。
晶科預(yù)計(jì)在2022年底，產(chǎn)能將達(dá)到硅片50GW、電池片40GW、組件60GW，全年出貨目標(biāo)35 – 40GW。
阿特斯
*匯率: 6.376 (FY2021) / 6.525(FY2020)
Source: Canadian Solar reports fourth quarter and full year 2021 results
阿特斯2021年組件出貨14.5GW，同比成長(zhǎng)28.3%，其中870MW為自用。而整年阿特斯整年的營(yíng)收為336億元人民幣，同比成長(zhǎng)48.3%，全年毛利率17.2%，較2020年的19.8%下降。2021年組件業(yè)務(wù)占全年?duì)I收的63%，包括光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)品與中國(guó)電力等主要業(yè)務(wù)的CSI Solar全年的毛利率為15.6%，2020則為19.6%。
阿特斯預(yù)估2022年個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能將達(dá)到拉經(jīng)硅棒10.4GW、硅片切片14.5GW、電池片14.5GW和組件32GW，全年的組件出貨目標(biāo)20 - 22GW。
供應(yīng)鏈上下游比較
雖然全球的光伏需求持續(xù)擴(kuò)張，龍頭廠(chǎng)家透過(guò)資本優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能搶占市場(chǎng)，使得2021年?duì)I收成長(zhǎng)明顯。然而透過(guò)比較毛利率、營(yíng)業(yè)利率等指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)和2020年相比普遍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要的原因即是2021年光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了供應(yīng)鏈上下游產(chǎn)能不匹配與中國(guó)能耗管控政策造成的價(jià)格上漲，使得各廠(chǎng)家的營(yíng)業(yè)成本增速更勝營(yíng)收成長(zhǎng)。
透過(guò)2021年光伏供應(yīng)鏈上下游環(huán)節(jié)的企業(yè)財(cái)報(bào)比較，可以發(fā)現(xiàn)整體的營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的分歧，雖然整體產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)漲價(jià)態(tài)勢(shì)，但成長(zhǎng)幅度明顯不同。硅料環(huán)節(jié)受惠于整年的供不應(yīng)求導(dǎo)致持續(xù)漲價(jià)，單晶用料全年的漲幅接近200%，使得硅料企業(yè)的毛利率明顯提升，一線(xiàn)的廠(chǎng)家如通威、大全新能源等廠(chǎng)家在硅料業(yè)務(wù)毛利率來(lái)到了60%以上，表現(xiàn)遠(yuǎn)超去年。硅片環(huán)節(jié)則是反映上游漲價(jià)和對(duì)下游仍保持較高的議價(jià)能力，全年的漲幅也超過(guò)了五成，各廠(chǎng)家的硅片業(yè)務(wù)毛利范圍約在20 – 30%。電池和組件則是2021年供應(yīng)鏈漲價(jià)受影響最深的環(huán)節(jié)，因擴(kuò)產(chǎn)迅速且規(guī)模龐大，供過(guò)于求明顯，上游漲價(jià)無(wú)法傳導(dǎo)至下游，全年的價(jià)格漲幅約在兩成，遠(yuǎn)低于上游環(huán)節(jié)，且電池和組件也同時(shí)面臨了輔材料、運(yùn)費(fèi)上漲的問(wèn)題，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)績(jī)效下降。擁有垂直整合能力的龍頭廠(chǎng)家尚可將毛利率維持在10%以上的水平，其他專(zhuān)業(yè)的電池或組件廠(chǎng)家，獲利能力受限，毛利率多在10%以下。
藉由對(duì)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)績(jī)效分析，可以了解2021年光伏廠(chǎng)家的營(yíng)運(yùn)績(jī)效主要決定于企業(yè)的產(chǎn)品組合配置，若是經(jīng)營(yíng)供應(yīng)鏈上游或是有進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的垂直整合，供應(yīng)鏈價(jià)格上漲的影響較小，反之專(zhuān)營(yíng)下游環(huán)節(jié)則須承受較多的成本提升，營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)影響大。
展望2022
全球?qū)υ偕茉吹男枨蟪掷m(xù)提高，Infolink預(yù)估2022年對(duì)組件需求將來(lái)223-248GW，廠(chǎng)家營(yíng)收仍有機(jī)會(huì)持續(xù)成長(zhǎng)。但是2022年至今，產(chǎn)業(yè)仍因?yàn)楣?yīng)鏈不匹配的緣故，上游的硅料和硅片環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)上漲，在擴(kuò)產(chǎn)速度緩慢與下游需求旺盛下，價(jià)格仍維持在高檔，維持較佳的毛利。下游的電池和組件方面除了面臨高昂的成本與漲價(jià)幅度較小外，同時(shí)也有俄烏沖突造成各類(lèi)輔材料上漲、疫情封控阻礙物流等不確定因子，全年的營(yíng)運(yùn)績(jī)效仍是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
Source: 天合光能股份有限公司2021年年度報(bào)告
天合光能在2021年組件總出貨24.8GW，其中對(duì)外銷(xiāo)售21.1GW，相較去年同比成長(zhǎng)58.7%，其中210大尺寸組件的出貨則是16GW。
2021年天合整體營(yíng)收達(dá)445億元人民幣，同比成長(zhǎng)51.2%，毛利率則是從2020年的16.4%下降到13.8%。目前天合的主要營(yíng)收來(lái)源仍為光伏組件業(yè)務(wù)，占整體營(yíng)收的77%，在成本提升情況下，毛利率從2020年的14.9%下降到12.4%。
天合預(yù)計(jì)在2022年底時(shí)電池產(chǎn)能達(dá)到50GW，組件產(chǎn)能達(dá)到65GW，整體組件出貨目標(biāo)43GW。
晶澳
Source: 晶澳太陽(yáng)能科技股份有限公司2021年年度報(bào)告
晶澳在2021年的電池和組件出貨為25.5GW，其中組件為24.5GW，對(duì)外銷(xiāo)售24.1GW，同比成長(zhǎng)62.8%。
晶澳在2021年的營(yíng)收來(lái)到413億元人民幣，同比成長(zhǎng)了59.8%，以光伏組件業(yè)務(wù)為主，占比96%。同樣受到成本增速高于營(yíng)收，組件業(yè)務(wù)的毛利率從16.1%下降到14.1%。
晶澳表示在2022年底時(shí)組件產(chǎn)能將從40GW成長(zhǎng)到超過(guò)50GW，而電池和硅片的產(chǎn)能將繼續(xù)保持在組件的80%，2022全年出貨預(yù)計(jì)35 – 40GW。
晶科能源
Source: 晶科能源股份有限公司2021年年度報(bào)告
晶科在2021年全年?duì)I收406億元人民幣，同比成長(zhǎng)20.5%，組件業(yè)務(wù)仍占大宗，占比93%。組件、電池、硅片業(yè)務(wù)的毛利率分別為13.4、2.6、20.8%，對(duì)比去年同期的15.1、3.0、10.7%，除了硅片業(yè)務(wù)毛利率成長(zhǎng)外，電池組件等下游環(huán)節(jié)則呈現(xiàn)衰退。
晶科預(yù)計(jì)在2022年底，產(chǎn)能將達(dá)到硅片50GW、電池片40GW、組件60GW，全年出貨目標(biāo)35 – 40GW。
阿特斯
*匯率: 6.376 (FY2021) / 6.525(FY2020)
Source: Canadian Solar reports fourth quarter and full year 2021 results
阿特斯2021年組件出貨14.5GW，同比成長(zhǎng)28.3%，其中870MW為自用。而整年阿特斯整年的營(yíng)收為336億元人民幣，同比成長(zhǎng)48.3%，全年毛利率17.2%，較2020年的19.8%下降。2021年組件業(yè)務(wù)占全年?duì)I收的63%，包括光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)品與中國(guó)電力等主要業(yè)務(wù)的CSI Solar全年的毛利率為15.6%，2020則為19.6%。
阿特斯預(yù)估2022年個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能將達(dá)到拉經(jīng)硅棒10.4GW、硅片切片14.5GW、電池片14.5GW和組件32GW，全年的組件出貨目標(biāo)20 - 22GW。
供應(yīng)鏈上下游比較
雖然全球的光伏需求持續(xù)擴(kuò)張，龍頭廠(chǎng)家透過(guò)資本優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能搶占市場(chǎng)，使得2021年?duì)I收成長(zhǎng)明顯。然而透過(guò)比較毛利率、營(yíng)業(yè)利率等指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)和2020年相比普遍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要的原因即是2021年光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了供應(yīng)鏈上下游產(chǎn)能不匹配與中國(guó)能耗管控政策造成的價(jià)格上漲，使得各廠(chǎng)家的營(yíng)業(yè)成本增速更勝營(yíng)收成長(zhǎng)。
透過(guò)2021年光伏供應(yīng)鏈上下游環(huán)節(jié)的企業(yè)財(cái)報(bào)比較，可以發(fā)現(xiàn)整體的營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的分歧，雖然整體產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)漲價(jià)態(tài)勢(shì)，但成長(zhǎng)幅度明顯不同。硅料環(huán)節(jié)受惠于整年的供不應(yīng)求導(dǎo)致持續(xù)漲價(jià)，單晶用料全年的漲幅接近200%，使得硅料企業(yè)的毛利率明顯提升，一線(xiàn)的廠(chǎng)家如通威、大全新能源等廠(chǎng)家在硅料業(yè)務(wù)毛利率來(lái)到了60%以上，表現(xiàn)遠(yuǎn)超去年。硅片環(huán)節(jié)則是反映上游漲價(jià)和對(duì)下游仍保持較高的議價(jià)能力，全年的漲幅也超過(guò)了五成，各廠(chǎng)家的硅片業(yè)務(wù)毛利范圍約在20 – 30%。電池和組件則是2021年供應(yīng)鏈漲價(jià)受影響最深的環(huán)節(jié)，因擴(kuò)產(chǎn)迅速且規(guī)模龐大，供過(guò)于求明顯，上游漲價(jià)無(wú)法傳導(dǎo)至下游，全年的價(jià)格漲幅約在兩成，遠(yuǎn)低于上游環(huán)節(jié)，且電池和組件也同時(shí)面臨了輔材料、運(yùn)費(fèi)上漲的問(wèn)題，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)績(jī)效下降。擁有垂直整合能力的龍頭廠(chǎng)家尚可將毛利率維持在10%以上的水平，其他專(zhuān)業(yè)的電池或組件廠(chǎng)家，獲利能力受限，毛利率多在10%以下。
藉由對(duì)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)績(jī)效分析，可以了解2021年光伏廠(chǎng)家的營(yíng)運(yùn)績(jī)效主要決定于企業(yè)的產(chǎn)品組合配置，若是經(jīng)營(yíng)供應(yīng)鏈上游或是有進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的垂直整合，供應(yīng)鏈價(jià)格上漲的影響較小，反之專(zhuān)營(yíng)下游環(huán)節(jié)則須承受較多的成本提升，營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)影響大。
展望2022
全球?qū)υ偕茉吹男枨蟪掷m(xù)提高，Infolink預(yù)估2022年對(duì)組件需求將來(lái)223-248GW，廠(chǎng)家營(yíng)收仍有機(jī)會(huì)持續(xù)成長(zhǎng)。但是2022年至今，產(chǎn)業(yè)仍因?yàn)楣?yīng)鏈不匹配的緣故，上游的硅料和硅片環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)上漲，在擴(kuò)產(chǎn)速度緩慢與下游需求旺盛下，價(jià)格仍維持在高檔，維持較佳的毛利。下游的電池和組件方面除了面臨高昂的成本與漲價(jià)幅度較小外，同時(shí)也有俄烏沖突造成各類(lèi)輔材料上漲、疫情封控阻礙物流等不確定因子，全年的營(yíng)運(yùn)績(jī)效仍是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
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