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 今年硅料是否仍持續(xù)短缺？

全球多數(shù)國家已經(jīng)定下在2050 – 2060年間達到凈零碳排的目標，能源轉(zhuǎn)型的熱潮下，再生能源的需求明顯增長。PV Infolink預(yù)估在2022年，全球的光伏裝機需求預(yù)期可以達到230GW以上，主要的需求來源為去年下發(fā)了多項利好再生能源政策的中國，以及持續(xù)推進能源轉(zhuǎn)型的歐美地區(qū)。另外，近期的烏俄沖突更是加速了歐洲地區(qū)擺脫俄羅斯的石化燃料依賴，歐洲再生能源的需求看來相當強勁。

而在2022年裝機需求可能優(yōu)於預(yù)期的情況下，其中供應(yīng)鏈瓶頸來自產(chǎn)業(yè)的上游多晶硅的擴產(chǎn)在今年是否能夠順利進行，也將近一步影響今年整體供應(yīng)鏈的價格走勢。

2020下半年開始多晶硅價格開起了上升通道，期間加上供應(yīng)鏈產(chǎn)能錯配和中國政府進行能耗管控的影響，價格在2021年曾經(jīng)達到每公斤270元人民幣的高位(每公斤42元美金)，豐厚的利潤吸引了眾多新舊廠家相繼投入了多晶硅擴產(chǎn)的行列，且都規(guī)劃了萬噸級以上的新產(chǎn)能。根據(jù)PV Infolink調(diào)研預(yù)估，2022年的多晶硅產(chǎn)量約85.8萬噸，約可以提供314GW的組件使用，對比今年的終端需求看似十分充足，但是考慮到多晶硅的化工產(chǎn)業(yè)特性，新建產(chǎn)能開始投產(chǎn)到產(chǎn)能完全爬坡約需半年的時間，硅料的實際供給無法出現(xiàn)快速的成長，加上硅片環(huán)節(jié)的過度產(chǎn)能過張，將造成硅片廠家在手的預(yù)備庫存水位需遠高於以往，導(dǎo)致2022年的多晶硅產(chǎn)能看似能夠充足的滿足終端需求，但是在產(chǎn)能爬坡時間與各環(huán)節(jié)存貨影響下，2022全年多晶硅供給仍是處于緊張的狀態(tài)。

除了2021下半年已經(jīng)投產(chǎn)的協(xié)鑫、通威永祥(四川、云南)和大全新能源外，2022開始許多新產(chǎn)能將加入生產(chǎn)，包括了通威永祥(內(nèi)蒙古)、新特能源、東方希望等一線廠家，另有青海麗豪、新疆晶諾等新玩家以及重新開啟舊產(chǎn)能的南玻硅材料加入多晶硅的生產(chǎn)行列。透過圖表觀察，雖然多晶硅的新產(chǎn)能擴張快速，但是考慮新產(chǎn)能所需的爬坡時間進行推估后，實際產(chǎn)出的量體相對下游供應(yīng)鏈的產(chǎn)能仍顯得不足，呈現(xiàn)缺口。

需求端方面，雖然下游的電池片和組件在過去快速擴產(chǎn)造成獲利降低后擴產(chǎn)速度已經(jīng)放緩，但隨著頭部企業(yè)的產(chǎn)能汰舊換新、以及對於出貨目標的增量，擴產(chǎn)仍持續(xù)進行，產(chǎn)能預(yù)估同比增長來到31、26%。而獲利相對佳的硅片環(huán)節(jié)在2022年仍持續(xù)進行大規(guī)模的產(chǎn)能擴張，2022年全球硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能預(yù)期將從2021年底的356GW成長到476GW，同比成長34%，且硅片環(huán)節(jié)的新擴產(chǎn)能爬坡速度明顯快過多晶硅，產(chǎn)能爬坡速度差異和新產(chǎn)能為攤提折舊積極提升開工率，都導(dǎo)致了整體硅片環(huán)節(jié)對于硅料的需求提升，縱使多晶硅新產(chǎn)能在下半年提升加速，仍是無法滿足硅片環(huán)節(jié)的需求。

因2022年多晶硅供給無法出現(xiàn)快速的增長，若是發(fā)生硅料新產(chǎn)能的放量無法順利推進，且下游新擴產(chǎn)持續(xù)狀況下，將導(dǎo)致供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性短缺延續(xù)，PV Infolink預(yù)期2022全年多晶硅價格出現(xiàn)快速下跌的機會不高，期間甚至可能因為下游的需求提升，導(dǎo)致價格出現(xiàn)短期上揚的情況。

在下半年多晶硅新產(chǎn)能爬坡加速后，供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性的短缺將逐漸改善，多晶硅價格開始出現(xiàn)下調(diào)空間，但由於下班年為需求旺季，預(yù)期仍無法出現(xiàn)快速的跌價，預(yù)期年底的價格仍可能保持在每公斤200人民幣以上，整體價格下跌速度緩於原先預(yù)期。海外多晶硅方面，則是因為目前海外硅料具有能夠安全進口美國市場以及低碳足跡的優(yōu)勢，能夠享有小幅的溢價。

2022年影響硅料供需除了新擴產(chǎn)能放量時間外，其他的不確定因子包括了中國的能耗管控政策與國際的貿(mào)易壁壘。2021年下半年中國政府的能耗管控政策造成了許多高耗能產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)受到能耗限制影響開工率減少，尤其是能源消耗與碳排最高的上游原物料產(chǎn)業(yè)，包含了多晶硅與其更上游的工業(yè)硅，供給快速減少下造成價格的飆升，達到接近每公斤270元人民幣歷史最高價，也帶動了整個光伏供應(yīng)鏈的成本快速上升。雖然預(yù)期2022年不會出現(xiàn)像去年一樣大規(guī)模的能耗管控，但若是有較突發(fā)的管控政策出現(xiàn)，供給受到影響可能進一步造成供應(yīng)鏈價格再次出現(xiàn)大幅度的波動。

國際貿(mào)易壁壘方面，目前最大的影響來自美國去年通過的新疆法案，其中對新疆供應(yīng)鏈產(chǎn)品的進口限制將會是貿(mào)易上的最大阻礙。根據(jù)法案，若是進口新疆供應(yīng)鏈的產(chǎn)品到美國，美國海關(guān)將會主動認定產(chǎn)品涉及爭議勞動力而執(zhí)行暫時扣押令(Withhold Release Order)，任何進口貨物若供應(yīng)鏈中含有新疆供應(yīng)鏈產(chǎn)品，都有被扣押的風險。法案的禁止進口限制將在法案生效后的180天，也就是2022/6/21開始執(zhí)行。目前美國政府方面仍未出臺標準的溯源審查標準，也陸續(xù)有廠家無法提出完整的審查資料導(dǎo)致產(chǎn)品遭到扣押。當前最安全經(jīng)營美國市場的方式為采用海外的多晶硅產(chǎn)品出口美國，現(xiàn)存的海外廠家包括了Wacker、OCI和Hemlock，但目前海外的硅料產(chǎn)出占比僅有15%，相當于47.3GW的組件，對比美國2022年需求31GW看似足夠，但是海外硅料也是N型硅片的主要料源和低碳足跡的產(chǎn)品的來源，因此海外多晶硅將會是2022年各大垂直整合廠重點布局的關(guān)鍵物資。

總的來說，縱使2022全年陸續(xù)有新多晶硅產(chǎn)能開出，但在新產(chǎn)能爬坡緩慢和下游產(chǎn)能同樣持續(xù)擴張的影響下，光伏供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性短缺持續(xù)，多晶硅環(huán)節(jié)仍可能是瓶頸，須等到下半年新產(chǎn)能逐漸爬坡完成，短缺情況才會緩解，價格才有機會出現(xiàn)較明顯的下調(diào)的空間。除了新產(chǎn)能爬坡進程外，其間也需注意中國的能耗管制政策與國際貿(mào)易壁壘的演進，都將決定多晶硅環(huán)節(jié)是否成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈在2022年的瓶頸。
 
原文章：2022多晶硅供需分析