緣何此時,在光伏
Yield Co是一種收益導(dǎo)向的融資模式,其創(chuàng)設(shè)的核心目標(biāo)是募集低成本資金。與傳統(tǒng)上市公司不同,Yield Co的投資者更關(guān)注公司現(xiàn)金流的長期穩(wěn)定,而非盈利能力的快速增長,具有固定收益、成長性、上市三大特性。
以NRG Yield為例來看其典型架構(gòu)。母公司通過55.3%投票權(quán)對Yield Co實(shí)施控制,同時通過在NRG Yield LLC中的B類份額獲得資產(chǎn)55.3%收益。Yield Co通過成為NRG Yield LLC的獨(dú)家管理人實(shí)現(xiàn)對資產(chǎn)的控制,并通過LLC的轉(zhuǎn)嫁稅收實(shí)體功能,將其享有的資產(chǎn)44.7%收益?zhèn)鲗?dǎo)給公眾股東。
這種全新的融資模式去年在美國
光伏行業(yè)開出了艷麗的花朵。2013年7月,NRG Energy推出了“NRG Yield”,后者含有光伏和其他常規(guī)發(fā)電資產(chǎn)。2014年7月,美國公司Sun Edison也向外界公布了Terra Form Power這個YC平臺,受到6億美元左右的資金追捧。
今年上半年,YC又漂洋過海來到中國預(yù)備“安家落戶”。華夏能源網(wǎng)www.sinoergy.com獲悉,協(xié)鑫新能源(00451.HK)正計(jì)劃打造全新的Yield Co融資平臺。4月27日,協(xié)鑫正式向高盛集團(tuán)發(fā)行本金總額1億美元的3年期零利息可換股債券,這有望成為國內(nèi)及亞洲第一個Yield Co。
通過Yield Co不僅為上市公司提供項(xiàng)目開發(fā)優(yōu)勢,降低融資成本,項(xiàng)目并購提供支持,而且上市公司也不不會由此帶來股權(quán)稀釋。對于這樣子一種新的融資模式,中國的光伏大佬們?yōu)楹螘绱擞H睞呢?
對此,中國可再生能源協(xié)會副理事長孟憲淦在接受華夏能源網(wǎng)www.sinoergy.com采訪時一語道破玄機(jī):“我們現(xiàn)在的
光伏發(fā)電是由政策推動,政策推動并不會永遠(yuǎn)給予財(cái)政補(bǔ)貼。目前的設(shè)想是,光伏用電側(cè)到2020年,也就是未來還有五年就不再給補(bǔ)貼了,大家都要到市場上去融資、去競爭。如果要想利用政策的話,只有五年的時間了,這時候進(jìn)入是一個最好的時機(jī)。”
在國內(nèi),傳統(tǒng)的銀行貸款和發(fā)行債券等,已經(jīng)不能滿足光伏企業(yè)的融資需求。據(jù)了解,分布式光伏大概需要五年時間回本,之后的十幾年才是干賺。失去財(cái)政補(bǔ)貼,光伏融資會更加艱難,而Yield Co模式有望給光伏企業(yè)打上一劑最猛的“強(qiáng)心針”。