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浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理 高鋼杰

經(jīng)過多年的技術(shù)迭代和降本，光伏發(fā)電的度電成本大幅下降，產(chǎn)業(yè)正式迎來平價時代，需求不再完全依賴補貼而具有了更強的內(nèi)生動力。此外，各方面因素推升全球油氣價格高漲，進(jìn)一步放大各國對能源獨立的需求，海內(nèi)外光伏產(chǎn)業(yè)都有望迎來高增長。

而光伏產(chǎn)業(yè)鏈集中在國內(nèi)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資也有望通過國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金等覆蓋，為投資者提供覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)公司整體表現(xiàn)的投資標(biāo)的。

雙碳光伏行業(yè)賽道前景廣闊

今年以來，A股經(jīng)歷了快速調(diào)整。近期隨著海內(nèi)外利空因素充分消化，A股市場估值修復(fù)，短期市場開始向中期反彈演變，這對成長股形成利好，以光伏為代表的基本面優(yōu)質(zhì)賽道反彈力度明顯。

在“碳中和”的背景下，能源革新是大勢所趨，各國紛紛通過立法或出臺政策推進(jìn)可再生能源的發(fā)展。全球油氣價格高漲進(jìn)一步放大各國對能源獨立的需求，海外光伏產(chǎn)業(yè)需求有望高增。

國內(nèi)方面，中國已提出“碳達(dá)峰”、“碳中和”的發(fā)展目標(biāo)，從相關(guān)政策來看，光伏裝機規(guī)劃持續(xù)加碼，未來有望逐步進(jìn)入項目建設(shè)旺季，需求加速值得期待。中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測十四五期間，我國光伏年均新增光伏裝機或?qū)⒊^75GW。

中國光伏全球競爭力優(yōu)勢突出

光伏的成本優(yōu)勢使其成為未來最有潛力的能源之一。經(jīng)過多年的技術(shù)迭代和降本，光伏發(fā)電的度電成本大幅下降，產(chǎn)業(yè)迎來平價時代。過去十年光伏發(fā)電在發(fā)電能源中成本下降最大，降幅高達(dá)80%，BP能源公司預(yù)計未來光伏發(fā)電成本還有下降空間，行業(yè)需求不再依賴補貼而具有了更強的內(nèi)生動力。同時，BNEF第三方研究機構(gòu)預(yù)計2050年世界能源結(jié)構(gòu)中48%是光伏和風(fēng)電，光伏有望成為主流發(fā)電來源。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈分為上中下游，上游包括多晶硅和硅片，中游包括電池片和組件，下游為光伏系統(tǒng)。中美科技產(chǎn)業(yè)對比中，光伏全面領(lǐng)先,全產(chǎn)業(yè)鏈基本實現(xiàn)國產(chǎn)化，光伏行業(yè)已逐步成為中國在全球市場中的一個名片。

產(chǎn)能方面，近十年來中國的硅片產(chǎn)量占全球硅片產(chǎn)量的比重超90%，硅料占近80%，電池及組件環(huán)節(jié)合計產(chǎn)能比重超90%?？傮w來看，全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能大多集中于中國企業(yè)，足以看到中國光伏產(chǎn)業(yè)在全球的綜合競爭力。

產(chǎn)能優(yōu)勢來源于中國企業(yè)在制造端成本的優(yōu)勢顯著。中國企業(yè)引領(lǐng)光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展，包括過去單晶替代多晶、電池片PERC替代普通單晶，以及topcon、HIT這類的新的電池技術(shù)等，我國均走在全球最前列。其次，中國設(shè)備制造端已實現(xiàn)從依靠海外到設(shè)備完全國產(chǎn)化的轉(zhuǎn)變，并且在設(shè)備的效率上具備優(yōu)勢。最后，中國企業(yè)的研發(fā)實力強，產(chǎn)品的更新迭代時間較其他國家更短，在一些產(chǎn)品上，可能會通過一些更快的更新迭代做到降維打擊。與發(fā)達(dá)國家相比，中國在人力成本上也具有相對優(yōu)勢。

國內(nèi)新技術(shù)的迭代帶來產(chǎn)業(yè)鏈降本，光伏全球競爭力有望進(jìn)一步擴大。碳中和的背景下，新能源與傳統(tǒng)能源相比具有更高的戰(zhàn)略地位，中國光伏行業(yè)居于全球領(lǐng)先地位，光伏政策支持力度高，產(chǎn)業(yè)定位上，光伏行業(yè)有望成為未來中國在全球地位提升的重要抓手。

借道指數(shù)布局中國光伏產(chǎn)業(yè)

在能源安全、變革及脫碳的大背景下，國內(nèi)外終端需求面臨快速增長，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的中長期投資機會確定性較高。根據(jù)近期歐盟公布“RepowerEU”的能源計劃，到2025年歐盟累計光伏裝機達(dá)到320GW，相比2021年接近翻倍；而2030年的裝機量要達(dá)到600GW，美國為了加快推進(jìn)光伏發(fā)電的裝機，而國內(nèi)也同樣面臨巨大的需求增速。

2022年以來，面對旺盛的海內(nèi)外需求，光伏產(chǎn)業(yè)上游的硅料供給緊缺、價格持續(xù)上行，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部上中下游企業(yè)之間存在一定的博弈。展望下半年，我們認(rèn)為硅料供給隨著產(chǎn)能陸續(xù)投放而持續(xù)增加，特別是在今年第四季度將得到產(chǎn)能將大幅提升。因此，長期來看，上游硅料價格將在沖高后回落，從而利好整體需求及中下游企業(yè)。對于關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)的普通投資者，不妨從中觀的角度通過投資跟蹤中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)的ETF基金來把握整個行業(yè)快速成長帶來的機會。主營業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的上市公司股票作為待選樣本，選取不超過50家最具代表性公司作為樣本股，反映光伏產(chǎn)業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)。浦銀安盛中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF聚焦光伏龍頭企業(yè)，覆蓋50家主營業(yè)務(wù)涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的最具代表性的上市公司股票作為投資標(biāo)的，為投資者提供一鍵布局我國光伏產(chǎn)業(yè)的便捷機會。

數(shù)據(jù)來源：Wind、CPIA、BNEF、信達(dá)證券。風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本基金適當(dāng)性風(fēng)險等級為R4-中高風(fēng)險。基金管理人承諾將本著誠信嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑瓌t，勤勉盡責(zé)地管理基金資產(chǎn)，但并不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資者在投資本基金前，請務(wù)必認(rèn)真閱讀《基金合同》及《招募說明書》等法律文件。如需購買本基金，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。本產(chǎn)品由浦銀安盛基金發(fā)行管理，代銷機構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。在代銷機構(gòu)認(rèn)購的應(yīng)以代銷機構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準(zhǔn)。

原標(biāo)題：浦銀安盛高鋼杰：雙碳背景布局優(yōu)質(zhì)賽道 指數(shù)化投資精選光伏板塊