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在近日的一場(chǎng)活動(dòng)中，招商基金基金經(jīng)理朱紅裕表示，光伏、新能源到現(xiàn)在為止還很熱，但這個(gè)時(shí)候，他不會(huì)去掙最后一波錢。

他認(rèn)為，大家都更關(guān)注新能源增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但沒(méi)看到的是，新能源和光伏的很多產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)里，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在不斷的惡化，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈，后者就是非共識(shí)。

對(duì)于投資決策思路，朱紅裕表示，在4月中下旬就已采用了相對(duì)積極的態(tài)度去建倉(cāng)，決策是基于資產(chǎn)配置的框架，而不完全基于自下而上的選股框架。

值得注意的是，已有百億基金經(jīng)理披露二季度開(kāi)始減持新能源個(gè)股。

7月15日，中庚基金旗下丘棟榮在管的4只基金均披露二季報(bào)，丘棟榮現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)292.01億元，逼近300億元。二季度，丘棟榮的在管產(chǎn)品中，港股持倉(cāng)比重大幅增加，但降低了美團(tuán)-W、快手-W等港股互聯(lián)網(wǎng)公司比重，同時(shí)新能源汽車行業(yè)板塊遭到減持。

“不會(huì)去掙新能源最后一波錢”

朱紅裕介紹，他有個(gè)新產(chǎn)品于4月中旬成立。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)非常殘酷，但他在中下旬就采用了相對(duì)比較積極的態(tài)度去建倉(cāng)了。

他表示當(dāng)時(shí)絕大部分行業(yè)、絕大部分的指數(shù)，都處于低估值、高性價(jià)比的狀態(tài)。站在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)，朱紅裕認(rèn)為，最低估的階段，可能已經(jīng)過(guò)去了。

比如，光伏、新能源到現(xiàn)在為止還很熱，但這個(gè)時(shí)候，他不會(huì)去掙最后一波錢。

他認(rèn)為，大家都更關(guān)注新能源增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但沒(méi)看到的是，新能源和光伏的很多產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)里，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在不斷的惡化，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈，后者就是非共識(shí)。

以目前最為火熱的板塊之一新能源汽車板塊為例，目前國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)存在眾多參與者，且競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。


根據(jù)東方證券數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)新能源乘用車行業(yè)中比亞迪、特斯拉、上汽通用五菱占據(jù)較高的市場(chǎng)份額，2021年其加總市場(chǎng)份額達(dá)到46.4%，2022年1~4月市場(chǎng)份額達(dá)49.1%，同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)系比亞迪貢獻(xiàn)較大銷量份額增量。

其他企業(yè)在新能源乘用車領(lǐng)域的市場(chǎng)份額不足5%，2022年1~4月市場(chǎng)份額相對(duì)較高的企業(yè)包括奇瑞汽車、吉利汽車、廣汽埃安、小鵬汽車、長(zhǎng)安汽車、哪吒汽車等，以傳統(tǒng)自主品牌及造車新勢(shì)力為主，其他合資品牌車企在新能源汽車行業(yè)市場(chǎng)份額相對(duì)較低。

再來(lái)看產(chǎn)業(yè)鏈上游，由于新能源汽車和動(dòng)力電池的迅速發(fā)展，我國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)需求巨大，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)共有鋰電池現(xiàn)存企業(yè)2.5萬(wàn)家。十年來(lái)鋰電池相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量先增后減。2011年以來(lái)，鋰電池相關(guān)企業(yè)逐年增長(zhǎng)，2019年到達(dá)最高點(diǎn)，共計(jì)4768家，同比增長(zhǎng)25%。此后鋰電池相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量呈減少趨勢(shì)，2020年共注冊(cè)3585家，同比減少25%。而今年的數(shù)據(jù)看，下滑速度較去年擴(kuò)大。

認(rèn)為當(dāng)前新能源價(jià)格高企、性價(jià)比不高的不止朱紅裕一名業(yè)內(nèi)人士。

湘財(cái)證券分析師林世穩(wěn)接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“如果投資者在剛剛過(guò)去的一段時(shí)間沒(méi)有踏上新能源這趟東風(fēng)，現(xiàn)在再去羨慕，才急著去換倉(cāng)，我覺(jué)得短期來(lái)看不是很明智，不是一個(gè)好的選擇。”

6月27日，仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰發(fā)文稱，這輪反彈是上一輪周期的尾聲。他認(rèn)為近期光伏和半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些不太好的信號(hào)。比如，光伏下游的組件企業(yè)由于承受不了上游漲價(jià)的壓力，開(kāi)始出現(xiàn)停工減產(chǎn)的跡象；臺(tái)積電首次下調(diào)了三季度的產(chǎn)能利用率，MCU芯片價(jià)格也出現(xiàn)顯著下調(diào)。

然而，市場(chǎng)似乎對(duì)這些負(fù)面的“擾動(dòng)”并不在意，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)堅(jiān)定，股價(jià)依然強(qiáng)勢(shì)。究其原因，一方面表明市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好還在不斷提升；另一方面，大家對(duì)負(fù)面信息開(kāi)始變得越發(fā)不敏感，這就像“狼來(lái)了”的故事。

在一位賣方人士眼中，這輪市場(chǎng)行情演繹已接近“收尾”。一旦出現(xiàn)利空，他肯定會(huì)“先賣新能源”。

部分連續(xù)大漲新能源個(gè)股遭減持

從目前披露的2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，光伏、新能源車等新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為突出。

受下游新能源車景氣度提升等因素影響，鋰電池相關(guān)行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為96億元至116億元，同比增長(zhǎng)11089.14%至13420.21%。受益于全球新能源汽車景氣度提升、鋰離子電池廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張、下游正極材料訂單回暖等多個(gè)積極因素影響，報(bào)告期內(nèi)，公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價(jià)較上年同期均明顯提高。

公司業(yè)績(jī)預(yù)喜、股價(jià)水漲船高，反倒加深了投資者對(duì)于新能源“高位獲利減持”的擔(dān)憂。

12日早盤，港交所中央結(jié)算及交收系統(tǒng)（CCASS）數(shù)據(jù)顯示，比亞迪股份約2.25億股于7月11日被轉(zhuǎn)移至花旗銀行名下。而巴菲特于2008年購(gòu)入的比亞迪股份正好就是2.25億股。數(shù)字的精確吻合引發(fā)市場(chǎng)人士的猜想：陪伴比亞迪14年的巴菲特“逃頂”了？

比亞迪火速回應(yīng)稱，根據(jù)港交所及證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)則，大股東減持需進(jìn)行權(quán)益申報(bào)，查閱香港聯(lián)交所權(quán)益披露平臺(tái)，未顯示減持信息，以股東權(quán)益申報(bào)為準(zhǔn)。“公司目前經(jīng)營(yíng)一切正常，各項(xiàng)業(yè)務(wù)都在有序開(kāi)展，新能源汽車銷量持續(xù)創(chuàng)下歷史新高。”

12日盤中，比亞迪H股、A股分別一度跌超14%、7%，截至收盤，分別收跌11.93%、4.72%。

當(dāng)日，北上資金凈賣出42.51億元，周累計(jì)凈賣出額53.19億元。

賽道股持續(xù)回撤，光伏整體跌幅已開(kāi)始收窄，外資則繼續(xù)慣性高切低操作。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)逆勢(shì)大漲的陽(yáng)光電源遭凈賣出4.41億元居首，連續(xù)3日凈賣出；TCL中環(huán)被凈賣出2.48億元，而隆基綠能、通威股份、特變電工則均獲凈買入。

7月15日中庚基金旗下基金經(jīng)理丘棟榮發(fā)布了二季報(bào)，二季度新能源汽車行業(yè)板塊遭到丘棟榮減持，豪能股份、明泰鋁業(yè)、天原股份退出基金前十大重倉(cāng)股行列。

不過(guò)丘棟榮表示自己仍然關(guān)注能源、資源類公司及其下游產(chǎn)能。配置的邏輯主要在于：

國(guó)內(nèi)下半年進(jìn)入 穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力階段，疫情導(dǎo)致的生產(chǎn)投資消費(fèi)推遲，將集中于下半年釋放，為經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)分奪秒的進(jìn)度助力，有望顯著抬升對(duì)能源和資源的需求；

雖然經(jīng)濟(jì)周期和加息背景下 需求端有所松動(dòng)，但能源、資源類公司延續(xù)謹(jǐn)慎策略，資本開(kāi)支意愿仍嚴(yán)重不足，供給彈性不足依然是現(xiàn)實(shí)狀況，相對(duì)緊平衡將有利于存量資產(chǎn)價(jià)值。疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)、能源等宏 大敘事的影響仍未結(jié)束，不確定性高企，一旦供需失衡卷土重來(lái)，能源、資源類公司自下而上來(lái)看，仍處于最為有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開(kāi)支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。

原標(biāo)題：“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正不斷惡化”，百億基金經(jīng)理減持新能源