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一、基金基本情況概述

銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF(516880)成立于2021年1月5日，二季度最新規(guī)模11.31億元。

基金經(jīng)理王帥擁有3.1年的基金投資經(jīng)歷，2022年6月29日正式接受銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF基金管理，任職期間回報(bào)為44.54%，位居同類1670只基金中第16名。

王帥現(xiàn)管理16只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為125.10億元，平均年化回報(bào)為10.33%。


二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為19.83%，同類平均收益為5.52%，在同類1974只基金中排名72位。

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點(diǎn)開始回落到最低點(diǎn)的幅度，即虧損幅度。這是一個(gè)歷史指標(biāo)，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險(xiǎn)成正比；回撤越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，回撤越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF基金的總資產(chǎn)為11.45億元。較上一期10.19億元變化了1.27億元，環(huán)比變化了12.45%。


數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會(huì)存在不利影響。同時(shí)基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動(dòng)的原因。

銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF基金的持有人數(shù)為42698人，機(jī)構(gòu)投資占比為12.28%。


機(jī)構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會(huì)團(tuán)體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個(gè)人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機(jī)構(gòu)、個(gè)人持有占比數(shù)據(jù)僅年報(bào)和半年報(bào)披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達(dá)98.49%。較上一期環(huán)比變化了0.82%。

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為61.10%。


數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動(dòng)率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標(biāo)來判斷基金的好壞。


數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計(jì)區(qū)間為二季度

基金最新?lián)Q手率為161.56%，上一期換手率為308.12%。歷史換手率最高為2021年6月30日，高達(dá)308.12%。


數(shù)據(jù)說明：1、報(bào)告期時(shí)間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報(bào)告期時(shí)間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時(shí)波段操作；基金換手率越低，操作越謹(jǐn)慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運(yùn)作分析

2022年二季度,經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,疫情在全國范圍內(nèi)多點(diǎn)爆發(fā)對經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)造成較大擾動(dòng)。生產(chǎn)方面,5月份工業(yè)增加值同比從4月-2.9%回升至0.7%。外需方面,5月以美元計(jì)價(jià)出口同比增速16.9%,好于預(yù)期,與5月PMI新出口訂單邊際出現(xiàn)回升相互得到印證,可能源于疫情好轉(zhuǎn)前期積壓訂單集中釋放。內(nèi)需方面,1-5月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增加6.2%,當(dāng)年累計(jì)同比增速較4月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看,在疫情沖擊下,房地產(chǎn)行業(yè)依然面臨較大的下行壓力,雖然5月首套房貸利率下限下調(diào)20bp,5年期LPR利率下調(diào)15bp,房地產(chǎn)開發(fā)投資單月增速有所好轉(zhuǎn),但銷售疲軟和房企融資環(huán)境仍未改善,多數(shù)民營房地產(chǎn)企業(yè)依然面臨較大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),新開工動(dòng)力不足的問題依然較為明顯。在4月26日中央財(cái)經(jīng)委“全面加強(qiáng)基建”會(huì)議精神傳達(dá)以及地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)一步提速的雙重推動(dòng)下,基建投資增速進(jìn)一步加快,未來仍將成為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的重要支撐力量。制造業(yè)投資增速小幅提升,可能得益于留抵退稅等政策支持,但隨著下半年政策影響的消退,后續(xù)制造業(yè)投資或面臨一定下行壓力。5月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長-6.7%,疫情對于消費(fèi)尤其是餐飲業(yè)的沖擊依然巨大。物價(jià)方面,5月CPI同比上漲2.1%,PPI同比上漲6.4%,核心通脹回落印證了目前需求疲軟的現(xiàn)狀,但近期食品類價(jià)格有企穩(wěn)上漲的跡象,需關(guān)注油價(jià)及豬價(jià)后期的變化趨勢。工業(yè)品方面,隨著國際大宗商品價(jià)格見頂,國內(nèi)工業(yè)品價(jià)格進(jìn)一步回落,但俄烏沖突持續(xù)及歐盟對俄第六輪制裁升級等地緣政治因素也使得后續(xù)發(fā)展存在一定不確定性。貨幣政策方面,央行貨幣政策依然保持著“穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”的政策基調(diào),二季度下調(diào)5年期LPR15bp。貨幣市場整體維持寬松,資金面平穩(wěn)運(yùn)行,二季度DR007中樞維持在1.7%附近。 債市方面,二季度債券收益率整體維持區(qū)間震蕩格局,各品種收益率變化不一。具體而言,4月份隨著上海疫情狀況惡化,疊加寬松的流動(dòng)性保駕護(hù)航,債券收益率走出了震蕩下行走勢。5月北京疫情爆發(fā),商業(yè)銀行信貸投放乏力,使得市場對于宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期進(jìn)一步升溫,5月下旬收益率加速下行逼近年內(nèi)低點(diǎn)。進(jìn)入6月后京滬兩地疫情好轉(zhuǎn),地方政府專項(xiàng)債供給壓力加劇,債券市場投資者情緒趨于謹(jǐn)慎,債券市場回調(diào)力度明顯加大。綜合來看,二季度1年期國開債收益率下行約26bp,10年期國開債收益率上行約1bp,3年期AAA中票收益率下行約13bp,3年期AA中票收益率下行約30bp。 二季度,本組合根據(jù)市場情況積極調(diào)整組合結(jié)構(gòu)和組合久期,同時(shí)根據(jù)不同品種的表現(xiàn)優(yōu)化了持倉結(jié)構(gòu)。 展望2022年三季度,全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、通脹高位運(yùn)行,地緣政治沖突持續(xù),外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻,國內(nèi)疫情防控形勢總體向好但任務(wù)仍然艱巨。物價(jià)方面,工業(yè)品價(jià)格上漲壓力大概率延續(xù)回落態(tài)勢,消費(fèi)品通脹壓力可能略高于上半年。貨幣政策方面,穩(wěn)健的貨幣政策保持靈活適度,央行仍將維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào),整體資金面大概率延續(xù)平穩(wěn)寬松。綜合認(rèn)為,三季度市場可能延續(xù)震蕩格局,持續(xù)關(guān)注后續(xù)可能的穩(wěn)增長政策加碼情況,以及經(jīng)濟(jì)增長環(huán)比改善的速率和斜率。 基于如上對基本面狀況的分析,本基金認(rèn)為未來一個(gè)季度債券市場可能繼續(xù)維持低位震蕩格局。在策略上,本基金將維持適度杠桿水平,采取中性久期,在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下,對組合配置進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。


原標(biāo)題：銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF基金2022年二季報(bào)點(diǎn)評