7月27日，科力遠(yuǎn)回歸電池主業(yè)、布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有了最新進(jìn)展。
科力遠(yuǎn)擬投資1億元設(shè)立子公司宜春新能，用于承接公司擬在宜豐縣和宜春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；并以其為主體出資5000萬設(shè)立孫公司宜春新材，作為擬在宜豐縣投資的“6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”的實(shí)施主體。
就在一個(gè)月前，6月25日，科力遠(yuǎn)發(fā)布了一系列公告，宣布擬斥資不低于35億元布局鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。
其中，科力遠(yuǎn)旗下的CHS公司以其擁有的混合動(dòng)力系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)所有權(quán)出資，作價(jià)11.2億元，參與鼎盛新材的增資并獲得30%股權(quán)。
看似并未掏出真金白銀，實(shí)際上，科力遠(yuǎn)將寄予厚望的混動(dòng)總成技術(shù)作為對(duì)價(jià)換取了鋰礦資源的穩(wěn)定供應(yīng)。
不僅于此，科力遠(yuǎn)還將在江西省宜豐縣和宜春經(jīng)開區(qū)等地，投資建設(shè)碳酸鋰、磷酸鐵鋰、數(shù)字化芯材等項(xiàng)目，深度布局鋰電和儲(chǔ)能領(lǐng)域。
昔日，以“搏命”姿態(tài)殺入混合動(dòng)力領(lǐng)域并堅(jiān)守八年；如今，回歸電池主業(yè)，巨資布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈……曾為情懷而戰(zhàn)的科力遠(yuǎn)，作出了順勢(shì)而為的理性選擇。
業(yè)務(wù)回暖之際的意外選擇
市場(chǎng)正在變化。近年來，混合動(dòng)力新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展有些出人意料。
理想的增程式混動(dòng)（EREV）技術(shù)、比亞迪新一代DHT（PHEV）技術(shù)陸續(xù)面世，帶動(dòng)了整個(gè)混動(dòng)市場(chǎng)的銷量和熱度。據(jù)中汽中心數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)產(chǎn)HEV車型累計(jì)銷量達(dá)到58.61萬輛，同比增長(zhǎng)高達(dá)43%。
長(zhǎng)期堅(jiān)持混動(dòng)方向的科力遠(yuǎn)，經(jīng)營(yíng)狀況亦因此得到改善。
2021年，科力遠(yuǎn)的HEV泡沫鎳銷售38.21萬臺(tái)套，同比增98.8%；HEV用正負(fù)極板銷售36.53萬臺(tái)套，同比增長(zhǎng)92.3%；扣非凈利潤(rùn)更是實(shí)現(xiàn)了自2011年以來的首度扭虧。
伴隨新“雙積分”制度的實(shí)施，傳統(tǒng)燃油車的減排要求，被提升到了難以靠渦輪增壓等傳統(tǒng)技術(shù)可能實(shí)現(xiàn)的程度。
一般認(rèn)為，HEV技術(shù)的加速普及將成為“藍(lán)牌”車輛的必然趨勢(shì)。例如，由工信部指導(dǎo)，中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)組織全行業(yè)1000多名專家修訂編制的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2 .0》中，就預(yù)測(cè)2025年混動(dòng)新車在傳統(tǒng)車輛中的占比將達(dá)50%以上，而到2035年將達(dá)到100%。
目前，混合動(dòng)力在“藍(lán)牌”車輛中滲透率僅3.48%，仍有巨大的提升空間。
然而，在面對(duì)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)之時(shí)，科力遠(yuǎn)卻對(duì)自己作出了一個(gè)讓人頗感意外的選擇——
“公司正在實(shí)行戰(zhàn)略調(diào)整，將聚焦鎳氫、鋰電、其他電池及材料等產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展與布局，同時(shí)為CHS公司混動(dòng)總成系統(tǒng)業(yè)務(wù)引進(jìn)具有資源協(xié)同價(jià)值的戰(zhàn)略投資者獨(dú)立發(fā)展。”
以上，是科力遠(yuǎn)在4月12日關(guān)于控股子公司簽署《增資認(rèn)購(gòu)意向協(xié)議》公告中的表述。
一方面是聚焦“鎳氫、鋰電、其他電池及材料”的布局，另一方面要讓CHS公司混動(dòng)總成業(yè)務(wù)“獨(dú)立發(fā)展”……也就是說，“倔強(qiáng)”堅(jiān)持混動(dòng)與鎳氫路線的科力遠(yuǎn)，到了業(yè)務(wù)回暖之際，反而“穩(wěn)”了一手。
混動(dòng)總成斷舍離
從4月首次披露意向公告，到7月答復(fù)問詢函，科力遠(yuǎn)的此次“增資認(rèn)購(gòu)”雖仍在推進(jìn)之中，但其擬“運(yùn)作”計(jì)劃的全貌基本已經(jīng)展現(xiàn)：
增資標(biāo)的為江西鼎盛新材料科技有限公司（簡(jiǎn)稱鼎盛新材）。
該公司原主營(yíng)為微晶玻璃板材，去年起轉(zhuǎn)型鋰電池原料業(yè)務(wù)，并在2021年內(nèi)成功拉出了一條鋰云母熟料培燒生產(chǎn)線，已實(shí)現(xiàn)向多家碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)供貨。
因此，縱使2021年虧損，“新業(yè)務(wù)前景良好”的鼎盛新材依然在資產(chǎn)評(píng)估中拿到了120.77%的溢價(jià)，投前估值各方同意定為7億元。
此次參與增資的，共有4方。
其中張強(qiáng)金、張敏為標(biāo)的公司的原始股東，擬后續(xù)以11.9億和3.69億的“現(xiàn)金或資產(chǎn)”進(jìn)行出資，增資完成后將分別持有鼎盛新材46.17%、14.35%的股權(quán)。
經(jīng)過進(jìn)一步溝通，兩位張老板做出了“6年內(nèi)全部實(shí)繳到位”的承諾。
另一位增資認(rèn)購(gòu)方江西同安，則以其持有“四個(gè)采礦權(quán)”的子公司的70%的股權(quán)，作價(jià)為3.54億元，持有增資后鼎盛新材9.48%的股權(quán)。
四個(gè)采礦權(quán)皆為含鋰瓷礦，合計(jì)可采儲(chǔ)量為204.92萬噸，氧化鋰平均品位分別為1.29%、1.29%、1.78%與2.10%。
這樣的品位，在鋰價(jià)飛漲、下游需求旺盛的當(dāng)下，已具充分開采價(jià)值。此外，注入上游礦山，能為鼎盛新材的原料供應(yīng)提供保障，乃至進(jìn)一步通過垂直整合削減碳酸鋰生產(chǎn)成本，擴(kuò)大盈利空間。
上述三方，在《增資協(xié)議》中，皆為甲方。
唯一的乙方，就是以CHS技術(shù)出資的科力遠(yuǎn)；該技術(shù)作價(jià)11.2億元，完成后科力遠(yuǎn)將持有30%的股權(quán)。
看似是只出技術(shù)不用掏錢，但事實(shí)上，此次出資涉及到了足足204項(xiàng)混動(dòng)相關(guān)專利的轉(zhuǎn)讓，科力遠(yuǎn)將自此再無獨(dú)自發(fā)展混動(dòng)總成的能力。
轉(zhuǎn)讓完成后，科力遠(yuǎn)旗下的CHS公司將僅剩下BPS電池包相關(guān)技術(shù)。
而其原用于生產(chǎn)混合動(dòng)力總成的設(shè)備、土地與廠房，相關(guān)公告中已表示將以租賃、轉(zhuǎn)讓等方式處理，或開展實(shí)驗(yàn)檢測(cè)、受托加工等服務(wù)發(fā)揮余熱。
遙想2014年，科力遠(yuǎn)下定決心投身混合動(dòng)力總成市場(chǎng)之時(shí)，曾接受了吉利集團(tuán)以54項(xiàng)混動(dòng)專利的出資，這一批專利的作價(jià)為8億元（含可轉(zhuǎn)債）。
堅(jiān)持研發(fā)長(zhǎng)達(dá)8年，累計(jì)研發(fā)投入高達(dá)20億；最終科力遠(yuǎn)卻將絕大多數(shù)成果以11.2億元的作價(jià)轉(zhuǎn)讓，不禁令人唏噓。
CHS公司八年未見起色
當(dāng)然，專利的市場(chǎng)價(jià)值并非能以成本衡量。就持有此技術(shù)的CHS公司的經(jīng)營(yíng)狀況來看，此次轉(zhuǎn)讓或許并非“賤賣”。
科力遠(yuǎn)上市主體去年業(yè)績(jī)已全面回暖，但CHS公司卻并無起色。
2019年—2021年，CHS公司凈利潤(rùn)分別-2.38億元、-1.83億元與-2.28億元。
就相關(guān)公告中的表述，每年約1.2億元的無形攤銷固然是長(zhǎng)期虧損的直接因素，但“CHS產(chǎn)品銷量未上規(guī)模”，從而拿不出足夠利潤(rùn)覆蓋各種成本，才是根本原因所在。
更可怕的是，CHS公司營(yíng)業(yè)收入在近年呈現(xiàn)出了崩潰性的下滑：2019年—2021年?duì)I收分別為5.06億元、2.43億元和0.68億元。
目前，CHS公司完成量產(chǎn)銷售的，僅有CHS1800一個(gè)國(guó)五平臺(tái)的兩款車型，即遠(yuǎn)景“帝豪”與小康的“風(fēng)光580”。
早在2019年四季度，全國(guó)各地就開始陸續(xù)實(shí)施“國(guó)六”標(biāo)準(zhǔn)，并禁售“國(guó)五”車輛。因此，時(shí)至今日都還沒有“國(guó)六”車輛量產(chǎn)銷售的CHS公司，營(yíng)收驟降也在情理之中。
8年的堅(jiān)持，成功的希望卻越加渺茫，科力遠(yuǎn)拿專利換股權(quán)的行動(dòng)，很難說不合理。
另一方面，科力遠(yuǎn)當(dāng)前亦迫切需要鋰資源的支持，并進(jìn)一步推動(dòng)公司從鎳氫電池到鋰電池的轉(zhuǎn)型。
從鎳氫電池到鋰電池
科力遠(yuǎn)是我國(guó)鎳氫電池路線的“孤勇者”，也是與豐田深度綁定的企業(yè)。
豐田的HEV長(zhǎng)期堅(jiān)持使用鎳氫電池，但在國(guó)際市場(chǎng)上，卻只限于THS的前三代。
在2015年更新后的第四代混動(dòng)技術(shù)中，豐田首發(fā)的Prius XW5系列即采用了0.75kwh的鋰電池替換上代的1.3kwh鎳氫電池，進(jìn)入了雙路線并行的模式。
有傳聞稱，豐田極有可能于2023年推出第五代混動(dòng)技術(shù)，屆時(shí)其是否會(huì)“隨大流”采用全系鋰電池，著實(shí)難言。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，與豐田合資生產(chǎn)的廣汽集團(tuán)，雖在目前仍借用于THS構(gòu)架，但在近期的競(jìng)爭(zhēng)壓力之下，廣汽亦已發(fā)布了自研的GMC2.0混動(dòng)系統(tǒng)，并采用了與比亞迪、長(zhǎng)城等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣的雙電機(jī)串并聯(lián)架構(gòu)。
實(shí)際上，豐田對(duì)鎳氫的偏好，源自于鋰電池技術(shù)并不成熟的1990年代。時(shí)至今日，質(zhì)量更輕、電能更足的鋰電池，無論是在純電還是混動(dòng)領(lǐng)域的應(yīng)用上，都明顯強(qiáng)過鎳氫電池。
更何況，成為PHEV并上綠牌的前提，是至少50km的續(xù)航里程，對(duì)于推出雙版本的車型而言，采用基于鋰電池的架構(gòu)亦更為合適。
“重點(diǎn)布局鋰離子電池及其材料產(chǎn)業(yè)”，科力遠(yuǎn)在2021年年報(bào)中這樣表述，相比往年“同步拓展民用鋰電”“積極擴(kuò)展消費(fèi)類鋰電”的說法，明顯提高了一個(gè)層級(jí)。
其實(shí)，科力遠(yuǎn)旗下的金科公司，早已形成了消費(fèi)鋰電池的量產(chǎn)，并自2019年起大量向電動(dòng)自行車市場(chǎng)出貨。2021年，金科公司鋰電池出貨1767.38萬個(gè)，已頗具規(guī)模。
此次參股鼎盛新材所帶來的原料供應(yīng)保障，無疑將支撐科力遠(yuǎn)在鋰電路線上的進(jìn)一步發(fā)展，進(jìn)而把握豐田、廣汽下一代技術(shù)帶來的新增長(zhǎng)機(jī)遇。
25億投資入駐宜豐縣
落子鼎盛新材，保障原料供應(yīng)……科力遠(yuǎn)的鋰電棋局還不僅于此。
在鼎盛新材所在的江西宜春市宜豐縣，科力遠(yuǎn)的布局沿著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)往下延伸，意圖在原料產(chǎn)地打造全新的碳酸鋰與磷酸鐵鋰正極產(chǎn)能。
就在正式簽訂增資參股協(xié)議的同一天，6月25日，科力遠(yuǎn)亦與宜豐縣簽下了總投資金額高達(dá)35億元的《投資項(xiàng)目合同書》。
35億之中的10億（實(shí)際作價(jià)11.2億），就是轉(zhuǎn)讓至鼎盛新材的CHS混動(dòng)總成技術(shù)包。其余25億元，則是實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目——“3萬噸電池級(jí)碳酸鋰材料項(xiàng)目和6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”；項(xiàng)目建設(shè)周期擬為24個(gè)月。
25億元，相當(dāng)于科力遠(yuǎn)一季末64.64億總資產(chǎn)的38.68%，與同期26.26億凈資產(chǎn)數(shù)額相近。對(duì)科力遠(yuǎn)而言，此次投資堪稱押上了“全部身家”。
宜豐縣在自己提供各種便利的同時(shí)，亦承諾將“積極協(xié)調(diào)市級(jí)以上有關(guān)部門推進(jìn)乙方項(xiàng)目成為省重點(diǎn)項(xiàng)目”并“積極為乙方向上爭(zhēng)取有關(guān)項(xiàng)目資金和落實(shí)本縣工業(yè)投資優(yōu)惠政策”。
宜豐縣坐落于九嶺山東南，雖為縣城，但礦產(chǎn)豐富、交通便利。雖然目前煤炭產(chǎn)能已經(jīng)去除，但大量的瓷土礦山亦有極高的開采價(jià)值，同時(shí)有全國(guó)高速主干道之一的大廣高速途經(jīng)，產(chǎn)品輸出十分方便。
目前宜豐縣已有江特電機(jī)、國(guó)軒高科等多家上市企業(yè)入駐。國(guó)軒高科更是在近期以4.6億元的報(bào)價(jià)拿下了宜豐縣東南的一個(gè)含鋰瓷土探礦權(quán)。
在含鋰云母提煉技術(shù)持續(xù)改進(jìn)的今天，宜豐縣有望成為我國(guó)鋰礦資源、碳酸鋰加工乃至正極材料生產(chǎn)的又一重要城市?？屏h(yuǎn)入駐宜豐所能夠帶來的供應(yīng)保障與成本優(yōu)勢(shì)，或并不止于鼎盛新材的礦山與產(chǎn)能。
參股鼎盛新材，構(gòu)建碳酸鋰和磷酸鐵鋰產(chǎn)能，加上現(xiàn)有的電池產(chǎn)能，一條完整的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈已呼之欲出，科力遠(yuǎn)正在下一盤大棋。
目前，科力遠(yuǎn)的鋰電棋局正在加速落子。
最新進(jìn)展是，7月27日，科力遠(yuǎn)公告稱，將設(shè)立兩家公司，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)施。
其中，擬出資1億元設(shè)立的子公司宜春力元新能源有限公司（簡(jiǎn)稱宜春新能），將用于承接科力遠(yuǎn)擬在宜豐縣和宜春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。此后，由宜春新能出資5000萬元，設(shè)立孫公司宜春力元新材料有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱宜春新材），作為科力遠(yuǎn)擬在宜豐縣投資的“6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”的實(shí)施主體。
原標(biāo)題：從混動(dòng)總成到鋰電，科力遠(yuǎn)35億押注江西宜豐
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