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去年以來，得益于市場環(huán)境的向好和政策的支持，光伏行業(yè)步入了良性發(fā)展的階段。上游企業(yè)紛紛扭虧為盈，發(fā)展的重心逐漸轉(zhuǎn)向下游電站，相關(guān)行業(yè)資本也開始進(jìn)入光伏行業(yè)。

盡管如此，融資難的問題依舊困擾著光伏、風(fēng)電等可再生能源行業(yè)。以光伏電站的開發(fā)為例，初期所需投資巨大，而收益則是在未來漫長的運(yùn)營期間逐漸實現(xiàn)的，項目回收期往往長達(dá)7,8年。這樣的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)特點，使大筆資金沉淀在項目中，無法可持續(xù)發(fā)展。

從項目現(xiàn)金流特點來說，可再生能源電站收益穩(wěn)定、可預(yù)期，呈現(xiàn)出很強(qiáng)的固定收益產(chǎn)品的特點。在歐美市場，以風(fēng)電和光伏項目為標(biāo)的資產(chǎn)，已發(fā)展出多種形式的證券化、金融化工具。這一方面解決了可再生能源行業(yè)融資的問題，另一方面也為資本市場的投資者提供了一種新的投資類別。

在我國，銀行間接融資對可再生能源支持的力度有限，發(fā)展電站金融化成為解決行業(yè)融資難的一條出路。而要實現(xiàn)金融化，就要站在資本市場的視角考量電站項目的特點。為什么歐美光伏電站更容易被市場接受？借用一個互聯(lián)網(wǎng)概念，“用戶體驗”好。

“黑箱子”的“用戶體驗”

投資者考量一種金融產(chǎn)品，往往只考慮有限的幾個因素。對于債券，只要知道期限、息票利率、付息期間等要素；對于股票，只關(guān)心股價、市值、每股盈利等信息?？v然發(fā)股發(fā)債的公司分屬于不同的行業(yè)，經(jīng)營狀況千差萬別，投資者依然無需關(guān)注太多具體的細(xì)節(jié)，一切宏觀的、行業(yè)的以及企業(yè)經(jīng)營的變化，都會在上述幾個有限的簡單指標(biāo)中得到反映。換句話說，經(jīng)歷幾百年的發(fā)展，股票和債券已成為資本市場中“用戶體驗”最好的金融工具。

“用戶體驗”的觀念來源于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。一款產(chǎn)品若想受到歡迎，就得下功夫把客戶最關(guān)心的事情收斂到簡單的有限的幾個點上。產(chǎn)品本身作為一個黑箱子，其內(nèi)部復(fù)雜的結(jié)構(gòu)和機(jī)制，應(yīng)該被產(chǎn)品開發(fā)者妥善處理和封裝；面向用戶的，應(yīng)該是再簡單不過的三兩個開關(guān)和指示燈。這樣一來，用戶只需把握幾個簡單參數(shù)，就能掌控整個產(chǎn)品。