光伏玻璃新勢力,強勢沖擊新賽道。
旗濱集團:浮法的后來居上,有望在光伏玻璃第二次演繹
公司浮法玻璃產(chǎn)能規(guī)模行業(yè)內(nèi)第二。2021 年公司國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能達(dá) 16700T/D,市占率約 9.13%,僅次于信義玻璃(13%)。后來者居上,行業(yè)底部 逆勢擴張,收購浙玻進軍浮法玻璃第一梯隊。上市前 2010 年公司產(chǎn)能規(guī)模排名全 國第10,上市后產(chǎn)能擴張進入快車道,2011-2013年新增產(chǎn)能分別達(dá)1400、2200、 1200T/D。2013 年公司成功收購浙玻,將其更名為紹興旗濱,收購后公司產(chǎn)能規(guī) 模躍居全國前二。公司盈利能力、成本控制能力領(lǐng)先行業(yè),我們認(rèn)為,浮法玻璃成 本優(yōu)勢中,地理位置因素難復(fù)制,自有硅砂礦體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化前瞻布局,燃料配 比經(jīng)濟性體現(xiàn)成本管控能力。
光伏玻璃新勢力,強勢沖擊新賽道。超白浮法可用于雙玻背面,2021 年公司 超白浮法產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏陸續(xù)投產(chǎn);光伏壓延產(chǎn)能快速擴張,湖南郴州 1200T/D 已 于 2022 年 4 月投產(chǎn),剩下還包括:浙江寧海 2*1200T/D、湖南漳州 1200T/D、 寧海一期、漳州一期、浙江紹興。2022 年 3 月公司公告建設(shè)馬來西亞沙巴州 2*1200T/D 產(chǎn)線,4 月公告建設(shè)云南昭通 4*1200T/D 產(chǎn)線以及漳州二線 1200T/D。
我們總結(jié)公司在浮法玻璃領(lǐng)域的低成本經(jīng)驗、光伏玻璃成本控制核心因素,認(rèn) 為公司在光伏領(lǐng)域具備趕超潛力。
(1)后發(fā)進入,單線窯爐規(guī)模領(lǐng)先:大型窯爐可以實現(xiàn)原材料和燃料單耗下 降、以及 攤銷費用減少,信義、福萊特 2017 年后投產(chǎn)產(chǎn)線基本為 1000- 1200T/D 大型窯爐,單線窯爐規(guī)模較大,拉開與同行的成本差距。但單線窯爐達(dá) 到 1200T/D 后,受控制難度等因素影響,規(guī)模難以繼續(xù)擴大,隨著其 光伏玻璃 企業(yè)大型窯爐產(chǎn)線投產(chǎn),以及中小型窯爐冷修技改,單線窯爐規(guī)模差距將縮小。我們預(yù)計 2023 年公司窯爐單線規(guī)模達(dá) 1055T/D,單線窯爐規(guī)模不低于雙龍頭信義、 福萊特。
信義、福萊特產(chǎn)能情況:2021 年底,信義名義產(chǎn)能 10100T/D,福萊特 9600T/D(均不包含東南亞產(chǎn)能)。2022 年,假設(shè)信義投產(chǎn)安徽 8 1000 噸線(已投 2 ),一共 18100T/D;福萊特投產(chǎn) 7000 噸(浙江 1 1000 噸已投+ 安徽 5 1200),一共 16600T/D。
(2)硅砂自給率高是公司浮法玻璃業(yè)務(wù)核心成本優(yōu)勢之一,公司深諳上游砂 礦資源的重要性,前瞻性布局超白砂礦。同時,光伏玻璃用超白石英砂要求更高、 戰(zhàn)略資源屬性更強。根據(jù)我們測算,預(yù)計規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后,公司超白砂自給率達(dá)到較高水平:公司 已投產(chǎn)+在建+已公告光伏玻璃總產(chǎn)能共 16400T/D(包含超白浮法),光伏玻璃原片年產(chǎn)量 509 萬噸(假設(shè)產(chǎn)能利用率 85%),參考 2021 年福萊特單噸光伏玻璃耗 用石英砂 0.91 噸,公司目前已規(guī)劃光伏玻璃產(chǎn)線全部投產(chǎn)后,預(yù)計需消耗 463 萬 噸超白砂。
公司目前在建超白砂礦有湖南資興(年產(chǎn) 57.6 萬噸)+馬來西亞沙巴 州(年產(chǎn) 120 萬噸)+云南昭通(投資量大于湖南資興及馬來西亞沙巴州,未披露 具體年產(chǎn)量),預(yù)計全部建成后超白砂自給率較高,產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢明顯。目前 公司光伏產(chǎn)線由醴陵+未來的郴州礦供應(yīng)。
洛陽玻璃:凱盛集團新能源板塊核心,技術(shù)儲備優(yōu)勢突出
老牌浮法玻璃企業(yè),重組后聚焦光伏玻璃業(yè)務(wù)。洛陽玻璃,成立于 1994 年,同年 7 月公司于港交所上市,1995 年 10 月于上交所上市。公司是世界三大浮法技術(shù)之一“洛陽浮法玻璃工藝技術(shù)”的誕生地,2007 年中建材集團成為實際控制 ,2015年完成第一次重大資產(chǎn)重組,實現(xiàn)由普通浮法玻璃向電子和信息顯示超薄玻璃轉(zhuǎn)型,2018 年完成第二次重大資產(chǎn)重組,成為中國重要的超薄電子顯示浮法玻璃原片生產(chǎn)基地、光熱玻璃生產(chǎn)基地和光伏玻璃生產(chǎn)基地,2021H2 以來公司光伏玻璃板塊整合速度加快。公司間大股東為凱盛科技集團,推進“ 3+1”戰(zhàn)略打造顯示材料與應(yīng)用材料、 新能源材料、優(yōu)質(zhì)浮法玻璃及特種玻璃 3 大業(yè)務(wù)板塊,以及 1 個研發(fā)平臺(玻璃 新材料研究總院)。公司定位為新能源材料板塊核心。
借力凱盛集團,原材料采購端呈現(xiàn)優(yōu)勢。凱盛集團擁有豐富的純堿及砂礦資源, 集團旗下的安徽華光光電為公司純堿主要供應(yīng)商,凱盛石英材料(太湖)、凱盛石 英材料(黃山)為公司石英砂主要供應(yīng)商,集團內(nèi)部采購可保證原材料供應(yīng)鏈安全 以及一定成本優(yōu)勢。凱盛科技集團是洛陽玻璃間 控股股東, 在國內(nèi)高端光伏玻璃工程和裝備領(lǐng) 域具有顯著技術(shù)優(yōu)勢,設(shè)計或總承包建設(shè)了數(shù)百條高端浮法玻璃和光伏玻璃生產(chǎn) 線。
金晶科技:TCO 玻璃,先發(fā)優(yōu)勢明顯
國內(nèi)超白玻璃引領(lǐng)者,產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。2021 年金晶科技技術(shù)玻璃、浮法 玻璃、深加工玻璃、純堿占營收的比重分別為 29%、33%、5%、29%。
我們預(yù)計公司已投產(chǎn)+在建光伏壓延玻璃產(chǎn)能為 4050T/D:現(xiàn)有產(chǎn)能方面,寧夏金晶 600T/D 光伏玻璃產(chǎn)線定位于為國內(nèi)光伏組件 龍頭企業(yè)提供上游支持,21Q4 點火啟動,22Q1 產(chǎn)品通過檢測,進入供 貨階段;新建產(chǎn)能方面,寧夏 2 1200T/D 光伏玻璃壓延線+馬來西亞 1 1000T/D 壓延線。
差異化布局 TCO 玻璃。金晶科技具備生產(chǎn)超白 TCO 能力,主要用于薄膜太 陽能電池組件。海外布局方面,馬來西亞金晶布局 500T/D 薄膜光伏組件背板和面板玻璃生產(chǎn)線各一 ,為國際知名薄膜光伏組件生產(chǎn)商 First Solar 供貨,其 中深加工產(chǎn)線于 2021 年 7 月投產(chǎn)、背板生產(chǎn)線于 22Q1 點火試生產(chǎn)并 實現(xiàn)產(chǎn)品成功下線,面板生產(chǎn)線預(yù)期 2022 年內(nèi)也將投入生產(chǎn)運營。國內(nèi)布局方面,2022 年 5 月 29 日,公司亦是國內(nèi)首 TCO 導(dǎo)電膜玻 璃生產(chǎn)線在淄博正式投產(chǎn),年產(chǎn) TCO 玻璃 1800 萬平。
亞瑪頓
2018 年前亞瑪頓無光伏玻璃原片產(chǎn)能,主營業(yè)務(wù)為光伏玻璃后道鍍膜、鋼化;2018 年起亞瑪頓剝離下游電站業(yè)務(wù),同時于安徽鳳陽投資建設(shè) 3 650T/D 光伏 玻璃原片窯爐,3 窯爐分別于 2020.4、2021.5、2021.8 點火。投產(chǎn)后亞瑪頓打 破原片產(chǎn)能瓶頸。我們預(yù)計公司已投產(chǎn)+在建光伏壓延玻璃產(chǎn)能為 5900T/D:新建產(chǎn)能方面, 安徽鳳陽后續(xù)擬新增 4 1000T/D 光伏玻璃窯爐。
異化布局,定位薄玻璃。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要以≤2.0mm 的超薄光伏玻璃為主, 超薄光伏玻璃銷量占比約 70%,同時 1.6mm 玻璃將實現(xiàn)批量化銷售。
安彩高科
公司主要營收來自于天然氣及光伏玻璃業(yè)務(wù)。2021 年公司營收 33.39 億元, 其中光伏玻璃營收 13.2 億元,同比+27.9%,占總營收 40%。2008 年安彩高科業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,投建一期 250T/D 光伏玻璃產(chǎn)線并于 2010 年投產(chǎn),同年投建二期 500T/D 光伏玻璃產(chǎn)線。2018-2019 年兩 光伏玻璃產(chǎn)線先后 停產(chǎn)。2019 年安陽 900T/D 新產(chǎn)線投產(chǎn)。光伏玻璃產(chǎn)能快速擴張,2022 年 4 月 許昌安彩 900T/D 線+焦作安彩 800T/D線先后點火,2 個項目均具備生產(chǎn)超薄、 大尺寸光伏玻璃能力,主要滿足 182mm、210mm 等光伏組件產(chǎn)品需求。我們預(yù)計 2022 年末安彩高科合計在產(chǎn)產(chǎn)能約 2600T/D。
收購石英砂礦場,保證原料供應(yīng),降低生產(chǎn)成本。2022 年6月安彩發(fā)布公告,擬收購長治市正慶合礦業(yè)有限公司100%控股權(quán)及其采礦區(qū)域內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)。該石英巖礦保有儲量 123.41 萬噸,生產(chǎn)規(guī)模 10 萬噸/年,地理位置與安彩高科安陽生產(chǎn)基地臨界。
耀皮玻璃
公司主要營收來自于加工玻璃、浮法玻璃和汽車加工玻璃業(yè)務(wù)。公司2021年開始進入光伏玻璃相關(guān)產(chǎn)業(yè)。2021 年6月控股子公司常熟耀皮特種壓延二期生產(chǎn)線技術(shù)升級改造完工并順利點火試生產(chǎn),實現(xiàn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)玻璃、超薄光伏玻璃和高品質(zhì)壓花玻璃等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,可供應(yīng)家電、光伏、建筑裝 飾市場等領(lǐng)域。
原標(biāo)題:光伏玻璃新勢力梳理