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全球開始向光儲(chǔ)平價(jià)邁進(jìn)，需求彈性或持續(xù)超預(yù)期。綜合分析全球集中式項(xiàng)目儲(chǔ)備及分布式增長動(dòng)力，預(yù)計(jì)2023 年全球潛在需求規(guī)模超500GWDC，結(jié)合對供應(yīng)鏈、安裝、接入與消納能力的判斷，預(yù)計(jì)2023 年全球光伏交流側(cè)新增裝機(jī)350GWAC 以上（對應(yīng)組件需求450-500GW），同增45%以上；同時(shí)考慮各主要國家隨新能源發(fā)電滲透率提升而逐步提出的配儲(chǔ)要求，預(yù)計(jì)2023 年全球表前儲(chǔ)能新增裝機(jī)107GWh，同增110%以上。

硅料供應(yīng)持續(xù)釋放驅(qū)動(dòng)2023 年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波浪式下行，但仍為相對短板。

預(yù)計(jì)2023 年絕大部分時(shí)間，行業(yè)仍在供不應(yīng)求背景下的“需求曲線定價(jià)”

框架下運(yùn)行，硅料仍是較高純石英砂等供應(yīng)趨緊但供需兩端均存彈性的產(chǎn)品更剛性的供應(yīng)鏈短板，可支撐全年500GW 以上組件產(chǎn)出。硅料新增供給逐季釋放驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下行，預(yù)計(jì)2023Q1 和2023 年底，硅料價(jià)格將分別跌至20-25 和10-15 萬/噸（對應(yīng)組件價(jià)格可低至1.75 和1.50 元/W）。

各環(huán)節(jié)供需關(guān)系變化趨勢決定盈利變動(dòng)方向，大部分享“量增利穩(wěn)”。組件產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)（主/輔/耗材）盈利能力主要由“相對供應(yīng)鏈短板過剩程度及本環(huán)節(jié)競爭格局”決定，而不能簡單以“通脹/通縮”分析。2023 年供應(yīng)能力增長慢于硅料的環(huán)節(jié)（高純石英砂、石英坩堝、膠膜粒子、電池片）利潤有望擴(kuò)張。此外，渠道調(diào)價(jià)滯后性和溢價(jià)新產(chǎn)品放量將驅(qū)動(dòng)組件盈利修復(fù)。

基于硅料未來一年價(jià)格降幅20 萬/噸（對應(yīng)組件成本下降0.5 元/W）假設(shè)，預(yù)計(jì)2023 年各環(huán)節(jié)分享硅料“利潤轉(zhuǎn)移”幅度從高到低排序依次為：1）配儲(chǔ)0.2-0.3 元/W；2）EPC 盈利修復(fù)0.1-0.2 元/W；3）供應(yīng)鏈趨緊環(huán)節(jié)利潤擴(kuò)張0.04-0.06 元/W；4）渠道銷售組件利潤擴(kuò)張0.01-0.03 元/W。

新技術(shù)方面：2023 年重點(diǎn)關(guān)注TOPCon 超額盈利兌現(xiàn)、HJT 三大拐點(diǎn)、以及電鍍銅/0BB/鈣鈦礦等重大技術(shù)工藝革新、顛覆性技術(shù)進(jìn)展。

海外自主光伏供應(yīng)鏈建設(shè)提速。光伏制造業(yè)“再全球化”大勢所趨，中國設(shè)備龍頭、核心材料中國供應(yīng)商、高度自動(dòng)化/低能耗生產(chǎn)優(yōu)勢企業(yè)有望受益。

原標(biāo)題：光伏行業(yè)2023年度投資策略：光儲(chǔ)平價(jià)新篇章 看好高確定性、低預(yù)期方向