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告別風高浪急的2022，嶄新的2023正帶著希望徐徐升起。當過去已經不可改變，把握當下和明年的風口才是最正確的選擇。

后疫情時代，伴隨著經濟復蘇，各路專家與權威機構有關2023年國內經濟形勢的預測也都新鮮出爐。

總得來看，疫情防控全面放開影響最大，當3年“隔離時代”宣告落幕，各方對于2023年消費市場進一步回暖，拉動我國經濟增長充滿期待。

具體到細分領域，綜合宏觀政策、市場環(huán)境、行業(yè)走勢等諸多因素，光伏、風電、大消費、創(chuàng)新藥、半導體，五大賽道被認為是2023年的最強風口，并且各自都有著充分的理由。

一、光伏

在經歷了近兩年半的上行周期后，2022年底，光伏行業(yè)主要制造環(huán)節(jié)全部進入價格下行通道，然而，跌幅之慘烈恐怕是超出市場預期的。自2022年6、7月份以來，部分光伏龍頭公司股價連續(xù)走跌，累計跌幅近40%。

與此同時，基本面與二級市場的反差愈發(fā)凸顯，一方面，持續(xù)走高的價格在一定程度上抑制了光伏終端需求；另一方面，價格下行可能帶來的潛在需求非但沒能成為A股光伏板塊的催化劑，反而因為其超預期的狀態(tài)攪亂了投資者的心態(tài)。

不僅如此，超乎預期的下行狀態(tài)也給行業(yè)帶來了諸多挑戰(zhàn)。

硅料價格在短短不到2個月的時間里從30萬元/噸一路下探；硅片雙龍頭掀起價格戰(zhàn)，眾多新勢力企業(yè)被迫卷入其中；價格快速變化，上下游企業(yè)要更謹慎地安排采購、生產、銷售，才不至于存貨跌價。

對于光伏行業(yè)而言，眼下最迫切的是要盡快找到下一階段的平衡狀態(tài)，穩(wěn)定企業(yè)、從業(yè)者乃至投資者等各方的預期，使行業(yè)重回健康發(fā)展的軌道。

重新走向平衡的周期可能還需要一陣子，而在這一過程中，正如多數機構預測的一樣，光伏產業(yè)鏈利潤會從上游環(huán)節(jié)向下游環(huán)節(jié)轉移，當然，各個環(huán)節(jié)究竟能分到多少蛋糕還需要上下游進行激烈的博弈。

這種變化也給投資帶來一些啟示。在2022年的基礎上，下游電池、組件、電站廠商盈利可能會進一步改善甚至在一定程度上發(fā)生質的變化，因為無論是硅片還是硅料，已經失去了繼續(xù)毫無限制地攫取產業(yè)鏈利潤的基礎；基于類似邏輯，一體化組件廠商值得重點關注。

2023年，價格因素將不再是光伏行業(yè)的主題，企業(yè)的競爭焦點從對原料的把控能力轉移到高質量產品的競爭上。例如，業(yè)內預計硅片將發(fā)生“質量分層”、“優(yōu)先級分化”等變化趨勢；同時，市占率與毛利率水平的權衡，成本控制和質量溢價方面的競爭均會成為焦點。在這種情況下，硅片龍頭與新勢力企業(yè)的競爭將轉向銷售策略、人才等綜合實力的較量。

類似的情況可能還會發(fā)生在大批跨界企業(yè)身上，過去的一年里，跨界光伏企業(yè)紛至沓來，給行業(yè)帶來活水同時也獲得市場追捧，但不確定性依然很大。新的一年，跨界企業(yè)成色幾何將見真章，從炒概念、炒預期階段走向實打實的拼業(yè)績階段。在產業(yè)鏈價格大幅變動的當下，跨界企業(yè)與諸多新勢力企業(yè)的優(yōu)勝劣汰加速演進，當然，不排除黑馬繼續(xù)涌現的可能性。

2023年一個重要的關注點就是電池技術的變遷，以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽能電池技術）為例，該技術路線的出貨占比有望從2021年約2%成長到2022年的7%，并在2023年突破20%。相比于更加確定的TOPCon，HJT（高效異質結）與XBC技術仍受制于較高成本甚至良率問題，這些技術如果能在新的一年取得突破，還是有希望為市場增添一抹亮色的。特別是，近期選擇HJT路線的企業(yè)也開始多了起來，如三五互聯、乾景園林等，或許間接印證了HJT產業(yè)鏈成熟度在增加。

二、風電

2022年高招標量為2023年風電裝機快速增長打下堅實基礎，風電即將開啟新的高增長周期。預計2023年將是風機交付大年。在風機大型化趨勢下，單瓦成本的降低將推動風電的持續(xù)成長。

三、大消費

隨著疫情防控優(yōu)化“新十條”等措施的實施，各方對于2023年消費市場進一步回暖，拉動我國經濟增長充滿期待。

四、創(chuàng)新藥

展望2023年，政策邊際緩和疊加集采影響減弱，創(chuàng)新藥空間仍然被看好。

五、半導體

隨著宏觀經濟復蘇以及去庫存進展，電子行業(yè)將逐步觸底回升，疊加新能源市場持續(xù)滲透，國產半導體積極布局汽車、工業(yè)控制等市場，商業(yè)化進程也有望加速。

除了權威專家頗具前瞻性的分析外。2022年底，主流券商也陸續(xù)發(fā)布了有關2023年各大板塊的深度調研及投資策略，其中不乏有價值的信息，不管是作為投資者還是從業(yè)者，都可以將其視為重要的參考資料。

整理了7家券商發(fā)布的2023年光伏行業(yè)投資策略，以供參考。

整體來看，基于對明年全球光伏裝機的確定性、硅料價格下跌預期對光伏其它環(huán)節(jié)盈利能力的改善，機構對2023年光伏行業(yè)普遍持樂觀態(tài)度。

（一）廣發(fā)證券：產業(yè)鏈供需再平衡，創(chuàng)新主導超額盈利


（二）中信證券：景氣相隨，拔萃鼎新

核心觀點：我們預計2023年光伏供應鏈瓶頸將逐步消除，釋放裝機增長潛能。在裝機需求高景氣的基調下，隨著N型電池組件加速推廣、地面電站市場明顯復蘇，光伏行業(yè)結構性機遇凸顯，技術紅利兌現。

1、供應鏈瓶頸逐步消除，釋放光伏裝機增長潛能。

受供應鏈成本下降、項目收益率提升、技術進步和支持政策加碼的共同刺激下，預計2023年全球光伏裝機量有望繼續(xù)高增至350GW左右（國內約140GW），同比增速約40%，且地面電站需求有望明顯復蘇，裝機占比或將回升。

2、N型電池風起云涌，新技術創(chuàng)造新機遇

N型電池加速降本增效，TOPCon頭部產能生產成本即將與PERC追平并有望進一步反超；HJT降本路徑清晰，頭部產能生產成本或于2023年底前與PERC打平。N型電池性價比大幅吸引行業(yè)加快擴產，2023年TOPCon/HJT新增產能或達200/50GW，拉動設備需求放量；2023-25年新型高效電池滲透率有望增至35%/55%/70%以上，快速成為市場主流。

3、N型升級+結構優(yōu)化，輔材增長彈性凸顯

隨著N型電池快速推廣和地面電站裝機回暖，膠膜、銀漿、焊帶、光伏支架等輔材環(huán)節(jié)有望深度受益。

4、產能完善+產品升級，組件龍頭盈利穩(wěn)中有升

現時成本下降和訂單周期有錯配，有望支撐組件環(huán)節(jié)盈利穩(wěn)定及修復。同時，受益于電池技術升級溢價紅利和新型高效組件出貨放量，有望推動組件龍頭盈利穩(wěn)中有升。

微逆+儲能逆變器潛力巨大，國產龍頭強勢崛起。

國內優(yōu)質逆變器廠商有望受益于微逆和儲能市場高增長，并憑借產品性價比優(yōu)勢、全球客戶拓展能力和品牌力提升而快速崛起，并持續(xù)高增長。

（三）國泰君安：供給瓶頸打開迎接光伏大年


（四）中銀證券：變局與機遇


（五）國金證券：光儲平價新篇章


（六）銀河證券：量利齊飛舞，技術催新生

（七）華創(chuàng)證券：內外共振景氣延續(xù)，電池技術醞釀新生


原標題：超級賽道！2023年，光伏有望成為最強風口！