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平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，需求端，三重因素推動光伏外需維持高景氣：1)度電成本下降提升光伏核心競爭力;2)能源低碳轉(zhuǎn)型推動光伏滲透率提升;3)能源安全挑戰(zhàn)將提升歐洲光伏長期需求。供給端來看，三大特征決定了中國光伏產(chǎn)品的出口優(yōu)勢：1)中國光伏產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢全球領(lǐng)先;2)光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈高度集中于我國，產(chǎn)能產(chǎn)量優(yōu)勢明顯;3)中國光伏企業(yè)的垂直一體化帶動降本。

平安證券主要觀點(diǎn)如下：

中國光伏出口現(xiàn)狀：市場對光伏產(chǎn)業(yè)出口前景存在擔(dān)憂。

我國光伏產(chǎn)品的長期出口規(guī)模與海外光伏新增裝機(jī)量基本同頻，受各國產(chǎn)業(yè)與貿(mào)易政策的影響較大。從產(chǎn)品類別看，中國光伏出口產(chǎn)品以組件為主，硅片與電池占比則較低。從國別看，近年來中國光伏出口國別集中度明顯下降，荷蘭、巴西、印度是主要出口對象，美國、歐洲是光伏產(chǎn)品的實(shí)際最終需求方。近期，印度、美國等國貿(mào)易政策有轉(zhuǎn)向趨勢，疊加2022年7-11月光伏出口規(guī)模與增速連續(xù)下降，市場對中國光伏產(chǎn)業(yè)未來的出口前景存在擔(dān)憂。

光伏出口供需分析：多方面驅(qū)動供需向好，仍需警惕貿(mào)易政策變化。

需求端，三重因素推動光伏外需維持高景氣：①度電成本下降提升光伏核心競爭力;②能源低碳轉(zhuǎn)型推動光伏滲透率提升;③能源安全挑戰(zhàn)將提升歐洲光伏長期需求。但是，目前多國致力于提高本國光伏產(chǎn)能，可能降低對中國光伏產(chǎn)品的依賴。

供給端，三大特征決定了中國光伏產(chǎn)品的出口優(yōu)勢：①中國光伏產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢全球領(lǐng)先;②光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈高度集中于我國，產(chǎn)能產(chǎn)量優(yōu)勢明顯;③中國光伏企業(yè)的垂直一體化帶動降本。

海外光伏需求空間測算：2022-2026光伏出?？臻g有望超280GW，年復(fù)合增速8.15%。

海外14個(gè)重點(diǎn)市場2022-2026年光伏累計(jì)新增裝機(jī)將超過600GW，CAGR約14.78%;其中，我國光伏企業(yè)通過出口與海外產(chǎn)能布局，有望覆蓋約280GW，CAGR約8.15%。從國別上看，巴西、澳大利亞、德國、西班牙、荷蘭、日本市場光伏出口空間較大，歐洲、南美洲是未來出口重要增長點(diǎn);受貿(mào)易政策及本國產(chǎn)業(yè)政策影響，美國、印度需求存在較大不確定性。

光伏上市公司出口梳理：頭部光伏企業(yè)加快出海步伐。

當(dāng)前中國光伏企業(yè)在全球具有絕對競爭力，頭部企業(yè)正在加快出海的步伐。其中，隆基綠能近年來開始加快出海步伐，在東南亞布局海外產(chǎn)能，歐洲營收增勢也較為明顯，海外營收占比穩(wěn)步提升;而天合光能、晶澳科技海外業(yè)務(wù)受到一定擠壓，海外營收占比有所下降，但其仍在積極規(guī)劃持續(xù)提升海外產(chǎn)能。從未來海外14個(gè)重點(diǎn)市場的出?？臻g來看，在各國市占率不變的情況下，2022-2026年三家公司各自出?？臻g均在40-60GW左右，具體排序?yàn)椋郝』?gt;天合>晶澳。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)海外光伏產(chǎn)能超預(yù)期提升，將降低我國光伏出口需求;2)國內(nèi)光伏產(chǎn)品需求超預(yù)期提升，擠占出口外銷產(chǎn)能;3)地緣政治沖突惡化，影響能源結(jié)構(gòu)調(diào)整及海外光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

原標(biāo)題：平安證券：頭部光伏企業(yè)正加快出海步伐 多方面驅(qū)動供需向好