2022年，太陽能光伏制造廠的資本支出超過270億美元（約合超1871億元），創(chuàng)下歷史新高。
其中，中國公司在中國和整個東南亞地區(qū)的新工廠建設(shè)支出占了主導(dǎo)地位。
包括多晶硅和c-Si鑄錠-組件整條價值鏈的新產(chǎn)能在內(nèi)，中國公司在2022年光伏資本支出總額中的占比超過了90%。中國公司唯一沒有參與的領(lǐng)域是新薄膜產(chǎn)能，這一領(lǐng)域100%由美國First Solar公司主導(dǎo)。
本文解釋了為什么了解2022年的資本支出趨勢對了解全球光伏界至關(guān)重要，包括了試圖作為制造商參與競爭的非中國公司、在中國境外購買太陽能組件的公司以及致力于打造國內(nèi)制造生態(tài)系統(tǒng)的決策者。
在下面的文章中，筆者首先定義了光伏資本支出的實際含義，然后回顧了2022年的數(shù)據(jù)。最后，筆者將回顧光伏資本支出在過去16年中是如何循環(huán)的。
筆者還討論了2022年支出水平在國家層面的影響，尤其是對中國的制造業(yè)競爭格局、組件買家和政府決策者的影響。
定義資本支出
CAPEX是資本支出的簡稱。它包括制造商的新工廠實際支出（投資）、現(xiàn)有工廠的升級擴(kuò)展以及在運生產(chǎn)線的維護(hù)。CAPEX包括了對建筑物和基礎(chǔ)設(shè)施、組成完整生產(chǎn)線的生產(chǎn)設(shè)備的相關(guān)投資。
在光伏行業(yè)，資本支出主要由新工廠的生產(chǎn)設(shè)備主導(dǎo)。由于中國的許多硅片廠的設(shè)備安裝成本極低，因此，資本支出實際上是由生產(chǎn)設(shè)備本身主導(dǎo)的。
光伏制造業(yè)的資本支出可以分為六個不同的價值鏈（或制造技術(shù)）類別。其中五個是c-Si相關(guān)的：多晶硅、硅錠、硅片、電池和組件。另一個技術(shù)類別來自薄膜，目前，這一類別只有一家值得關(guān)注的供應(yīng)商--First Solar。
在光伏行業(yè)對整體硅產(chǎn)能水平做出重大貢獻(xiàn)之前，多晶硅資本支出是由服務(wù)于半導(dǎo)體硅片需求的公司承擔(dān)的。很快，光伏開始成為主要驅(qū)動力，在過去的幾十年里，幾乎所有多晶硅新建工廠的資本支出都是用于光伏應(yīng)用。因此可以說，今天幾乎所有的多晶硅資本支出都是用于光伏行業(yè)的。
所有其他價值鏈類都是光伏相關(guān)的，因為光伏c-Si硅片或電池沒有其他的應(yīng)用。如果沒有光伏產(chǎn)業(yè)，這些工廠就不會存在。
為了清晰起見，筆者將多晶硅資本支出從少數(shù)同時為半成品和光伏服務(wù)的生產(chǎn)商那里分離出來，只包括了光伏部分。這么做不會弱化中國用于光伏的多晶硅資本支出的百分比水平，這一點很快就會顯現(xiàn)出來。
現(xiàn)在，讓我們看看2022年的光伏資本支出數(shù)據(jù)。
中國花起錢來就像沒有明天一樣
資本支出數(shù)據(jù)是通過分析100多家光伏制造商積累的，這些制造商占當(dāng)今光伏行業(yè)所有產(chǎn)品的99%，同時也考慮了許多新入場者的資本支出，目前新晉者主要來自異質(zhì)結(jié)領(lǐng)域的參與者。
在這100多家制造商中，每一家的資本支出都細(xì)分為他們對所參與的價值鏈的各個部分的貢獻(xiàn)，例如電池和組件、純多晶硅、純組件等，所有的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都包含在我們的光伏制造與技術(shù)季報中。
筆者首次對這種細(xì)分進(jìn)行了拆分，將公司的具體支出分配到公司總部所在地（國家）。在今天的光伏行業(yè)，這是一種相當(dāng)規(guī)范性的做法。中國大陸的公司由中國實體擁有，韓國和中國臺灣地區(qū)的公司也是如此，幾乎所有在印度的光伏制造商都是由印度人所有。
美國的顯著貢獻(xiàn)幾乎全都?xì)w于First Solar，這家公司當(dāng)然是美國所有。
東南亞制造業(yè)給人的感覺略國際化，但大部分產(chǎn)能是由中國公司所有的電池和組件組成的。First Solar在馬來西亞和越南都有工廠，REC Solar的所有（主要是組件）產(chǎn)能都在新加坡，現(xiàn)在是由印度人（Reliance），之前是由中國人所有。
Maxeon在東南亞有部分產(chǎn)能（現(xiàn)在主要是背接觸電池），Maxeon是SunPower的前制造部門，并且從一家頭部中國光伏硅片制造商（TCL中環(huán)）那里獲得了大量股權(quán)，但并不是控股權(quán)，因此，Maxeon的資本支出被分配給美國的資本支出。Hanwha Solutions的Q CELLS產(chǎn)能仍在馬來西亞。
總體而言，2022年，光伏資本支出承諾超過270億美元（約合超1871億元），涵蓋了上述所有價值鏈技術(shù)領(lǐng)域。按公司所在地劃分的貢獻(xiàn)目前如下所示：
2022年的光伏總資本支出（涵蓋了c-Si從多晶硅到組件以及薄膜的所有階段）略高于270億美元，創(chuàng)下行業(yè)歷史新高。其中，中國企業(yè)占比超過90%。
上面的餅圖描繪的畫面勝過千言萬語。中國公司占2022年行業(yè)總支出的91%，只有First Solar的薄膜為外部世界帶來了重要的、中國以外的希望。
2022年，全球各地其他地區(qū)光伏制造商的支出很少，值得關(guān)注的是Hanwha Solutions（Q CELLS業(yè)務(wù)）和OCI（馬來西亞前德山工廠）。印度的支出幾乎都是用于新建組件產(chǎn)能，印度仍在研究如何有效啟動國內(nèi)電池產(chǎn)能。
在過去十年的大部分時間里，光伏行業(yè)的情況都是如此。
在更深入的分析中，去掉c-Si多晶硅和薄膜的資本支出是有用的。主要原因在于，與所有其他的c-Si價值鏈階段（硅錠、硅片、電池和組件）相比，這些技術(shù)的資本支出與未來產(chǎn)量的關(guān)聯(lián)性較低。簡而言之，新的多晶硅工廠需要18個月到兩年的時間才能實現(xiàn)充分利用。
First Solar也需要大約18個月的時間來建設(shè)一處新薄膜工廠。
相比之下，一家新的硅錠、硅片、電池或組件廠（特別是在中國）可以在幾個月內(nèi)達(dá)到滿負(fù)荷運行狀態(tài)。如今，這些項目都是以5-20GW為增量完成的。
考慮到目前c-Si組件占市場的97%（90%以上的供貨來自中國公司），單獨計算c-Si硅錠-組件資本支出非常有用，因為在建造-施工階段，資本支出的階段性變化要快得多。從理論上說，從生產(chǎn)的角度來看，這是表明未來12-18個月會發(fā)生什么的最合適的指標(biāo)。
下面的餅圖展示了2022年的光伏資本支出，具體包括c-Si硅錠、硅片、電池和組件。
不出所料，2022年c-Si太陽能電池的資本支出以中國為中心，這些支出用于中國的新工廠，其中越來越多的TOPCon提前到了2023年，以及東南亞的p型單晶產(chǎn)能。所有其他地區(qū)的數(shù)字基本上都是由維護(hù)和升級支出構(gòu)成的，維護(hù)和升級支出也是2022年的關(guān)鍵部分。
到目前為止，在討論上面的餅圖時（2022年c-Si電池資本支出），真的沒有什么新東西可說，所有的關(guān)鍵驅(qū)動因素都已在上文概述。對于2022年在中國境外尋找光伏電池資本支出的西方設(shè)備和材料供應(yīng)商來說，這是一個令人沮喪的現(xiàn)實。
然而，2023年是相當(dāng)長一段時間以來，充滿希望的第一年。印度、歐洲、美國和其他一些國家（最引人注目的是土耳其）現(xiàn)在正在為新的c-Si電池生產(chǎn)線下采購訂單（PO）。
但是PO只是構(gòu)成“訂貨出貨比”中的“訂貨”部分。資本支出只有在計費階段（付款）才是真實的，所以我們不要過于關(guān)注PO（或者說目前再次出現(xiàn)的、模糊不清的產(chǎn)能擴(kuò)張新公告）。PO是必不可少的第一部分：工廠建設(shè)和產(chǎn)能是重要的最終步驟。
2007-2022年底，16年的變化
最后一張圖是過去二十年中，筆者在談?wù)摴夥Y本支出時與光伏行業(yè)分享的，它包括了除了多晶硅資本支出以外的所有內(nèi)容，也就是c-Si硅錠-組件和薄膜。
這可能是目前中國以外的設(shè)備供應(yīng)商最感興趣的一張圖，中國的許多設(shè)備制造商同時服務(wù)于光伏（或以光伏為主的）業(yè)務(wù)部門的c-Si和薄膜領(lǐng)域，或有能力做到這一點。
這也是一張可以激發(fā)整個設(shè)備供應(yīng)界興趣的圖表，多年來，他們一直在爭論是否要進(jìn)入光伏行業(yè)或重新進(jìn)入光伏行業(yè)。如果設(shè)備規(guī)格的差異化是增長的關(guān)鍵所在，那么設(shè)備制造商會樂于在相鄰技術(shù)領(lǐng)域?qū)で笥形Φ墓夥Y本支出機(jī)遇。
筆者會在2023年P(guān)V-Tech的制造和技術(shù)系列文章中回到這些內(nèi)容：如何讓一些服務(wù)于其他領(lǐng)域的主要設(shè)備供應(yīng)商加入光伏，以及為什么要打破目前中國的主導(dǎo)地位，這一點至關(guān)重要。
為了解釋這部分光伏資本支出（c-Si硅錠-組件-薄膜），筆者選擇關(guān)注從2007年到2022年底，總共16年的光伏資本支出（不包括多晶）歷史趨勢。
光伏資本支出（涵蓋c-Si硅錠-組件和薄膜）在2022年達(dá)到歷史最高水平，同比增長約55%，與2013年的低谷期相比，其價值接近7倍。光伏資本支出現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了一定的水平，如果支出從當(dāng)前中國主導(dǎo)的格局轉(zhuǎn)移出去的話，那么光伏資本支出水平可能會吸引相鄰技術(shù)的設(shè)備供應(yīng)商進(jìn)入這一領(lǐng)域。
為了充分理解上圖，需要記住的是，資本支出本質(zhì)上（在歷史上的任何行業(yè)）都呈現(xiàn)出周期性趨勢。
資本支出的起伏不可避免。它們可能是由供應(yīng)過剩、終端市場需求長期疲軟，或處于技術(shù)變革期造成的。因此，讓我們來談?wù)勥^去16年中影響光伏資本支出水平的主要因素。
有些人可能很難想象，直到2010年，光伏資本支出幾乎都是由非中國的設(shè)備供應(yīng)商承擔(dān)的（許多使用的關(guān)鍵材料也是如此，例如銀漿和背板）。當(dāng)時的設(shè)備供應(yīng)商都來自西方世界和日本。他們已融入到早期的光伏研發(fā)結(jié)構(gòu)中，并打造了第一批生產(chǎn)線的藍(lán)圖。
當(dāng)年，日本的投資主要使用日本的設(shè)備供應(yīng)商，在日本半導(dǎo)體行業(yè)早期發(fā)揮作用時，日本的設(shè)備供應(yīng)商非常多，當(dāng)時的半導(dǎo)體公司是一體化的，歐洲和美國也是如此。First Solar擁有無中國的設(shè)備供應(yīng)鏈，也是今天地球上唯一一家可以聲明做到這一點的大型光伏制造商。
印度依靠歐洲供應(yīng)商起步，中國臺灣地區(qū)也是如此，誕生了數(shù)量可觀的c-Si交鑰匙生產(chǎn)線。韓國也依靠歐洲的交鑰匙供應(yīng)商打下基礎(chǔ)。中國首次涉足電池和組件生產(chǎn)，主要使用的是歐洲和日本設(shè)備制造商的獨立部件。
然后，在2010年，如上圖所示，在光伏資本支出方面，事情變得有點奇怪。
人們?yōu)樾卤∧すS花費了數(shù)十億美元，這些工廠大部分分布在歐洲和美國。雖然日本的工廠以失敗告終，但日本也為薄膜工廠投入了相當(dāng)可觀的資金。
在這一時期，對于誰會贏得未來，"c-Si還是薄膜"是一個真正的問題，大部分的薄膜資本支出，主要來自當(dāng)時的Applied Materials公司、Oerlikon公司和ULVAC公司的交鑰匙生產(chǎn)線，這些公司已經(jīng)開發(fā)了用于顯示應(yīng)用的相關(guān)技術(shù)，花在了2010-2011年的兩年時間里。其中，大部分支出用于三結(jié)a-Si設(shè)備。今天，這些薄膜產(chǎn)能一個也沒有實現(xiàn)投運，當(dāng)時心懷薄膜夢想的絕大多數(shù)公司（或私人投資方）也沒有實現(xiàn)薄膜產(chǎn)能投運。
這在很大程度上說明了2010-2011年間光伏資本支出的人為飆升，如上圖所示。15年前，許多人把生成a-Si, CIGS（銅銦鎵硒）和CdTe（碲化鎘）的新公司名單作為一種消遣。這些公司的數(shù)量很容易達(dá)到100個，甚至更多。今天，光伏行業(yè)只有一個薄膜贏家（First Solar），而這家公司多年來一直需要精益求精才能維持競爭力。
經(jīng)歷了怪異的2010-2011年之后，約在2013年，光伏資本支出進(jìn)入了第一個（也是唯一一個真正的）低迷期。這與很大一部分薄膜資本支出沒有帶來工廠產(chǎn)能的事實無關(guān)。這是因為有兩個因素同時出現(xiàn)，概述如下：
歐洲國家突然取消（或大幅削減了）上網(wǎng)電價。在這方面，歐洲多年來一直是光伏產(chǎn)業(yè)終端市場需求的驅(qū)動力。這么做導(dǎo)致了歐洲需求的疲軟（而不是急劇下降），但沒有其他國家可以挑起這個大梁。當(dāng)時，光伏發(fā)電只有在有吸引力的政府補(bǔ)貼下才能存在，而且大部分補(bǔ)貼是用于戶用屋頂?shù)摹?br />
但是，衰退的真正原因是，中國已經(jīng)開始——毫無顧忌地——把建造新工廠當(dāng)成了一種愛好，新入場者專注于出口歐洲的GW級項目。這簡直就是在整條價值鏈中，為行業(yè)創(chuàng)造了一種自我實現(xiàn)的、長期產(chǎn)能過剩的局面。結(jié)果，組件平均售價（ASP）暴跌，大多數(shù)人的利潤變成了赤字，而中國也在很大程度上進(jìn)入了降本模式（與增產(chǎn)熱潮相反）。
當(dāng)光伏資本支出重啟時（2015-2016年），中國已將其國內(nèi)設(shè)備和材料供應(yīng)商帶入正軌。在光伏制造和組件供應(yīng)領(lǐng)域，中國基本上擁有了占領(lǐng)世界所需的生態(tài)系統(tǒng)。西方國家（包括日本）的大多數(shù)光伏公司都關(guān)閉了虧損的光伏業(yè)務(wù)，更助中國一臂之力。2013-2015年，新的光伏資本支出水平是根據(jù)中國國內(nèi)設(shè)備供應(yīng)商提供的設(shè)備重新設(shè)定的。
大門已對中國敞開。然后，光伏補(bǔ)貼沒有了，凈零驅(qū)動因素也加入進(jìn)來，然后現(xiàn)在又出現(xiàn)了能源安全危機(jī)。
難怪今天整個歐洲和美國都出現(xiàn)了恐慌情緒。當(dāng)太陽能光伏成為全球領(lǐng)先的能源時，如何改變未來的結(jié)局？如何不至于出現(xiàn)到2050年，全球99%的太陽能都是由中國設(shè)備生產(chǎn)的情況？
光伏資本支出的最后一些想法
令人難以置信的是，有很多人走過來告訴我說， "光伏制造的游戲已經(jīng)結(jié)束了。中國贏了。世界上其他國家試圖改變這個事實是沒有意義的。"
實際上，任何看到整條價值鏈上的產(chǎn)能份額和本文中的2022年資本支出趨勢（作為2023年和2024年的主要產(chǎn)能指標(biāo)）的人都可能傾向于同意這些人的觀點。
但是很可能，今天我們都只是在經(jīng)歷太陽能制造1.0。也就是說，我們正處于游戲的開端，甚至還沒有接近半場。
原標(biāo)題：超1871億元！光伏制造投資創(chuàng)紀(jì)錄，中國公司主導(dǎo)
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