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　　以下為講話實(shí)錄：

 

　　徐杰：首先非常感謝國(guó)金證券能給我這個(gè)機(jī)會(huì)和大家分享一下我們航天光伏電站這幾年的工作。我的匯報(bào)分六個(gè)部分，第一個(gè)就是對(duì)航天機(jī)電（8.34, -0.12, -1.42%）做一個(gè)簡(jiǎn)介，我們是1998年5月份A股上市的公司，也是航天第一家上市公司，第一個(gè)以航天命名的上市公司，現(xiàn)在還是處于航天絕對(duì)控股的地位。截止2013年6月30號(hào)，資產(chǎn)在70個(gè)億。

 

　　這是整個(gè)航天光伏產(chǎn)業(yè)鏈的情況，主要還是集中在航天機(jī)電這個(gè)板塊，把航天機(jī)電作為發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)，其實(shí)每個(gè)環(huán)節(jié)都有，多晶硅2012年推出了，硅片2013年4月份推出。組件的環(huán)節(jié)600兆瓦的水平，同時(shí)在電站EPC研發(fā)環(huán)節(jié)都有自己核心的企業(yè)。

 

　　光伏產(chǎn)業(yè)的形勢(shì)分析，各位專家說(shuō)很多了，從制造業(yè)或者是電站板塊來(lái)看的一些情況。第一個(gè)是2011年4月份以來(lái)，這是很悲慘的結(jié)果，一直下降。最主要的原因，其實(shí)到2012年四季度，大家的血基本上都流干了，產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)不能真實(shí)反映產(chǎn)品的成本，每個(gè)制造產(chǎn)業(yè)都在流血，一流的多晶硅企業(yè)也在虧損。2012年，大家達(dá)成一個(gè)共識(shí)，制造環(huán)節(jié)很難盈利了，進(jìn)入下游的光伏環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)整體的盈利已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)整體的共識(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的問(wèn)題。到2013年上半年，從光伏企業(yè)的角度看，很多光伏企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、高管在一起聚會(huì)的時(shí)候都說(shuō)大家不能夠再這么流血了。所以我覺(jué)得2013年上半年整個(gè)價(jià)格的回升跟這個(gè)有很大的關(guān)系，大家都不愿意接流血的訂單了，所以市場(chǎng)的價(jià)格逐步回升，到一季度毛利率有了5%左右，二季度的毛利率都在10%左右。但是10%左右是很難維持制造業(yè)的企業(yè)盈利，很多企業(yè)不同虧損費(fèi)用不同，但是13%這是一個(gè)平衡點(diǎn)?，F(xiàn)在二季報(bào)里面只有金科做到了，其他還沒(méi)有做到，只有金科盈利了。

 

　　國(guó)家現(xiàn)在密集出臺(tái)了一些扶持政策，從國(guó)內(nèi)政策解讀來(lái)說(shuō)，所有的政策真正看到實(shí)效的其實(shí)在光伏電站環(huán)節(jié)，從上網(wǎng)補(bǔ)貼的電價(jià)，20年電價(jià)的周期，以及稅收的優(yōu)惠，現(xiàn)在提了還沒(méi)有正式的下文，增值稅8.5%，所得稅在西部大開(kāi)發(fā)里面也是有的。解決補(bǔ)貼撥付的問(wèn)題，國(guó)家也說(shuō)了由財(cái)政部預(yù)撥財(cái)政補(bǔ)貼。一系列政策，其實(shí)作為投資者去看這個(gè)問(wèn)題的話，算光伏電站盈利模型的那些參數(shù)，基本上國(guó)家政策給你確定好，這是真正對(duì)光伏電站的利好。

 

　　從國(guó)家的政策也能看到，國(guó)家對(duì)整個(gè)電站還是大幅調(diào)高了光伏電站規(guī)劃目標(biāo)，從最早的“十二五”規(guī)劃，一直到2015年國(guó)內(nèi)累計(jì)能超過(guò)35G，到2020年就要達(dá)到100GW，國(guó)際我上面整個(gè)光伏的復(fù)合增長(zhǎng)率大概在58%多，中國(guó)發(fā)展起來(lái)非常迅猛，達(dá)到279%多。中國(guó)的市場(chǎng)要不然不啟動(dòng)，要啟動(dòng)就快速成為國(guó)際的第一。

 

　　國(guó)內(nèi)光伏電站的投資回報(bào)在不停的提升，說(shuō)制造環(huán)節(jié)不好，電站環(huán)節(jié)一定好，因?yàn)橥顿Y成本低了。這是去年年底統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，還是有一點(diǎn)毛利，電站環(huán)節(jié)如果你把它作為一個(gè)商品去出售的話，大概還能達(dá)到15%以上的毛利率。

 

　　這是國(guó)內(nèi)電站一般的流程，包括前期開(kāi)發(fā)、申請(qǐng)項(xiàng)目批復(fù)、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、并網(wǎng)融資到并網(wǎng)發(fā)電，最關(guān)鍵的是項(xiàng)目融資，而往往很多光伏企業(yè)在做電站的時(shí)候把這塊忽略不計(jì)了，等著賣掉以后再把錢拿回來(lái)，這塊其實(shí)是項(xiàng)目建設(shè)的關(guān)鍵之一。

 

　　從國(guó)內(nèi)光伏電站的價(jià)值鏈可以看到，從制造環(huán)節(jié)可以看到毛利率是負(fù)的，當(dāng)然這一塊中國(guó)不敢說(shuō)有光伏授權(quán)的開(kāi)發(fā)商，在國(guó)外這一塊是非常頻繁或者公有的市場(chǎng)，就像我們說(shuō)你的核準(zhǔn)，國(guó)外叫授權(quán)，可以公開(kāi)在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，你可以去買這些核準(zhǔn)，大概是3%到5%。自己開(kāi)發(fā)核準(zhǔn)、自己建設(shè)的在國(guó)外的量不到20%、30%，60%到70%的核準(zhǔn)是通過(guò)買賣。EPC建設(shè)上，目前壓價(jià)非常厲害，以制造商做得多，其實(shí)毛利率如果算小成本的話，就是3到5%的毛利，不是你去接一個(gè)項(xiàng)目，而是開(kāi)發(fā)項(xiàng)目一個(gè)。而項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商整合各種資源以后，大概是10%到15%作為毛利。最后把這個(gè)電站賣給持有電站的財(cái)務(wù)投資者，如果不是財(cái)務(wù)投資者，比如電網(wǎng)公司、電力集團(tuán)的話，你的毛利率肯定達(dá)不到10%到15%。賣給財(cái)務(wù)投資者，資金本達(dá)到8%到12%的水平。這就是一個(gè)光伏電站的價(jià)值鏈的分析，就看大家占有哪段的利潤(rùn)。

 

　　國(guó)內(nèi)電站的風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為做開(kāi)發(fā)是風(fēng)險(xiǎn)比較大的一個(gè)行業(yè)，核準(zhǔn)來(lái)說(shuō)，核準(zhǔn)能不能辦下來(lái)，如果你先行進(jìn)入建設(shè)，辦不下來(lái)，電價(jià)又下調(diào)了，你的投資損失就大了。項(xiàng)目融資，如果你在建設(shè)的時(shí)候沒(méi)有去做好項(xiàng)目融資，你的資金鏈斷掉了，對(duì)于一個(gè)企業(yè)也是災(zāi)難性的。建設(shè)及并網(wǎng)，如果沒(méi)辦法并網(wǎng)的話，其實(shí)你10%、15%的毛利也好，你曬兩年太陽(yáng)，所有的財(cái)務(wù)費(fèi)用已經(jīng)全部卡掉了，而且你的電站價(jià)格還會(huì)下降。電站運(yùn)營(yíng)方面，剛才胡老師說(shuō)的，整個(gè)限電的風(fēng)險(xiǎn)，都扎堆在西部，長(zhǎng)期消納能力怎么樣。另外是電站的質(zhì)量、運(yùn)維，補(bǔ)貼是不是能及時(shí)到位，一個(gè)是工程質(zhì)量問(wèn)題，這個(gè)是政府的誠(chéng)信問(wèn)題，這些電不是被國(guó)家全部購(gòu)買，第二個(gè)是你的補(bǔ)貼是不是財(cái)政部每月及時(shí)到位，風(fēng)電拖兩個(gè)月以上，現(xiàn)在比較好，我們樂(lè)觀估計(jì)在六個(gè)月以內(nèi)基本上能拿到錢。

 

　　關(guān)于光伏電站投資的思考，現(xiàn)在做光伏電站的三類人，很多制造企業(yè)貸款比較難。光伏電站是長(zhǎng)期穩(wěn)定、低回報(bào)的產(chǎn)品，大家要形成一個(gè)共識(shí)。光伏制造企業(yè)應(yīng)不應(yīng)該投電站，有那么多風(fēng)險(xiǎn)，你的管理能力能夠屏蔽這些風(fēng)險(xiǎn)才能做，做之前一定要想好。

 

　　航天光伏電站開(kāi)發(fā)歷程，我們一直在努力，我們是中國(guó)最早一批去做電站的，你看看一開(kāi)始，2002年的光明工程，不上網(wǎng)，有蓄電池的，解決無(wú)人去用電的問(wèn)題。第二個(gè)階段沒(méi)有補(bǔ)貼，大家都跟科研電站相結(jié)合，包括發(fā)改委的項(xiàng)目，還有上海太陽(yáng)能中心，還有2008年做的內(nèi)蒙古第一個(gè)大型地面0兆瓦的電站。國(guó)家的政策出來(lái)，我們航天做了世博會(huì)三兆瓦的總承包。包括金太陽(yáng)，包括華建并網(wǎng)電站。這個(gè)是2009年國(guó)家發(fā)改委第一個(gè)批復(fù)的在海外投電站，是在2010年建成的。這些電站都并網(wǎng)發(fā)電，并且都獲得了補(bǔ)貼，目前運(yùn)行非常正常，效益也不錯(cuò)。這是2012年建成的，國(guó)家2011年8月份明確電價(jià)以后，我們首期在甘肅投了50兆瓦的電站，現(xiàn)在也是正常運(yùn)行。這是2011年、2012年在德國(guó)建了12瓦電站，現(xiàn)在已經(jīng)出售掉了。這是今年出售給財(cái)務(wù)投資者的兩個(gè)電站，目前都是并網(wǎng)發(fā)電，而且這種模式也在業(yè)內(nèi)獲得比較好的反應(yīng)，這一塊也是上半年同行業(yè)率先盈利的重要原因，現(xiàn)在這些電站都并網(wǎng)發(fā)電了，而且委托航天機(jī)電進(jìn)行運(yùn)營(yíng)維護(hù)管理。

 

　　在分布式方面，我們現(xiàn)在在做一些嘗試，還沒(méi)有大型的投資，因?yàn)槲覀冇X(jué)得分布式盈利模式不是特別清晰，還有很多問(wèn)題。因?yàn)閲?guó)外的分布是收支兩條線，國(guó)內(nèi)是自發(fā)自用、余電上網(wǎng)，存在收款風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這是作為投資者非常難以克服的事情，包括現(xiàn)在建的金太陽(yáng)的電站，發(fā)電非常好，就是收不到電費(fèi)。

 

　　另外給大家介紹一下我們?cè)谘肫罄锩孀龅慕y(tǒng)計(jì)，航天科技（13.08, 0.02, 0.15%）雖然不是發(fā)電集團(tuán)，但是我們?cè)?012年當(dāng)中在國(guó)內(nèi)的發(fā)電集團(tuán)里面所持有的電站數(shù)量，包括已建成、在建的，都處于比較領(lǐng)先的地位。2013年上半年，我們開(kāi)發(fā)了460兆瓦的路條，全年計(jì)劃建設(shè)480兆瓦，出售在200兆瓦以上。這是我們?cè)谙到y(tǒng)集成上的排名，2012年國(guó)內(nèi)第六，國(guó)際第十五，2013年?duì)幦∧苓_(dá)到國(guó)內(nèi)和全球前十。

 

　　航天光伏的核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)電站的優(yōu)勢(shì)在央企，其實(shí)我們也在分析，航天在市場(chǎng)上拼什么，我們?cè)瓉?lái)是做制造業(yè)的組件，我們的組件在市場(chǎng)品牌、技術(shù)、成本上面，因?yàn)榻M件是非常同質(zhì)化的，很難取得優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在中標(biāo)的大項(xiàng)目組件的制造業(yè)最后比的還是最低價(jià)中標(biāo)，我們現(xiàn)在的成本，作為央企，我也比較自豪地說(shuō)我們的成本并不是特別高，我們也能最低價(jià)中標(biāo)，我們也能夠有毛利，這是我們這兩年努力的結(jié)果。

 

　　在電站方面，我們的優(yōu)勢(shì)，我認(rèn)為還是比較明顯的，一個(gè)是航天的品牌，大家信任。因?yàn)殡娬疽\(yùn)營(yíng)20年，沒(méi)有一個(gè)值得信任的品牌，大家很難相信你這個(gè)電站能正常運(yùn)行20年。另外一個(gè)，我們?cè)诟年P(guān)系上面比較好一點(diǎn)。在融資能力上面，現(xiàn)在電站的融資還沒(méi)有做到國(guó)際化的接軌，國(guó)際化都是作為項(xiàng)目融資，而國(guó)內(nèi)大部分還在嘗試，但都需要有一個(gè)連帶責(zé)任擔(dān)保，在融資方面，央企會(huì)有更大的實(shí)力。我們建了500兆瓦電站，獲得了44億的支持，其中已經(jīng)用掉了30個(gè)億左右。

 

　　我們的經(jīng)驗(yàn)，我們不是盲目進(jìn)入電站的，我們從一開(kāi)始進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)國(guó)外。包括我們這個(gè)電站的盈利模式，也是我們?cè)趪?guó)外干了兩三年以后，回首國(guó)內(nèi)，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)電站的盈利模式。這是航天機(jī)電的盈利模式，我們航天機(jī)電是做幾塊，我們也做制造業(yè)，但是我們授權(quán)開(kāi)發(fā)EPC上面是主業(yè)，獲取光伏電站開(kāi)發(fā)的全部利潤(rùn)，并確定主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。在電站運(yùn)營(yíng)上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在沒(méi)有那么多的財(cái)務(wù)投資者，我們?cè)趧?chuàng)立或者主導(dǎo)財(cái)務(wù)投資平臺(tái)。我們也在積極爭(zhēng)取包括保險(xiǎn)、社保、基金進(jìn)入的資金，我們也在做這方面的嘗試，只有這些東西發(fā)展起來(lái)，光伏電站的事業(yè)才能真正的發(fā)展起來(lái)。

 

　　這是航天機(jī)電的定位，航天機(jī)電的定位是制造光伏金融產(chǎn)品，我們現(xiàn)在提了一個(gè)概念，原來(lái)航天機(jī)電是制造業(yè)，EPC是服務(wù)業(yè)，加在一起，我們的概念是制造光伏金融產(chǎn)品，能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不是電站能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但必須是有一定條件的，首先電站的質(zhì)量要好。另外運(yùn)營(yíng)服務(wù)也要好，還要開(kāi)發(fā)合理的融資結(jié)構(gòu)。這一系列的是我們航天機(jī)電在未來(lái)光伏這個(gè)領(lǐng)域的定位。我們也希望和光伏電站基金合作，光復(fù)電站基金是利潤(rùn)的放大器，將穩(wěn)定的電站收益通過(guò)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步放大，為用戶提供更高的回報(bào)。剛才也說(shuō)到，融資成本如果再降一兩個(gè)點(diǎn)，我們的收益率馬上就上來(lái)了，如果通過(guò)光伏經(jīng)營(yíng)的運(yùn)作，使國(guó)家補(bǔ)貼少一點(diǎn)，使各種投資成本可以讓制造業(yè)有一定的利潤(rùn)，但是對(duì)財(cái)務(wù)投資者又是合適的話，這是最好的模式，這是一個(gè)共贏的博弈。

 

　　航天光伏發(fā)展戰(zhàn)略，原來(lái)是一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)在是集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，以光伏電站系統(tǒng)為核心產(chǎn)品，創(chuàng)造盈利模式。目前由于分布式的不清晰，所以說(shuō)我們現(xiàn)在初步判斷兩年之內(nèi)達(dá)到7：3，國(guó)家是5：5，我們現(xiàn)在還是以大型地面電站為主，做到項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。擇機(jī)發(fā)展示范項(xiàng)目，探索商業(yè)模式。我們也會(huì)去收錄一些核準(zhǔn)，我們現(xiàn)在做了幾個(gè)小的項(xiàng)目，一個(gè)是6兆瓦的大棚，一個(gè)是屋頂，關(guān)鍵是財(cái)務(wù)投資者要接受這種盈利模式，我們才能大膽的去投資。針對(duì)運(yùn)維服務(wù)，我們建立了電站的體系，我們的目標(biāo)爭(zhēng)取2015年建到GW級(jí)，到明年在七八百兆瓦的級(jí)別，所以GW級(jí)是我們力爭(zhēng)要做到，我們花了很大的力氣。包括信息化、精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化、節(jié)約化和一系列的人才，做GW級(jí)服務(wù)的運(yùn)維團(tuán)隊(duì)。加大基金平臺(tái)與財(cái)務(wù)投資者的合作，包括上市平臺(tái)，還有我們準(zhǔn)備建立的基金平臺(tái)。我覺(jué)得這一塊擴(kuò)大了航天機(jī)電的市場(chǎng)出售模式，也希望有更多人跟我們合作，我們的開(kāi)發(fā)量就能做到領(lǐng)先。因?yàn)榘l(fā)電集團(tuán)對(duì)光伏的投入也是有一定局限性的，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，如果我們有足夠的資金，我想這塊量能，我們航天機(jī)電完全可以做到更大。

 

　　有關(guān)的想法，我覺(jué)得國(guó)內(nèi)光伏電站真正繁榮起來(lái)，不說(shuō)國(guó)家政策已經(jīng)到位了，我覺(jué)得更重要的是盈利模式要清晰，很多迷惑的地方要逐漸的讓投資者接受。財(cái)務(wù)投資者要介入，如果財(cái)務(wù)投資者不介入的話，這個(gè)市場(chǎng)是不會(huì)真正繁榮起來(lái)的，因?yàn)闆](méi)有錢，因?yàn)楣夥娬镜耐度敕浅４螅?0個(gè)G就是1000個(gè)億，35個(gè)G就是3500億，沒(méi)有財(cái)務(wù)投資者的介入，我覺(jué)得是很難完成的。第三個(gè)是銀行認(rèn)可的項(xiàng)目融資模式，銀行沒(méi)有把光伏電站作為項(xiàng)目融資的話，通過(guò)抵押的方式就可以了，或者其他的創(chuàng)新融資模式的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)相對(duì)還是小眾的市場(chǎng)，誰(shuí)能拿到那么大的授信額度，誰(shuí)才能做電站。

 

　　面臨的問(wèn)題，我覺(jué)得核心就是在誠(chéng)信兩個(gè)字，第一塊是政府的誠(chéng)信，如何保證這些電站并網(wǎng)，限電問(wèn)題如何解決，在這方面也做了很大的努力，財(cái)務(wù)補(bǔ)貼是不是能及時(shí)發(fā)放。政策都到位了，關(guān)鍵是看落實(shí)。光伏企業(yè)的誠(chéng)信，我們的工程質(zhì)量是否可靠，是否具備運(yùn)營(yíng)維護(hù)的能力，是否具有20年持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，因?yàn)槟阋o財(cái)務(wù)投資者信心。這些都保險(xiǎn)的話，大家都可以去投了，但是現(xiàn)在保險(xiǎn)市場(chǎng)也沒(méi)有繁榮起來(lái)。所以說(shuō)我們的想法，航天機(jī)電想把這兩個(gè)字解決好，通過(guò)規(guī)模去降低風(fēng)險(xiǎn)，這一系列是我們航天機(jī)電在國(guó)內(nèi)電站開(kāi)發(fā)市場(chǎng)上正在努力去做的。謝謝大家！