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依靠規(guī)模化打天下的光伏玻璃產(chǎn)業(yè)，正在向著更加龐大的規(guī)模狂飆突進(jìn)。

時(shí)隔兩年，光伏玻璃領(lǐng)域再現(xiàn)百億訂單。

4月14日晚，福萊特發(fā)布公告稱，公司與晶科能源簽訂光伏玻璃銷售合作協(xié)議，預(yù)計(jì)將于2024-2025年銷售光伏玻璃約48950萬平方米，可滿足約77GW光伏組件需求，具體訂單價(jià)格隨行就市。按當(dāng)前市場價(jià)格測算，本次銷售總額可達(dá)約105.24億元。

而就在幾天前，福萊特才剛與正泰新能簽訂了約80.51億元的銷售戰(zhàn)略框架合同。也就是說，在短短不到十天的時(shí)間里，這一光伏玻璃巨頭便狂攬將近兩百億的長單。

從2020年的“一玻難求”，到現(xiàn)如今的狂飆突進(jìn)，光伏玻璃行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張堪稱兇猛。

長單頻現(xiàn)，產(chǎn)能狂飆

去年年底以來，光伏玻璃行業(yè)可謂長單頻出。

10月11日，凱盛新能（原洛陽玻璃）公告與一道新能源簽訂2億平方米的大單，季度平均采購數(shù)量2000萬平方米。10月24日，又宣布將向天合光能及其8家子公司累計(jì)供應(yīng)約30GW的單玻、雙玻光伏用鋼化鍍膜玻璃產(chǎn)品。12月20日晚間，亞瑪頓和安彩高科同期宣布，分別與天津環(huán)睿、晶科能源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，一天之內(nèi)拿下合計(jì)90億的光伏玻璃采購單。

長單“鎖料”、提前布局以保障長期穩(wěn)定供應(yīng)，這在競爭異常激烈的光伏賽道，已成一大慣例。然而，各廠商密集斬獲大單，卻并不意味著光伏玻璃有供應(yīng)短缺的跡象。恰恰相反，伴隨著光伏產(chǎn)業(yè)的持續(xù)超預(yù)期增長，組件制造環(huán)節(jié)加速投產(chǎn)，光伏玻璃的市場需求水漲船高，現(xiàn)階段的光伏玻璃行業(yè)正迎來前所未有的產(chǎn)能擴(kuò)張。

監(jiān)管與政策的調(diào)整，為光伏玻璃走向大舉擴(kuò)張?zhí)峁┝送寥馈?017年12月31日，由工信部發(fā)布的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》提出對水泥、玻璃行業(yè)實(shí)施產(chǎn)能置換。相關(guān)政策的逐步實(shí)行，使得光伏玻璃的產(chǎn)能受到嚴(yán)格限制，最終在2020年底搶裝潮的大勢之下，供需嚴(yán)重失衡，價(jià)格急劇攀升。

光伏玻璃價(jià)格于當(dāng)年11月中旬達(dá)到頂峰，3.2mm鍍膜光伏玻璃的報(bào)價(jià)在41-48元/平方米，平均報(bào)價(jià)達(dá)42元/平方米，2.0mm鍍膜光伏玻璃的平均報(bào)價(jià)也達(dá)到了34元/平方米。相較于7月中的24.0元/平方米，價(jià)格漲幅超過80%，動(dòng)蕩波及全產(chǎn)業(yè)鏈，一時(shí)形成了下游“集體放假”的局面。

2021年，修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》發(fā)布，對光伏玻璃新建項(xiàng)目不再要求產(chǎn)能置換，光伏玻璃價(jià)格才逐漸回歸低位，行業(yè)產(chǎn)能快速增長。近年來，從取消產(chǎn)能置換，到建立新項(xiàng)目聽證會(huì)制度，光伏玻璃迎來產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性釋放，呈現(xiàn)“產(chǎn)能產(chǎn)量大幅增長、價(jià)格低位運(yùn)行”的總體態(tài)勢，進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張期。

根據(jù)工信部發(fā)布的2022年光伏壓延玻璃行業(yè)運(yùn)行情況，全國光伏壓延玻璃在產(chǎn)企業(yè)40家，共計(jì)128窯442條生產(chǎn)線，產(chǎn)能8.4萬t/d。全年光伏壓延玻璃累計(jì)產(chǎn)量1606.2萬噸，同比增加53.6％。而根據(jù)2022年各省召開的百余次在建及擬建光伏玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目聽證會(huì)，2023年規(guī)劃投產(chǎn)的產(chǎn)線日熔量合計(jì)已達(dá)9.60萬t/d。

密集的聽證會(huì)、超高的增長率，產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)“井噴”式爆發(fā)，2022-2023年已儼然成為光伏玻璃行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張高峰。

壁壘高筑，雙雄搶跑

生產(chǎn)成本相對剛性、產(chǎn)品差異度較小、具備一定的大宗商品屬性，使得光伏玻璃行業(yè)格外追求建立規(guī)模壁壘。

光伏玻璃行業(yè)具有顯著的馬太效應(yīng)，行業(yè)格局較為集中，前七名企業(yè)占據(jù)了78%的光伏玻璃市場。從產(chǎn)能來看，雙寡頭的市場格局仍然顯著，信義光能、福萊特以25%和23%的市場份額占據(jù)了半壁江山，與后五名企業(yè)差距懸殊。

雙寡頭依靠自身規(guī)模，在行業(yè)內(nèi)形成了絕對的領(lǐng)先優(yōu)勢。去年，盡管因平均銷售價(jià)格下降及原材料、能源成本的不斷攀升，光伏玻璃行業(yè)的毛利率出現(xiàn)大幅下滑，行業(yè)首位的信義光能毛利率僅29.98%，同比減少17.01%，福萊特毛利率22.07%，同比減少13.43%，但仍普遍超其他企業(yè)10個(gè)百分點(diǎn)以上。規(guī)模效應(yīng)使得即使在行業(yè)整體利潤下滑的不利條件下，龍頭仍可保證相當(dāng)?shù)挠臻g。

其余各光伏玻璃企業(yè)也正乘著政策與市場的東風(fēng)，高歌猛進(jìn)。行業(yè)內(nèi)的老玩家如凱盛新能（原洛陽玻璃）、彩虹集團(tuán)、唐山金信、亞瑪頓等均有所行動(dòng)，加速產(chǎn)線布局，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。而旗濱集團(tuán)、福耀玻璃等玻璃巨頭的入局投產(chǎn)，也使得光伏行業(yè)一片“擁擠”景象。

其中，老牌浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)作為闖入光伏玻璃賽道的黑馬，在短短幾年時(shí)間里便坐擁2條在產(chǎn)生產(chǎn)線，日熔化量達(dá)2200噸，沖上與彩虹集團(tuán)市場占比并列第四的高位，預(yù)計(jì)在2023年末還將形成8條光伏玻璃生產(chǎn)線，產(chǎn)能可達(dá)9400t/d，意圖迅速形成規(guī)模優(yōu)勢，劍鋒直指行業(yè)龍頭。

在“雙雄”的較量之間，規(guī)模也是制勝的法寶。從營收上看，2015年以前，福萊特一直作為光伏玻璃領(lǐng)域的頭號(hào)玩家，多年領(lǐng)先信義光能。然而就在2015年，信義光能拿下39.8億元的營收，以同比增長109.36%的超高增速，將僅營收29.24億元并在此后幾年維持個(gè)位數(shù)增長率的福萊特狠狠甩在身后。其中的一個(gè)重要原因在于，信義光能在2013年底成功從母公司分拆，單獨(dú)上市港股，而福萊特卻在同一年被叫停IPO，直到2015年才在港股上市。

融資能力深刻影響了兩家企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，迅速拉開了兩家企業(yè)之間的實(shí)力差距。2013年以前福萊特還能在凈投資上略高于信義光能，而自2014年起，兩家企業(yè)的投資規(guī)模、營業(yè)收入已然不可同日而語。

直到福萊特繼2015年港股上市后，又于2019年在A股上市，充分打開融資渠道，一向相對穩(wěn)健的福萊特也在近幾年進(jìn)入了產(chǎn)能的快速擴(kuò)張期，甚至在去年搞出了擬投資60億建設(shè)兩期日熔量7200噸項(xiàng)目的大新聞，靠著接連斬獲百億長單，業(yè)績迎來爆發(fā)式增長。

在原片玻璃生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，重質(zhì)純堿和石英砂是主要的生產(chǎn)原材料，高能耗也使得燃料成為行業(yè)重要的成本來源。由于原材料、燃料行業(yè)的集中度較高，大型供應(yīng)商掌握話語權(quán)。因而光伏玻璃企業(yè)的規(guī)模、體量越大，議價(jià)能力就越強(qiáng)，也就可以形成顯著的成本優(yōu)勢，提高利潤空間。

在光伏玻璃這一競爭已然相當(dāng)成熟的賽道，盡管后來者眾，但各家企業(yè)之間已形成了極為顯著的成本梯隊(duì)，想要尋求突破便只能依賴于規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。此外，規(guī)模也意味著更加穩(wěn)定的客戶群體、更加領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)、更加充分的提前布局，能夠從容應(yīng)對行業(yè)所將面臨的種種新變。

兩大寡頭已然為同業(yè)者探明了前路：光伏玻璃行業(yè)壁壘的高筑，均系于規(guī)模一身。

供需失衡，端倪初現(xiàn)

光伏產(chǎn)業(yè)的旺盛需求，仍將支撐光伏玻璃產(chǎn)能的短期高速擴(kuò)張，然而行業(yè)即將面臨產(chǎn)能過剩，已是不爭的事實(shí)。

根據(jù)中郵證券最新發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告，預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)量350.6GW，對應(yīng)光伏組件需求量421GW，推算全球光伏玻璃需求量為2323萬噸，折算日熔量約7.17萬t/d。

而從供給端的表現(xiàn)看，考慮到原片成品率及深加工成品率，預(yù)測在供需平衡情況下，2023年我國光伏玻璃的供給量約為2732萬噸，對應(yīng)的光伏玻璃日熔量為8.43萬t/d。進(jìn)一步考慮行業(yè)龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，2023年全國光伏玻璃實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)到9.30萬t/d，高于供需平衡時(shí)理想產(chǎn)能的10.2%。更有其他估算，預(yù)計(jì)2023年光伏玻璃產(chǎn)能將達(dá)11-12萬t/d，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出7.17萬t/d的全球需求，產(chǎn)能過剩已現(xiàn)端倪。

客觀來說，光伏玻璃行業(yè)遠(yuǎn)未到達(dá)無意義擴(kuò)張的“內(nèi)卷”狀態(tài)，產(chǎn)能有較大的優(yōu)化空間，窯爐大型化趨勢明顯。早期主流的光伏玻璃產(chǎn)線日熔量僅有250t/d或300t/d，其后陸續(xù)出現(xiàn)了500、650、900t/d的產(chǎn)線。當(dāng)前國內(nèi)主要的光伏玻璃產(chǎn)線在650t/d，2016年11月由信義光能首投的1000t/d光伏玻璃產(chǎn)線，正有逐漸成為未來市場主流的趨勢。而隨著福萊特于2021年在安徽鳳陽、浙江嘉興的兩條1200t/d產(chǎn)線順利點(diǎn)火投產(chǎn)，新老玩家陸續(xù)跟進(jìn)，將行業(yè)平均設(shè)計(jì)產(chǎn)能推上了一個(gè)新臺(tái)階。

大窯爐產(chǎn)線能夠攤薄生產(chǎn)中的成本，顯著降低生產(chǎn)能耗，節(jié)約能源成本，從而提高企業(yè)毛利率。以1200t/d產(chǎn)線為例，其天然氣和石油類燃料總熱值需求相比500t/d產(chǎn)線存在接近40%的下降。

此外，光伏硅片大尺寸化和組件的輕量化要求，使得大尺寸、薄型化的光伏玻璃需求增長，部分原有小型窯爐無法實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要求。道理也非常簡單，當(dāng)光伏玻璃需求尺寸超過爐口的1/2，小型窯爐將無法實(shí)現(xiàn)一切兩片，只有更大型的窯爐才能適應(yīng)最佳經(jīng)濟(jì)切片寬度，并實(shí)現(xiàn)更高的工藝要求。光伏玻璃企業(yè)的規(guī)模持續(xù)走高，也在推動(dòng)行業(yè)總體技術(shù)改進(jìn)，逐步淘汰落后產(chǎn)能，客觀實(shí)現(xiàn)良幣驅(qū)逐劣幣。

然而，從供需結(jié)構(gòu)平衡到無序擴(kuò)張，光伏玻璃離產(chǎn)能過?；蛟S僅一步之遙。集中擴(kuò)產(chǎn)很可能引發(fā)價(jià)格進(jìn)一步走低，代價(jià)將由全行業(yè)共同承擔(dān)。2022年的行業(yè)發(fā)展情況，便提供了一則有力的實(shí)證：硅料供給一時(shí)吃緊，價(jià)格暴漲，導(dǎo)致組件企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)步調(diào)放緩，開工率偏低，需求支撐不足，光伏玻璃價(jià)格持續(xù)走低。

據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，去年全年2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價(jià)格為20.8元／平方米、27元／平方米，同比下降11.9％、6.1％。加之原材、燃料成本居高不下，各光伏玻璃企業(yè)利潤均大幅減少。

隨著規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，在供給端產(chǎn)能長期充裕甚至過剩的情況下，光伏玻璃價(jià)格或?qū)⒕S持低位波動(dòng)，對于毛利率一降再降的光伏玻璃企業(yè)（尤其是中小廠商）會(huì)是極大的生存考驗(yàn)。

投產(chǎn)、停窯成本高等玻璃行業(yè)的固有弊端，也使得光伏玻璃在其窯爐壽命內(nèi)需連續(xù)生產(chǎn)。在未來需求飽和、產(chǎn)能過剩的背景下，產(chǎn)業(yè)一旦發(fā)生劇烈變動(dòng)，尾大不掉的企業(yè)將承受極為沉重的打擊。

達(dá)摩克利斯之劍將在何時(shí)落下，猶未可知。 

原標(biāo)題：光伏玻璃的產(chǎn)能戰(zhàn)爭