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6月初，國內的一大批光伏知名企業(yè)都在籌劃IPO：古瑞瓦特、正泰安能、首航新能源、三晶股份、新特能源、天合智慧……

進入2023年，光伏產業(yè)資本市場風起云涌，光伏行業(yè)的基調已經以上市、融資、擴產等為主。那么在資本市場上，哪些企業(yè)更受青睞，哪些企業(yè)即將上市敲鐘，光伏企業(yè)深陷資本市場呢？

能源一號梳理了2023年上市或排隊上市的40多家光伏企業(yè)，以此來揭示光伏企業(yè)上市背后的資本邏輯以及產業(yè)走勢。

資本回暖，A股光伏市場狂飆

21世紀初，無錫尚德成為中國第一家赴美上市的中國企業(yè)開始，晶科、晶澳、天合、阿特斯、大全能源等國內明星級的光伏企業(yè)紛紛登陸美股市場。

在過去的20年中，曾輝煌一時的光伏上市企業(yè)，因各種原因被迫退出資本市場。比如，中電光伏、尚德、賽維、海潤、英利等。正所謂“三十年河東，三十年河西”，曾經在美股上市的國內光伏巨頭紛紛開啟了回A之路。伴隨著2019年晶澳科技借殼上市進入A股市場、2020年天合光能國內上市、2022年晶科能源成功登陸科創(chuàng)板之后，加之本身已在A股的隆基綠能，目前來看，光伏組件四大巨頭齊聚內地資本市場。

資本市場和游戲規(guī)則一直都在改變，如今A股敲鐘無限風光，正如同當年登陸納斯達克的盛況。這樣的情形無一不在驗證資本具有很強的趨利性。晶科能源回A之后，通過IPO以及可轉債發(fā)行募資200億元，晶澳科技先后融資177億元，天合光能整體融資超過200億，眾多光伏企業(yè)借助A股市場，完成融資計劃。

經濟學家任澤平曾說道：“當下不投新能源，就像20年前沒買房。”資本市場的精力大多投入光伏企業(yè)，眾多上市企業(yè)跨界光伏，基金會、戰(zhàn)投機構選擇將光伏企業(yè)納入投資計劃，讓光伏賽道更加搶手。

事實上，如果把時間維度進一步拉長會發(fā)現(xiàn)，這股光伏企業(yè)的上市風，早在兩年前就已經刮起。2020年9月，在聯(lián)合國大會一般性辯論上，我國正式提出了碳排放目標：“爭取于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。”在“30·60”目標的利好下，當年全國光伏新增裝機容量48.2吉瓦，創(chuàng)下近三年來新增裝機規(guī)模最高值。在雙碳目標的引導之下，新能源激流勇進，中國的資本市場也表現(xiàn)出了對于光伏為首的新能源的青睞。

日前，剛剛登陸A股的阿特斯董事長瞿曉鏵就表示，“國內融資渠道和融資方式更加便利；A股擬上市公司目前主要業(yè)務涉及高端制造，而光伏制造目前大部分都集中在中國；公司國內業(yè)務的提升，也需要國內上市來帶動品牌的聯(lián)動提高。”

而瞿曉鏵的一番話也點破了國內光伏企業(yè)紛紛登陸A股的緣由：更加快捷的融資渠道，品牌知名度的提升，當然還有企業(yè)相關參與者的利益加成。

光伏行業(yè)具有周期性是眾所周知的事情，體現(xiàn)在價格波動、間接性產能過剩和市場需求波動等。在如今光伏擴產大潮之下，新一輪產業(yè)周期即將到來。盡管面臨周期性挑戰(zhàn)，光伏行業(yè)仍然具有長期的成長潛力。光伏產業(yè)的周期和成長是統(tǒng)一的，每輪周期都在產能出清和技術進步中成長。在弱肉強食的競爭環(huán)境中，又有哪些企業(yè)能勇立潮頭處于不敗之地，順應光伏行業(yè)的周期性呢？而歷史發(fā)展軌跡表明，只有那些技術強勁和資本強硬的企業(yè)才有穿越周期的實力。因此不論頭部企業(yè)還是各個賽道的企業(yè)都在以更大的規(guī)模的產能應對即將到來的行業(yè)周期。

這意味著更大的資金需求，上市成為最便捷以及成本最低的方式。上市后，融資渠道變多，公司架構不同，人才管理方式調整，企業(yè)知名度也將水漲船高?？偠灾髽I(yè)的潛在競爭力大幅提升。

實際上，最近光伏企業(yè)扎堆尋求上市。據(jù)不完全統(tǒng)計，年初以來，已有近20家光伏企業(yè)沖刺IPO，其中不乏古瑞瓦特、正泰新能、首航新能源、三晶股份等知名企業(yè)，覆蓋光伏產業(yè)鏈的上下游環(huán)節(jié)。眾多光伏企業(yè)扎堆A股上市，或者進入上市流程階段。

44家企業(yè)，計劃募資超1300億元

據(jù)能源一號團隊統(tǒng)計，2023年上半年，愛科賽博、鹿山新材、儒興科技、華翔翔能、華潤電力、科強股份、海達光能、中電建新能源、春暉能源、三晶股份、祥邦科技、昊創(chuàng)瑞通、盛普股份、百佳年代、新特能源、鴻禧能源、永興股份、阿特斯、華電新能源、時創(chuàng)能源、力高新能、武駿光能、艾能聚、晨泰科技、中潤光能、古瑞瓦特、拓邦新能源、華潤新能源、雙登股份、艾羅能源、潤陽新能源、首航新能源、晴天科技、道生天合、正泰安能、朗泰通、永臻科技、天合智慧、美科股份、澤潤新能、聚成科技、蜂巢能源、高景太陽能、鑫宏業(yè)等45家企業(yè)處于IPO進程之中。其中，阿特斯、艾能聚、鑫宏業(yè)等已成功上市，時創(chuàng)能源已完成注冊于6月19日上市。其余40家企業(yè)IPO則在審核或者上市輔導階段。

從上市企業(yè)成立時間來看，高景太陽能、華耀光電以及鑫宏業(yè)這3家企業(yè)均成立于2019年，特別是主營新能源線纜業(yè)務的鑫宏業(yè)成立于2019年12月5日，成立時間還不足三年半已經成功上市，可見光伏企業(yè)呈爆發(fā)式成長的趨勢。

從經營情況來看，阿特斯、新特能源、華電新能源、潤陽新能源、高景太陽能、正泰安能、美科股份、中潤光能等電池、組件硅料、硅片、電站環(huán)節(jié)的企業(yè)擁有更高的營收與歸母凈利潤。上述企業(yè)，2022年不僅營收超百億元，而且在增幅以歸屬凈利潤方面也有良好的表現(xiàn)。許多企業(yè)營收、歸母凈利潤均實現(xiàn)了翻倍增長。

光伏行業(yè)作為資金密集型行業(yè)，需要大量的資金投入。這也是企業(yè)上市選擇上市融資的一個重要原因。從企業(yè)負債情況來看，在已經披露負債情況的26家IPO企業(yè)之中，有14家負債率在50%以上。可見上市融資，對于這些企業(yè)而言可謂“剛需”。從毛利率來看，逆變器、輔材、硅料、電站環(huán)節(jié)具有很好的盈利能力。這也成為相關上市企業(yè)獲得批準的一個有利因素。

機遇滿布，各環(huán)節(jié)均可上市

從業(yè)務分布情況來看，45家光伏企業(yè)可以分為電池和組件、逆變器、光伏設備和輔材以及光伏電站。

電池和組件企業(yè)為10家，分別為鴻禧能源、阿特斯、力高新能、武駿光能、艾能聚、中潤光能、雙登股份、潤陽新能源、郎泰通、蜂巢能源。潤陽新能源與中潤光能作為電池領域的龍頭企業(yè)，艾能聚則兼營電池片與光伏電站。而阿特斯與武俊光能則是一體化企業(yè)。作為光伏產業(yè)鏈的主要環(huán)節(jié)的電池、組件領域，本身已有更多上市企業(yè)，新企業(yè)上市之后則有助于提升實力，加強競爭力以及行業(yè)整合。

逆變器企業(yè)4家，分別為三晶股份、古瑞瓦特、艾羅能源、首航新能源。光伏逆變器是將太陽能電池板直流電轉換為交流電的裝置，是太陽能發(fā)電系統(tǒng)的核心設備之一。隨著傳統(tǒng)光伏市場需求穩(wěn)步增長，逆變器企業(yè)在傳統(tǒng)市場中的競爭加劇。逆變器在中國股市上廣受資本青睞，在股價和估值方面要優(yōu)于其他企業(yè)。例如2022年上市的禾邁股份與昱能科技，兩家企業(yè)股價長期位居光伏企業(yè)前列。在此帶動之下，逆變器企業(yè)紛紛開啟上市之路。

光伏設備和光伏輔材企業(yè)為19家，光伏設備企業(yè)為盛普股份與時創(chuàng)能源兩家，光伏輔材企業(yè)分別是鹿山新材、儒興科技、科強股份、海達光能、祥邦科技、百佳年代、新特能源、晨泰科技、拓邦新能源、道生天合、永臻科技、美科股份、澤潤新能、聚成科技、鑫宏業(yè)。輔材環(huán)節(jié)包括了膠膜、金剛線、接線盒、玻璃、線纜、邊框等環(huán)節(jié)。

光伏電站企業(yè)12家，分別為華潤電力、中電建新能源、春暉能源、昊創(chuàng)瑞通、永興股份、華電新能源、華潤新能源、晴天科技、正泰安能、天合智慧等。12家企業(yè)之中，晴天科技、正泰安能、與天合智慧等以分布式光伏為主業(yè)。華電新能源、華潤新能源、中電建新能源則是央企能源企業(yè)分拆新能源業(yè)務上市企業(yè)。

光伏產業(yè)鏈日漸完善，光伏市場前景同一片良好。在光伏產業(yè)成為風口行業(yè)之后，除主要的硅料、硅片、電池、組件、逆變器、電站環(huán)節(jié)之外，其他各個細分賽道也得以迅速擴張，并且受到資本的關注，從而奠定上市基礎。

隨著全球化石能源的日益緊缺，以太陽能為主的新能源產業(yè)獲得了良好的發(fā)展機遇。在雙碳目標之下，以華潤、華電、電建為首的央企承擔更多的責任，新能源業(yè)務分拆上市一方面有助于形成主業(yè)聚焦優(yōu)勢，進一步使其新能源業(yè)務發(fā)展壯大；另一方面有助于釋放新能源業(yè)務的潛在價值，進一步拓寬融資平臺以推動企業(yè)長久發(fā)展，增強企業(yè)穩(wěn)定性。對此中國電建就明確表示，分拆電建新能源上市，有利于公司搶抓新能源歷史性機遇，更好地服務國家戰(zhàn)略，將顯著增強公司在新能源行業(yè)的影響力。

全球能源消耗的不斷增加，各國對可持續(xù)發(fā)展愈加重視，新能源光伏產業(yè)的發(fā)展前景也愈發(fā)廣闊。在全球經濟持續(xù)低迷的情況下，新能源光伏產業(yè)還能保持大幅度的增長。在資本的趨利避害的條件下，轉身投入光伏產業(yè)是非常穩(wěn)妥且有良好收益的舉措。因此新能源光伏產業(yè)正處于高速發(fā)展時期，在政策、技術和市場三方面的支持下，光伏產業(yè)有著廣闊的發(fā)展空間。在資本市場的助推下，如何利用好資本這把“雙刃劍”，也是光伏企業(yè)需要揣度的。

原標題：1300億，40多家光伏公司今年沖刺IPO