7月14日，老牌乳企皇氏集團發(fā)布了2023年半年度業(yè)績預告：預計歸母凈利潤1.95億元-2.12億元，同比上升103.19%—120.9%。其實從第一季度開始，皇氏集團就展現(xiàn)了不俗的業(yè)績能力。年中業(yè)績的大幅回升似乎都在表明皇氏集團已經(jīng)步入正軌。
然而6天之后，皇氏集團因光伏項目合同變更，未及時披露收到了深交所的監(jiān)管函。自轉(zhuǎn)投光伏行業(yè)之后，皇氏集團股價大漲，多次被深交所問詢，外界對其進軍光伏仍保持懷疑態(tài)度。去年皇氏集團又提出了“百億級乳企”目標，但以目前來看，“光牧”效果微乎其微。
多元轉(zhuǎn)型失利，業(yè)績難見起色
皇氏集團成立于2001年，位于我國廣西壯族自治區(qū)南寧市。是一家以水牛奶、巴氏鮮奶為特色的地域乳企。在整個乳企行業(yè)中，雖然列入小眾品牌，但其進入資本市場的時間卻領(lǐng)先于一眾乳企。2009年皇氏集團在深交所正式上市，當時國內(nèi)A股中的乳業(yè)公司只有伊利、光明和三元。
在上市初期，皇氏集團借助資本力量開啟擴張之路，進軍上海、北京等一線城市。然而由于銷售費用激增，皇氏集團營收雖然在穩(wěn)步增長，但是利潤卻不斷下滑。
2009年至2013年，皇氏集團營收由3.05億元增至9.91億元，歸母凈利潤由4192萬元降至2794萬元。5年時間營收增長了3倍，但利潤卻縮水了1/3。無奈之下，皇氏集團開始跨界轉(zhuǎn)型以謀生路。
2014年皇氏集團收購御嘉影視，進軍影視產(chǎn)業(yè)；2015年又收購了文化傳媒公司盛世驕陽、互聯(lián)網(wǎng)信息公司完美在線，入股動漫幼教運營公司北廣高清；2017年收購移動信息服務(wù)商筑望科技。短短三年時間，皇氏集團在多元化并購上就花費了20多億元。
至此，皇氏集團的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)涉及乳業(yè)、影視文化、信息服務(wù)、幼兒教育等多個領(lǐng)域。多元化轉(zhuǎn)型也讓皇氏集團的業(yè)績驟然提速。2016年其營收為24.46億元，歸母凈利潤2.9億元，創(chuàng)下成立以來新高。不過在三年的高速增長之后，皇氏集團并購帶來的惡果也初步顯現(xiàn)。
2017年新媒體版權(quán)市場發(fā)生巨變，2018年影視行業(yè)漸入寒冬，皇氏集團的影視文化業(yè)績大幅下降。兩年間，皇氏集團計提了收購盛世驕陽和御嘉影視產(chǎn)生的商譽減值共計7.45億元，導致2018年出現(xiàn)6.16億元的巨額虧損。
然而屋漏偏逢連夜雨，2019年在剝離影視業(yè)務(wù)之后，正好趕上三年疫情，其信息服務(wù)業(yè)績一落千丈。2020年—2021年，皇氏集團又計提了收購完美在線和筑望科技兩家子公司產(chǎn)生的商譽共計5.28億元。
從2016年至2021年，皇氏集團的營收一直徘徊在25億元區(qū)間，利潤如過山車般大起大落。六年時間一直在忙于剝離虧損業(yè)務(wù)，直至2022年重新回歸乳業(yè)賽道之后，其業(yè)績才有所突破。
2022年皇氏集團營收28.9億元，同比上漲12.54%；歸母凈利潤1202萬元，實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈，這一良好態(tài)勢一直延續(xù)至今年。不過值得注意的是，多元化轉(zhuǎn)型失利的陣痛仍然存在，而且其乳業(yè)主賽道的發(fā)展也并非一帆風順。
痛失營收主力軍，水牛奶缺乏活力
激進的多元轉(zhuǎn)型讓外界誤認為皇氏集團不再以乳業(yè)為中心。其實不然，自早期北上開拓一線城市失利后，皇氏集團的乳業(yè)布局就發(fā)生了轉(zhuǎn)變。以廣西為大本營，逐漸向云南、貴州、湖南等省份輻射式擴張，立志成為西南第一乳企。
2019年初步形成了以皇氏、來思爾、優(yōu)氏和遵義四大品牌矩陣，并對四大基地進行集中歸口管理，提升乳業(yè)運營效率。不過乳業(yè)賽道競爭激烈，各大企業(yè)都在招兵買馬，皇氏集團與西南第一的目標漸行漸遠。
2022年身處四川的新希望營收突破100億元，已成西南霸主；廣東燕塘乳業(yè)營收也逼近20億元。不難看出，皇氏集團前后受敵，留給其發(fā)展空間已然不多。更加糟糕的是，從2021年起皇氏集團開始轉(zhuǎn)讓來思爾股份，又痛失了云南市場。
今年5月，皇氏集團以3.3億元的價格再次將來思爾乳業(yè)和來思爾智化各32.9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給君樂寶，此后君樂寶成為來思爾的控股股東，皇氏集團不再持有來思爾股份。
這就是令人費解的地方，來思爾的業(yè)績不算差。據(jù)2022年財報顯示，來思爾乳業(yè)營收為13.04億元。雖是小眾品牌但發(fā)展空間極大，是皇氏集團營收的主力軍。轉(zhuǎn)讓來思爾股份，此舉被外界一致認為是“賣子抵債”。
皇氏集團給出的說法是，進行資產(chǎn)優(yōu)化整合，為開拓華東市場做準備。不過失去了來思爾，其百億乳業(yè)夢毫無疑問變得更加遙遠。難道僅僅依靠“水牛奶”就能撐起百億夢想嗎？顯然不太現(xiàn)實。
水牛奶一直是皇氏集團的特色，但同時也是其發(fā)展的枷鎖。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，2021年我國水牛奶市場規(guī)模僅為58.5億元?；适霞瘓F作為水牛奶行業(yè)的龍頭企業(yè)，在20多年的時間里仍沒有解決水牛奶的兩大痛點：地域和產(chǎn)量。
我國水牛主要分布在廣西、云貴等地，目前絕大部分水牛奶企業(yè)都來自廣西。這就造成了消費者對水牛奶的認知還局限在兩廣云貴等地。雖然水牛奶的營養(yǎng)成分比傳統(tǒng)牛奶要高很多，但水牛奶何時走向全國一直是無法解決的問題。
近年來皇氏集團、百菲酪等頭部企業(yè)都在大力推廣水牛奶，但接踵而來的就是產(chǎn)量難題。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國水牛存欄量一直在2700萬頭左右，增幅非常緩慢。
盡管皇氏集團從2021年起實施“奶水牛種源芯片”戰(zhàn)略，引進巴基斯坦水牛胚胎改進國內(nèi)水牛品質(zhì)。但渠道推廣和奶源產(chǎn)量僅靠皇氏集團一己之力很難推動整個水牛奶市場的步伐。不過皇氏集團顯然有自知之明，早已把眼光轉(zhuǎn)移到光伏賽道上了。
進軍萬億光伏市場，蹭熱點還是赤子心？
在多元化轉(zhuǎn)型上，皇氏集團可謂是當機立斷。早在2021年財報中，就透露走綠色發(fā)展戰(zhàn)略，利用新建廠房和牧場進行光伏資源開發(fā)。2022年初成立皇氏農(nóng)光正式進軍光伏行業(yè)，同年8月宣布將斥資百億元在安徽阜陽建設(shè)20GW TOPCon超高效太陽能電池組和2GW組件項目。
消息一出，皇氏集團股票漲停，遭到深交所問詢。從其以往的跨界轉(zhuǎn)型來看，難免會被認為依舊是蹭熱點行業(yè)，并不看好其光伏賽道的發(fā)展。而且以皇氏集團的業(yè)績，難以支撐百億元的大項目。
不過皇氏集團并不認為轉(zhuǎn)投光伏是跨界，而是自身乳業(yè)的延伸。2022年在實行農(nóng)光互補的同時，早已經(jīng)和中石油、華能等多家企業(yè)展開合作。計劃雖好，但現(xiàn)實是2022年光伏業(yè)務(wù)營收只有1209萬元，營收占比僅為0.42%。
不過從去年底，皇氏集團動作不斷。與和邦生物簽訂了25億片單晶硅片訂單，和嘉能太陽能合資設(shè)立除硼硅料公司，與黑晶光電共同研發(fā)TOPCon電池技術(shù)。并且今年5月其子公司陜西中石能中標2.6億元光伏項目。由此看來皇氏集團布局光伏并非紙上談兵。
今年第一季度皇氏集團營收大幅增長53.83%，其增速主要來自光伏產(chǎn)業(yè)。上半年利潤相較去年也直接翻倍，由此可以推測其光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)小有成就。但值得懷疑的是，皇氏集團的光伏轉(zhuǎn)型會不會像以前的影視、信息業(yè)務(wù)那樣爆發(fā)之后轉(zhuǎn)瞬即逝？畢竟現(xiàn)在光伏行業(yè)有些虛胖。
自2013年轉(zhuǎn)變補貼機制后，光伏行業(yè)迎來新一輪發(fā)展周期。尤其是在國家政策的激勵下，2017年我國的多晶硅、硅片、電池和組件產(chǎn)量均為全球第一。2022年光伏行業(yè)總產(chǎn)值已經(jīng)突破1.4萬億元。
隨著光伏行業(yè)的火爆，不僅行業(yè)內(nèi)加碼擴產(chǎn)，也吸引了其他賽道的眾多玩家。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年共有69家企業(yè)跨界到光伏產(chǎn)業(yè)，其中不乏海爾、美的、TCL等家電巨頭，也有中國燃氣、中石化等化工大佬。
皇氏集團所在的分布式光伏EPC和TOPCon項目更是內(nèi)卷嚴重。值得注意的是EPC業(yè)務(wù)技術(shù)含量和壁壘不高，處于光伏行業(yè)下游，利潤率極低；而TOPCon電池項目，建設(shè)周期長投資巨大，皇氏集團能堅持多久還是個問題，
當然和此前影視跨界不同的是，皇氏集團的光伏業(yè)務(wù)都是與其他廠商合作的方式進行，降低了自身風險性。尤其是抱緊能源巨頭華能集團的大腿后，其光伏業(yè)務(wù)水到渠成。但光伏能否成為其第二曲線還需時間驗證。
結(jié)語
2023年業(yè)績回暖，對于連續(xù)虧損兩年的皇氏集團來說，確實是久旱逢甘霖。但是業(yè)績回暖的背后，其面臨的困境依然不少，甚至更多。
一方面多元化轉(zhuǎn)型的后遺癥依然存在。其信息業(yè)務(wù)營收逐年下降，難保不會步影視業(yè)務(wù)的后塵。尤其是多次轉(zhuǎn)型造成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)臃腫，戰(zhàn)線太長反而對其是拖累。如何整合優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也是皇氏集團的重中之重。
另一方面，走“乳業(yè)+光伏”雙路線，雖然會帶給皇氏集團帶來全新氣象，但是水牛奶的推廣以及光伏項目的建設(shè)，都是極其耗費精力的事情。距離2028年的百億乳業(yè)夢還剩5年時間，無論是光伏還是乳業(yè)，對于皇氏集團都是巨大考驗。
原標題： “跨界王”皇氏集團：光伏養(yǎng)殖難助百億夢想
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