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業(yè)績變化：近三年公司營收穩(wěn)增，18-22年歸母凈利持續(xù)增加，CAGR為13.24%。毛利凈利率波動上行，此外公司資產(chǎn)負(fù)債率處于同行較低水平，且償債能力較強(qiáng)。公司聚焦園區(qū)開發(fā)運(yùn)營，扎根蘇州工業(yè)園區(qū)，深耕長三角，推動產(chǎn)城融合走出去，大部分項(xiàng)目已進(jìn)入回報(bào)期。區(qū)中園出租較好，有望提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，產(chǎn)投聯(lián)動主業(yè)持續(xù)發(fā)力。
 

投資要點(diǎn)：公司產(chǎn)綠雙核驅(qū)動發(fā)展，形成以園區(qū)開發(fā)運(yùn)營為主體，產(chǎn)投和綠能為兩翼支撐的新發(fā)展格局，具有園區(qū)開發(fā)運(yùn)營全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。綠能業(yè)務(wù)大有可為，分布式光伏和工商業(yè)儲能蓄勢待發(fā)。綠色能源快速發(fā)展，打造增長新引擎。綠能產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，營收毛利穩(wěn)增。22年公司參股公司已并網(wǎng)投運(yùn)分布式光伏104MW，23-25年目標(biāo)2GW，若目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，CAGR高達(dá)168%。公司布局區(qū)域具備區(qū)位優(yōu)勢和政策補(bǔ)貼支持，有望提高儲能經(jīng)濟(jì)性。此外依托于公司綠能板塊全方位布局，未來或?qū)⑼卣箶?shù)字化智能化應(yīng)用，開展綜合能源管理、微電網(wǎng)和虛擬電廠等業(yè)務(wù)。