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8月27日，中銀證券發(fā)布一篇機(jī)械設(shè)備行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，政策推動(dòng)+盈利模式完善，迎接大儲(chǔ)放量元年。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，大型儲(chǔ)能在政策推動(dòng)+盈利模式逐步完善的大背景下，今年新增裝機(jī)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)，隨著裝機(jī)需求的逐步釋放，儲(chǔ)能相關(guān)設(shè)備將充分受益，給予行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，大型儲(chǔ)能快速發(fā)展。在全球能源轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，儲(chǔ)能作為能有效保障電網(wǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行的系統(tǒng)越來(lái)越得到全球各國(guó)的青睞。根據(jù)CNESA的數(shù)據(jù)，2021年以前全球每年的儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)?；揪S持在6GW左右，而2021年和2022年新增裝機(jī)達(dá)到15.4GW和30.7GW，同比增長(zhǎng)136.92%和99.35%，連續(xù)兩年迎來(lái)增速100%左右的大幅增長(zhǎng)。從產(chǎn)品形態(tài)上來(lái)看，全球儲(chǔ)能前三大市場(chǎng)中，中國(guó)和美國(guó)的裝機(jī)是以B端屬性較強(qiáng)的大型儲(chǔ)能為主，以集裝箱的集成形式交付給客戶(hù)，具備容量大、易于集中部署的特點(diǎn)，能夠滿(mǎn)足發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)以及用電側(cè)工商企業(yè)的需求，成為儲(chǔ)能裝機(jī)的主力。

國(guó)內(nèi)政策驅(qū)動(dòng)+經(jīng)濟(jì)性提升，雙輪驅(qū)動(dòng)推動(dòng)大儲(chǔ)發(fā)展。從國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，發(fā)電側(cè)強(qiáng)制配儲(chǔ)政策、電網(wǎng)側(cè)輔助服務(wù)及獨(dú)立儲(chǔ)能模式推進(jìn)、用戶(hù)側(cè)峰谷價(jià)差持續(xù)拉大進(jìn)一步提升工商業(yè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性，從政策和市場(chǎng)兩方面推動(dòng)我國(guó)大儲(chǔ)進(jìn)入高速發(fā)展期。短期從招標(biāo)量來(lái)看，根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)共計(jì)完成招標(biāo)總?cè)萘?4.05GWh，2023年1月-7月累計(jì)投標(biāo)模為達(dá)到39.94GWh，已經(jīng)接近去年全年水平，同時(shí)隨著電芯價(jià)格的下降，儲(chǔ)能系統(tǒng)投標(biāo)價(jià)格持續(xù)下行，不斷刺激業(yè)主裝機(jī)積極性，2023年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)容量有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。

美國(guó)市場(chǎng)大儲(chǔ)政策補(bǔ)貼進(jìn)一步改善盈利，補(bǔ)貼進(jìn)一步激活大型儲(chǔ)能放量。從全球需求來(lái)看，多國(guó)發(fā)布儲(chǔ)能規(guī)劃目標(biāo)及支持政策，中長(zhǎng)期規(guī)劃明晰，其中美國(guó)公布了新的投資稅收抵免政策（ITC），將獨(dú)立儲(chǔ)能納入補(bǔ)貼范圍，并提高稅收減免比例，儲(chǔ)能電站的經(jīng)濟(jì)性得到進(jìn)一步提升，從而推動(dòng)儲(chǔ)能裝機(jī)放量，根據(jù)WoodMackenzie數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，美國(guó)2023年電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，2023-2027年新增儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模將達(dá)74.3GW/232.0GWh，其中大型儲(chǔ)能裝機(jī)約占總?cè)萘康?1%。

裝機(jī)需求釋放產(chǎn)業(yè)鏈充分受益，部分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇或迎出清。儲(chǔ)能系統(tǒng)的組成部分包括電池、儲(chǔ)能變流器(PCS)、電池管理系統(tǒng)(BMS)、能量管理系統(tǒng)（EMS）、其他設(shè)備和系統(tǒng)集成，從成本占比上來(lái)看，電池和PCS為儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心。儲(chǔ)能電池和PCS生產(chǎn)廠商因?yàn)榕c原有的動(dòng)力電池和光伏逆變器具備較高的重合度，所以品牌和渠道是核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)有望持續(xù)向頭部集中，而儲(chǔ)能集成、溫控等環(huán)節(jié)由于處于競(jìng)爭(zhēng)格局初步成型的階段，涌入大量的新進(jìn)入者，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)出清。

投資建議

全球大型儲(chǔ)能裝機(jī)需求釋放，將帶動(dòng)儲(chǔ)能設(shè)備相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。推薦在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司金盤(pán)科技、祥鑫科技、華自科技、蘇文電能、金冠股份、新特電氣、申菱環(huán)境、同飛股份、英維克、高瀾股份，建議關(guān)注儲(chǔ)能消防設(shè)備相關(guān)標(biāo)的青鳥(niǎo)消防、國(guó)安達(dá)。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能裝機(jī)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能技術(shù)快速迭代的風(fēng)險(xiǎn)。

原標(biāo)題：券商觀點(diǎn)|大儲(chǔ)行業(yè)深度報(bào)告：政策推動(dòng)+盈利模式完善，迎接大儲(chǔ)放量元年