今年以來，獨(dú)立儲(chǔ)能電站投融資火熱，一方面源自獨(dú)立儲(chǔ)能電站在多個(gè)省份的實(shí)際投建項(xiàng)目迅速上量，單站項(xiàng)目規(guī)模越來越大；另一方面由于投資業(yè)主身份呈現(xiàn)出多元化特點(diǎn)，投資決策更為迅捷。與此同時(shí)，獨(dú)立儲(chǔ)能電站投資較火熱的省份對于獨(dú)立儲(chǔ)能電站的管理政策更是接連印發(fā)、迭代迅速，政策支持維度廣泛，力度明顯增強(qiáng)。
目前，容量租賃收入是獨(dú)立儲(chǔ)能電站最重要、占比最高的收入，決定了獨(dú)立儲(chǔ)能電站的經(jīng)濟(jì)性。但當(dāng)前很多新能源電站業(yè)主及金融機(jī)構(gòu)對于如何判斷獨(dú)立儲(chǔ)能電站的容量租賃市場存在認(rèn)知盲區(qū)，并不清楚影響價(jià)格形成的關(guān)鍵因素。本文將聚焦獨(dú)立儲(chǔ)能電站的容量租賃市場，通過對容量租賃市場的性質(zhì)以及影響供需的關(guān)鍵因素等方面的分析，闡述相應(yīng)的分析邏輯及框架，展示容量租賃的商業(yè)模式，驅(qū)散籠罩容量租賃市場的迷霧，讓容量租賃回歸商業(yè)價(jià)值判斷的本源。
容量租賃市場的性質(zhì)
因“強(qiáng)制配儲(chǔ)”而形成
儲(chǔ)能在“源網(wǎng)荷儲(chǔ)互動(dòng)”的新型電力系統(tǒng)下價(jià)值明顯，其配置可以有效解決新能源并網(wǎng)給電網(wǎng)帶來的各種負(fù)面影響，因此電網(wǎng)系統(tǒng)對于儲(chǔ)能需求明顯。但是該價(jià)值對于新能源電站而言，尤其從新能源電站業(yè)主的角度來看，受益的主要是電網(wǎng)，對新能源電站本身沒有明顯的收益，在此情景下，新能源電站業(yè)主配置儲(chǔ)能的動(dòng)力不足。
從更高的站位和格局來看，電網(wǎng)配置儲(chǔ)能是必備的調(diào)節(jié)能力。但自《輸配電定價(jià)成本監(jiān)審辦法》明確電網(wǎng)不得將儲(chǔ)能建設(shè)成本計(jì)入輸配電價(jià)后，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能隨即遇冷，進(jìn)而各省份陸續(xù)出臺強(qiáng)制配置儲(chǔ)能的相關(guān)政策。在此大背景下，新能源電站業(yè)主才會(huì)租賃儲(chǔ)能容量，進(jìn)而產(chǎn)生容量租賃市場。即當(dāng)前容量租賃市場的誕生是因?yàn)檎唑?qū)動(dòng)，而非市場自發(fā)產(chǎn)生，因此其進(jìn)一步發(fā)展受政策因素影響較大，政策的可操作性、保障力度，直接決定容量租賃市場未來的發(fā)展。
各區(qū)域差異明顯
從全國層面來看，目前沒有統(tǒng)一的新能源配建儲(chǔ)能要求，除市場化并網(wǎng)項(xiàng)目根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)改運(yùn)行〔2021〕1138號文件要求應(yīng)按照功率15%的掛鉤比例（時(shí)長4小時(shí)以上）配置儲(chǔ)能外，對于保障性并網(wǎng)項(xiàng)目并未做出相關(guān)規(guī)定；從各省層面來看，對于保障性并網(wǎng)、市場化并網(wǎng)項(xiàng)目的要求各有不同，對于存量項(xiàng)目是否配置儲(chǔ)能要求也不相同，主要取決于各省份的新能源消納以及電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)情況，一般而言，新能源大省要求的強(qiáng)配儲(chǔ)能比例相對較高。因此，各省份間沒有可比性，對于各省份容量租賃市場的研究應(yīng)基于該省份的情況，容量租賃市場難以出現(xiàn)“全國大市場”。
容量租賃市場的價(jià)格中樞
容量租賃市場的價(jià)格受供需關(guān)系影響，同時(shí)也遵循價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)的基本原理，有必要探尋對于新能源電站業(yè)主而言以經(jīng)濟(jì)性計(jì)量的容量租賃的價(jià)格中樞。從筆者調(diào)研情況來看，各省份新能源電站在容量租賃市場供需平衡的背景下，對于容量租賃價(jià)格的初始定價(jià)或者報(bào)價(jià)，主要受兩方面影響：一是從新能源電站業(yè)主的角度來看，自建儲(chǔ)能成本構(gòu)成了容量租賃價(jià)格的基礎(chǔ)，其可接受的年度容量租賃最高報(bào)價(jià)上限為自建儲(chǔ)能成本按照儲(chǔ)能生命周期進(jìn)行均攤后的金額；二是從獨(dú)立儲(chǔ)能電站業(yè)主角度看，若所在省份的輔助服務(wù)、電力現(xiàn)貨市場收入等占比較高，在滿足一定收益率的情況下，獨(dú)立儲(chǔ)能電站業(yè)主會(huì)相應(yīng)降低容量出租的價(jià)格下限。
買賣雙方博弈的定價(jià)模式將直接影響容量租賃的賣方如何看待自身容量出租的策略及價(jià)格。從目前調(diào)研來看，大部分業(yè)主的心態(tài)是在一定價(jià)格范圍內(nèi)盡可能多出租容量，將容量租賃視同為對固定成本的回收，不存在一定的價(jià)格底線。部分對于市場判斷較為樂觀的業(yè)主，可能會(huì)等待在電網(wǎng)要求并網(wǎng)的強(qiáng)制性措施落地的節(jié)點(diǎn)再出租，這可能會(huì)承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)，卻可能獲得更高價(jià)格。整體而言，容量租賃市場從心態(tài)上看，屬于買方市場；從市場供需看，在“強(qiáng)制配儲(chǔ)”的相關(guān)節(jié)點(diǎn)附近，屬于賣方市場。
影響需求的關(guān)鍵因素分析
獨(dú)立儲(chǔ)能容量租賃的理論需求總量主要取決于該省份的“新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)”比例以及存量項(xiàng)目是否配儲(chǔ)。但是該數(shù)值僅是理論值，若直接采用該結(jié)果作為需求總量去評估獨(dú)立儲(chǔ)能容量租賃市場供需關(guān)系，將會(huì)出現(xiàn)比較嚴(yán)重的誤判，因?yàn)樵诖酥庵辽龠€需要考慮以下因素：
需求的扣減項(xiàng)
一是央國企租賃需求。
需要了解各省份央國企是否真正存在租賃需求，因其自身持有大量新能源電站，從當(dāng)前各省份公布的各類儲(chǔ)能示范類項(xiàng)目情況來看，部分央國企正在積極布局獨(dú)立儲(chǔ)能電站，那么其新能源電站的容量租賃需求將會(huì)內(nèi)部消化，不會(huì)在市場中流通，這部分需求不屬于容量租賃市場供需關(guān)系中的真實(shí)需求。從筆者目前調(diào)研情況來看，不同央國企對于建設(shè)獨(dú)立儲(chǔ)能電站以滿足自身強(qiáng)制配儲(chǔ)要求的態(tài)度各不相同，大部分持觀望態(tài)度。考慮因素主要有兩點(diǎn)：一是考慮當(dāng)前獨(dú)立儲(chǔ)能電站商業(yè)模式尚不清晰且未來建設(shè)成本存在較大的價(jià)格下降空間；二是考慮到電站運(yùn)維及安全性方面等因素，所以選擇租賃模式。隨著未來這些因素的變化，不排除原采用租賃方式的央國企會(huì)轉(zhuǎn)向自建，有可能進(jìn)一步擠壓需求總量。
二是民營電力集團(tuán)租賃需求。
民營電力集團(tuán)若在某省份新能源電站規(guī)模較大，根據(jù)調(diào)研情況來看，一般傾向于選擇自建獨(dú)立儲(chǔ)能電站以滿足“強(qiáng)制配儲(chǔ)”的要求，其原因在于一方面自建獨(dú)立儲(chǔ)能電站向集團(tuán)內(nèi)新能源電站租賃，可以調(diào)節(jié)價(jià)格，利用新能源電站稅收優(yōu)惠政策，存在集團(tuán)稅務(wù)籌劃方面的考慮；另一方面，民營電力集團(tuán)當(dāng)前融資成本并不高且授信充裕，不存在資金壓力，自建獨(dú)立儲(chǔ)能電站可以實(shí)現(xiàn)對儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的有益探索。綜上，當(dāng)前民營電力集團(tuán)的容量租賃需求會(huì)內(nèi)部消化，不是真實(shí)的市場需求。
三是自建儲(chǔ)能對租賃需求的分流。
從調(diào)研情況來看，新能源電站業(yè)主自建儲(chǔ)能的情況比較少，而且建設(shè)質(zhì)量參差不齊，存在為了滿足要求而配建的情況，儲(chǔ)能電站性能較差。在獨(dú)立儲(chǔ)能電站收益尚不清晰的背景下，配建儲(chǔ)能短時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性的可能性較低。因此，目前新能源電站業(yè)主對于自建儲(chǔ)能主要持觀望態(tài)度，而這一部分新能源電站是獨(dú)立儲(chǔ)能容量租賃市場的買方，在容量租賃市場中呈現(xiàn)出對容量租賃市場整體信息掌握不對稱、對租賃價(jià)格相對敏感、數(shù)量大但單體需求較小的特征。
需求轉(zhuǎn)化的強(qiáng)度
一是政策落地強(qiáng)度。
懲罰性措施。各省份已經(jīng)出臺的政策從時(shí)間先后上可以明顯看出，后出臺政策的省份其強(qiáng)制力度顯著增加，在借鑒其他省份前期已出臺政策的基礎(chǔ)上，在落地實(shí)施強(qiáng)度上有更多探索，例如最近征求意見的河南省相關(guān)措施基本是之前各類措施的集合。文件中的強(qiáng)制性措施包括“未投運(yùn)儲(chǔ)能，電網(wǎng)不得調(diào)度和收購其電力電量……未按承諾履行新型儲(chǔ)能建設(shè)責(zé)任的，或未按承諾比例租賃新型儲(chǔ)能容量的新能源企業(yè)，按照未完成儲(chǔ)能容量對新能源容量規(guī)模的2倍予以扣除其并網(wǎng)容量”。通過上述政策要求，一方面從電網(wǎng)準(zhǔn)入及電量收購的角度可以有效控制新增項(xiàng)目配置儲(chǔ)能，另一方面從扣除并網(wǎng)容量的角度可以有效控制存量項(xiàng)目配置儲(chǔ)能，基本完成“強(qiáng)制配儲(chǔ)”管理措施的閉環(huán)。
獎(jiǎng)勵(lì)性措施。新能源電站怠于租賃儲(chǔ)能容量的一個(gè)主要原因是租賃儲(chǔ)能僅僅是并網(wǎng)先決條件，在支付租賃費(fèi)用后并沒有獲得任何權(quán)利。有鑒于此，河南、廣西等省區(qū)的租賃政策有針對性地做出了調(diào)整：廣西的政策中明確“已通過容量租賃模式配置儲(chǔ)能的市場化并網(wǎng)新能源項(xiàng)目，暫不參與調(diào)峰輔助服務(wù)費(fèi)用分?jǐn)?rdquo;，河南省的政策是“同一區(qū)域內(nèi)，儲(chǔ)能配比高的優(yōu)先調(diào)度，容量相同的情況下，儲(chǔ)能時(shí)長長的優(yōu)先調(diào)度。”政策不再局限于懲罰性措施，而是獎(jiǎng)罰并舉，從根本上推動(dòng)新能源電站業(yè)主租賃儲(chǔ)能容量。
二是政策保障維度。
從政策保障維度看，有三方面措施待落地，一是建立省內(nèi)交易平臺進(jìn)行容量租賃市場撮合交易，相關(guān)交易通過平臺進(jìn)行，一方面能夠提高交易效率，便于管理，另一方面可以達(dá)到公示公信的作用，規(guī)范市場主體行為，穩(wěn)定市場預(yù)期；二是鼓勵(lì)簽署長期限容量租賃協(xié)議；三是年度性公布容量租賃指導(dǎo)價(jià)格。從目前調(diào)研情況來看，后兩個(gè)維度的措施因?yàn)榕c市場自發(fā)形成的機(jī)制存在沖突，落地實(shí)施效果存疑。
影響供給的關(guān)鍵因素分析
根據(jù)國家相應(yīng)投資管理辦法，獨(dú)立儲(chǔ)能電站投資采用備案制而非核準(zhǔn)制，部分省份獨(dú)立儲(chǔ)能電站項(xiàng)目公司備案數(shù)量巨大，但是未來實(shí)際能夠獲得電網(wǎng)接入批復(fù)的項(xiàng)目寥寥。因獨(dú)立儲(chǔ)能容量電站的理論供給量在一定電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)下是存在供應(yīng)上限的，電網(wǎng)不會(huì)無限制地批準(zhǔn)接入；同時(shí)，各省份通過發(fā)布示范項(xiàng)目或者儲(chǔ)能發(fā)展規(guī)劃的方式，對獨(dú)立儲(chǔ)能電站的部署總量范圍進(jìn)行了框定。
供應(yīng)存在上限
獨(dú)立儲(chǔ)能電站一般規(guī)劃于新能源富集地區(qū)或者負(fù)荷集中區(qū)域，該區(qū)域內(nèi)可以優(yōu)先接入的220千伏或330千伏電網(wǎng)變電站較少，在滿足新能源電站接入以及組網(wǎng)等需求后，其間隔側(cè)更為有限，剩余可供獨(dú)立儲(chǔ)能電站接入的間隔側(cè)正在被迅速搶占。在調(diào)研過程中了解到，部分省份的新能源富集區(qū)域變電站間隔側(cè)已經(jīng)用盡。因此，在統(tǒng)計(jì)符合要求的變電站可用間隔側(cè)的基礎(chǔ)上，可以大致推算出在一定條件下獨(dú)立儲(chǔ)能電站的可接入數(shù)量上限，若能夠進(jìn)一步了解變電站電源及負(fù)荷情況，可以大致計(jì)算出整體的獨(dú)立儲(chǔ)能電站接入規(guī)模。
發(fā)展規(guī)劃有序
各省份對于獨(dú)立儲(chǔ)能發(fā)展正在進(jìn)行規(guī)劃，大部分政策對接入電網(wǎng)系統(tǒng)儲(chǔ)能總功率、儲(chǔ)能配置時(shí)長及比例、可部署區(qū)域及數(shù)量等進(jìn)行明確建議，進(jìn)入規(guī)劃的相應(yīng)電站能夠在接入、土地審批等領(lǐng)域獲得優(yōu)先的政策支持，通過政府規(guī)劃的方式引導(dǎo)市場主體穩(wěn)定對市場供給總量的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立儲(chǔ)能電站有序發(fā)展。
容量租賃雖然作為獨(dú)立儲(chǔ)能電站的過渡性收入，政策強(qiáng)制性色彩濃厚，但是在獨(dú)立儲(chǔ)能電站相應(yīng)成本無法向用戶側(cè)疏導(dǎo)或者輔助服務(wù)、電力現(xiàn)貨交易收入沒有成為主力或替代容量租賃收入之前，容量租賃收入支撐了獨(dú)立儲(chǔ)能電站發(fā)展的商業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)，筆者判斷這種情況仍將持續(xù)一段時(shí)間，因此全行業(yè)應(yīng)該正視并重視容量租賃市場，才能夠準(zhǔn)確判斷獨(dú)立儲(chǔ)能電站的商業(yè)投資價(jià)值。
原標(biāo)題： 獨(dú)立儲(chǔ)能容量租賃市場關(guān)鍵影響因素分析
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