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傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營承壓，祥源控股集團考慮通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升公司業(yè)績及競爭力。

9月11日晚間，由祥源控股集團控股的安徽省交通建設(shè)股份有限公司（簡稱“交建股份”）拋出交易計劃，宣布擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向無錫博達(dá)合一購買所持有的博達(dá)新能70%股權(quán)。截至本預(yù)案出具之日，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值及交易價格尚未確定。

博達(dá)新能的主營業(yè)務(wù)為光伏電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。就跨界新產(chǎn)業(yè)的原因，交建股份坦言，受行業(yè)集中度低、市場競爭逐步加劇等因素影響，近年公司銷售毛利率整體呈下降趨勢。“在此背景下，上市公司積極尋求新的發(fā)展機遇和利潤增長點，擬通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升公司整體業(yè)績及綜合競爭實力”。

就交易完成后原工程施工主業(yè)的地位變化、控股公司跨界新增光伏業(yè)務(wù)的考量、近期房地產(chǎn)市場行業(yè)利好政策頻出對旗下祥源地產(chǎn)經(jīng)營狀況的影響等問題，9月13日，記者分別向祥源控股集團及交建股份發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。同時，記者數(shù)次撥打兩家公司的電話，亦無人接聽。

交建股份擬買博達(dá)新能70%股權(quán)

根據(jù)交建股份于9月11日晚間發(fā)布的公告，上市公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向無錫博達(dá)合一購買所持有的博達(dá)新能70%股權(quán)，其中90%的交易對價由上市公司以發(fā)行股份的方式支付，10%的交易對價由上市公司以現(xiàn)金支付。

據(jù)悉，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格為5.95元/股，不低于定價基準(zhǔn)日前120個交易日上市公司股票交易均價的80%。

同時，上市公司擬向控股股東祥源控股、實際控制人俞發(fā)祥發(fā)行股份募集配套資金，擬發(fā)行的股份數(shù)量合計不超過本次發(fā)行前上市公司總股本的30%，募集配套資金總額不超過本次交易中以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買資產(chǎn)交易價格的100%。

本次募集配套資金扣除發(fā)行費用及其他相關(guān)費用后，擬用于支付本次收購的現(xiàn)金對價、標(biāo)的公司項目建設(shè)投資、補充上市公司流動資金、償還債務(wù)、支付中介機構(gòu)費用等，其中用于補充流動資金或償還債務(wù)的比例將不超過本次交易中以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買資產(chǎn)交易價格的25%，或不超過募集配套資金總額的50%。

公告顯示，博達(dá)新能成立于2021年8月20日，主營業(yè)務(wù)為太陽能電池片及光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；交建股份的主營業(yè)務(wù)則以工程施工業(yè)務(wù)為核心，主要從事公路、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)的工程施工、勘察設(shè)計、試驗檢測及房屋建筑領(lǐng)域的工程施工等業(yè)務(wù)。

而交建股份跨界光伏產(chǎn)業(yè)的舉動受到資本市場的高度關(guān)注。9月12日9點30分，交建股份復(fù)牌后一度漲停。截至當(dāng)日收盤，交建股份報7.47元/股，漲1.77%。

交建股份毛利整體持續(xù)下降

作為工程施工領(lǐng)域的企業(yè)，為何將目光瞄準(zhǔn)光伏產(chǎn)業(yè)？交建股份在公告中解釋說，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊。而從自身角度來看，我國工程施工領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量眾多，屬完全競爭性行業(yè)，加之行業(yè)集中度低，市場競爭逐步加劇，行業(yè)整體利潤水平相對偏低。2020年度—2022年度，上市公司銷售毛利率分別為10.05%、8.32%及7.79%，整體呈下降趨勢。

記者注意到，2019年10月上市后，雖然交建股份的營業(yè)收入由2018年的27.22億元上漲至2022年的64.99億元，但歸母凈利潤卻僅由1.21億元上升至1.82億元。2019年、2020年，交建股份連續(xù)兩年下滑，歸母凈利潤分別為1.07億元、9711.54萬元。

今年上半年，該公司營業(yè)收入為22.23億元，同比下滑18.07%；歸母凈利潤為9508.9萬元，同比增長12.11%。但截至2023年6月底，公司賬面上的貨幣資金為13.01億元（含受限資金），對應(yīng)的有息負(fù)債為16.47億元。

“在此背景下，上市公司積極尋求新的發(fā)展機遇和利潤增長點，擬通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升公司整體業(yè)績及綜合競爭實力。”交建股份稱，為保護上市公司股東利益，上市公司在原有工程施工業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上計劃引入符合國家產(chǎn)業(yè)政策、具有持續(xù)業(yè)績增長能力、行業(yè)發(fā)展前景廣闊的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以實現(xiàn)未來業(yè)績的持續(xù)、穩(wěn)定增長和股東回報的穩(wěn)步提升。

而從進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)的途徑來看，交建股份坦言，若上市公司采取自行投資的方式進(jìn)入，則存在較大的市場進(jìn)入難度和初始經(jīng)營風(fēng)險。通過外延式并購具有競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，上市公司能夠迅速進(jìn)入新能源賽道并取得較為領(lǐng)先的市場地位，有利于上市公司快速拓展新業(yè)務(wù)，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

同時，本次交易完成后，博達(dá)新能成為上市公司的控股子公司，交建股份可憑 借上市平臺的融資優(yōu)勢為博達(dá)新能提供必要的資金支持，促進(jìn)其業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，進(jìn)而提升上市公司整體的經(jīng)營狀況，保護全體股東特別是中小投資者的利益。

需要注意的是，交建股份在公告中指出，截至本預(yù)案出具之日，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值及交易價格尚未確定。

公告亦指出此次交易存在諸多風(fēng)險。例如，本次交易可能被暫停、中止或取消，還有審批及交易方案調(diào)整等方面的風(fēng)險。而與標(biāo)的公司相關(guān)的風(fēng)險，則包括宏觀經(jīng)濟波動及產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險、境外經(jīng)營及內(nèi)部管控風(fēng)險、國際貿(mào)易保護風(fēng)險、產(chǎn)品或技術(shù)替代的風(fēng)險等。

記者注意到，經(jīng)營業(yè)績方面，2021年—2023年一季度，博達(dá)新能分別實現(xiàn)營收8.97億元、28.42億元、12.11億元，對應(yīng)的凈利潤為-7634.88萬元、2.04億元、1.64億元。此外，博達(dá)新能還存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的問題，公司主要產(chǎn)品為電池片及光伏組件，且旗下產(chǎn)品超過90%銷往北美市場。

控股股東傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓

此番跨界交易背后，交建股份的控股股東祥源控股集團備受關(guān)注。

據(jù)交建股份2023年中報，祥源控股直接持有交建股份44.32%的股份，并通過為眾投資、啟建投資、行遠(yuǎn)投資間接控制公司3.37%股權(quán)；祥源控股與俞發(fā)祥、俞水祥為一致行動人，祥源控股及其控制的關(guān)聯(lián)方、一致行動人合計控制公司51.41%的股權(quán)。

根據(jù)官網(wǎng)信息，祥源控股集團始創(chuàng)于1992年，2002年正式成立，系上市公司祥源文旅、交建股份的控股企業(yè)，目前形成了“一主（文旅）兩翼（地產(chǎn)和基建）、協(xié)同發(fā)展”的商業(yè)模式。

集團主業(yè)方面，祥源文旅多次并購擴張，先后將多個資產(chǎn)收入囊中。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2020—2022年，公司分別實現(xiàn)營收2.32 億元、2.47億元、3.60億元，同比分別減少45.01%、增加6.20%、減少18.22%（對比調(diào)整后數(shù)據(jù)）；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1895.02萬元、1811.94萬元、2188.18萬元。

今年以來，受文旅復(fù)蘇等大環(huán)境影響，祥源文旅開始釋出旗下旅游資產(chǎn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇、收入增長的跡象。2023年上半年，祥源文旅實現(xiàn)營業(yè)總收入2.77億元，同比增長78.48%；歸母凈利潤5632.42萬元，同比扭虧；扣非凈利潤5434.87萬元，同比增長1911.41%。

“兩翼”方面，除正在積極瞄準(zhǔn)光伏業(yè)務(wù)的交建股份外，據(jù)祥源控股官微數(shù)據(jù)，今年上半年，祥源地產(chǎn)全力保交付，完成13個地塊交付，共交付7216套。但記者注意到，在幾家機構(gòu)今年上半年的房企銷售排行榜單上，祥源地產(chǎn)均未上榜。

據(jù)克而瑞地產(chǎn)數(shù)據(jù)，祥源地產(chǎn)在2020年首次進(jìn)入年度TOP200榜單，甚至成為當(dāng)期排名最高的皖系房企。這主要是因為其上海的祥源西康路989項目全年銷售50.2億元，而項目由祥源地產(chǎn)從華僑城手中接過。

從投資情況來看，在上海土地市場，祥源地產(chǎn)曾數(shù)次現(xiàn)身。例如，2020年6月，祥源地產(chǎn)以10.74億元的總價競得嘉定南翔鎮(zhèn)一宗地，成交樓板價約27254元/平米，溢價率0.94%；2022年，祥源地產(chǎn)斥資4.84億元收獲上海青浦區(qū)夏陽地塊，之后建成“祥源溪悅”項目。記者注意到，該項目于5月21日認(rèn)購結(jié)束，180套房源最終有140組客戶認(rèn)購，認(rèn)購率為88％，未觸發(fā)積分。

就交建股份業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、旗下祥源地產(chǎn)如何提升業(yè)績及競爭力等問題，9月13日，記者向祥源控股集團發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

原標(biāo)題：交建股份跨界切入光伏領(lǐng)域，控股股東祥源控股傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓