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美國太陽能微型逆變器龍頭Enphase能源今年以來股價已大跌54%，拋售過于劇烈……種種跡象表明，該股可能馬上迎來反彈！

在稅收減免和氣候目標(biāo)的推動下，太陽能電池板正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度在全球范圍內(nèi)普及。美國也在快速安裝太陽能電池板，數(shù)量如此之多，預(yù)計今年太陽能發(fā)電將首次占新增發(fā)電量的一半以上。然而，太陽能股并沒有隨之上漲。包括住宅屋頂系統(tǒng)在內(nèi)的一些關(guān)鍵產(chǎn)品領(lǐng)域的疲軟已導(dǎo)致該行業(yè)的幾只股票都錄得下跌。

沒有哪家太陽能公司能像Enphase能源（ENPH.O）跌得如此厲害。該公司在過去六年里連續(xù)錄得上漲，其中兩年股價增長超過5倍，但今年迄今該股股價大跌了54%。

Enphase能源是一家總部位于美國加州的能源科技公司，主要從事太陽能微型逆變器和儲能電池技術(shù)的研發(fā)、制造和銷售。該公司成立于2006年，當(dāng)時美國太陽能制造業(yè)正處于急劇下滑的邊緣。中國已開始大力投資于太陽能電池板的開發(fā)，從美國和其他國家手中搶奪市場份額。Enphase能源不自己生產(chǎn)電池板，減少這部分由中國公司主導(dǎo)的業(yè)務(wù)競爭。

該公司主要發(fā)力于家居太陽能發(fā)電系統(tǒng)。當(dāng)前這個市場仍在增長，但也面臨著新的挑戰(zhàn)。加州的高利率和更嚴(yán)格的太陽能電池板規(guī)則嚇跑了潛在客戶，造成行業(yè)不確定性增加。

Enphase能源最新發(fā)布了第三季度的銷售預(yù)測，導(dǎo)致其股價快速暴跌，目前基于其明年預(yù)期收益的市盈率為21倍，為疫情最嚴(yán)重時期以來的最低水平。一只通常以大盤市盈率兩倍交易的股票如今僅溢價10%。

拋售看起來過于劇烈。Enphase能源仍然是美國和其他地區(qū)太陽能設(shè)備的重要供應(yīng)商，在全球各地?fù)碛邪惭b商和分銷商網(wǎng)絡(luò)。預(yù)計今年其盈利將增長10%，達到每股5.07美元，未來兩年每年增長30%以上，到2025年達到8.79美元。

與其他同業(yè)公司不同，該公司盈利穩(wěn)健，因此不需要利用日益昂貴的債務(wù)市場來推動其增長。事實上，該公司的資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金多于債務(wù)，且公司于7月宣布了10億美元的回購計劃。

據(jù)觀察，此前賣股的公司內(nèi)部人士最近一直在買入該股，Evercore分析師James West認(rèn)為該股可能會回升至220美元，較近期的120美元上漲逾80%。他對該股的估值是他對2025年每股收益9美元的預(yù)期的24.5倍，他認(rèn)為這一市盈率水平更符合其增長前景。

Enphase能源生產(chǎn)的微型逆變器是一種高科技設(shè)備，可將太陽能電池板產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)換為家庭使用的交流電。該逆變器的運行方式與競爭對手的生產(chǎn)的產(chǎn)品不同。它們直接放置在太陽能電池板上，能夠更好地傳輸數(shù)據(jù)，更有效地調(diào)整功率水平，最大限度提高系統(tǒng)輸出。這些產(chǎn)品在安裝商和分銷商中贏得了廣泛關(guān)注，以至于該公司的銷售額每兩年就會翻一番。

該公司在進入2023年時表現(xiàn)強勁，2022年銷售額增長了69%。但情況很快就惡化了。高利率導(dǎo)致美國各地的消費者推遲有關(guān)太陽能電池板等大型資本購買。在安裝了最多家居太陽能電池板的加利福尼亞州，新規(guī)定使得轉(zhuǎn)換太陽能的利潤降低。

隨著市場放緩，Enphase能源的庫存激增。預(yù)計本季度銷售額將環(huán)比下滑約20%。三季度指引公布后，股價大跌。

首席執(zhí)行官Badri Kothandaraman計劃讓公司走出低迷，他預(yù)計第三季度將觸底。他表示，一方面，該公司正在美國以外的地區(qū)迅速擴張，尤其是在歐洲。俄烏沖突加速了歐洲的能源轉(zhuǎn)型，房主們迅速增加了太陽能電池板，以擺脫對昂貴天然氣的依賴。

他還認(rèn)為，歐洲的總市場機會（能源安全和環(huán)境目標(biāo)已成為優(yōu)先項）是美國市場的兩倍。利用這種增長，并增加其他地方的太陽能采用，應(yīng)該會在未來幾年平衡Enphase的收入結(jié)構(gòu)。2022年，美國市場占其收入的76%。CEO表示，理想情況下，其銷售額最終將在歐洲、北美和世界其他地區(qū)達到平衡。

Enphase還將其產(chǎn)品范圍擴展到逆變器之外；其銷售額的10%至15%來自電池組，這些電池組使房主能夠更好地管理他們的電力需求或斷開與電網(wǎng)的連接。該公司還提供電動汽車充電器和一款可讓房主監(jiān)控其系統(tǒng)的應(yīng)用程序。分析師West表示，Enphase與太陽能安裝商之間深厚的現(xiàn)有關(guān)系應(yīng)該會讓該公司在銷售這些產(chǎn)品方面占據(jù)優(yōu)勢。

美國屋頂太陽能的長期機會仍然很大，特別是一旦利率下降。能源研究公司W(wǎng)ood Mackenzie表示，由于加州法規(guī)變化的滯后效應(yīng)，屋頂太陽能發(fā)電量在2024年下降了3%，但從2025年到2028年，屋頂太陽能發(fā)電量將平均每年增長8%。

隨著美國人擁抱家庭電氣化——太陽能電池板、電動汽車、熱泵等——Enphase完全有能力成為核心參與者。

原標(biāo)題：太陽能微型逆變器“王者”跌慘了 分析師：很快將迎來反彈80%！