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追光速度堪稱“光速”的“黑馬”華民股份再添大單。

10月8日，華民股份公告宣布，與通威股份旗下多家公司簽訂供應銷售合同，其中以51億元金額購買多晶硅料，繼而又向通威股份旗下公司出售所生產的單晶硅片，銷售金額達45億元。供銷兩端合計近百億元。

華民股份這家切入光伏賽道剛滿一年的新玩家，在這一年中接單速度驚人，年內接單金額累計已超過216億元。形成鮮明對比的是該公司的“囊中羞澀”，縱覽其財報數(shù)據，資金實力與龐大的資本支出與訂單金額并不匹配。

更令人關注的是，這一光伏黑馬的履約能力曾受到多方質疑。

供銷兩頭綁定通威

根據公告顯示，華民股份此次與通威股份旗下多家公司共簽訂兩項合同，其一為硅料采購合同。

據悉，該合同約定自合同生效之日起至2026年12月31日止，華民股份及子公司鴻新新能源向永祥多晶硅、永祥新能源、內蒙古通威、云南通威及永祥科技采購原生多晶硅料合計5.68萬噸，預計合同總金額51億元。

第二項合同為約定生效之日起至2026年12月31日止，眉山通威及其關聯(lián)方計劃向鴻新新能源采購單晶硅片合計15.2億片，預計合同總金額45億元。兩項合同合計金額達到了96億元。

需要提及的是，華民股份此次實際上扮演了通威股份硅片環(huán)節(jié)制造角色，即向通威股份購買原材料多晶硅料，進而產出單晶硅片售回給通威股份方面。

實際上，相較于硅料、電池片、組件等環(huán)節(jié)，硅片是通威股份相對薄弱一環(huán)，但通威股份正大舉布局一體化。

在今年中報發(fā)布當天，這家硅料巨頭一口氣拋出兩項百億級擴產計劃。其一是計劃在樂山市峨眉山市投資建設16GW拉棒、切片、電池片項目，預計投資總額約100億元，力爭2024年底建成投產，2025年底達產。

其二是在樂山市五通橋區(qū)投資建設16GW拉棒、切片、電池片項目，預計投資總額約100 億元，同樣力爭2024年底建成投產，2025年底達產。

接單速度驚人

反觀華民股份，這家切入光伏賽道剛一年的新玩家，近期接單速度可謂驚人。

就在9月5日，華民股份公告，旗下鴻新新能源已經與正泰新能科技有限公司簽署了框架合同，正泰新能及其關聯(lián)方計劃向鴻新新能源及其關聯(lián)方采購單晶硅片合計約15GW，每年采購約5GW。實際銷售價格雙方采取月度議價方式確定，預計合同總金額63億元。

而在8月22日，華民股份披露，鴻新新能源與一道新能源科技股份有限公司簽署協(xié)議，未來四年，將向一道新能源及其關聯(lián)方供應約44億元的單晶硅片。

在8月16日，華民股份披露公司控股子公司鴻暉新能源（其中華民持股70%、華晟新能源持股20%）與華晟新能源簽署合同，華晟新能源及其關聯(lián)方計劃向鴻暉新能源采購異質結專用電池單晶硅片合計15GW。根據測算，預計合同總金額55億元。

而在5月及7月，華民股份還相繼公告稱，鴻新新能源分別簽下3份單晶硅片銷售合同，合同金額預計分別為5億元、2.5億元、1.7億元。

如果加上此次對通威股份的銷售合同，華民股份及其子公司年內簽訂的單晶硅片合同金額已突破216億元。

實際上，華民股份是不折不扣的光伏新玩家。過去，該公司主要從事新材料研發(fā)和技術應用。從2022年9月開始，深陷經營困境的華民股份踏上了產業(yè)轉型之路，踏上“追光”之路。

當時，公司以自有資金5.6億元收購鴻新新能源100%股權，后者主營業(yè)務為光伏硅棒、單晶硅片和多晶提純硅錠的生產及銷售。同時，華民股份向實際控制人歐陽少紅發(fā)行股票募資5.49億元。

在近期的機構交流中，該公司曾透露其產能狀況。此前，華民股份聯(lián)合華晟新能源、宇晶股份在安徽宣城設立鴻暉新能源，投建的10GW異質結電池專用單晶硅片項目廠房已經封頂，預計今年11月底可點火投產，該項目投資額約10億元。

另外，該公司還在云南大理投資了高效N型20GW拉棒、14GW切片項目。據了解，該項目一期4GW拉棒已全面投產，4GW切片已完成調試，二期建設正在推進中，并陸續(xù)開展相關設備招標工作，預計今年年底有望投產，這一項目總投資約40億元。兩大項目合計投入規(guī)模達到50億元。

財務上“囊中羞澀”

對于華民股份來說，一面是大手筆“追光”，一面卻又是財務上的“囊中羞澀”。

截至今年年中，該公司賬上現(xiàn)金僅為1.05億元。同時截至年中，其存貨金額較去年底的1.41億元，躍升至3.82億元，可見該公司大量現(xiàn)金正用于購買原材料。與之相應的，華民股份固定資產也從去年底的9892萬元大幅攀升至7.28億元，其在建工程也進一步提升至1.16億元，這一數(shù)字在去年年初時為零。

需要注意的是，華民股份對上游或存在較為明顯賒購。截至今年年中，該公司應付賬款和應付票據總額達到4.96億元，而在年初，這一數(shù)字為1.46億元。此外，在華民股份賬上還存在2.44億元的長期應付款，這一科目過去兩年均為零。
不難看出，為了吃下急速增長的光伏硅片訂單，華民股份不斷透支其財務狀況。只不過，上半年光伏產業(yè)并未令其盈利。

2023年上半年，該公司雖然實現(xiàn)營收4.34億元，同比增長434.94%，其中光伏業(yè)務營收3.69億元，占總營收85.01%，但凈利潤卻虧損1.14億元，原因即為受累于光伏行業(yè)市場行情大幅波動，硅料、硅片價格持續(xù)走低，鴻新新能源計提存貨跌價損失1.03億。

數(shù)據顯示，今年上半年，華民股份光伏產品毛利率僅為7.22%，較去年全年的8.08%進一步下滑。相比之下，硅片雙雄之一的TCL中環(huán)上半年硅片毛利率則達到24.88%。

而且，今年上半年，華民股份經營產生現(xiàn)金流凈額為-4.22億元，去年全年這一數(shù)字為-7283萬元，而在2017年-2021年間，這一指標則均為正。換言之，切入光伏賽道后，華民股份現(xiàn)金流狀況急劇惡化。

履約能力受質疑

實際上，華民股份履約能力此前也飽受市場質疑。

在去年12月底，華民股份通過控股子公司與鵬展新能源簽署《采購框架協(xié)議》，原本約定在2023年期間向該客戶銷售單晶硅片5000萬片，全年實際完成數(shù)量不得低于計劃總數(shù)的80%。

但在半年報披露前夕，華民股份終止協(xié)議，原因為“雙方在產品定位方面無法完全匹配，雖多次磋商終未能達成統(tǒng)一供貨方案，合同未履行”。深交所隨后下發(fā)關注函，要求華民股份解釋說明公司的履約能力，以及與該客戶的歷次磋商時點、磋商過程、關于終止該協(xié)議的籌劃時點等。

值得一提的是，華民股份在產業(yè)鏈中并未掌握主導權。該公司曾在與華晟新能源簽署55億元訂單公告中稱，“為確保鴻暉新能源10GW異質結專用單晶硅片項目的順利投產，并按期交付符合華晟新能源質量需求的異質結專用硅片，華晟新能源擬為鴻暉新能源年產10GW異質結專用單晶硅片項目的設計、建設、調試、投產、滿產全階段提供技術授權與服務”。

也就是說，華民股份需要交易對方全階段提供技術授權及服務，說明其并未掌握必要的關鍵性技術。華民股份在其他交易中角色也受到質疑，深交所當時質疑華民股份向鴻暉新能源采購單晶硅片并出售給其他客戶。

原標題：能否履約？供銷兩端傍上硅料巨頭，光伏黑馬年內接單超216億