浙江資本大佬俞發(fā)祥擬進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè),為工程施工公司交建股份(股價7.13元,市值44億元)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
在這個存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險的行業(yè)中,標(biāo)的資產(chǎn)無錫博達(dá)新能科技有限公司(以下簡稱“博達(dá)新能”、標(biāo)的公司)展現(xiàn)出業(yè)績大幅增長的態(tài)勢。這家公司究竟有怎樣的優(yōu)勢?交建股份又為何選擇在此時收購這家公司?
9月22日,交建股份收到上交所問詢函,要求公司結(jié)合標(biāo)的公司的產(chǎn)品構(gòu)成、市場空間、未來增長率、現(xiàn)有產(chǎn)能、下游需求,以及標(biāo)的公司行業(yè)地位、近期行業(yè)波動等,詳細(xì)分析標(biāo)的公司相關(guān)產(chǎn)品及所處行業(yè)是否存在產(chǎn)能過剩情況。
10月16日晚間,交建股份在回復(fù)問詢函時直言:“從下游光伏電站新增裝機規(guī)模和上游制造產(chǎn)能的絕對值來看,光伏制造環(huán)節(jié)整體產(chǎn)能處于過剩狀態(tài),但是從產(chǎn)能的先進(jìn)性和產(chǎn)能的全球分布來看,仍存在結(jié)構(gòu)性緊缺和不平衡的情況。”
產(chǎn)能釋放提高業(yè)績,但行業(yè)整體面臨過剩
博達(dá)新能主營業(yè)務(wù)為光伏電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,主要產(chǎn)品為電池片及光伏組件,主要面向北美為主的海外市場銷售,其生產(chǎn)基地位于東南亞的越南與柬埔寨。根據(jù)Infolink數(shù)據(jù),2022年,其旗下品牌ETSolar在東南亞電池產(chǎn)能1.6GW,排名第九。
2021年、2022年、2023年一季度(以下簡稱“報告期內(nèi)”),標(biāo)的公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.97億元、28.42億元、12.11億元。截至今年8月末,已簽署的在手訂單量達(dá)到約2053MW。
對于2022年以來標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績大幅上漲的原因,公司稱,主要系電池和組件產(chǎn)能釋放以及硅料成本下降等因素所致。
從電池片業(yè)務(wù)看,2022年度,標(biāo)的公司在柬埔寨的電池片工廠已正式投產(chǎn),越南電池片工廠產(chǎn)能也不斷釋放;報告期內(nèi),標(biāo)的公司電池片產(chǎn)量約為240MW、961MW和390MW,產(chǎn)能的持續(xù)釋放為公司銷售業(yè)績的增長提供了穩(wěn)定的供應(yīng)基礎(chǔ),同時也提高了標(biāo)的公司于組件終端市場獲取訂單的競爭力。另一方面,標(biāo)的公司在美國最重要的市場是大型地面電站。2021年下半年后,受原料市場波動影響,組件價格大幅提升,簽單價格較之前提升幅度約20%以上。同時,伴隨該期間運費及硅料價格的整體回落,標(biāo)的公司利潤空間逐步擴大。
今年一季度,組件業(yè)務(wù)在標(biāo)的公司營收中占比8成以上,其業(yè)務(wù)增長較快在于東南亞地區(qū)電池片與組件產(chǎn)能錯配,電池片較為緊俏,標(biāo)的公司議價能力提升。此外,標(biāo)的公司電池片產(chǎn)能利用率從2021年的30%提升至2023年第一季度的98%,以及硅料成本下降釋放了電池片環(huán)節(jié)利潤空間。
今年以來,光伏產(chǎn)能過剩的聲音在業(yè)內(nèi)不絕于耳。此前,陽光電源(股價84.44元,市值1254億元)董事長曹仁賢曾公開呼吁,警惕光儲市場出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。
在問詢函中,上交所也對產(chǎn)能過剩這一問題進(jìn)行了提問。
交建股份為何要收購正處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)的行業(yè)標(biāo)的?
公司稱,光伏制造環(huán)節(jié)已經(jīng)形成充足的產(chǎn)能,第三方咨詢機構(gòu)InfolinkConsulting評估顯示,2023年全球光伏裝機需求樂觀預(yù)計為398GW,而2023年底預(yù)計各環(huán)節(jié)總產(chǎn)能將超過800GW,上述產(chǎn)能主要集中在中國內(nèi)地。“從下游光伏電站新增裝機規(guī)模和上游制造產(chǎn)能的絕對值來看,光伏制造環(huán)節(jié)整體產(chǎn)能處于過剩狀態(tài),但是從產(chǎn)能的先進(jìn)性和產(chǎn)能的全球分布來看,仍存在結(jié)構(gòu)性緊缺和不平衡的情況。”
前五大客戶集中度升至95.67%
標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績表現(xiàn)突飛猛進(jìn),在交易所的問詢下,其背后的大客戶也浮出水面。
2021年度、2022年度及2023年一季度,博達(dá)新能前五大客戶集中度分別達(dá)到了49.09%、56.69%和95.67%。今年一季度,對第一大客戶ElawanEnergyS.L銷售收入3.68億元,占營業(yè)收入比重30.43%,對ElawanEnergyS.L.交付約141MW。
根據(jù)交建股份披露的標(biāo)的公司客戶區(qū)域劃分看,光伏組件產(chǎn)品銷售主要面向美國市場,其在美國下游應(yīng)用以大型地面電站為主,此類電站投資規(guī)模較大。報告期內(nèi),標(biāo)的公司光伏組件的平均銷售價格分別為0.31美元/W、0.39美元/W、0.40美元/W,呈現(xiàn)一定的上升趨勢,略高于美國市場光伏組件出貨平均價格。
2012年12月,美國商務(wù)部發(fā)布了《對來自中國的晶體硅光伏電池(無論是否組裝成組件),關(guān)于低于公平價值銷售的修正終裁和反傾銷稅令》,對原產(chǎn)于中國的光伏產(chǎn)品做出反傾銷、反補貼終裁,征收18.32%~249.96%的反傾銷稅和14.78%~15.97%的反補貼稅(以下簡稱“雙反稅”),但在2022年6月6日,為滿足美國光伏市場供應(yīng),美國對進(jìn)口自柬埔寨、馬來西亞、泰國或越南這4個被調(diào)查國家(以下簡稱“被調(diào)查國家”)的晶硅光伏電池和組件給予24個月的雙反稅豁免。
但在2024年6月6日雙反稅豁免期之后,如果在被調(diào)查國家生產(chǎn)完成并使用產(chǎn)于中國的硅片完成生產(chǎn)的晶硅光伏電池,并且包含兩個以上來自中國產(chǎn)地的輔材(銀漿、鋁框、玻璃、背板、膠膜和接線盒)生產(chǎn)的光伏組件,隨后從被調(diào)查國家之一出口到美國,則構(gòu)成對太陽能電池和組件的反傾銷稅和反補貼稅令的規(guī)避行為。若未來標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)模式被認(rèn)定構(gòu)成雙反規(guī)避行為,則在雙反稅豁免期結(jié)束后將面臨被征收雙反稅的風(fēng)險。
對此,公司表示,標(biāo)的資產(chǎn)已在越南進(jìn)行硅片建廠,并從海外采購輔材以調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈,從而免于被征收雙反稅。目前,包括光伏玻璃企業(yè)福萊特(股價27.33元,市值643億元)、信義光能(股價5.72港元,市值509億港元)、膠膜公司鴻日達(dá)(股價15.23元,市值31億元)、光伏背板回天新材(股價10.58元,市值59億元)、光伏邊框永臻股份、光伏漿料蘇州固锝(股價11.85元,市值96億元)等,均已在或正在海外布局生產(chǎn)基地。
截至發(fā)稿,本次交易預(yù)案中的標(biāo)的公司評估定價尚未出具。
原標(biāo)題:交建股份回復(fù)問詢函:標(biāo)的所處光伏制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩,前五大客戶銷售占比增至95%以上