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“任何事件的發(fā)展都不會(huì)是一條直線(xiàn)，而是一條起伏的曲線(xiàn)。”這是投資大師霍華德?馬克思的投資著作《周期》中的經(jīng)典語(yǔ)錄之一。

行業(yè)的發(fā)展都是動(dòng)態(tài)平衡的過(guò)程，制造業(yè)無(wú)一不面臨周期性問(wèn)題，于光伏產(chǎn)業(yè)亦是如此。誕生以來(lái)雖幾經(jīng)起伏，但仍不改長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。

近日，光伏行業(yè)頻頻傳來(lái)好消息。12月21日以來(lái)，A股市場(chǎng)光伏板塊逆勢(shì)上揚(yáng)，通威股份（600438.SH）等龍頭股紛紛走出向好態(tài)勢(shì)；12月20日，國(guó)家能源局發(fā)布全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-11月光伏新增裝機(jī)增幅大超預(yù)期；12月14日，COP28達(dá)成“歷史性協(xié)議”，在“2030年前全球可再生能源發(fā)電裝機(jī)再增加2倍”。此外，12月25日晚，通威股份宣布擬280億元投向鄂爾多斯建設(shè)50萬(wàn)噸工業(yè)硅及40萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，再一次展現(xiàn)了龍頭企業(yè)對(duì)行業(yè)未來(lái)前景的信心。

這意味著，盡管“價(jià)格戰(zhàn)”“產(chǎn)能過(guò)剩”等行業(yè)熱詞尤在，光伏行業(yè)仍在周期底部。但是作為未來(lái)“最便宜”的能源，光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)空間仍然相當(dāng)廣闊，且隨著產(chǎn)業(yè)無(wú)序擴(kuò)張及惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)得到監(jiān)管，整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)格局也將邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。屆時(shí)，擁有成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)料將迎來(lái)更好的發(fā)展時(shí)期。

目前來(lái)看，光伏巨頭們已然開(kāi)啟下一輪上行周期的布局。

國(guó)際國(guó)內(nèi)紛紛傳來(lái)“光伏好聲音”，產(chǎn)業(yè)前景依舊明朗

行業(yè)階段性調(diào)整期，市場(chǎng)現(xiàn)狀與預(yù)期尤為重要。

當(dāng)下來(lái)看，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量超出市場(chǎng)預(yù)期。12月20日，國(guó)家能源局發(fā)布全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-11月光伏新增裝機(jī)163.88 GW，同比增長(zhǎng)149.4%。11月單月光伏新增裝機(jī)21.32 GW，同比增長(zhǎng)185.41%，環(huán)比上漲56.53%。

不僅是國(guó)內(nèi)，在上游價(jià)格下滑、行業(yè)前景明朗的背景下，光伏裝機(jī)的大好形勢(shì)已蔓延至全球。

日前，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)第二次上調(diào)2023年裝機(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全球光伏新增裝機(jī)由305-350 GW上調(diào)至345-390 GW；中國(guó)光伏新增裝機(jī)由120-140 GW上調(diào)至160-180 GW，或再創(chuàng)歷史新高。據(jù)PVinfolink預(yù)測(cè)，光伏裝機(jī)未來(lái)十年或迎來(lái)十倍增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2050年全球新增裝機(jī)需求達(dá)1246-1491GW。

國(guó)際上，COP28達(dá)成的“歷史性協(xié)議”再次給處于調(diào)整期的光伏產(chǎn)業(yè)吃下一顆“定心丸”。12月14日，在阿聯(lián)酋迪拜舉行的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)COP28）閉幕，大會(huì)通過(guò)了最終協(xié)議，協(xié)議呼吁在“2030年前全球可再生能源發(fā)電裝機(jī)再增加2倍”。

值得注意的是，上述協(xié)議關(guān)于可再生能源的目標(biāo)，與11月中美兩國(guó)發(fā)表關(guān)于加強(qiáng)合作應(yīng)對(duì)氣候危機(jī)的“陽(yáng)光之鄉(xiāng)聲明”如出一轍。在“陽(yáng)光之鄉(xiāng)聲明”中，也提及“力爭(zhēng)到2030年全球可再生能源裝機(jī)增至3倍”。

兩大重要的國(guó)際協(xié)議及聲明圍繞“可再生能源”提出了相同的目標(biāo)亦可佐證，全球發(fā)展可再生能源的決心。這也意味著，可再生能源及光伏產(chǎn)業(yè)的前景依然廣闊。

按照上述規(guī)劃，2020年全球可再生能源裝機(jī)量為2802GW，若如期增至3倍，那意味著2030年全球可再生能源需新增裝機(jī)約5600GW，除去2021年+2022年新能源新增裝機(jī)合計(jì)約650GW，意味著2023-2030年這七年將新增裝機(jī)約5000GW。

平均下來(lái)，相當(dāng)于2023-2030年每年平均新增裝機(jī)715GW，即使按今年前三季度光伏占全國(guó)可再生能源新增裝機(jī)75%的比例計(jì)算，意味著未來(lái)7年年均光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到530GW以上，對(duì)比2022年全球新增光伏裝機(jī)約240GW來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)空間相當(dāng)廣闊。

在估值方面，光伏行業(yè)在近一年半的調(diào)整過(guò)程中，動(dòng)態(tài)市盈率已達(dá)到七年來(lái)的最低點(diǎn)，正在形成底部。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，“在這個(gè)底部形成過(guò)程中，激烈的競(jìng)爭(zhēng)難以避免，階段性產(chǎn)能過(guò)剩也是成長(zhǎng)型市場(chǎng)的正?，F(xiàn)象，投資和市場(chǎng)一直是在不斷尋求平衡的動(dòng)態(tài)發(fā)展中，行業(yè)會(huì)呈現(xiàn)螺旋式上升。”

實(shí)踐出真知。對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)，身處生產(chǎn)、交易一線(xiàn)的行業(yè)大咖往往最具發(fā)言權(quán)。通威集團(tuán)董事局主席劉漢元就表示：“未來(lái)光伏行業(yè)的潛力、增長(zhǎng)空間還很巨大，產(chǎn)業(yè)過(guò)剩幾乎會(huì)在短的時(shí)間內(nèi)――半年、一年或者稍微長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)間――將重新取得新的平衡，所以不用過(guò)多擔(dān)心，市場(chǎng)的事情交給市場(chǎng)，政府適當(dāng)引導(dǎo)就可以應(yīng)對(duì)這次所謂的過(guò)剩危機(jī)。”

光伏產(chǎn)業(yè)將邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，“實(shí)力者”終將穿越周期

行業(yè)分化調(diào)整階段，落后的產(chǎn)能正面臨淘汰，邁過(guò)草莽時(shí)期的光伏產(chǎn)業(yè)，正向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。

近期工信部組織召開(kāi)的“光伏制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)”也釋放出好消息，工信部將加強(qiáng)光伏行業(yè)規(guī)范管理，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)合理規(guī)劃布局，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代和轉(zhuǎn)型升級(jí)，著力提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。

這意味著無(wú)序擴(kuò)張將會(huì)得到有效調(diào)節(jié)和控制，光伏產(chǎn)業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰過(guò)程也勢(shì)必加速進(jìn)行。

正如劉漢元所言：“市場(chǎng)條件下，所有投資與需求都是不斷的平衡、過(guò)剩、再平衡，周而復(fù)始的螺旋式運(yùn)動(dòng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)就是發(fā)現(xiàn)需求和平衡需求，以及減少投資、擴(kuò)大投資的反復(fù)過(guò)程，所以當(dāng)下行業(yè)的情況很正常。”

顯然，不管是投資還是市場(chǎng)，都是在動(dòng)態(tài)發(fā)展過(guò)程中不斷尋求平衡的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，可以預(yù)見(jiàn)的是，光伏產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將得到有效重塑，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的投資價(jià)值將會(huì)進(jìn)一步凸顯。

上述觀點(diǎn)亦可從其他行業(yè)得以論證?？v觀全球各大行業(yè)巨頭，都是從無(wú)序發(fā)展階段的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中廝殺出來(lái)，進(jìn)而在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段將自身沉淀多年的成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及資金優(yōu)勢(shì)等綜合實(shí)力一一呈現(xiàn)，托起公司持續(xù)高增的市場(chǎng)份額。

光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展已超過(guò)20年，龍頭企業(yè)多年建立的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是在產(chǎn)品端、技術(shù)端，還是在供應(yīng)鏈端、營(yíng)銷(xiāo)端等，都很難被超越。

聚焦至光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭通威集團(tuán)，公司在產(chǎn)能、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本以及技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)突出。截至目前，公司硅料產(chǎn)能已超42萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024-2026年產(chǎn)能將達(dá)到80-100萬(wàn)噸；今年上半年，公司硅料出貨17.77萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市占率穩(wěn)定在30%左右，龍頭地位穩(wěn)固；電池片更是連續(xù)6年蟬聯(lián)全球出貨桂冠。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司N型硅料今年上半年銷(xiāo)量同比暴增447%，已成為N型硅料的主要供應(yīng)商。

經(jīng)過(guò)多年對(duì)多晶硅技術(shù)的專(zhuān)研和積淀，通威自主研發(fā)的“永祥法”已更迭至第八代，生產(chǎn)成本已降至4萬(wàn)元/噸以?xún)?nèi)，行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。在電池技術(shù)方面，公司在PERC電池、N型TOPCon電池、HJT電池三大技術(shù)路線(xiàn)上均有布局，同時(shí)還長(zhǎng)遠(yuǎn)布局晶硅鈣鈦礦疊層技術(shù)，多元化布局不失先機(jī)。

產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，通威一體化優(yōu)勢(shì)明顯，從上游工業(yè)硅、硅料，到電池片、組件等，公司已形成垂直一體化產(chǎn)能。截至目前，公司已擁有超42萬(wàn)噸硅料、90GW電池以及63GW組件產(chǎn)能。

一體化戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)在于普遍毛利率更高，具備明顯盈利優(yōu)勢(shì)。據(jù)Solarzoom測(cè)算，2023年11月15日，組件、組件+電池、組件+電池+硅片、組件+電池+硅片+硅料一體化的毛利率分別為6%、5%、7%、11%。

長(zhǎng)期來(lái)看，一體化布局的頭部企業(yè)具有平滑各環(huán)節(jié)波動(dòng)、抵御周期風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)成本控制能力突出，各環(huán)節(jié)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。

一體化優(yōu)勢(shì)之外，作為強(qiáng)周期性產(chǎn)業(yè)中的一員，對(duì)周期的預(yù)判也尤為重要。

12月25日晚，通威股份公告，將在鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗準(zhǔn)格爾經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資280億元，建設(shè)綠色基材一體化項(xiàng)目。包括年產(chǎn)50萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）、40萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目及配套設(shè)施。一期建設(shè)20萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，力爭(zhēng)2025年12月底前建成投產(chǎn)。二期建設(shè)30萬(wàn)噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，根據(jù)市場(chǎng)條件擇機(jī)啟動(dòng)。

周期底部大手筆投資，看似意料之外，實(shí)則情理之中。

時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，不管是2013年收購(gòu)合肥塞維，還是2018年底逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)樂(lè)山一期和包頭一期合計(jì)6萬(wàn)噸產(chǎn)能，都是周期底部逆勢(shì)布局之作；前者奠定了后來(lái)“連續(xù)6年蟬聯(lián)電池片出貨全球第一”的基礎(chǔ)，后者讓通威在2021年啟動(dòng)的光伏新一輪熱潮中成為率先產(chǎn)能釋放的公司，助力公司徹底坐穩(wěn)了高純晶硅全球龍頭地位。

如今，通威再次在周期底部逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)顯然是瞄準(zhǔn)下一輪上行周期。

“歷史是過(guò)去傳到將來(lái)的回聲，是將來(lái)反映過(guò)去的倒影”。站在2023年歲末回望，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展20多個(gè)年頭，一路跌宕起伏，周期性波動(dòng)顯現(xiàn)，從2008年金融危機(jī)，到2013年歐美“雙反”引發(fā)國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)震蕩，再到2018年的“光伏5?31新政”等，光伏產(chǎn)業(yè)的低谷期不少，但從未阻擋住光伏作為未來(lái)最重要能源的堅(jiān)定步伐！

未來(lái)，在市場(chǎng)和監(jiān)管的雙重調(diào)節(jié)下，落后產(chǎn)能將加速淘汰，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將重塑，通威集團(tuán)等優(yōu)勢(shì)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值將得以顯現(xiàn)。

原標(biāo)題：光伏產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀與未來(lái): 階段性調(diào)整不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)