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2024-01-02，平安證券發(fā)布一篇電力設(shè)備及新能源行業(yè)的研究報告，報告指出，光伏龍頭逆勢擴(kuò)產(chǎn)，中石化庫車綠氫項目運行平穩(wěn)。

報告具體內(nèi)容如下：

本周（2023.12.24-12.29）新能源細(xì)分板塊行情回顧。風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）上漲3.34%，跑贏滬深300指數(shù)0.52個百分點。截至本周，風(fēng)電板塊PE_TTM估值約18.86倍。本周申萬光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）上漲7.47%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)上漲7.84%，申萬光伏加工設(shè)備指數(shù)上漲9.8%，申萬光伏輔材指數(shù)上漲9.56%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約12.06倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）上漲4.63%，當(dāng)前儲能板塊整體市盈率為19.67倍；氫能指數(shù)（8841063.WI）上漲3.05%，當(dāng)前氫能板塊整體市盈率為17.45倍。 本周重點話題 光伏：光伏龍頭逆勢擴(kuò)產(chǎn)，鈣鈦礦技術(shù)商業(yè)化提速。近日，通威公告擬在鄂爾多斯市投資約280億元建設(shè)綠色基材一體化項目，包括年產(chǎn)50萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、40萬噸高純晶硅項目及配套設(shè)施。目前通威多晶硅產(chǎn)能超過42萬噸，2024-2025年隨著通威云南保山二期20萬噸、包頭20萬噸、以及本次鄂爾多斯一期20萬噸高純晶硅項目的投產(chǎn)，公司多晶硅產(chǎn)能規(guī)模將超過100萬噸。當(dāng)前，通威硅料生產(chǎn)成本預(yù)計已降至4萬元/噸以內(nèi)，較行業(yè)平均水平優(yōu)勢顯著；疊加工業(yè)硅項目規(guī)劃，未來公司多晶硅成本優(yōu)勢將更加突出。由于供需格局惡化和行業(yè)盈利趨于下行，近期硅料、硅片、電池等項目陸續(xù)有延期、減產(chǎn)、停產(chǎn)、終止等消息傳出；但近期除通威擴(kuò)產(chǎn)外，仍有較多項目在籌備籌建，供需形勢尚未得到明顯改善。在行業(yè)競爭加劇、落后產(chǎn)能逐步出清的過程中，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、成本、資金等優(yōu)勢，有望持續(xù)鞏固市場份額，并考慮繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以進(jìn)一步擴(kuò)大市占率和競爭優(yōu)勢。預(yù)計供給端投入與退出將在較長時間段并存，產(chǎn)能優(yōu)化出清仍需時間，但各環(huán)節(jié)企業(yè)競爭分化將加劇，業(yè)績分化將趨于凸顯。值得注意的是，2023年末多個鈣鈦礦項目發(fā)展提速，商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。光伏晶硅產(chǎn)能在加速競爭的背景下，商業(yè)化的鈣鈦礦項目也逐步將對光伏市場形成沖擊。 儲能&氫能：中石化庫車綠氫項目已平穩(wěn)運行4200小時，探索綠氫項目運行模式。中石化新疆庫車綠氫示范項目已平穩(wěn)運行4200小時，累計向用戶端塔河煉化輸送綠氫2236萬方。庫車綠氫項目是全球運行項目中規(guī)模較大的項目，電解槽裝機(jī)容量260MW。先前BNEF發(fā)文稱，庫車項目運行時遇到一些難題：電解槽在30%低功率下無法保證安全運行，因此項目方選擇輪流啟停電解槽，項目運行的實際產(chǎn)能略低于設(shè)計產(chǎn)能。據(jù)中國石化新聞辦，庫車綠氫示范項目創(chuàng)新開展了電解制氫系統(tǒng)的集成優(yōu)化和運行，使綠氫工廠能夠更加適應(yīng)功率波動范圍較寬的光伏電力。我們認(rèn)為，目前國內(nèi)綠氫項目發(fā)展階段尚早，運行中存在難題是正?，F(xiàn)象，綠氫電站實現(xiàn)高效穩(wěn)定運行仍需要參與方共同探索。隨著國內(nèi)大型綠氫項目逐漸投資落地，國內(nèi)綠電制綠氫項目的運行模式有望在試錯探索中逐步成型，為國際綠氫項目提供有效經(jīng)驗。 投資建議。風(fēng)電方面，海上風(fēng)電需求高增，整體供需形勢較好，海上風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)有望在出海方面實現(xiàn)突破，重點關(guān)注風(fēng)機(jī)龍頭明陽智能、運達(dá)股份，建議關(guān)注東方電纜、大金重工、亞星錨鏈；光伏方面，新型電池可能是潛在機(jī)會點，建議關(guān)注HJT、BC等新型電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展情況，潛在受益標(biāo)的包括邁為股份、帝爾激光、隆基綠能等；儲能方面，建議關(guān)注海外大儲市場地位領(lǐng)先的陽光電源，以及積極拓展工商儲運營業(yè)務(wù)的蘇文電能；氫能方面，關(guān)注在綠氫項目投資運營環(huán)節(jié)重點布局的企業(yè)，包括吉電股份和相關(guān)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)等。 風(fēng)險提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟(jì)和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風(fēng)險。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因為參與者增加而競爭加劇。3）貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險。國內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進(jìn)步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險。海上風(fēng)電仍處于平價過渡 期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險。

原標(biāo)題：券商觀點|光伏龍頭逆勢擴(kuò)產(chǎn)，中石化庫車綠氫項目運行平穩(wěn)