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在供需錯配導(dǎo)致的高強(qiáng)度競爭壓力下，企業(yè)為了獲取訂單，只能突破價格底線，越賣越虧成為現(xiàn)實。

盡管從技術(shù)層面來看，價格戰(zhàn)不會長久，但這也意味著大批量二三線企業(yè)快速出局。從2023年業(yè)績預(yù)告中，可以觀察到一線企業(yè)實現(xiàn)了凈利潤暴漲，非一線企業(yè)則再次直面業(yè)績下滑窘境。

成本控制力、資金彈藥量是拉開一、二線企業(yè)的核心要素。

一線企業(yè)憑借技術(shù)積累或者一體化優(yōu)勢，擁有較強(qiáng)的成本控制能力，在與非一線企業(yè)競爭中，可以做到少虧甚至不虧。非一線企業(yè)則常常要在訂單和資金之間做抉擇，在資本熱度退潮時代，靠現(xiàn)有資金維持低價爭搶市場幾乎稱得上奢侈。

但頭部企業(yè)也并非絕對安全，回顧過去光伏行業(yè)幾輪周期，從自信到出局的企業(yè)并不在少數(shù)。頭部企業(yè)的激進(jìn)擴(kuò)張往往伴隨高資產(chǎn)負(fù)債率，或?qū)轭^部企業(yè)間的持續(xù)競爭預(yù)留伏筆。

誰賺誰賠？

2023年末，光伏全鏈價格已經(jīng)下跌至盈虧平衡點，即便是頭部也難以在裝機(jī)淡季和庫存堆積的雙重擠壓下獲取利潤。

但這并不影響提前布局TOPCon產(chǎn)能的企業(yè)吃遍紅利，在前三個季度大賺。以天合光能、晶科能源、協(xié)鑫集成為首的押注TOPCon企業(yè)均實現(xiàn)了巨額盈利。

其中天合光能獲取歸屬凈利潤52.73億~58.28億元，同比大漲43.27%～58.36%；晶科能源歸屬凈利潤82.5億~79.5億元，同比增幅146.92%～170.76%。

以晶科能源為例，按照2023年前三季度該公司歸母凈利63.54億元計算，其第四季度歸母凈利為8.96億元到15.96億元，同環(huán)比均下滑明顯。不過這也說明晶科在N型產(chǎn)品成交均價跌至1元左右，仍然有盈利空間。
在電池組件端，東方日升的業(yè)績增長格外受到關(guān)注。作為異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線的堅定選擇者，業(yè)績大漲側(cè)面印證了異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線的商業(yè)價值再度提升。

東方日升給出的解釋為報告期內(nèi)，公司海外電池、組件產(chǎn)能有效釋放，北美組件市場實現(xiàn)規(guī)?；鲐洠瑖鴥?nèi)組件市場出貨比重有所提升。受上述因素影響，公司光伏組件盈利能力較上年有所增強(qiáng)，對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

回看2022年東方日升的營收占比，中國境內(nèi)銷售占比僅有42.75%。對價格更為敏感的國內(nèi)市場，并不十分看好價格更高的異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品，境內(nèi)市場出貨占比提升或意味著產(chǎn)品價格下降。 硅料、硅片企業(yè)分別由于產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，以及受N型產(chǎn)品紅利影響較小，導(dǎo)致業(yè)績降幅最大。以成本控制著稱的大全能源、TCL中環(huán)分別獲取歸屬凈利潤57億~58億元和42億~48億元，降幅分別為69.67%～70.19%和38.4%～29.6%。

硅片二線廠商弘元綠能凈利潤同比下跌超70%，弘元綠能給出的理由除了博弈加劇，價格下降外，還提到：公司向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，新增的硅料、電池、組件業(yè)務(wù)產(chǎn)能于報告期內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，新業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能爬坡階段，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了一定影響。

總體來看，盡管2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格暴跌，但卻在盈虧中分出了勝負(fù)。部分企業(yè)仍然具備盈利能力，無疑為資本市場展示了濃密的造血肌肉。然而，更多企業(yè)在洗牌初期虧損已在不斷擴(kuò)大，能否反敗為勝將更加考驗決策者智慧。

供需

難逢敵手，卻供需失衡。我國的光伏行業(yè)正處于這一尷尬時期。短期供需失衡并不可怕，光伏已經(jīng)經(jīng)歷過多輪周期變化，可怕的是無法再次突破的需求量。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測未來光伏需求增速將會放緩，其中集邦咨詢則直接給出2024年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)期474GW的答案。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計，2023年全球光伏新增裝機(jī)411GW，同比增長59%；預(yù)計2024年新增裝機(jī)474GW，同比增長16%，增速將顯著放緩。光伏需求的增速將回歸理性。

另外，海外市場具備一定的不穩(wěn)定性。

盡管隨著全球氣候變化問題的日益突出，雙碳熱潮為中國的新能源企業(yè)提供了廣闊市場，但由于部分國家不斷挑起的貿(mào)易摩擦，對光伏產(chǎn)業(yè)造成了巨大影響。歐美曾發(fā)起的雙反政策至今令國內(nèi)企業(yè)惴惴不安。

當(dāng)然，海外并非需求唯一來源。從數(shù)據(jù)來看，我國裝機(jī)量在全球裝機(jī)占比極高，例如2021年，我國光伏裝機(jī)55GW，占全球31%；2022年，我國裝機(jī)87GW，占全球的36%。這一比例還在持續(xù)提升，2023年前三季度，我國光伏新增裝機(jī)129 GW，在搶裝熱潮下，全年裝機(jī)量或達(dá)200GW，占比已無限接近全球裝機(jī)總量的50%。

國內(nèi)市場的崛起，為光伏企業(yè)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，但也遇到了瓶頸。

今年前三季度，我國光伏新增裝機(jī)128.94G，其中分布式光伏新增裝機(jī)67.14GW，儼然占據(jù)光伏市場半壁江山。

然而，電網(wǎng)容量不足和風(fēng)光消納問題已成為制約我國光伏裝機(jī)的重要問題。多地出現(xiàn)并網(wǎng)難，管控更為嚴(yán)格的現(xiàn)象。

集邦咨詢預(yù)計，24年中國光伏裝機(jī)需求增速將大幅放緩，新增裝機(jī)約為210GW，同比增長11%。從細(xì)分類別上看，隨著中國電改進(jìn)程的逐步深化，平均用電價格下降預(yù)期明確，疊加多地分配給戶用光伏的并網(wǎng)容量已接近枯竭，項目經(jīng)濟(jì)性下降及并網(wǎng)管控趨嚴(yán)或?qū)?dǎo)致戶用光伏裝機(jī)需求在24年進(jìn)入深度調(diào)整期。

與需求放緩、未來不確定相對應(yīng)的是產(chǎn)能高度堆積。

隆基曾經(jīng)提到，預(yù)計2023年底單晶硅片、電池和組件的產(chǎn)能將達(dá)到190GW、110GW和130GW；晶科能源曾表示，預(yù)計2023年底，（晶科能源）單晶硅片、高效電池和組件的產(chǎn)能將分別達(dá)到75GW，75GW和90GW。晶科甚至表示，2024年產(chǎn)能目標(biāo)直指100GW；天合光能曾預(yù)計2023年底公司硅片、電池片、組件產(chǎn)能可分別達(dá)到50GW、75GW、95GW；晶澳科技則規(guī)劃2023年底組件產(chǎn)能將超80GW，硅片和電池產(chǎn)能將達(dá)到組件產(chǎn)能的90%左右。

以此計算，僅頭部企業(yè)產(chǎn)能即可滿足全球80%需求。

這些數(shù)據(jù)包括大量PERC產(chǎn)能，但也足以說明供給失衡的嚴(yán)重程度。同時，N型產(chǎn)能也不容小覷，有媒體統(tǒng)計，通威、晶澳、晶科、隆基等二十余家頭部企業(yè)2023年在建、投產(chǎn)的N型電池總產(chǎn)能超過500GW。

供需失衡直接造成了成本線失守。2月1日，中石油集團(tuán)公司2024年n型單晶雙面光伏組件集中采購項目開標(biāo)，共11家企業(yè)參與投標(biāo)，最低報價為0.82元/瓦，最高報價0.98元/瓦。頭部企業(yè)分布在0.885元/瓦到0.92元/瓦之間。

原標(biāo)題：光伏的低利潤時代