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2014年，通過并購初涉光伏發(fā)電業(yè)務的聆達股份，在2020年收購金寨嘉悅新能源科技有限公司（以下簡稱“金寨嘉悅”）后正式切入光伏電池業(yè)務。但披上光伏概念外衣的聆達股份，難以嘗到轉(zhuǎn)型的“蜜果”，其2020-2022年歸母凈利潤連虧，2023年再度預虧。

除了業(yè)績不佳，近期圍繞聆達股份光伏業(yè)務的壞消息不斷。受單晶硅電池片價格的快速下降影響，其主要收入來源、核心子公司金寨嘉悅高效光伏太陽能電池片生產(chǎn)線實施臨時停產(chǎn)。3月19日，聆達股份又終止了銅陵高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項目。無論是子公司停產(chǎn)還是項目終止，均將聆達股份在光伏業(yè)務布局上的困境擺在公眾面前。

針對聆達股份光伏電池片產(chǎn)線停產(chǎn)，深交所立即下發(fā)關注函，詳細追問停產(chǎn)原因，以及停產(chǎn)可能給公司帶來的系列影響及風險，進而劍指這項跨界投資是否穩(wěn)健、審慎。

根據(jù)第三方機構預測，光伏產(chǎn)業(yè)鏈全球需求預計將持續(xù)上升，但在爆發(fā)式增長后，光伏產(chǎn)業(yè)熱度將逐步回歸，增速將相對放緩。隨著未來光伏行業(yè)的巨頭集中度會進一步提高，有產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢的企業(yè)會存活下去。既沒有技術、又沒有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和資本優(yōu)勢的小企業(yè)，生存情況會比較艱難。這種境況下，聆達股份又該何去何從？

近百億投資項目折戟

3月19日，聆達股份發(fā)布公告稱，終止建設銅陵高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項目。去年6月，聆達股份與銅陵獅子山高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會（簡稱“銅陵獅子山高新區(qū)管委會”）協(xié)調(diào)的有關基金共同出資新設立項目公司為投資主體，在銅陵獅子山高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)擬投資約91.5億元建設年產(chǎn)20GW高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項目（簡稱“銅陵項目”）。其中，項目一期建設年產(chǎn)10GW-Topcon高效電池片產(chǎn)線（簡稱“項目一期”）；項目二期建設年產(chǎn)5GW-Topcon高效電池片產(chǎn)線及5GW-hjt電池片產(chǎn)線（簡稱“項目二期”），項目二期待項目一期全部建成達產(chǎn)后適時建設。

隨后，上市公司與銅陵獅子山高新區(qū)管委會協(xié)調(diào)的出資方銅陵銅輝新材料科技有限公司（簡稱“銅陵銅輝”）簽訂《出資協(xié)議書》，并于銅陵獅子山高新區(qū)投資設立了合資公司銅陵嘉悅新能源科技有限公司（簡稱“銅陵嘉悅”）。聆達股份持有銅陵嘉悅80%股權，銅陵銅輝持有銅陵嘉悅20%股權，銅陵嘉悅于2023年6月26日完成了工商登記手續(xù)并取得了《營業(yè)執(zhí)照》。銅陵嘉悅作為聆達股份在銅陵獅子山高新區(qū)從事高效光伏電池片項目的投資與經(jīng)營主體。

據(jù)了解，項目一期計劃總投資41億元，其中固定資產(chǎn)投資約36億元，除政府代建約12億元外，公司將通過自有資金、自籌資金投入約24億元（其中設備融資租賃約18億元，銀行貸款及其他約6億元）。

銅陵項目的規(guī)劃中，預計項目一期開工后6個月內(nèi)（2023年12月份）完成全部廠房建設；預計公司在項目一期主廠房交付之日起3個月內(nèi)（2024年3月份）完成設備安裝調(diào)試并首批投產(chǎn)；預計項目一期于2024年6月左右全面達產(chǎn)。

3月4日，聆達股份披露的銅陵項目進展公告稱，鑒于銅陵項目建設的復雜性、系統(tǒng)性等特點，項目建設易受地方相關政策、行業(yè)市場環(huán)境變化、融資環(huán)境、項目施工實施條件、項目 施工相關方配合進度等多種因素影響，截至目前，項目一期處于建設階段。

光伏行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)。截至2023年三季度末，聆達股份賬面上貨幣資金僅有0.75億元。再融資收緊下，銅陵項目的巨額投資帶給聆達股份的資金壓力著實不小。

彼時，聆達股份也提到，項目一期建設規(guī)模和資金需求較大，相較于當前公司自有貨幣資金、現(xiàn)金流狀況存在較大缺口，公司能否順利籌資、融資，以及籌資、融資金額、融資時間存在一定的不確定性。

半個月后，聆達股份就以“綜合評估認為目前該項目的實施條件及要求發(fā)生較大變化，導致近階段已無法滿足項目推進實施的需求”為由終止了銅陵項目。

核心子公司停產(chǎn)的信披之疑

終止銅陵項目之前，3月15日聆達股份宣布金寨嘉悅的高效光伏太陽能電池片生產(chǎn)線實施臨時停產(chǎn)。

據(jù)公開資料，金寨嘉悅于2019年在安徽成立，目前主營PERC單晶硅太陽能電池片。2020年，聆達股份支付現(xiàn)金2.87億元收購了金寨嘉悅的70%股權，并于次年實現(xiàn)100%控股。

按照計劃，金寨嘉悅的項目總投資40億元，占地522畝，規(guī)劃建設10GW高效光伏電池產(chǎn)能，項目分三期建設，其中一期已建成投產(chǎn)3GW高效PERC晶硅電池項目；二期投資建設5GW-210mm兼容182mm-TOPCon電池智能工廠；三期將根據(jù)市場情況和實際發(fā)展戰(zhàn)略進行規(guī)劃。

目前聆達股份主營業(yè)務為光伏太陽能電池片生產(chǎn)制造及電站運營，主要收入來源于金寨嘉悅，其單晶硅光伏電池片業(yè)務最近一年一期收入占比分別為95.5%和94.45%。

聆達股份表示，近期，單晶硅電池片市場價格隨著上游原材料的價格出現(xiàn)大幅下降，隨著單晶硅電池片價格的快速下降，金寨嘉悅經(jīng)營壓力加大，與此同時近年來因金寨嘉悅經(jīng)營資金籌措未達預期， 導致現(xiàn)有PERC型電池片產(chǎn)線經(jīng)營性現(xiàn)金流緊張及新建產(chǎn)能TOPCon生產(chǎn)項目建設進展緩慢。因此，金寨嘉悅的光伏太陽能電池片生產(chǎn)線實施臨時全部停產(chǎn)。

一位光伏行業(yè)觀察人士告訴記者，2022年，規(guī)?；a(chǎn)的P型單晶電池仍采用PERC技術，但到2023年，TOPCon電池就以絕對規(guī)模優(yōu)勢成為投產(chǎn)主流。

據(jù)第三方研究機構預測，“進入2024年，N型在光伏產(chǎn)業(yè)鏈占比有望達到70%甚至更高。”

上述人士進而表示，P型電池廠停產(chǎn)并不罕見，且隨著技術迭代和市場需求變化，這一情況在今年會越來越多。

“從短期來看，對公司2024年的經(jīng)營業(yè)績會產(chǎn)生較大不利影響，但長期來看，金寨嘉悅本次實施臨時停產(chǎn)有利于避免由于光伏電池片產(chǎn)品短期內(nèi)價格走低引起的虧損”，聆達股份如是說。

作為重要收入來源，金寨嘉悅的停產(chǎn)自然引起深交所的重視。關注函中，深交所將問詢焦點對準聆達股份光伏業(yè)務能力，要求聆達股份補充說明金寨嘉悅產(chǎn)品與行業(yè)平均水平的差異，此次停產(chǎn)的主要原因及具體影響。鑒于聆達股份近年通過收購金寨嘉悅才得以跨界進入光伏產(chǎn)業(yè)，交易所要求公司補充說明這項跨界投資是否穩(wěn)健、審慎。

根據(jù)聆達股份公告，金寨嘉悅的停產(chǎn)時間至2024年4月15日，后續(xù)復產(chǎn)情況將及時披露。

有媒體報道稱，聆達股份并未說明何時開始停產(chǎn)，但至少已有3個月。有知情人士表示，聆達股份復產(chǎn)時間雖有計劃，但繼續(xù)停產(chǎn)可能性較大。

對此，深交所要求聆達股份說明金寨嘉悅具體停產(chǎn)時間，這項信息披露是否及時。并就金寨嘉悅的庫存說明資產(chǎn)減值、存貨跌價準備的情況以及為恢復生產(chǎn)擬采取的主要應對計劃。

值得一提的是，深交所特別關注銅陵項目的下一步建設計劃及安排等。追問之后，聆達股份宣布終止。

“追光”四年只賺吆喝不賺錢

公開資料顯示，聆達股份上市之初主要從事余熱發(fā)電相關業(yè)務。2014年通過收購格爾木神光新能源有限公司的100%股權，初次涉及光伏發(fā)電行業(yè)；真正發(fā)力布局光伏電池行業(yè)則是在收購金寨嘉悅之后。

盡管身處在高景氣度賽道，但聆達股份的實際盈利能力未有改善。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，聆達股份營收分別為2.82億元、10.8億元和15.98億元，分別同比增長154.52%、282.49%和47.94%；同期歸母凈利潤分別為-5602萬元、-7103萬元和-1693萬元。

聆達股份預計2023年的營收8億元至10億元，歸母凈利潤虧損1900萬元至3800萬元。對于營收下滑，聆達股份表示，因太陽能電池業(yè)務代工比例較大及銷售價格同比下降，公司收入水平較上年同期下降。

聆達股份稱，2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體呈波動下行態(tài)勢，第四季度主要產(chǎn)品價格快速下跌，公司主營業(yè)務盈利能力承壓；同時，產(chǎn)品價格快速下行帶來的存貨減值損失對公司第四季度業(yè)績產(chǎn)生較大負向影響。因此，公司2023年度營業(yè)利潤較上年下降，凈虧損增加。

記者注意到，聆達股份2023年限制性股票激勵計劃顯示：第一類限制性股票210萬股；第二類限制性股票321萬股，授予價格為8.28元/股。2023年10月13日為首次授予日。

首次授予限制性股票的業(yè)績考核目標為：以2022年的營業(yè)收入為基數(shù)，2023年、2024年、2025年的營收增長率分別不低于20%、200%、300%。依此計算，2023-2025年，聆達股份的營收目標為分別不低于19.18億元、47.94億元、63.92億元。

另一個考核指標為：2023-2025年，聆達股份實現(xiàn)的凈利潤分別不低于1500萬元、3.5億元、4.2億元。

可見，聆達股份2023年的營收和凈利潤均未達標。

原標題：核心子公司停產(chǎn)，近百億投資項目告敗，聆達股份光伏生意前途未卜