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光伏行業(yè)跟蹤更新：據(jù)報(bào)道，春節(jié)后繼膠膜、電池片漲價(jià)兌現(xiàn)之后，隨著組件排產(chǎn)持續(xù)超預(yù)期、國(guó)內(nèi)裝機(jī)預(yù)期上修至250GW-300GW，預(yù)計(jì)二季度產(chǎn)業(yè)鏈供需趨勢(shì)或超預(yù)期改善，組件漲價(jià)呼聲愈發(fā)高漲。近期多家媒體報(bào)道組件廠商計(jì)劃上調(diào)國(guó)內(nèi)分布式價(jià)格，且招標(biāo)價(jià)格也出現(xiàn)企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)，歐洲據(jù)部分公司反饋隨庫存去化，亦有1-2歐分價(jià)格回暖。3月排產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)32%大超預(yù)期，4月排產(chǎn)預(yù)計(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)5%，多環(huán)節(jié)價(jià)格上漲，需求有望向好。

由于國(guó)內(nèi)不斷交付年前訂單，而海外市場(chǎng)庫存持續(xù)消化，客戶拿貨意愿變強(qiáng)，使得3月光伏組件排產(chǎn)超預(yù)期。價(jià)格端光伏多環(huán)節(jié)出現(xiàn)價(jià)格試探性上漲，組件漲幅約為2-3分/W，膠膜價(jià)格也略微上漲，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格筑底后有望回升，價(jià)格上行彈性有望緩解行業(yè)盈利壓力。盈利壓力大+供需超預(yù)期改善+電池&輔材等成本上漲，組件漲價(jià)條件充分，大概率將于近期落實(shí)。組件價(jià)格是映射光伏制造端的供需形勢(shì)的最重要指標(biāo)，漲價(jià)將意味板塊貝塔拐點(diǎn)向上，可構(gòu)成下一重要催化。同時(shí)基本面上看，二季度光伏量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)也進(jìn)一步明確，且量?jī)r(jià)均有不斷超預(yù)期表現(xiàn)。行業(yè)經(jīng)過去庫周期的冰點(diǎn)，行情開始全面回暖。

本輪行情至少是一輪補(bǔ)庫周期，市場(chǎng)也更多基于排產(chǎn)、價(jià)格數(shù)據(jù)交易邊際變化，輔材環(huán)節(jié)以及產(chǎn)業(yè)鏈供需格局較好的電池片、光伏玻璃表現(xiàn)較好。國(guó)內(nèi)5%消納紅線放開后，市場(chǎng)需求上修，意味著行業(yè)基本面拐點(diǎn)可能會(huì)提前到來。部分投資者擔(dān)心Q1業(yè)績(jī)會(huì)影響股價(jià)表現(xiàn)，但是在Q2業(yè)績(jī)可能環(huán)比改善的預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)此可能解讀為利空落地。今年由于盈利壓縮以及再融資受限，行業(yè)資本開支受到較大約束。

明年預(yù)計(jì)產(chǎn)能增長(zhǎng)大幅放緩，但是幾乎沒有人會(huì)質(zhì)疑明年的需求。因此站在下半年展望明年，行業(yè)供需格局有望逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利將得到修復(fù)。產(chǎn)能出清逐步進(jìn)行，國(guó)內(nèi)外均持續(xù)關(guān)停或延期。據(jù)報(bào)道，歐洲最大的光伏組件企業(yè)梅耶博格計(jì)劃分步關(guān)停其在歐洲的產(chǎn)能。此外韓華、REC等巨頭均發(fā)布公告擬關(guān)停其部分產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)方面，向日葵、聆達(dá)股份、海源復(fù)材等發(fā)布公告，計(jì)劃取消或延期其光伏項(xiàng)目。這輪出從在23Q4開始，預(yù)計(jì)24年年底產(chǎn)能出清。在金融市場(chǎng)、地方財(cái)政、項(xiàng)目壓力三重作用下，企業(yè)間出清、分化速度會(huì)加快。周期股供給側(cè)改革出清的投資邏輯也會(huì)愈加清晰。

新能源從產(chǎn)業(yè)生命周期的角度是估值底部，隨著產(chǎn)能加速出清的進(jìn)行，估值會(huì)得到改善。目前行業(yè)低點(diǎn)，底部位置優(yōu)先看好盈利已見底修復(fù)，不受主產(chǎn)業(yè)鏈過剩擔(dān)憂影響，且受益降價(jià)刺激海外細(xì)分市場(chǎng)需求高增的輔材環(huán)節(jié)，如跟蹤支架、美國(guó)大儲(chǔ)、歐洲戶儲(chǔ)；其次關(guān)注近期受益于組件排產(chǎn)起量，價(jià)格上漲后盈利修復(fù)的玻璃以及膠膜龍頭，后期單位盈利修復(fù)的主材N型硅片電池龍頭等。

原標(biāo)題：加速，出清！光伏行業(yè)看多