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諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)得主安德烈*紀(jì)德的《窄門(mén)》里有一句名言：你們要努力進(jìn)窄門(mén)，因?yàn)閷掗T(mén)和闊路引向沉淪，進(jìn)入的人很多；然而窄門(mén)和狹道卻通向永生，只有少數(shù)人能找到。

這句名言用在當(dāng)下的光伏產(chǎn)業(yè)，可謂恰如其分。當(dāng)光伏新能源成為投資風(fēng)口的時(shí)候，企業(yè)、資本、地方政府蜂擁而入，都要在其中分一杯羹。進(jìn)入的人很多，并不能成為救贖的“窄門(mén)”。

當(dāng)光伏產(chǎn)業(yè)周期的來(lái)臨的時(shí)候，光伏“窄門(mén)”把許多企業(yè)擋在門(mén)外。許多上百億的項(xiàng)目延期、停產(chǎn)；正在開(kāi)工建設(shè)的項(xiàng)目突然被拋棄；已經(jīng)簽約的協(xié)議作廢。光伏的“窄門(mén)”在哪里？哪些企業(yè)在這輪周期之下能夠完成“救贖”？

近1400億元光伏制造項(xiàng)目終止、延期

3月19日，聆達(dá)股份與海源復(fù)材兩家上市企業(yè)發(fā)布公告，終止其規(guī)劃的光伏電池項(xiàng)目。聆達(dá)股份的項(xiàng)目投資金額高達(dá)91.5億元，海源復(fù)材的投資規(guī)模也達(dá)到了80.23億元。在此之前，山煤國(guó)際、向日葵、沐邦高科等企業(yè)紛紛宣布終止其簽訂的光伏制造項(xiàng)目，還有更大規(guī)模的延期投產(chǎn)潮……

有多達(dá)14個(gè)電池項(xiàng)目延期、終止，產(chǎn)能118.8GW，涉及的企業(yè)包括向日裝、皇氏集團(tuán)、沐邦高科、億晶光電、奧維通信、山煤國(guó)際、江蘇陽(yáng)光、艾能聚、聆達(dá)股份、海源復(fù)材、樂(lè)通股份。

上述延期、終止的項(xiàng)目之中，均為上市企業(yè)，有信息披露的義務(wù)。其實(shí)2023年以來(lái)，光伏制造業(yè)掀起大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)潮，更多沒(méi)有披露項(xiàng)目進(jìn)度信息的企業(yè)，其實(shí)質(zhì)上已經(jīng)延期或者終止。

據(jù)統(tǒng)計(jì)2023年光伏電池項(xiàng)目簽約、開(kāi)工、投產(chǎn)情況發(fā)現(xiàn)，全年簽約1285.21GW，開(kāi)工550.6GW，投產(chǎn)507.3GW。由此可見(jiàn)，更多的光伏制造項(xiàng)目“不宣而停”。

四大要素，這些光伏企業(yè)入不了“窄門(mén)”

成功的原因千千萬(wàn)，失敗的原因就那么幾個(gè)！

光伏制造項(xiàng)目從立項(xiàng)到談判、簽約，再到購(gòu)地、建廠房、購(gòu)買設(shè)備，需要投入巨大的財(cái)力、人力，而延期或終止不僅意味著投入資源的損失，而且還有更為寶貴時(shí)間與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。因此，對(duì)于企業(yè)特別是上市企業(yè)而言，項(xiàng)目延期與終止是極為慎重的事情，也是迫不得已而為之。

究其原因，有經(jīng)濟(jì)大環(huán)境原因，有企業(yè)自身原因，有產(chǎn)業(yè)周期的原因，還有項(xiàng)目建設(shè)的原因。

其中，市場(chǎng)環(huán)境變化成為光伏制造項(xiàng)目延遲、終止的直接原因。從2023以來(lái)，從硅料、硅片、電池、組件等全產(chǎn)鏈環(huán)境價(jià)格持續(xù)走低，甚至逼近許多企業(yè)的現(xiàn)金成本線。在此背景之下，項(xiàng)目投產(chǎn)可能虧本，因此許多企業(yè)選擇延期甚至終止。

京運(yùn)通在宣布樂(lè)山22GW高效單晶硅棒、切片項(xiàng)目延期投產(chǎn)時(shí)表示，在項(xiàng)目實(shí)施的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化。進(jìn)入2023年，硅片環(huán)節(jié)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，且產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度較大。考慮募投項(xiàng)目對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的影響，公司根據(jù)市場(chǎng)及公司的實(shí)際情況調(diào)整募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度。

海優(yōu)新材延期年產(chǎn)2億平方米光伏封裝膠膜項(xiàng)目（一期）也表示，基于光伏膠膜產(chǎn)品近期市場(chǎng)變化及下游客戶對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)的區(qū)域需求的影響。

聆達(dá)股份對(duì)于終止10GW-Topcon高效電池片產(chǎn)線解釋稱，鑒于項(xiàng)目建設(shè)受宏觀環(huán)境、光伏行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境變化、融資環(huán)境、項(xiàng)目施工實(shí)施條件、項(xiàng)目施工相關(guān)方配合進(jìn)度等多種因素影響，致使本項(xiàng)目無(wú)法按原計(jì)劃推進(jìn)建設(shè)進(jìn)度，因此決定終止。

企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況是光伏制造項(xiàng)目延期終止的內(nèi)在原因。在21家終止光伏制造的企業(yè)中，江蘇陽(yáng)光、沐邦高科、皇氏集團(tuán)、樂(lè)通股份、奧維通信、向日裝等企業(yè)本身是跨界企業(yè)，其自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，或?qū)⒐夥暈榫让静荨９夥圃鞓I(yè)項(xiàng)目本身是重資金投入項(xiàng)目，在此壓力之下，這些跨界企業(yè)不得不選擇退出或者暫時(shí)延期。

例如，皇氏集團(tuán)在轉(zhuǎn)讓20GW TOPCon電池項(xiàng)目投資公司安徽綠能的控制權(quán)時(shí)表示，考慮到TOPCon電池屬于重資產(chǎn)投入，后續(xù)仍需要投入較大資金，公司結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及行業(yè)發(fā)展環(huán)境變化等因素，決定將有限的資源投入到保障公司未來(lái)持續(xù)發(fā)展的核心主業(yè)上，因此對(duì)原來(lái)的太陽(yáng)能電池項(xiàng)目投資做出相應(yīng)調(diào)整。

此外，光伏企業(yè)之中，聆達(dá)股份與海源復(fù)材等本身財(cái)務(wù)狀況堪憂。因此在巨大的財(cái)務(wù)壓力之下，選擇終止項(xiàng)目。

技術(shù)路線選擇風(fēng)險(xiǎn)讓光伏企業(yè)不得不終止或延期項(xiàng)目。光伏作為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)技術(shù)迭代頻繁。每一次技術(shù)迭代意味著巨大投資風(fēng)險(xiǎn)，因此有企業(yè)選擇放棄或者調(diào)整原有規(guī)劃。

2024年1月6日，億晶光電宣布，主動(dòng)叫停設(shè)備廠商對(duì)滁州年產(chǎn)10GW高效N型TOPCon光伏電池項(xiàng)目的發(fā)貨。其原因在于市場(chǎng)對(duì)于大尺寸、矩形電池片需求的增速加快，公司原定設(shè)備需要做部分改造，以匹配硅片尺寸的變化。

山煤國(guó)際早在2020年就宣布投建3GW異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目。2023年底，山煤國(guó)際表示，鑒于本項(xiàng)目原方案產(chǎn)品技術(shù)水平、光伏轉(zhuǎn)化效率與當(dāng)前最新技術(shù)要求差距較大，且目前本項(xiàng)目尚未形成可直接支持產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)成果，加之市場(chǎng)環(huán)境變化，與立項(xiàng)時(shí)情況相比差異較大，最終決定終止該項(xiàng)目。

最后，光伏制造項(xiàng)目的建設(shè)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸增加。向日葵終止5GW TOPCon電池項(xiàng)目的原因之一在于擬租賃廠房交付滯后。沐邦高科在廣西梧州的項(xiàng)目以及安徽銅陵獅子山的項(xiàng)目均與當(dāng)?shù)卣?lián)合投資，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程受多方因素影響。奧維通信擬與熵熠（上海）能源科技有限公司組建合資公司，投資建設(shè)5GW高效異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池及組件項(xiàng)目。后由于重組失敗，該項(xiàng)目隨之流產(chǎn)。

光伏救贖之道在哪里？

光伏產(chǎn)業(yè)興衰二十余年，許多企業(yè)消失，甚至明星、龍頭企業(yè)都經(jīng)歷了破產(chǎn)倒閉。只有為數(shù)不多的企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這符合“窄門(mén)和狹道通向永生，只有少數(shù)人能找到”的規(guī)律。

那么，哪些企業(yè)能夠通過(guò)光伏“窄門(mén)”，企業(yè)的成功基因是什么呢？

毫無(wú)疑問(wèn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該具有“長(zhǎng)期主義”的思維。光伏發(fā)電項(xiàng)目最少要經(jīng)歷25年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，這本身就是“長(zhǎng)期主義”的體現(xiàn)。市場(chǎng)有周期，產(chǎn)業(yè)有波動(dòng)本是的正常的事情，如果因?yàn)闀簳r(shí)的變動(dòng)就放棄原有的投資計(jì)劃。那么這種投資行為多為短期行為，或者是“賭一把”的心態(tài)。而這恰恰與光伏產(chǎn)業(yè)的屬性相悖，很難成功。像陽(yáng)光電源、天合光能、協(xié)鑫、隆基這樣有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的企業(yè)才能夠取得最終的成功。

戰(zhàn)略預(yù)判與戰(zhàn)略定力是企業(yè)綜合實(shí)力的體現(xiàn)之一。這種預(yù)判能力是對(duì)于產(chǎn)業(yè)，對(duì)于市場(chǎng)多年經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與判斷。例如山煤國(guó)際，雖然早在2020年就選擇異質(zhì)結(jié)電池路線，在今天看來(lái)有一定的技術(shù)超前性，但以當(dāng)時(shí)的技術(shù)環(huán)境而言，并不具備投資性。包括當(dāng)前仍在HJT賽道，與TOPCon相比，仍然有一段降本增效的路徑要突破。可見(jiàn)技術(shù)路線選擇的重要性。

同時(shí)，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略也考驗(yàn)經(jīng)營(yíng)者的眼光與能力。例如當(dāng)前風(fēng)行的一體化戰(zhàn)略，是選擇從硅料到組件、電站端的一體化之路，還是去掉重資產(chǎn)的硅料進(jìn)行一體化布局，甚至走專業(yè)化路線呢？這些都需要企業(yè)經(jīng)營(yíng)者超前的預(yù)判能力。畢竟路線選擇錯(cuò)誤，意味著更大的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也是必不可少的因素之一。隆基綠能李振國(guó)在參加《對(duì)話》欄目時(shí)，主持人提問(wèn)：有人一直說(shuō)，隆基其實(shí)就是在每一輪調(diào)整當(dāng)中，都能夠幸存下來(lái)的那個(gè)人。那究竟在隆基的身上，作為幸存者有什么樣的確定性的基因？李振國(guó)坦言，我覺(jué)得最重要的一點(diǎn)，是要保持穩(wěn)健，餓死的企業(yè)是少數(shù)，膨脹死的企業(yè)可能是多數(shù)。

誠(chéng)如其言，在中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上，多少企業(yè)因?yàn)榧みM(jìn)的財(cái)務(wù)策略，大投資、高負(fù)債，最終資金鏈斷裂，企業(yè)不得不破產(chǎn)倒閉。當(dāng)前許多企業(yè)同樣面臨這一問(wèn)題。貨幣資金幾十億的企業(yè)，通過(guò)資本的力量撬動(dòng)上百億的投資，其中的風(fēng)險(xiǎn)不言自明。

在新一輪周期之下，光伏產(chǎn)業(yè)不再是“救命稻草”，而成為考驗(yàn)眾多企業(yè)的“窄門(mén)”，在這道門(mén)前，許多企業(yè)會(huì)退出，項(xiàng)目會(huì)延期甚至終止，還有更多的企業(yè)能夠通過(guò)“窄門(mén)”，這就是產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律。

原標(biāo)題：光伏"窄門(mén)"!21家企業(yè),1400億項(xiàng)目終止、延期!光伏企業(yè)"救贖之道"在哪里?