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平安證券近日發(fā)布電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報(bào)：兩省啟動海風(fēng)項(xiàng)目競配，光伏企業(yè)加快中東產(chǎn)能布局。

以下為研究報(bào)告摘要：

本周（2024.12.16-12.20）新能源細(xì)分板塊行情回顧。風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）下跌3.08%，跑輸滬深300指數(shù)2.94個百分點(diǎn)。截至本周，風(fēng)電板塊PE_TTM估值約21.02倍。本周申萬光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）下跌4.84%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)下跌5.65%，申萬光伏加工設(shè)備指數(shù)下跌4.23%，申萬光伏輔材指數(shù)下跌5.46%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約37.23倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）下跌1.23%，當(dāng)前儲能板塊整體市盈率為25.76倍；氫能指數(shù)（8841063.WI）下跌3.03%，當(dāng)前氫能板塊整體市盈率為30.99倍。

本周重點(diǎn)話題

風(fēng)電：江蘇、遼寧啟動海風(fēng)項(xiàng)目競配。12月19日，江蘇省發(fā)改委發(fā)布2024年度海上風(fēng)電項(xiàng)目競爭性配置公告，配置范圍為《江蘇省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃（2024-2030年）》規(guī)劃中20個、合計(jì)規(guī)模765萬千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目。12月16日，遼寧省發(fā)展改革委發(fā)布《遼寧省2024年度海上風(fēng)電建設(shè)方案（征求意見稿）》；根據(jù)《國家能源局綜合司關(guān)于<遼寧省海上風(fēng)電場工程規(guī)劃報(bào)告>的復(fù)函》（國能綜函新能字〔2024〕45號）有關(guān)批復(fù)內(nèi)容，本次競爭性配置規(guī)模為遼寧省管海域700萬千瓦，具體區(qū)域分布為：大連市200萬千瓦；丹東市350萬千瓦；營口市70萬千瓦；葫蘆島市80萬千瓦。兩省的競配公告顯示，遼寧和江蘇海上風(fēng)電規(guī)劃已經(jīng)獲得能源主管部門的正式批復(fù)，目前，遼寧、河北、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東、廣西、海南十四五海風(fēng)規(guī)劃均已獲批。自2021年搶裝結(jié)束以來，遼寧和江蘇海上風(fēng)電進(jìn)展緩慢，隨著本次新項(xiàng)目競配的開啟，遼寧、江蘇的海風(fēng)項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏有望明顯加快，并為國內(nèi)海風(fēng)招標(biāo)及裝機(jī)層面提供增量。目前，沿海各省海上風(fēng)電呈現(xiàn)提速發(fā)展的態(tài)勢，我們認(rèn)為，國內(nèi)海上風(fēng)電歷經(jīng)2022-2024年三年的蓄勢之后，有望迎來新一輪長時間維度的景氣上行周期。

光伏：光伏企業(yè)加快中東產(chǎn)能布局。近期，晶澳科技宣布擬在阿曼投資建設(shè)年產(chǎn)6GW高效太陽能電池和3GW高功率太陽能組件項(xiàng)目，晶澳科技作為項(xiàng)目投資運(yùn)營和管理主體，并計(jì)劃引入外部股東參股。2024年以來，國內(nèi)多家光伏制造頭部企業(yè)著手在中東布局產(chǎn)能，包括晶澳科技、晶科能源、TCL中環(huán)、鈞達(dá)股份、協(xié)鑫科技等，中東已經(jīng)成為國內(nèi)光伏制造企業(yè)布局海外產(chǎn)能的熱土。2024年美國對東南亞四國光伏產(chǎn)能實(shí)施雙反，東南亞產(chǎn)能出口美國受阻；前期多家企業(yè)宣布去美國投資建廠，美國本土產(chǎn)能在獲得IRA補(bǔ)貼情況下有望獲得較好的投資回報(bào)，隨著特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，美國補(bǔ)貼等方面的政策面臨不確定性。在此背景下，國內(nèi)光伏制造企業(yè)將目光投向其他市場，中東市場的光伏需求近年

快速成長，政策支持力度較大，未來仍具較好的成長空間，在中東投資建廠有利于更好地?fù)屨贾袞|光伏市場；綜合考慮中東投資建廠的成本情況和出口美國的潛力，中東一定程度成為國內(nèi)制造企業(yè)布局海外產(chǎn)能的首選。我們認(rèn)為，在當(dāng)前供需寬松和貿(mào)易保護(hù)問題加劇的背景下，國內(nèi)光伏制造企業(yè)不得不更大力度地實(shí)施全球化產(chǎn)能布局，中東投資建廠是這一趨勢下的自然選擇。

儲能&氫能：意大利、印度儲能迎來政策新機(jī)遇。意大利撥款3.2億歐元，補(bǔ)貼中小企業(yè)配置光儲設(shè)備。其目的是激勵光伏發(fā)電、小型風(fēng)力發(fā)電和儲能系統(tǒng)，確保能源更加獨(dú)立，并對環(huán)境產(chǎn)生積極影響。歐洲用戶側(cè)儲能市場主要由經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動，裝機(jī)需求受補(bǔ)貼政策、電價、利率等因素影響。我們認(rèn)為近日冬季無光微風(fēng)天氣導(dǎo)致的電價上漲，以及意大利工商業(yè)光儲激勵政策的推出，有望推動歐洲用戶側(cè)儲能裝機(jī)回暖。印度醞釀風(fēng)光強(qiáng)制配儲政策，印度新能源和可再生能源部(MNRE)秘書Prashant Kumar Singh公開發(fā)言表示，MNRE正在考慮要求新增光伏和風(fēng)電項(xiàng)目配儲，配儲比例從10%開始，后續(xù)隨著電池價格的下降逐漸增加。印度光儲裝機(jī)增長迅速，可再生能源對電網(wǎng)沖擊較大，有望形成大儲裝機(jī)需求。2024年前三季度，印度新增光伏裝機(jī)約17.4GW（同比+106%），其中大型電站13.2GW（同比+161%）。若上述強(qiáng)配政策推行，印度大儲有望快速增長，為國內(nèi)參與者帶來重要機(jī)遇。

投資建議。風(fēng)電方面，國內(nèi)海上風(fēng)電景氣向上，出口形勢向好，漂浮式商業(yè)化進(jìn)程有望加速，建議重點(diǎn)關(guān)注明陽智能、東方電纜、亞星錨鏈等；陸上風(fēng)電需求有望超預(yù)期，整機(jī)價格呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，建議關(guān)注金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份等。光伏方面，BC電池產(chǎn)業(yè)趨勢顯現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注帝爾激光、隆基綠能、愛旭股份；同時，積極關(guān)注政策引導(dǎo)和行業(yè)自律可能帶來的組件、硅料等環(huán)節(jié)競爭形勢優(yōu)化，關(guān)注通威股份等。儲能方面，海外大儲競爭格局和盈利能力較好，需求增長確定性較強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注陽光電源、上能電氣；戶儲市場多點(diǎn)開花，建議關(guān)注在新興市場扎實(shí)布局的德業(yè)股份等。氫能方面，建議關(guān)注積極卡位電解槽賽道、進(jìn)入中能建短名單的華光環(huán)能，以及燃料電池系統(tǒng)環(huán)節(jié)領(lǐng)先的參與者億華通等。

風(fēng)險(xiǎn)提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟(jì)和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因?yàn)閰⑴c者增加而競爭加劇。3）貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競爭力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進(jìn)步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。海上風(fēng)電仍處于平價過渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負(fù)面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進(jìn)步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（平安證券 皮秀,蘇可,張之堯）

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 

原標(biāo)題：兩省啟動海風(fēng)項(xiàng)目競配，光伏企業(yè)加快中東產(chǎn)能布局