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編者按：光伏產(chǎn)業(yè)是全球能源科技和產(chǎn)業(yè)的重要熱門方向，是目前最具有發(fā)展活力的清潔能源產(chǎn)業(yè)。自2010年來(lái)光，伏發(fā)電項(xiàng)目的投資成本下降顯著，從每瓦十幾元到現(xiàn)在的六、七元，通過(guò)成本的降低和效率的提高，達(dá)到用戶側(cè)平價(jià)上網(wǎng)指日可待。

國(guó)家的政策性補(bǔ)貼趨勢(shì)是電價(jià)逐年降低、光伏電站投資商保持合理收益率而不是超常收益率。繼2014年、2015年后，2016年底，發(fā)改價(jià)格[2016]2729號(hào)文，《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》發(fā)布：2017年的光伏標(biāo)桿電價(jià)繼續(xù)下調(diào)，同時(shí)明確今后光伏發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)每年調(diào)整一次。630搶裝潮已經(jīng)影響到光伏發(fā)電主要設(shè)備的價(jià)格上揚(yáng)，對(duì)于2016年已經(jīng)備案的項(xiàng)目，究竟搶裝630會(huì)不會(huì)提高項(xiàng)目收益，2017新電價(jià)下各資源區(qū)的收益變化為多少?收益率下降幅度是多少?電價(jià)下降幅度和收益下降幅度的關(guān)系是什么?滿8%收益的滿發(fā)小時(shí)數(shù)的如何變化?電價(jià)變化后，如何根據(jù)資源情況進(jìn)行投資決策?電價(jià)和成本哪個(gè)對(duì)收益率影響大?本文從資源、成本、收益三維度建立財(cái)務(wù)分析方法，在6元/W、6.5元/W、7元/W、7.5元/W四個(gè)成本條件下，分析投資區(qū)間的變化，為投資者提供630前后優(yōu)先開發(fā)區(qū)域的收益變化情況并給出建議。

01現(xiàn)行光伏電價(jià)

1.1現(xiàn)行標(biāo)桿電價(jià)

根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》(發(fā)改價(jià)格[2016]2729號(hào))，調(diào)整后電價(jià)及三類電價(jià)國(guó)內(nèi)分布見表1和圖1所示：

表1全國(guó)光伏發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)表 單位：元/千瓦時(shí)(含稅)

光伏標(biāo)桿電價(jià)中，光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)在當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)(含脫硫、脫硝、除塵電價(jià))以內(nèi)的部分，由當(dāng)?shù)厥〖?jí)電網(wǎng)結(jié)算;高出部分通過(guò)國(guó)家可再生能源發(fā)展基金予以補(bǔ)貼。實(shí)行招標(biāo)等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方式確定的價(jià)格，在當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)(含脫硫、脫硝、除塵電價(jià))以內(nèi)的部分，由當(dāng)?shù)厥〖?jí)電網(wǎng)結(jié)算;高出部分由國(guó)家可再生能源發(fā)展基金予以補(bǔ)貼。

1.2如何執(zhí)行2017年電價(jià)

2017年備案的項(xiàng)目、2017年以前備案，但于6月30日前未投運(yùn)的項(xiàng)目，執(zhí)行2017年標(biāo)桿電價(jià)。2017年以前備案，于6月30日前投運(yùn)的項(xiàng)目。各類資源區(qū)前后電價(jià)的變化情況如下表所示：

表2 2017年執(zhí)行電價(jià)表

I類資源區(qū)變化幅度最大，為-18.75%，其次Ⅱ類資源區(qū)為-14.77%，變化幅度最小的為Ⅲ類資源區(qū)，為-13.27%。

02光伏電站的經(jīng)濟(jì)性分析

2.1三類電價(jià)區(qū)的資源情況

表3 三類電價(jià)區(qū)資源情況及發(fā)電小時(shí)數(shù)估算
由表3可見，I類電價(jià)區(qū)的資源跨度平均，滿發(fā)小時(shí)1240~1630h之間;Ⅱ類電價(jià)區(qū)資源跨度大，滿發(fā)小時(shí)780~1560h，其中資源較好的區(qū)域與Ⅰ類電價(jià)區(qū)某些區(qū)域相當(dāng);Ⅲ類電價(jià)區(qū)主要位于中國(guó)的中東部地區(qū)，資源跨度跨度大、滿發(fā)小時(shí)710~1210h，其中資源較好的區(qū)域與Ⅱ類電價(jià)區(qū)某些區(qū)域相當(dāng)。根據(jù)資源情況的分析，結(jié)合后續(xù)的收益變化分析及對(duì)比，可以篩選出抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的資源區(qū)!

2.2財(cái)務(wù)測(cè)算

2.2.1財(cái)務(wù)的模型建立

考慮具體的不同形式的電站建設(shè)形式，每個(gè)電價(jià)區(qū)均按照6元/W ～ 7.5元/W區(qū)間分四檔成本區(qū)間進(jìn)行計(jì)算，分別是6元/W、6.5元/W、7元/W、7.5元/W;資本金20%，剩余80%采用銀行貸款;運(yùn)行期考慮25年，光伏組件10年衰減10%、25年衰減20%;發(fā)電量全部上網(wǎng)，不考慮限電情況;若存在限電情況，可以按同一區(qū)域內(nèi)的較低發(fā)電量考慮;容量30MW;流動(dòng)資金按50元/kW估算;折舊年限為15年，殘值為5%;運(yùn)營(yíng)期修理費(fèi)為0.2%~2%，其中第2~3年取0.2%，第4~10年取0.8%，第11~15年取1%，第16~21年取1.5%，第22~26年取2%材料費(fèi)用暫定為10元/kW;其他費(fèi)用暫定為15元/kW;城市維護(hù)建設(shè)稅稅率取7%，教育費(fèi)附加取5%;一至三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅，其余年份按25%計(jì)征;按等額還本利息照付方式還款，還款期限約為16年(含建設(shè)期1年);按照30MW項(xiàng)目8人計(jì);人均年工資按80000元估算，其中職工福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)，五險(xiǎn)一金取職工工資總額的46%。保險(xiǎn)費(fèi)率取0.25%;利率按照當(dāng)前中國(guó)人民銀行公布的長(zhǎng)期4.9%，短期4.35%計(jì)算。

根據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)，建立以30MW容量為模板的典型項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析系列報(bào)表，通關(guān)專業(yè)的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)軟件計(jì)算全投資稅前內(nèi)部收益率，以8%為基準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。

2.2.2收益計(jì)算分析結(jié)果

(1)I類電價(jià)區(qū)不同資源、投資條件下630前后項(xiàng)目收益情況

630前后的I類電價(jià)區(qū)的計(jì)算結(jié)果如表4所示，630前后的收益率變化幅度比較大，范圍在-23.5%～-33.33%之間。從圖2Ⅰ類資源區(qū)收益率變化幅度分析圖中可以看出，成本越高，斜率越大，電價(jià)降低后收益減少幅度越大電價(jià)減少幅度為-18.75%，電價(jià)每變化1%，引起的收益率變化大于-1.25%，最高為-1.568%，說(shuō)明收益率會(huì)放大電價(jià)下降引起的變化。

表4 Ⅰ類資源區(qū)全投資稅前內(nèi)部收益率對(duì)比表
圖2 Ⅰ類資源區(qū)收益率變化幅度分析圖

圖3 6·30前后投運(yùn)電站收益與滿發(fā)小時(shí)數(shù)關(guān)系情況( I類資源區(qū))

從圖3可以看出，6.30后，投資控制在6.1元/W以內(nèi)時(shí)，整個(gè)I類資源區(qū)均可達(dá)到標(biāo)準(zhǔn);投資6.30后，投資在7.5元/W時(shí)，25年平均滿發(fā)小時(shí)數(shù)在1386小時(shí)以上的資源區(qū)域達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。6.30電價(jià)前，I類資源區(qū)新電價(jià)下投資區(qū)域可選擇：所有區(qū)域;6.30電價(jià)后，I類資源區(qū)新電價(jià)下投資區(qū)域可選擇：1)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在1386小時(shí)以上的區(qū)域;2)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在1240h～1386h內(nèi)的資源區(qū)域?qū)儆诖▍^(qū)域，在新電價(jià)下有可能<8%，需要結(jié)合成本水平重新測(cè)算再做決策。

(2)Ⅱ類電價(jià)區(qū)不同資源、投資條件下630前后項(xiàng)目收益情況

630前后的Ⅱ類電價(jià)區(qū)的計(jì)算結(jié)果如表5所示，結(jié)合圖4Ⅱ類資源區(qū)收益率變化幅度分析圖中可以看出，資源越差的地區(qū)變化幅度越大;電價(jià)減少幅度為14.77%，總體變化幅度在19%～52%左右;電價(jià)每變化1%，引起的收益率變化大于-1.22%，最高為-3.52%，收益率變化放大電價(jià)變化。

表5 Ⅱ類資源區(qū)全投資稅前內(nèi)部收益率對(duì)比表
 圖4 Ⅱ類資源區(qū)收益率變化幅度分析圖


圖5 6•30前后投運(yùn)電站收益與滿發(fā)小時(shí)數(shù)關(guān)系情況(Ⅱ類資源區(qū))

圖5分析表明，投資6元/W時(shí)，6.30之前滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥844h可以達(dá)到8%收益，6.30之后滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥1000h，相差156h;投資7.5元/W時(shí)，6.30之前滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥1052h可以達(dá)到8%收益，6.30之后滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥1230h，相差178h;6.30電價(jià)前，Ⅱ類資源區(qū)新電價(jià)下投資區(qū)域選擇：1)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在1052h以上的區(qū)域全部;2)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在在844h以內(nèi)的區(qū)域基本不可行;3)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在844h～1052h內(nèi)的資源區(qū)域看成本測(cè)算。6.30電價(jià)后，Ⅱ類資源區(qū)新電價(jià)下投資區(qū)域選擇：1)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在1230h以上的區(qū)域全部;2)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在在1000h以內(nèi)的區(qū)域基本不可行;3)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在1000h～1230h內(nèi)的資源區(qū)域?qū)儆诖▍^(qū)域，在新電價(jià)下有可能<8%，需要結(jié)合成本水平重新測(cè)算再做決策。

(3)Ⅲ類電價(jià)區(qū)不同資源、投資條件下630前后項(xiàng)目收益情況

630前后的Ⅲ類電價(jià)區(qū)的計(jì)算結(jié)果如表6所示，結(jié)合圖6Ⅲ類資源區(qū)收益率變化幅度分析圖中可以看出，資源越差的地區(qū)變化幅度越大?？傮w變化幅度在17%～46%左右;電價(jià)每變化1%，引起的收益率變化大于-1.30%，最高為-3.43%，收益率變化放大電價(jià)變化。

表6 Ⅲ類資源區(qū)全投資稅前內(nèi)部收益率對(duì)比表

圖6 Ⅲ類資源區(qū)收益率變化幅度分析圖

圖7分析表明，投資6元/W時(shí)，6.30之前滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥ 757h可以達(dá)到8%收益，6.30之后滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥ 878h，相差121h;投資7.5元/W時(shí)，6.30之前滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥ 940h可以達(dá)到8%收益，6.30之后滿發(fā)小時(shí)數(shù)≥ 1047h，相差107h;6.30電價(jià)前，Ⅲ類資源區(qū)新電價(jià)下投資區(qū)域可選擇：1)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在940h以上的區(qū)域全部;2)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在757h以內(nèi)的區(qū)域基本不可行;3)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在757～940h內(nèi)的資源區(qū)域看成本測(cè)算。6.30電價(jià)后，Ⅲ類資源區(qū)新電價(jià)下投資區(qū)域可選擇：1)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在1047h以上的區(qū)域全部;2)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在878h以內(nèi)的區(qū)域基本不可行;3)滿發(fā)小時(shí)數(shù)在878～1047h內(nèi)的資源區(qū)域?qū)儆诖▍^(qū)域，在新電價(jià)下有可能<8%，需要結(jié)合成本水平重新測(cè)算再做決策。

(4)敏感性分析
圖8 三類資源區(qū)敏感性分析圖

以各資源區(qū)資源范圍的最高臨界值為基數(shù)，分析投資變化和電價(jià)變化對(duì)項(xiàng)目全投資稅前內(nèi)部收益率的影響，得出結(jié)論是：電價(jià)變化斜率與投資變化斜率基本相同，說(shuō)明二者對(duì)收益率的影響基本相同，Ⅱ類資源區(qū)總體收益水平較高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，仍是值得投資的最佳選擇。

(5)收益率與成本的關(guān)系

 圖9 三類資源區(qū)收益與成本替代關(guān)系圖

通過(guò)計(jì)算，形成圖9，Ⅰ類電價(jià)區(qū)收益率在630之后下降數(shù)值在-3.18～-4.49個(gè)點(diǎn)之間，相當(dāng)于如果成本下降0. 12～0.17元/W則可以彌補(bǔ)電價(jià)下降帶來(lái)的收益率降低;Ⅱ類電價(jià)區(qū)下降數(shù)值在-2.13～-3.67個(gè)點(diǎn)之間，相當(dāng)于如果成本下降0.077～0.13元/W則可以彌補(bǔ)電價(jià)下降帶來(lái)的收益率降低;Ⅲ類電價(jià)區(qū)下降數(shù)值在1.92～-2.98個(gè)點(diǎn)之間，相當(dāng)于如果成本下降0.076～0.12元/W則可以彌補(bǔ)電價(jià)下降帶來(lái)的收益率降低。

03結(jié)論建議

通過(guò)對(duì)光伏電站在最新標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)下，不同資源區(qū)項(xiàng)目收益情況的分析，獲得主要結(jié)論如下：

(1)2017年電價(jià)下，原來(lái)投資區(qū)域的資源臨界點(diǎn)發(fā)生變化需要著重關(guān)注，要重新進(jìn)行收益測(cè)算，詳見正文分析;

(2)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ類電價(jià)區(qū)都要搶6.30電價(jià)，Ⅰ類電價(jià)區(qū)全投資稅前內(nèi)部收益率降幅度最大，必須要搶6.30電價(jià);按6.30前后收益差距程度判斷，其次是Ⅱ類資源區(qū)、再次是Ⅲ類資源區(qū);

(3)搶6.30電價(jià)與成本下降存在一定的關(guān)系，如果不能搶裝，也可以通過(guò)降低成本實(shí)現(xiàn)提高收益;

(4)Ⅱ類資源區(qū)資源較好區(qū)域收益高于Ⅰ類區(qū)，仍是投資選擇最佳地區(qū)。

原標(biāo)題：2017新電價(jià)模式下光伏項(xiàng)目投資收益變化分析