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編者按：隨著630搶裝大限來臨,市場擔(dān)心630后光伏行業(yè)再次出現(xiàn)類似2016Q3的價格快速下跌行情。我們認(rèn)為,今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格平穩(wěn)向下將是整體趨勢,快速下跌概率不大,行業(yè)整體表現(xiàn)大概率優(yōu)于此前市場悲觀預(yù)期。

需求快速回落導(dǎo)致2016Q3價格大幅下跌,去庫行為等加劇波動。從2016年來看,3季度國內(nèi)需求斷崖式回落及新增產(chǎn)能集中釋放是產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下跌的主要原因。同時,價格快速下跌帶來的觀望情緒與去庫行為進(jìn)一步加劇價格波動。價格下跌延續(xù)至2016年10月,行業(yè)開始出現(xiàn)大面積減產(chǎn),且2017年電價再次下調(diào)的預(yù)期使得國內(nèi)需求重新啟動,帶動產(chǎn)業(yè)鏈價格觸底反彈。

領(lǐng)跑者與分布式支撐需求,下半年國內(nèi)淡季不淡。從今年來看,受地面電站及全額上網(wǎng)分布式電站搶裝效應(yīng)帶動,上半年國內(nèi)光伏裝機(jī)依然維持高位水平,預(yù)計在20GW左右。對于3季度:1)5GW左右領(lǐng)跑者項目并網(wǎng)時點(diǎn)為9月30日,將集中在Q3裝機(jī)并網(wǎng);2)“自發(fā)自用,余量上網(wǎng)”分布式電站的補(bǔ)貼具有下調(diào)預(yù)期,預(yù)計下半年屋頂分布式將維持火熱狀態(tài),支撐國內(nèi)光伏需求。

因此,我們判斷,相比于2016年,今年下半年國內(nèi)裝機(jī)大概率淡季不淡。

美國“201”調(diào)查效應(yīng)發(fā)酵,下半年海外需求有望提前釋放。海外市場方面,由于美國“201”法案調(diào)查等影響,下半年需求有望提前釋放:1)美國“201”法案調(diào)查將于9月22日作出損害認(rèn)定。初裁結(jié)果的不確定性下,企業(yè)為規(guī)避潛在風(fēng)險,存在提前采購行為,帶動美國需求提前啟動;2)在價格整體平穩(wěn)的格局下,將有效降低海外市場觀望情緒,進(jìn)一步推動海外需求釋放。

龍頭企業(yè)排產(chǎn)順利,產(chǎn)業(yè)鏈整體分化加劇。雖然產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下跌概率不大,但由于國內(nèi)需求動力減弱,預(yù)計下半年產(chǎn)業(yè)鏈價格整體將呈現(xiàn)平穩(wěn)向下趨勢,且行業(yè)內(nèi)企業(yè)分化加劇:1)目前來看,龍頭企業(yè)排產(chǎn)順利,尤其是海外銷售占比較高的企業(yè),3季度產(chǎn)能基本均已完成排產(chǎn);2)成本相對較高的二三線企業(yè)下半年將面臨相對較大的成本壓力;3)隨著龍頭企業(yè)隆基股份下調(diào)單晶硅片價格,目前單多晶價差已逐步縮小,在單多晶功率差逐步拉大的背景下,高效單晶需求旺盛,預(yù)計單晶占比仍將維持提升趨勢。

繼續(xù)聚焦單晶與分布式,重點(diǎn)推薦隆基股份等。投資層面,建議繼續(xù)聚焦高效單晶與分布式方向,重點(diǎn)推薦隆基股份、林洋能源、陽光電源、晶盛機(jī)電等。

原標(biāo)題：電氣設(shè)備行業(yè):Q3光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格是否會大幅下跌