3月5日，*ST超日（002506，SZ）宣布，“11超日債”本期利息將無(wú)法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，僅能夠按期支付共計(jì)人民幣400萬(wàn)元。至此，“11超日債”成為國(guó)內(nèi)第一例違約的公司債券。
對(duì)于*ST超日的違約，多家券商從信用風(fēng)險(xiǎn)、剛性?xún)陡渡踔亮鲃?dòng)性等角度進(jìn)行了解讀，但“超日事件”對(duì)于整個(gè)剛剛經(jīng)歷過(guò)寒冬的光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)意味著什么？上海光伏行業(yè)協(xié)會(huì)一位人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，*ST超日是單個(gè)事件，不會(huì)影響全局，目前行業(yè)處于滿(mǎn)產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩已是過(guò)去信息。
“應(yīng)按市場(chǎng)規(guī)律破產(chǎn)”
對(duì)于“超日事件”，光伏行業(yè)高級(jí)分析師顧理旻對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“這并不是一兩天的事情，很早就暴露出了問(wèn)題，公司生產(chǎn)情況極不正常，出貨量一直很低，只是現(xiàn)在頂不住了，這樣的企業(yè)就讓它淘汰掉。”
此前，*ST超日曾披露了2013年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，公司預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為虧損10.5億~14.5億元，同比上升13.48%~37.34%，這將是*ST超日連續(xù)第三年虧損。
而公司2013年半年報(bào)披露，其應(yīng)付賬款達(dá)20.55億元，較2012年年底增加逾一成，賬齡一年以?xún)?nèi)及一年以上兩年以下的各占一半。
因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題，*ST超日在2013年面臨的起訴多達(dá)96起。2013年三季報(bào)顯示，至2013年10月22日，公司新增訴訟5558.75萬(wàn)元，訴訟金額累計(jì)高達(dá)22.29億元。
對(duì)于所處困境，*ST超日也曾出招解決，包括與其他企業(yè)合作、出售海外資產(chǎn)等，但效果均不佳。
*ST超日曾公告表示，公司應(yīng)收賬款約有20億元規(guī)模，但這個(gè)應(yīng)收賬款好像一直沒(méi)到，“這也是*ST超日目前能撐到現(xiàn)在的原因。”顧理旻表示。
“*ST超日走到如今，與光伏行業(yè)低潮的大背景有關(guān)，但其本身經(jīng)營(yíng)策略就有大問(wèn)題，超日大客戶(hù)集中度非常高，而且應(yīng)收賬款問(wèn)題非常嚴(yán)重，在其上市前可能為了沖業(yè)績(jī)，不計(jì)成本的去做數(shù)據(jù)，導(dǎo)致很多應(yīng)收賬款收不回，進(jìn)而導(dǎo)致后來(lái)的一系列問(wèn)題。”顧理旻分析認(rèn)為。
對(duì)此，上海光伏行業(yè)協(xié)會(huì)一位人士如此評(píng)述，“超日就應(yīng)該按照市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行破產(chǎn)”。
業(yè)內(nèi)稱(chēng)不會(huì)影響光伏業(yè)
“超日事件”發(fā)生后，國(guó)泰君安所作的一份研報(bào)分析認(rèn)為，“市場(chǎng)早已認(rèn)為超日違約不可避免。但違約事件實(shí)際爆發(fā)時(shí)間之早，超出市場(chǎng)預(yù)期。傳統(tǒng)上兩會(huì)期間維穩(wěn)基調(diào)下，市場(chǎng)預(yù)期任何剛性?xún)陡秹毫Χ疾粫?huì)在兩會(huì)前后爆發(fā)。但超日卻爆出違約事件。這將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政策方向重新評(píng)估。”
悲觀(guān)情緒引發(fā)“公司債”市場(chǎng)的一片哀嚎，有分析甚至認(rèn)為，一旦市場(chǎng)負(fù)面情緒加強(qiáng)，銀行信貸和投資將更重視安全，非標(biāo)資金供給趨降，或影響社會(huì)融資總量加劇經(jīng)濟(jì)下滑，各類(lèi)債券違約或也將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
因此華融證券一份研報(bào)稱(chēng)，“*ST超日債券違約說(shuō)明光伏行業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)情況依然不容樂(lè)觀(guān)：首先，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致光伏公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)很難獲得足夠的現(xiàn)金流，整個(gè)光伏行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率ROE僅有3.6390%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅有0.3381次，息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入僅為7.0032%。其次，整個(gè)光伏行業(yè)面臨融資困境，很難通過(guò)各種外部渠道籌集資金。更重要的是，目前行業(yè)的負(fù)債水平相對(duì)較高，*ST超日債券違約事件將會(huì)使整個(gè)行業(yè)的融資困境雪上加霜。”
與證券人士從“融資角度”解讀不同的是，業(yè)內(nèi)人士對(duì)事情表現(xiàn)出稍許的樂(lè)觀(guān)。“*ST超日是單個(gè)事件，不會(huì)因?yàn)槌斩绊懭?，我們行業(yè)現(xiàn)在是滿(mǎn)產(chǎn)的，產(chǎn)能過(guò)剩是過(guò)去的信息”，上述光伏行業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
這種說(shuō)法得到了彭博新能源一份財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)的支持，其今年發(fā)布的全球新能源投資趨勢(shì)的報(bào)告顯示，2013年，全球可再生能源和和節(jié)能技術(shù)的投資額相較2012年下降了11%，這已經(jīng)是自2012年下滑10%以來(lái)的第二次下降，中國(guó)是十年來(lái)第一次同比下降。
2012年，中國(guó)超過(guò)美國(guó)成為最大的清潔能源投資國(guó)，投資額較上年增加20%，主要?dú)w功于太陽(yáng)能光伏項(xiàng)目吸引了312億美元的新投資，較2011年飆升80%。2013年清潔能源方面的投資為613億美元，較2012年的638億美元下滑3.8%。
顧理旻也謹(jǐn)慎地表示，“這也是目前所擔(dān)心的，因?yàn)樾袠I(yè)之前一直是零違約，但個(gè)人認(rèn)為在行業(yè)回暖的大背景下，超日事件只能帶來(lái)短期的波動(dòng)，畢竟還是單個(gè)企業(yè)存在的問(wèn)題。”
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