快刀斬亂麻。
近日，賽維LDK（紐交所代碼：LDK，江西賽維母公司）發(fā)布公告稱，公司已于2月21日在開(kāi)曼群島法院遞交文件，申請(qǐng)任命聯(lián)合臨時(shí)清盤人，該舉實(shí)質(zhì)上是該公司與債權(quán)人就到期債務(wù)達(dá)成某種協(xié)議，進(jìn)行“債務(wù)重組”的一項(xiàng)程序。
3月4日，賽維LDK新聞發(fā)言人彭少敏對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者表示，這只是債務(wù)方面的重組，并非業(yè)界傳言的破產(chǎn)重組，目前該公司已按照美國(guó)證券法進(jìn)行了停牌，不過(guò)應(yīng)該在很短時(shí)間內(nèi)復(fù)牌。“目前，我們已和大多數(shù)債權(quán)人達(dá)成了一致意見(jiàn)。”
業(yè)界認(rèn)為，這是賽維LDK試圖解決債務(wù)問(wèn)題，以便輕裝上陣盡快走出困境的一個(gè)舉措。年報(bào)顯示，去年第三季度以來(lái)，該公司已經(jīng)開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，硅片出貨量達(dá)到了384.7兆瓦，虧損也在逐步減少，環(huán)比減少了30%，而在去年11月，11家商業(yè)銀行組成的一個(gè)財(cái)團(tuán)也為其提供了15.6億元的信貸額度。
一位賽維LDK人士向記者表示，“對(duì)于公司而言，最困難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。”
海外債務(wù)重組
據(jù)記者了解，這次債務(wù)重組主要涉及17億元人民幣。
早在2013年12月27日，賽維LDK曾發(fā)布“向海外債權(quán)人提交提案的公告”表示，為與債權(quán)人達(dá)成共識(shí)并防止發(fā)生清算危機(jī)，公司向其海外債權(quán)人提供幾種債務(wù)重組方案，這筆債務(wù)將在今年2月28日到期。
彭少敏向記者介紹，本次債務(wù)重組方案主要分為兩種方式，一種是現(xiàn)金贖回，即債權(quán)人的債務(wù)將會(huì)直接打2折進(jìn)行贖回，另一種則是以“債轉(zhuǎn)股”的方式來(lái)操作，比如，其中8.736%的債券將以每股1.586美元的LDK股票做為交易，而其余的91.264%債券，則可以變?yōu)榭赊D(zhuǎn)債。“一部分在明年年底完成，另一部分則往后再延期。”
一位業(yè)內(nèi)人士表示，打2折的現(xiàn)金贖回比去年無(wú)錫尚德的破產(chǎn)重整兌付額還要低，無(wú)錫尚德給債權(quán)人打的折扣則是3折，而“債轉(zhuǎn)股”則需要一個(gè)漫長(zhǎng)的等待期，有的企業(yè)未必能等得起，“債權(quán)人如果同意這個(gè)方案，則意味著要損失一部分資金或者等待的時(shí)間，而如果否定這個(gè)方案，公司進(jìn)入清算階段的話，那么債權(quán)人的損失就會(huì)更大，所以綜合來(lái)看，這個(gè)方案未必是最好的，但肯定不是最壞的。”
與去年無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整不同的是，賽維LDK走的是一條債務(wù)重組的路子，這就避免了股東與實(shí)際控制人發(fā)生變化，但如果這個(gè)方案不能獲得債權(quán)人同意，那么賽維LDK只能走先退市后破產(chǎn)清算的路線。
不過(guò)，彭少敏則表示，到目前為止，該債務(wù)重組方案已經(jīng)獲得了絕大多數(shù)債權(quán)人同意，與債權(quán)人的協(xié)商成功只是時(shí)間的問(wèn)題，“目前，還有少數(shù)的債權(quán)人沒(méi)有聯(lián)系上，我們將繼續(xù)聯(lián)系，以期待早日解決問(wèn)題，盡快復(fù)牌。”
為了給予海外債權(quán)人信心，賽維LDK在去年12月27日曾發(fā)表聲明，概述了從2014年直至2018年可能的行業(yè)銷售和產(chǎn)生的收入。在該聲明中，賽維LDK預(yù)計(jì)，2014年收入約為12.4億美元，而該公司此前發(fā)布2013年最近的目標(biāo)，收入達(dá)5.75至6.25億美元，這意味著今年?duì)I收將增加一倍；預(yù)計(jì)2015年的年收入將提高至16.3億美元；2016年為17.9億美元；2017年達(dá)18.49億美元；預(yù)計(jì)到2018年收入將小幅回落至18.46億美元。
去年11月，由國(guó)開(kāi)行等11家銀行組成的銀團(tuán)給予了江西賽維15.6億元授信用于恢復(fù)生產(chǎn)，此外該公司投資的硅料項(xiàng)目也獲得了4.4億元的“技改貸款”支持，主要用于“冷氫化”項(xiàng)目改造。彭少敏表示，“這筆貸款在去年第四季度就已經(jīng)全部到位，主要解決了企業(yè)的流動(dòng)資金問(wèn)題，恢復(fù)造血功能。”
彭少敏稱，今年公司和整個(gè)行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇階段明顯，在去年第四季度，硅片的訂單就已經(jīng)排到了今年五月，賽維LDK自己的下屬組件公司經(jīng)常買不到自己的硅片，有時(shí)還會(huì)去采購(gòu)其他企業(yè)的硅片。“去年，公司的硅片日產(chǎn)量只有20萬(wàn)片，如今日產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到150萬(wàn)片，預(yù)計(jì)到今年5月份將達(dá)到200萬(wàn)片，這將和公司以前高產(chǎn)期的數(shù)字相同。”
誰(shuí)來(lái)掌控賽維？
與無(wú)錫尚德類似的是，賽維LDK雖然是母公司，但核心資產(chǎn)仍主要在江西賽維，經(jīng)過(guò)去年一系列股權(quán)出售，未來(lái)究竟誰(shuí)來(lái)掌控賽維LDK及子公司仍是未知數(shù)。
到目前為止，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)彭小峰仍然以39.91%的控股權(quán)位于第一大股東地位；光伏新貴鄭建明控制的Fulai Investments Ltd.（福來(lái)投資）以28.04%的控股權(quán)位于第二大股東；國(guó)資背景的恒瑞新能源以16.89%的控股權(quán)位于第三大股東。
江蘇一家光伏企業(yè)高管向記者分析，從如今賽維LDK的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這至少有三方勢(shì)力，而且各有優(yōu)勢(shì)。
其中彭小峰是公司的創(chuàng)始人，一手創(chuàng)辦了這家企業(yè)，在公司員工和管理層間頗有威信，而且至今仍然是公司大股東，所以很可能繼續(xù)掌管賽維。
而光伏新貴鄭建明在去年先是收購(gòu)了順風(fēng)光電，然后又收購(gòu)了無(wú)錫尚德，迅速崛起，如今儼然是業(yè)界一哥，其實(shí)力不容小窺，而且他在收購(gòu)了順風(fēng)光電和無(wú)錫尚德之后，已經(jīng)完成了對(duì)光伏行業(yè)中下游的電池、組件和電站的布局，如今逆流而上，把業(yè)務(wù)延伸到硅料和硅片業(yè)務(wù)也極有可能，因?yàn)檫@樣他就打通了從硅料、硅片、電池、組件、電站等全套產(chǎn)業(yè)鏈。
江西省國(guó)資背景的恒瑞新能源則是在賽維LDK危難之時(shí)進(jìn)入的，主要目的是為了給投資者信心，幫助該企業(yè)走出困境，它也代表了地方政府的意志。在今年1月28日，賽維LDK宣布任命敖云松為公司常務(wù)副總裁，任命熊焰為公司副總裁，這則任命消息被業(yè)內(nèi)解讀為政府加強(qiáng)對(duì)賽維管控的表現(xiàn)之一，因?yàn)榘皆扑纱饲盀楹闳鹦履茉锤倍麻L(zhǎng)兼副總經(jīng)理，曾是新余高新區(qū)管委會(huì)副主任，而熊焰則是恒瑞新能源監(jiān)事會(huì)主席，兼任新余市工信委副主任、市光伏辦副主任。
不過(guò)，外界仍然猜不透彭小峰的心思。
在去年年底，彭小峰開(kāi)始涉足電商行業(yè)，他投資的C2B網(wǎng)站蘇州非凡定美電子商務(wù)有限公司成功上線，他出席了會(huì)議，回顧了第一次創(chuàng)業(yè)的歲月并做了第二次創(chuàng)業(yè)的動(dòng)員，有業(yè)界人士據(jù)此認(rèn)為，彭已經(jīng)對(duì)光伏行業(yè)心灰意冷，可能逐漸淡出賽維LDK的管理，轉(zhuǎn)戰(zhàn)電商行業(yè)。
一位賽維LDK高管則對(duì)彭小峰轉(zhuǎn)型電商給予了否認(rèn)，“那個(gè)電商企業(yè)只是他私人投資的企業(yè)，和賽維LDK無(wú)關(guān)，現(xiàn)在據(jù)我了解，彭總平時(shí)主要在江西，他絕大部分精力仍然放在光伏產(chǎn)業(yè)上，他仍然管理著公司的日常經(jīng)營(yíng)和整體戰(zhàn)略。”
有行業(yè)人士認(rèn)為，未來(lái)的賽維內(nèi)部將會(huì)形成三方角力，而且不排除鄭建明可能進(jìn)一步增持賽維LDK的股權(quán)，進(jìn)而成為第一大股東將該公司完全掌控手中，打通他布局光伏的產(chǎn)業(yè)鏈，但上述賽維高管則對(duì)記者表示，“我至今還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)鄭建明增持的消息。”
而一位已經(jīng)從賽維LDK離職的人士則表示，與原來(lái)無(wú)錫尚德內(nèi)部錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系相比，如今賽維LDK內(nèi)部關(guān)系相對(duì)簡(jiǎn)單，已形成一種相對(duì)平衡的局面。
他表示，從去年鄭建明多次入股賽維LDK來(lái)看，名義上是抄底，實(shí)際上則是雪中送炭，而且鄭建明與彭小峰私交較好，據(jù)此在未來(lái)應(yīng)該不會(huì)與彭發(fā)生較大分歧和沖突，另外，彭小峰一直與江西省政府關(guān)系良好，所以作為第三大股東的恒瑞新能源也應(yīng)不會(huì)刻意去為難他。“未來(lái)可能形成的一種局面是，小事彭小峰做主，大事則由三方商量著來(lái)。”
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