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2018年由于中國的補貼下降、美國201雙反、日本FIT補貼政策下調(diào)等因素的影響全球光伏市場需求增量可能放緩。鑒于此，上游光伏制造行業(yè)將迎來一次較大洗牌;與2012年情況類似，次洗牌過后每瓦光伏裝機成本大幅下滑，使光伏行業(yè)進入平價上網(wǎng)的大周期。

 

在資源條件較好的地區(qū)光伏電力，甚至可以成為當(dāng)?shù)刈顬榱畠r的能源(目前國際最低的光伏電價已經(jīng)達到1.786美分/kWh，折合人民幣0.12元/kWh)，由于迎來平價上網(wǎng)，光伏行業(yè)將不受到補貼政策的劇烈影響行業(yè)發(fā)展將趨于穩(wěn)定;此時光伏行業(yè)將產(chǎn)生真正的龍頭企業(yè)，平價上網(wǎng)之后，依據(jù)，光伏行業(yè)的體量與現(xiàn)狀，龍頭企業(yè)將具備千億市值的潛力。

 

對于2018年光伏行業(yè)大趨勢治雨有以下預(yù)判：

 

 

1、硅料擴產(chǎn)嚴(yán)重但需求降低。

 

2018年50微米的金剛線將會成為主流，出片數(shù)量會進一步提升，單位數(shù)量的硅片對硅料的需求會大幅減少，

 

僅僅40吉瓦多晶硅片金剛線改造就會使得上游硅料需求減少4萬噸以上。而且單晶硅片同等功率對硅料需求會更少。單晶硅片替代多晶硅片的產(chǎn)業(yè)歷史潮流會更進一步減少硅料的需求。2018年硅料至少新增11.5萬噸產(chǎn)能。

 

包括：東方希望1.5萬噸的硅料產(chǎn)能釋放，保利協(xié)鑫將會在新疆新增4萬噸的硅料產(chǎn)能，通威股份在樂山的2.5萬噸產(chǎn)能也將在2018下半年投產(chǎn)，在包頭會有2.5萬噸的產(chǎn)能。根據(jù)我們調(diào)研得到的數(shù)據(jù)是實際硅料產(chǎn)量將會是銘牌產(chǎn)能的120%，所以通威股份樂山和包頭合計5萬噸的硅料銘牌產(chǎn)能對應(yīng)實際產(chǎn)量是6萬噸，保利協(xié)鑫新疆銘牌4萬噸產(chǎn)能對應(yīng)實際產(chǎn)出會接近5萬噸。

 

2、明年硅料價格戰(zhàn)十分慘烈。

 

我依舊堅信我的判斷：明年硅料價格會出現(xiàn)十分慘烈的價格戰(zhàn)。

 

原因如下：

 

由于硅料新增產(chǎn)能巨大，而明年硅料需求會明顯向下。同時，各家新產(chǎn)能成本更低。以通威股份為例，一千克硅料全流程電耗約為60度，成本控制極其優(yōu)秀，根據(jù)2017年半年報的數(shù)據(jù)通威股份1噸硅料全成本5.7萬元，通威股份2017年三季度完成了產(chǎn)線升級改造，預(yù)計成本會進一步降低，新的產(chǎn)能成本甚至有可能在5萬元以內(nèi)。明年每千克硅料價格最晚在三季度的時候會下滑至85元每千克(編者注：對硅料的預(yù)言目前還沒有應(yīng)驗，主要原因是雖然硅料擴產(chǎn)計劃龐大，但是產(chǎn)能釋放時間點大多落在了2018年三季度、四季度)。但是很多朋友不相信，我依舊維持這一判斷，等待明年市場環(huán)境作見證吧。

 

 

產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，單晶或占60%市場份額。

 

1、技術(shù)革新實現(xiàn)降本增產(chǎn)

 

金剛線切割改造以后，整個硅片端的產(chǎn)能立刻提升25%。就以多晶硅片的行業(yè)龍頭保利協(xié)鑫為例，預(yù)估他金剛線切割改造完畢以后，硅片產(chǎn)能就會達到25GW。

 

2、單晶硅片的技術(shù)路線替代可能已經(jīng)來臨

 

從產(chǎn)能布局上看，今年有兩大巨頭擴產(chǎn)極為瘋狂，一個是隆基股份(601012)，另一個是中環(huán)股份(002129)。這兩家公司都在A股上市，近幾年各有兩輪定向增發(fā)，增發(fā)額度都不小。光伏行業(yè)的各家公司當(dāng)中，隆基股份和中環(huán)股份是資本實力最強的兩家，隆基的凈資產(chǎn)約為110億(編者注：此篇文章完成時隆基凈資產(chǎn)為110億，得益于超強的盈利能力，近期隆基凈資產(chǎn)已經(jīng)達到了140億的水平)，中環(huán)的凈資產(chǎn)在注入國電光伏和定向增發(fā)完成以后，凈資產(chǎn)會達到120億。而這兩家巨頭都不約而同的選擇了單晶硅片的技術(shù)路線。預(yù)計2018年8月份，隆基股份最后一間工廠建設(shè)完畢，產(chǎn)能達到25吉瓦(編者注：得益于超預(yù)期的優(yōu)化，隆基2018年底產(chǎn)能會達到28GW)，中環(huán)股份我先前預(yù)估是22吉瓦;但根據(jù)最近的公報來看，再過三個季度，中環(huán)股份的單晶硅片產(chǎn)能就會達到23吉瓦。再加上晶科能源的5.5吉瓦，晶澳太陽能到3.5吉瓦，明年僅單晶硅片巨頭的產(chǎn)能就會輕松突破60吉瓦(編者注：根據(jù)最新的統(tǒng)計，2018年底的單晶硅片產(chǎn)能會達到73GW)。如果明年，整個光伏組件的需求保持穩(wěn)定，甚至略有下滑的話，那么單晶組件的占比會輕松突破60%。

 

3、硅片產(chǎn)能將嚴(yán)重過剩

 

單晶硅片產(chǎn)能瘋狂擴產(chǎn)，多晶硅片在金剛線切割改造以后產(chǎn)能又整體提升25%，整體來看硅片產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，明年多晶硅片的廠家將會以現(xiàn)金成本打價格戰(zhàn)，這已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖聝?編者注：2018年4月24日多晶硅片又一次下調(diào)5分錢，此次下調(diào)后多晶硅片價格跌破很多企業(yè)現(xiàn)金成本)，而那些沒有來得及改造的砂漿切割產(chǎn)能，將永久性的退出歷史舞臺(編者注：砂漿片從2017年12月底開始虧現(xiàn)金，2018年2月1日pvinfolink停止更新砂漿片價格信息，砂漿片產(chǎn)能退出歷史舞臺，這個預(yù)言率先得到驗證)。由于單晶硅片產(chǎn)能極其巨大，就算那些完成金剛線切割改造的多晶硅片產(chǎn)能，明年都面臨生存之戰(zhàn)。

 

 

1、300W+高效組件將成為主流

 

由于明年硅料價格將會出現(xiàn)大幅下滑，硅片由于產(chǎn)能過剩，也會出現(xiàn)價格戰(zhàn)。而在組件功率環(huán)節(jié)，由于一系列全新技術(shù)疊加和單晶技術(shù)路線成為主流。明年組件的功率將會來到300瓦以上，明年的雙面發(fā)電組件和單軸跟蹤組件的疊加下，光伏發(fā)電成本會大幅下滑，所以雖然我預(yù)期明年光伏產(chǎn)業(yè)上游會出現(xiàn)慘烈價格戰(zhàn)。但這場價格戰(zhàn)對全行業(yè)是莫大的好事，長期看，光伏將會迎來平價上網(wǎng)的大周期，這個周期的到來比任何人想象的要快。

 

2、輔材價格下降

 

金剛線，光伏玻璃，EVA膜，組串式逆變器當(dāng)前毛利率都很高，普遍高于30%。在制造業(yè)行業(yè)，這樣的高毛利是不合理的。他們有極大的降價空間，如果他們的價格也能下來的話，會更進一步促進光伏產(chǎn)業(yè)的平價上網(wǎng)。

 

3、件價格大幅下降

 

明年的光伏行業(yè)由于中國補貼降低，美國201雙反，以及日本FIT補貼下調(diào)會出現(xiàn)短期的不確定性。由于這次不確定性的擾動，明年光伏產(chǎn)品的價格會有一次明顯的下滑。低效產(chǎn)品快速被市場淘汰，組件主流功率會由2016年的265瓦快速提升至2018年的310瓦，既而進一步攤薄BOS成本。超高效組件的出現(xiàn)和雙面雙玻技術(shù)的成熟必然引爆跟蹤軸系統(tǒng)的市場(因為超高效和雙面技術(shù)會有效攤銷跟蹤光伏支架的額外成本)，如果說明年光伏產(chǎn)業(yè)有哪一個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)會獲得超額毛利的話，那一定就是賣跟蹤光伏支架的。

 

四、總結(jié)

 

對于2018年的大趨勢，本人判斷如下：

 

1、中國補貼下調(diào)、美國201雙反、日本fit補貼政策繼續(xù)下滑的短期擾動下，明年光伏產(chǎn)品價格會出現(xiàn)顯著下滑且低效產(chǎn)能快速被市場淘汰。根據(jù)測算，明年集中式地面電站的系統(tǒng)造價會來到五元以內(nèi)，在印度這樣的人力成本極低，光伏組件價格不含稅的地區(qū)，1W系統(tǒng)的制造成本甚至?xí)陀?元。

 

2、 在全世界大部分地區(qū)，光伏迎來平價上網(wǎng)，在一些光照條件較好的地區(qū)，光伏甚至有可能成為當(dāng)?shù)?，最為廉價的能源應(yīng)用形式，光伏電在2018年下半年將迎來平價上網(wǎng)的大周期。

 

3、由于2018年下半年以后，光伏可以在世界大部分地區(qū)實現(xiàn)平價上網(wǎng)，不再遭受補貼政策的擾動，2018年將會是整個光伏行業(yè)最后一次的成人禮，光伏的行業(yè)格局將會趨于穩(wěn)定，將會出現(xiàn)長期平穩(wěn)發(fā)展的勢頭。2018年下半年以后很難再出現(xiàn)全行業(yè)大范圍虧損的慘狀，而且2018淘汰賽以后剩下的光伏巨頭將會有機會成長為真正的千億級別的巨頭。

 

上面這些文字完成已經(jīng)半年有余，光伏產(chǎn)業(yè)實際的發(fā)展變化已經(jīng)大部分應(yīng)證了《成人禮》之說，只過這半年來我對成人禮又有了更新、更深刻的理解。

 

這一次光伏產(chǎn)業(yè)的洗禮不僅僅是全球市場需求不確定所引發(fā)的，更是產(chǎn)業(yè)格局變遷所引發(fā)的：是新路線打敗舊路線、新產(chǎn)能打敗舊產(chǎn)能、低成本打敗高成本所引發(fā)的。所以即便市場需求很好，這一輪的洗禮也要遲早到來，只不過太好的需求會讓本應(yīng)該被淘汰的廠商存活更長時間而已。

 

理解了上面一點我們就不難理解：明明現(xiàn)在總量是過剩的，卻有部分廠家在堅定的擴產(chǎn)。就以通威股份的硅料新產(chǎn)能為例(通威是這一輪硅料擴產(chǎn)潮中最為激進的一家公司)，新產(chǎn)能的單位產(chǎn)能資本投入僅為5年前的五分之一，單位產(chǎn)能的勞動力需求僅為老產(chǎn)能的二分之一、單位產(chǎn)出的電力消耗僅為當(dāng)前老產(chǎn)能的80%，最后也是最厲害的一點是：新產(chǎn)能的度電價格僅為老產(chǎn)能的二分之一甚至三分之一(電力成本一直是硅料產(chǎn)能成本的最大頭)。這么多逆天的優(yōu)勢下自然要瘋狂擴產(chǎn)，因為龐大的高成本產(chǎn)能構(gòu)筑的價格平臺足夠讓通威的新產(chǎn)能即便在嚴(yán)重供過于求的格局下依然可以獲得豐厚收益。這就是我先前所說：擴自己的產(chǎn)能讓別人無產(chǎn)可擴，走自己的道路讓別人無路可走。

 

為了加深大家對第二點的理解我這里貼出硅料產(chǎn)能的成本分布圖，下圖是國內(nèi)硅料產(chǎn)能的現(xiàn)金成本分布情況：

 

由于通威股份的新產(chǎn)能位于最左側(cè)，所以即便硅料價格跌至85元/kg時依然可以保持較好的盈利狀態(tài)。這是通威股份持續(xù)不斷擴產(chǎn)的最重要原因。

 

4.所以硅料環(huán)節(jié)的洗禮是因為低電價地區(qū)的新設(shè)備、新產(chǎn)能對高電價地區(qū)的老設(shè)備老產(chǎn)能的洗禮(東方希望、通威股份為代表);同樣道理，硅片環(huán)節(jié)是全新長晶爐單晶硅片對老的鑄錠爐多晶硅片的洗禮、電池片環(huán)節(jié)是perc產(chǎn)能對常規(guī)產(chǎn)能的洗禮、組件環(huán)節(jié)則是新巨頭、新勢力(以隆基、東方日升為代表)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭的洗禮。神仙打架小鬼遭殃，2018年的這一輪洗禮雖然我們更明顯的感覺到會是針對傳統(tǒng)巨頭，但是批量倒閉掉的卻可能是一大批不知名的企業(yè)。傳統(tǒng)巨頭雖然可以通過新增資本開支切換賽道，但是由于歷史上的包袱沉重，轉(zhuǎn)型之路、路長且阻(保利協(xié)鑫為代表)

 

5、理解前面四點或許就能理解為什么我說這是最后一次成人禮了，因為這一次成人禮之后，硅料價格會長期均衡在80~100元的水平、組件價格將會均衡在2元的附近，效率卻又大幅度提升，未來三年后320W將會成為主流。平價上網(wǎng)的大周期已經(jīng)到來，光伏產(chǎn)業(yè)將會在全球各地逐步脫離補貼，脫離補貼后光伏產(chǎn)業(yè)的周期屬性便會越來越弱，補貼政策給產(chǎn)業(yè)帶來的周期性擾動不復(fù)存在;這里要特別明確的一點是：光伏電平價以后組件價格依舊會長期維持穩(wěn)步下滑的趨勢，光伏電依舊會走在每天變得更便宜的道路上，所不同的是：平價以后，組件價格的下滑將會穩(wěn)定地導(dǎo)致需求上漲，需求變化的確定性增強(在脫離補貼以前，光伏產(chǎn)品降價補貼卻也在下調(diào)，需求經(jīng)常處于不確定性中)。

 

最后我想致敬這個偉大的時代下那些即將被淘汰的公司，你們?yōu)楣夥袠I(yè)曾經(jīng)的進步做出了卓著的貢獻，現(xiàn)在時代的呼喚下你們需要把產(chǎn)業(yè)的接力棒交道新的“領(lǐng)跑者”手中，放心吧，他們將會做得更好!