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蘇州固锝電子股份有限公司（以下簡稱“蘇州固锝”）去年凈利潤增長超過100%，但是7家子公司和4家參股公司卻全線虧損，盈利能力令人擔憂。同時，蘇州固锝多個首發(fā)和增發(fā)募投項目進展緩慢，其中一個項目投資進度僅為0.21%，它卻花費1.5億元購買銀行理財產(chǎn)品。蘇州固锝定向增發(fā)三個項目的投資額為1.3億元，僅占募集資金總額的27.20%，還不及一只理財產(chǎn)品。

與此同時，在光伏行業(yè)整體下滑的時間節(jié)點上，蘇州固锝卻于去年大舉增持以生產(chǎn)經(jīng)營太陽能產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的虧損子公司。而今在坦言“投的話效果不是很好”的情況下，卻又在年報發(fā)布后極力表態(tài)要實現(xiàn)太陽能電池產(chǎn)品的“跳躍性增長”。

無奈

投資項目頻生變故 募集資金多用于理財

成立于1990年的蘇州固锝于2006年在深交所中小板上市，募集資金2.43億元，主要投向三個項目。其中，“肖特基二極管生產(chǎn)線技術(shù)改造項目”計劃投入1.90億元，隨后以市場環(huán)境發(fā)生了較大變化為由，未啟動該項目。

2010年12月，蘇州固锝IPO募集資金使用完畢，并于2011年啟動定向增發(fā)，募集資金5.18億元，用于三個項目投資及補充流動性，但是年報顯示其三個項目投資進展緩慢。

“基于QFN技術(shù)的系統(tǒng)級封裝(SiP)項目”計劃投資18657.55萬元，實際投資4139.84萬元，投資進度為22.19%；“光伏旁路集成模塊系列項目”計劃投入5009.08萬元，實際僅投入10.31萬元，投資進度僅為0.21%。

在上述項目未達到計劃進度的同時，蘇州固锝還將這些項目進行延期。“基于QFN技術(shù)的系統(tǒng)級封裝（SiP）項目”“光伏旁路集成模塊系列項目”由2012年12月31日延期至2015年12月31日，“新節(jié)能型表面貼裝功率器件項目”則延期至今年年底。

值得一提的是，蘇州固锝在去年又變更募集資金投向，將原“光伏旁路集成模塊系列項目”計劃投資募集資金余額12889.71萬元中的5001.37萬元繼續(xù)用于投資項目，另外7888.34萬元永久補充公司流動資金。

去年5月7日，蘇州固锝以15000萬元購買中信理財之信贏系列(對公)1344期人民幣對公理財產(chǎn)品，期限365天，預(yù)計產(chǎn)品凈年化收益率為4.8%。簡單計算可以發(fā)現(xiàn)，蘇州固锝定向增發(fā)三個項目的投資額為13725萬元，僅占募集資金總額的27.20%，還不及一只理財產(chǎn)品。

同時，記者查閱蘇州固锝募集資金專戶發(fā)現(xiàn)，除了15000萬元用于購買理財產(chǎn)品，還有12000萬元為定期存單，2000萬元為七天通知存款，募集資金專戶尚有余額2386.45萬元。這些數(shù)據(jù)都顯示出公司沒有充分利用募集資金。

“錢放在銀行里面也不行，股東大會上我們董事會決定不要讓這些錢閑置，可以做無風險的理財，其實也不叫理財產(chǎn)品，就是銀行的定期，像在銀行定存，有固定回報。”蘇州固锝董事長吳念博表達了對理財產(chǎn)品的理解。

隱痛

加速對外擴張 7家子公司全線虧損

在募投項目進展緩慢的情況下，蘇州固锝近年大舉進行對外擴張。2011年進軍“物聯(lián)網(wǎng)”、新能源領(lǐng)域，新設(shè)立蘇州晶銀新材料股份有限公司和蘇州明皜傳感科技有限公司（以下簡稱“蘇州明皜”）兩家子公司。2012年出資成立江蘇艾特曼電子科技有限公司，2013年出資成立固锝半導(dǎo)體美國股份有限公司。

截至2013年底，蘇州固锝共有7家子公司和4家參股公司，這些公司無一例外都處于虧損狀態(tài)，其中有幾家公司連續(xù)多年虧損，盈利能力令人擔憂。

子公司中，蘇州明皜去年虧損768萬元，明銳光電股份(600184,股吧)(600184,股吧)有限公司虧損430萬元，其余子公司也是虧損數(shù)十萬到數(shù)百萬不等。

參股公司中，蘇州硅能半導(dǎo)體科技股份有限公司去年虧損了1274萬元，蘇州國發(fā)創(chuàng)新資本有限公司虧損710萬元。

對于今年的經(jīng)營預(yù)期，蘇州固锝表示，公司所處行業(yè)受半導(dǎo)體行業(yè)的景氣狀況影響較大，半導(dǎo)體行業(yè)是周期性行業(yè)，經(jīng)營狀況與半導(dǎo)體行業(yè)的周期特征緊密相關(guān)，半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展過程中的波動將使公司面臨一定的行業(yè)經(jīng)營風險。

值得注意的是，蘇州固锝的產(chǎn)品大部分出口，主要面向美國、日本、歐洲等地市場，主要的機器設(shè)備、部分原材料也從美國、日本、歐洲等地采購，不可避免地將受到匯率波動的沖擊。而蘇州固锝的匯率套期保值等衍生品投資自去年10月到期后，目前沒有新的計劃。

此外，蘇州固锝2012年新增加的加速度器產(chǎn)品被指毛利率過低。年報顯示，2013年第四季度，單月加速度傳感器銷售量超過百萬顆，同時成功打入國內(nèi)的一線手機品牌，但同時有多位投資者近期在深交所互動易反映其毛利率過低的問題。

數(shù)據(jù)顯示，蘇州固锝2012年加速度器毛利率為8.23% ，而2013年卻降到了0.79%。有多位投資者詢問毛利率不足1%的原因，公司給出的解釋則是MEMS產(chǎn)品需要一個工藝調(diào)整與良率上升的過程，并稱目前的毛利率并不能算低。

“請正面回答問題！”有投資者隨后言道。

蘇州固锝董事長吳念博坦言，子公司虧損特別涉及光伏領(lǐng)域?qū)嵤且驗?ldquo;前幾年太陽能利潤下降很厲害，投的話效果不是很好”。

蹊蹺

去年看好光伏行業(yè)

增持虧損子公司

今年4月中旬，對于旗下子公司全線虧損現(xiàn)狀，蘇州固锝董事長吳念博以整個行業(yè)生態(tài)環(huán)境變差作為理由回應(yīng)，并直言光伏項目受制于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的特征最為明顯。

吊詭的是，僅僅是在半年前，即去年11月份，蘇州固锝董事會以“7 票同意，0 票反對，0 票棄權(quán)”的表決結(jié)果審議通過了《關(guān)于受讓蘇州固锝新能源科技有限公司部分股權(quán)的議案》，而蘇州固锝新能源科技有限公司（以下簡稱“固锝新能源”）正是以光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，固锝新能源經(jīng)營光伏二極管模塊產(chǎn)品銷售及其相關(guān)的研發(fā)和技術(shù)配套應(yīng)用服務(wù)，新能源產(chǎn)品及技術(shù)的研發(fā)、銷售、咨詢服務(wù)，2013年前9月實現(xiàn)銷售收入23.82萬元，總資產(chǎn)402.71萬元，凈資產(chǎn)364.43萬元，凈利潤-91.67萬元。換言之，在蘇州固锝于三季報公布之后宣布增持固锝新能源的時候，后者仍然處于虧損狀態(tài)。

為此，蘇州固锝給出的理由是，目前整個光伏行業(yè)整體處于見底回升階段。隨著一系列支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展措施的逐步顯現(xiàn)，光伏企業(yè)將迎來良好的市場發(fā)展機遇。

在此輪股份轉(zhuǎn)讓完成后，蘇州固锝共計持有固锝新能源公司425萬股，占新能源公司總股本的85%。

此外，蘇州固锝對外表示，各子公司在分領(lǐng)域也都有明確的發(fā)展計劃，其中太陽能相關(guān)領(lǐng)域較為顯著。2013年年報發(fā)布后，蘇州固锝表示2014年實現(xiàn)太陽能電池銀漿銷售量的跳躍性增長，并計劃在太陽能領(lǐng)域進行其他應(yīng)用的開發(fā),以擴大目前的產(chǎn)品系列。