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編者按：電新行業(yè)2018Q1-3整體預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)3.9%，電氣設(shè)備貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)。電新行業(yè)重點(diǎn)128家公司2018Q1-3總體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為451.45億元，較2017年同期的434.64億元同比增長(zhǎng)3.9%，增速環(huán)比2018H1明顯減弱，其中電氣設(shè)備板塊增長(zhǎng)18.7%，是增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者；前期高速增長(zhǎng)的新能源發(fā)電增速明顯減弱，新能源汽車板塊負(fù)增長(zhǎng)幅度收窄。

電力設(shè)備板塊行業(yè)整體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)18.7%，智能電網(wǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。電力設(shè)備板塊重點(diǎn)公司51個(gè)，2018Q1-3總體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為202.54億元，同比增長(zhǎng)18.7%。細(xì)分板塊中，智能電網(wǎng)板塊繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，主要受國(guó)電南瑞重組及長(zhǎng)園集團(tuán)大額非經(jīng)常性利潤(rùn)影響，其余板塊乏善可陳。根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，截止2018年8月，我國(guó)電網(wǎng)基本建設(shè)投資累計(jì)完成額2803億，同比下滑-13.7%，降幅較上半年收窄，但近期能源局發(fā)文推動(dòng)特高壓新線核準(zhǔn)建設(shè)，有望成為未來(lái)重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；智能電網(wǎng)板塊景氣度有望持續(xù)。

新能源發(fā)電板塊行業(yè)整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.7%，光伏政策負(fù)面影響顯現(xiàn)。新能源發(fā)電板塊重點(diǎn)公司36個(gè)，2018Q1-3總體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到141.93億元，較2017年同期的128.25億元同比增長(zhǎng)10.7%，相比2018H1增速明顯降低。光伏“5.31新政”以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度跌至冰點(diǎn)，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)單季利潤(rùn)同比、環(huán)比大幅下滑，部分上市公司單季虧損，政策影響充分顯現(xiàn)。風(fēng)電板塊景氣度尚可，龍頭設(shè)備商預(yù)計(jì)增速維持，三季度二線設(shè)備商交付改善對(duì)業(yè)績(jī)帶動(dòng)明顯。

新能源汽車板塊行業(yè)整體凈利潤(rùn)同比下滑21.2%，電池細(xì)分板塊降幅收窄。新能源汽車板塊重點(diǎn)公司41個(gè)，2018Q 1-3總體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為106.97億元，較去年同期的135.70億元同比下滑21.2%。其中電池細(xì)分板塊下滑38.7%，拖累整體增速，主要是龍頭比亞迪業(yè)績(jī)下滑以及寧德時(shí)代上期高基數(shù)所致，環(huán)比來(lái)看兩者降幅有所收窄，電池板塊增速回升是大概率事件。八月新能源汽車銷量數(shù)據(jù)靚麗，旺季來(lái)臨預(yù)計(jì)四季度板塊景氣度出現(xiàn)提升。

投資建議：綜合來(lái)看行業(yè)內(nèi)部景氣度分化較大，光伏行業(yè)受補(bǔ)貼政策影響需求在三季度快速下降，價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致企業(yè)盈利跌至底部區(qū)域，預(yù)計(jì)未來(lái)半年內(nèi)景氣度難有明顯改善；風(fēng)電板塊景氣度持續(xù)，基本驗(yàn)證了我們的判斷。新能源汽車行業(yè)漸入旺季，四季度景氣度有望顯著加強(qiáng)，但以“年”為維度向未來(lái)展望，補(bǔ)貼退坡仍將對(duì)上下游各環(huán)節(jié)形成明顯的盈利壓制。電力設(shè)備板塊在特高壓投資加速后有望出現(xiàn)盈利能力整體回暖，未來(lái)四個(gè)季度重點(diǎn)關(guān)注特高壓招標(biāo)中標(biāo)情況。電力設(shè)備板塊我們推薦核心資產(chǎn)國(guó)電南瑞，風(fēng)電板塊我們推薦核心資產(chǎn)金風(fēng)科技，新能源汽車推薦份額不斷提升的動(dòng)力電池全球龍頭寧德時(shí)代，以及海外整機(jī)廠供應(yīng)鏈核心標(biāo)的臥龍電氣。
 

原標(biāo)題：電力設(shè)備新能源行業(yè)2018年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：光伏政策負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，期待特高壓投資積極變化