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2014年4月17日晚間，巨人網(wǎng)絡(luò)[微博]董事長(zhǎng)史玉柱的一條微博再次震動(dòng)了資本市場(chǎng)——“總理簽字批準(zhǔn)成立的一個(gè)國(guó)字頭民營(yíng)公司，今天創(chuàng)立大會(huì)。我公司投資10億，僅占股2%。”

微博短短文字透露出的“總理簽字、國(guó)字頭民營(yíng)、10億占2%”瞬間讓該公司成為媒體和市場(chǎng)焦點(diǎn)，市場(chǎng)傳聞已久的中國(guó)民生投資(7.61, 0.01, 0.13%)股份有限公司(下稱(chēng)中民投)正式登陸臺(tái)前，備受市場(chǎng)人士關(guān)注的中民投也引來(lái)了大量的揣測(cè)和分析，中國(guó)版的摩根斯坦利讓中民投一出生就注定要得到市場(chǎng)不一樣的目光。

另?yè)?jù)史玉柱微博發(fā)布的圖片，除作為中民投董事長(zhǎng)的民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)外，泛海集團(tuán)董事長(zhǎng)盧志強(qiáng)、億達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)孫蔭環(huán)、民生銀行副行長(zhǎng)趙品璋等民營(yíng)企業(yè)大腕均在中民投股東之列。

公開(kāi)信息顯示，中民投為全國(guó)工商聯(lián)牽頭擬組織成立的大型民間投資平臺(tái)公司，將對(duì)船舶、鋼鐵、光伏等嚴(yán)重過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)進(jìn)行并購(gòu)整合，并逐步打造銀行、非銀行金融和非金融三大業(yè)務(wù)板塊，發(fā)展成為全金融業(yè)務(wù)牌照、資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億的國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)投資集團(tuán)。

龐大的民間金融投資航母、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)新整合者襲來(lái)，然而關(guān)于中民投，外界還存在著太多的觀望和猜想。

中民投爭(zhēng)議

事實(shí)上，中民投的橫空出世帶著濃厚的政府期待。據(jù)悉，作為一家以金融投資、資本運(yùn)作為主的公司，中民投的一個(gè)重要內(nèi)容就是兼并重組過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)。通過(guò)對(duì)鋼鐵、光伏、船舶3個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)進(jìn)行兼并重組的同時(shí)，也將通過(guò)土地開(kāi)發(fā)等資本運(yùn)作手段，打通各個(gè)資產(chǎn)環(huán)節(jié)。

而在當(dāng)前中國(guó)鋼鐵、光伏、船舶產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的行業(yè)背景下，李克強(qiáng)總理親自簽字批準(zhǔn)這樣一家民營(yíng)企業(yè)成立，則表明了中央政府對(duì)中民投有更高的期待，期待中民投能帶來(lái)更多的民間資金參與過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的整合。

以鋼鐵行業(yè)為例，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)中鋼協(xié))數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為-23.29億元，同比減少56.04億元，再現(xiàn)虧損。銷(xiāo)售利潤(rùn)率更是低至-0.27%，同比下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。中鋼協(xié)稱(chēng)，“今年的一季度是進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)鋼鐵行業(yè)最困難的一個(gè)季度”。但值得注意的是，最新的粗鋼旬度數(shù)據(jù)顯示出國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的供給壓力依舊不容小覷。

產(chǎn)能過(guò)剩是新一屆政府宏觀調(diào)控中的最大挑戰(zhàn)。中國(guó)過(guò)剩產(chǎn)能調(diào)控之前已陷入一種“過(guò)剩—行政關(guān)停—補(bǔ)貼—復(fù)產(chǎn)—再過(guò)剩”的怪圈，產(chǎn)能過(guò)剩的發(fā)展使企業(yè)的投資預(yù)期下降，其解決需要合并關(guān)閉一些工廠，這會(huì)導(dǎo)致失業(yè)而打擊居民的收入和消費(fèi)預(yù)期，由此使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨越來(lái)越明顯的下行壓力。因此，本屆政府更多地希望通過(guò)中民投的示范作用帶動(dòng)民間資本介入到過(guò)剩產(chǎn)能的整合，通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作用，形成過(guò)剩產(chǎn)能整合平臺(tái)，組建大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，增強(qiáng)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

放眼全球范圍內(nèi)，解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，大規(guī)模的破產(chǎn)潮是已經(jīng)被許多發(fā)達(dá)國(guó)家淘汰了的低層次的市場(chǎng)方法，而兼并重組則是更為高級(jí)的市場(chǎng)方法。

然而，似是應(yīng)運(yùn)而生的中民投卻也引來(lái)市場(chǎng)頗多爭(zhēng)議。目前我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)對(duì)于中民投而言，將是蒙塵的聚寶盆還是巨大的火坑?有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，過(guò)剩行業(yè)存在資源浪費(fèi)嚴(yán)重、生產(chǎn)效率低下、生產(chǎn)方式簡(jiǎn)陋的普遍現(xiàn)象，中民投全力介入其中會(huì)費(fèi)力不討好;也有業(yè)內(nèi)人士指出，中民投的并購(gòu)整合會(huì)導(dǎo)致形成新的壟斷，從而會(huì)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊……

但需注意的是，中國(guó)現(xiàn)階段的問(wèn)題不是壟斷嚴(yán)重，而是嚴(yán)重缺乏民間壟斷力量，即使出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象，我們也可以通過(guò)行政調(diào)節(jié)和行政監(jiān)督的方法防范壟斷對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，從這一方面看，中民投介入過(guò)剩行業(yè)的整合可以挖掘中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的巨大金礦，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益巨大;而在并購(gòu)整合過(guò)剩產(chǎn)業(yè)方面，正如種種公開(kāi)資料顯示，中民投也可以通過(guò)資源整合的方式，打造大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，降低生產(chǎn)成本，提升生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)效率，由此帶來(lái)可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

“中國(guó)版的摩根斯坦利”、“民間版的中投公司”，頭頂光環(huán)的中民投，其政府和業(yè)界期待之高難以形容，公司經(jīng)營(yíng)層所面臨的業(yè)績(jī)壓力可想而知。但是，正如羅馬不是一天建成的，中民投對(duì)過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的整合也不可能一蹴而就。實(shí)際上，國(guó)際上有名的投行都是在不斷地犯錯(cuò)誤中成長(zhǎng)的，中投公司的幾次海外投資也并未取得好的成績(jī)。鑒此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)中民投這一來(lái)自民間的投資新生力量，不僅應(yīng)給予其寬容的成長(zhǎng)環(huán)境，而且也應(yīng)當(dāng)允許一定的失敗。

中投第二?

“中民投未來(lái)的主要業(yè)務(wù)是支持民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)、在國(guó)內(nèi)做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。另外，也希望能夠享受到中央政府的一些政策，比如獲得國(guó)開(kāi)行的授信支持等，并在此基礎(chǔ)上建立一個(gè)金融產(chǎn)業(yè)帝國(guó)。中民投將成為一個(gè)控股集團(tuán)，對(duì)民生銀行、民生租賃、民生電商等公司進(jìn)行控股，并會(huì)介入各種有前景的實(shí)業(yè)投資。”關(guān)于中民投，董事長(zhǎng)董文標(biāo)曾這樣描述。

事實(shí)上，截至目前，關(guān)于中民投運(yùn)作的更多細(xì)節(jié)仍未披露。記者查閱企業(yè)信用信息查詢公示系統(tǒng)，尚無(wú)法查詢到中民投相關(guān)股東的信息，關(guān)于中民投的經(jīng)營(yíng)范圍也只能從東岳集團(tuán)的公告中窺見(jiàn)一二。

根據(jù)東岳集團(tuán)4月8日晚間發(fā)布的公告，其全資附屬公司東岳化工已承諾認(rèn)購(gòu)中國(guó)民生投資10億股股份，占總股本不超過(guò)10%。東岳集團(tuán)在這份公告中還透露，“成立中民投背后的理念是整合非國(guó)企財(cái)務(wù)資源，以便對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整及潛在新興行業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)進(jìn)行策略投資，而中民投的經(jīng)營(yíng)范圍將包括股權(quán)投資和資產(chǎn)管理”。

而另一邊，中民投的運(yùn)作似乎也正在開(kāi)始進(jìn)行。今年3月初山西海鑫鋼鐵被爆出債務(wù)危機(jī)之時(shí)，德龍鋼鐵受民生銀行委托試圖參與接盤(pán)海鑫鋼鐵，不過(guò)后因顧忌海鑫債務(wù)問(wèn)題及復(fù)產(chǎn)成本而擱淺。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一動(dòng)作被看做中民投試水鋼鐵行業(yè)整合的前奏。

中民投的成立背景和雄心壯志使業(yè)內(nèi)將其與中投公司相提并論，將其比喻成民間版的中投公司。但是，從種種現(xiàn)象來(lái)看，中民投與中投公司還相去甚遠(yuǎn)。這是因?yàn)?，官辦和民辦在資金籌措上存在巨大差別，中投公司是世界上最大的主權(quán)財(cái)富基金之一，成立之初注冊(cè)資本金就達(dá)2000億美元，而中民投注冊(cè)資本金不過(guò)500億元人民幣。這500億元或者是成立之后能整合的2000億元，與整合中國(guó)三大過(guò)剩行業(yè)所需的巨額資金相比不過(guò)是杯水車(chē)薪。這就不難理解，為什么董文標(biāo)希望能獲得中央政府的政策扶持以及國(guó)開(kāi)行的授信支持。

除此之外，抄底鋼鐵業(yè)、進(jìn)軍產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)以圖并購(gòu)重組不良資產(chǎn)的中民投前方還有四大資產(chǎn)管理公司這個(gè)“攔路虎”。作為財(cái)政部、央行[微博]、銀監(jiān)會(huì)直屬公司和“親兒子”的四大資產(chǎn)管理公司，它們獲得了幾乎所有金融牌照，成為名副其實(shí)的金融控股公司。而且，它們以前收購(gòu)的那些“壞賬”，在新一輪經(jīng)濟(jì)上行周期中演繹了“糞土”變“黃金”的故事，僅房地產(chǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)就不知翻了多少倍。如今信達(dá)已經(jīng)在香港上市，而華融也正在準(zhǔn)備上市工作?？梢哉f(shuō)，四大資產(chǎn)管理公司背景硬朗，實(shí)力雄厚，目前遠(yuǎn)非中民投可以與其競(jìng)爭(zhēng)。來(lái)自四維宏觀金融智庫(kù)(FHT)的分析指出，背靠民生銀行的中民投在實(shí)業(yè)領(lǐng)域有著巨大的商業(yè)空間，但其在不良資產(chǎn)的處置上也難免與四大資產(chǎn)管理公司存在著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

有分析指出，以中民投目前的實(shí)力，尚不能也不敢涉足四大資產(chǎn)管理公司的傳統(tǒng)領(lǐng)地，而只能在自己有“地利”優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)圈里進(jìn)行資產(chǎn)處置。 此外，好鋼用在刀刃上，業(yè)內(nèi)人士指出，力爭(zhēng)能整合一家成功一家，避免漫天撒網(wǎng)式并購(gòu)，或許是中民投在今后的產(chǎn)業(yè)整合中避免落入競(jìng)爭(zhēng)陷阱的不二法門(mén)。