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編者按：預(yù)計(jì)2019  年全球市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)20%增長(zhǎng)，2019~2027  年全球逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)，2026  年前后達(dá)到約440GW/年的第一個(gè)新增裝機(jī)高峰，首選競(jìng)爭(zhēng)格局已相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中具備維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能力的制造業(yè)龍頭。

研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

行業(yè)觀點(diǎn)

隨著近年來(lái)光伏發(fā)電成本的持續(xù)快速下降，“發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)”這座光伏行業(yè)的“圣杯”，比所有人的預(yù)期更早的開(kāi)始在全球范圍內(nèi)被取得。在我們2018 年發(fā)布的前兩篇光伏平價(jià)上網(wǎng)系列報(bào)告（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)篇&高效組件篇）的基礎(chǔ)上，本篇系列之三詳細(xì)分析展望了中國(guó)以外的主要海外市場(chǎng)的短期需求預(yù)測(cè)，以及各國(guó)實(shí)現(xiàn)平價(jià)之后的裝機(jī)增長(zhǎng)邏輯和成長(zhǎng)空間。

傳統(tǒng)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，新興市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花，確定性支撐行業(yè)中短期需求增長(zhǎng)：在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)向全面平價(jià)過(guò)渡的未來(lái)2~3 年內(nèi)，海外市場(chǎng)持續(xù)貢獻(xiàn)需求增量將是行業(yè)需求保持增長(zhǎng)、制造業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇的核心邏輯之一，我們預(yù)計(jì)2019 年全球市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)20%增長(zhǎng)。具體而言：

美國(guó)在經(jīng)歷了2018 年需求低谷后，未來(lái)3 年需求將重回13~15GW/年；印度兩項(xiàng)稅收影響逐年降低，預(yù)計(jì)2019 年恢復(fù)50%以上增速；歐洲市場(chǎng)MIP到期取消刺激下短期高增速可期；2018 年表現(xiàn)搶眼的澳大利亞、墨西哥未來(lái)兩年新增裝機(jī)有望維持高位甚至繼續(xù)創(chuàng)新高。（假設(shè)中國(guó)2019 年持平）

2019~2027 年全球逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)，2026 年前后達(dá)到約440GW/年的第一個(gè)新增裝機(jī)高峰：我們測(cè)算，全球主要國(guó)家將在2019~2027 年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電側(cè)平價(jià)及對(duì)存量火電電源的替代，進(jìn)而推動(dòng)全球光伏裝機(jī)的新一輪快速增長(zhǎng)。2025 年起新增裝機(jī)超過(guò)400GW/年，2026 年達(dá)到約440GW/年的第一個(gè)需求峰值。印度、美國(guó)將成為海外市場(chǎng)增長(zhǎng)主要區(qū)域，貢獻(xiàn)約30%增量。其中印度在日照優(yōu)、規(guī)劃強(qiáng)、人均用電低的背景下，2026 年新增裝機(jī)峰值有望達(dá)到80GW/年；美國(guó)雖然新能源規(guī)劃較弱，但在光伏2021 年實(shí)現(xiàn)與氣電平價(jià)后，巨大的用電量基數(shù)仍能夠提供40~50GW/年的新增裝機(jī)。

值得指出的是，以未來(lái)20 年或更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間周期來(lái)看，隨著光伏發(fā)電成本的持續(xù)降低，將進(jìn)一步促進(jìn)電力占人類終端能源消費(fèi)比重的提升，從而在降低全人類能源使用成本的同時(shí)，為光伏產(chǎn)品提供更大的需求空間。

投資建議

首選競(jìng)爭(zhēng)格局已相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中具備維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能力的制造業(yè)龍頭，重點(diǎn)推薦：隆基股份、通威股份、信義光能、福萊特玻璃、大全新能源，同時(shí)關(guān)注其他單晶硅片、高效電池組件、電池設(shè)備龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示

技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期，電網(wǎng)升級(jí)改造情況不及預(yù)期，可再生能源政策變化。

原標(biāo)題：國(guó)金證券-全球光伏平價(jià)大幕開(kāi)啟