編者按：《2019年光伏發(fā)電建設(shè)管理新規(guī)告示意見稿》可以看出國家能源局是希望能夠2019年國內(nèi)光伏市場穩(wěn)中求進的。也意味著國有企業(yè)在做領(lǐng)跑者方面的優(yōu)勢消失，也要跟其他企業(yè)在市場中統(tǒng)一競爭，開發(fā)模式如何轉(zhuǎn)變我們還是要拭目以待。
1、專家解讀
各位投資人大家晚上好，今(18)天感謝安信的邀請，我們在這里跟大家共同探討一下今天下午會議的精神。今天下午國家能源局新能源司主要組織了企業(yè)的代表對討論稿進行探討和提意見，明天下午還有專家和協(xié)會參加的討論會，我本人明天也會參加討論。這也意味著《2019年光伏發(fā)電建設(shè)管理新規(guī)告示意見稿》是討論稿，很多細節(jié)和其他方面還有調(diào)整的空間。如果各位投資人有相關(guān)的問題和建議，也請大家提出來，明天我會帶著這些問題明天跟主管部門的領(lǐng)導(dǎo)匯報二級市場或其他各方面投資人的一些關(guān)注點。
首先，我們看到能源局在光伏管理的職能將發(fā)生改變。從公開的信息中我們可以看到文件中有哪些重點，第一個重點是能源局現(xiàn)在提出的這五點，大家在很多新聞上也看到了就是財政部定補貼的總盤子，發(fā)改委定電價的上限。電價的上限是可以為戶用和扶貧這些不需要競價的項目來定電價。能源局來定電價競價規(guī)則，企業(yè)根據(jù)自身的情況來申報電價，等于這個補貼的強度是按照企業(yè)自主申報來定的。產(chǎn)業(yè)最關(guān)注的就是市場規(guī)模，最終由這幾項因素來決定的。這就意味著能源局的角色有很大轉(zhuǎn)變，它從最開始的分指標、分配資源的管理機構(gòu)轉(zhuǎn)變成了一個類似于拍賣行的角色，能源局定的是競價規(guī)則，企業(yè)來競爭。轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)也是因為財政部與各方向溝通確定的光伏2019年新增補貼規(guī)模就只有市場普遍預(yù)期的30億。在前兩次電價定價的溝通會議中，絕大部分企業(yè)明確表示優(yōu)選考慮規(guī)模，也就是要降低補貼強度，進而獲取一個更大的市場規(guī)模。
競價是大勢所趨，細節(jié)和執(zhí)行層面會有一些調(diào)整。原因在于如果當前看不到有其他的可再生資源補貼資金來源渠道的話，既要考慮存量電站的補貼缺口，又要考慮新增補貼項目，我嘛還希望有比較大的市場規(guī)模來拉動制造產(chǎn)業(yè)鏈，勢必要降低度電的補貼強度。這就意味著需要有一個新的項目分配辦法，其實是大大增加了國家能源局和省能源局的管理難度。這次討論稿把項目分成了5個類型，不同類型又做了不同的管理細則，刨去光伏扶貧和不需要競價的補貼項目之外，像工商業(yè)、普通地面電站以及國家專項工程都要參與這個競價，并且它還明確了工商業(yè)分布式是要<6MW。那這就意味著整個政策進展到細節(jié)方面，包括定價、如何競價等等還需要一定的時間來明確。此外，基于當前的討論稿，2018年和更早的歷史遺留的、沒有指標的項目也是允許參與這次指標競價的，但怎么參與競價的細節(jié)暫時還沒有。
從文件上來看，國家能源局是希望能夠2019年國內(nèi)光伏市場穩(wěn)中求進的。政府文件的措詞嚴謹，穩(wěn)中求進就是希望2019年的國內(nèi)光伏裝機市場不低于2018年同期水平，2018年的裝機是43GW。從現(xiàn)有的情況來看，2019年新增的光伏裝機總量要包括2019年完全新增的指標，加上光伏領(lǐng)跑者未建完的項目和扶貧，以及歷年遺留的已建成但無指標項目。這個核算辦法跟很多企業(yè)對市場的預(yù)估會有不同，制造業(yè)企業(yè)更關(guān)注出貨量，已經(jīng)建成但是沒有指標，或者說也沒有并網(wǎng)的項目不在考慮范疇之內(nèi)，但是這些項目也會到2019年新增的規(guī)模中，所以統(tǒng)計口徑的不同也側(cè)面造成了大家對2019年市場預(yù)測的不同或者說一些小的分歧。
新政競價的規(guī)則核心就是能源局要通過這個競價來控制補貼總額，以讓這個補貼總額盡可能的支撐更多的項目，所以現(xiàn)有組織競價也是先由各省市組織項目申報的競爭，競價結(jié)果上報到信息中心，會根據(jù)申報國家補貼上網(wǎng)電價較競爭上限電價的下降額由高到低進行排序，那就意味著你的標桿電價是0.4元，你申報的電價是0.3元，那你是下降0.1，但是如果你申報電價是0.29元，那么就下降了0.11元，那你的排序就會更靠前一些，它是按照降價的幅度來進行排序的，不完全是按照你申報的電價來的。
那排序之后會根據(jù)你預(yù)期的年發(fā)電小時數(shù)的電價乘以裝機量，會看到你年度項目的補貼總量，這就意味著大概的預(yù)估出一個項目的補貼量是多少，按照下降額度從高到低排序，達到國家設(shè)定的補貼規(guī)模之后作為終點，等于你排不到前面去的話，你就沒有辦法進入到2019年的補貼名單。意味著各省還是會拼盡全力來基于標桿往下競價。像2018年并網(wǎng)之后的分布式項目，本身不需要補貼也能夠運轉(zhuǎn)是比較有優(yōu)勢，它在沒有補貼的情況下也已經(jīng)可以維持項目的收益了，對它來說額外的補貼都都是它的額外收益，所以對于建成的項目如何來參與競價，更細的方面還要等待進一步政策的細則出來。
另外，我希望大家在看到這個討論稿的時候，還是要結(jié)合之前或者即將出臺的政策來看，第一個就是電價政策的文件，現(xiàn)在我們討論的是市場競爭中的一個方式方法，還要看電價政策的文件究竟是如何規(guī)定的。在之前電價文件也有過討論稿，它也明確了每季度還要下調(diào)一分錢，按照德國這種模式進度下調(diào)，怎么看待電價政策和市場競爭辦法的關(guān)系，還有待于進一步的觀察。另外，我們還要等待明確補貼分配的文件，這是最重要的。之前我也講到了傳言是2019年項目的補貼將不再拖欠，那就是財政部把每年新增的可再生資源的附加費都拿來解決當年新增的項目，老項目暫時先放在那里，這對于大家來核算收益，包括現(xiàn)金流是非常關(guān)鍵的，我們需要有一個明確的政策信號。
還有一個文件就是之前正式發(fā)布的《市場環(huán)境監(jiān)測機制》，那里面明確預(yù)警了紅色區(qū)域是不新增普通指標項目，橙色的按照原來的辦法是減半，綠色的是正常。在新的競爭模式下是否還會區(qū)分綠色和橙色地區(qū)的待遇也是要考慮的，現(xiàn)在也并不是特別明確。接下來，整個文件中除了剛才我們提到的電價非常關(guān)鍵之外，其實投產(chǎn)的季度也比較重要，以當前的時間來看，現(xiàn)在已經(jīng)差不多是2月18日了，后面還要開會，2月底或者3月初之前國家的政策能夠發(fā)布出來的話，各省還需要一定的周期來進行項目統(tǒng)計和安排一些其他的文件，如果能在二季度分完指標、明確電價已經(jīng)是一個非常樂觀的估計。如果要趕到今年年底之前實現(xiàn)并網(wǎng)的話，那就意味著只有兩個季度的建設(shè)周期，這對國有企業(yè)來講還是非常緊張的，如果沒有按照預(yù)期建成就要按照新的電價政策實施電價和補貼同等幅度的退坡，如果超過兩個季度還沒有建成，那這個指標從討論稿上來看就是要取消的。
投產(chǎn)的時間和市場的供應(yīng)能力也是有季節(jié)性的波動的，這對全年2019年的新增市場也會造成一些業(yè)績上面的波動。對于各省來講，如果按照當前的文件來執(zhí)行的話，對于各省能源局的行政管理能力的考驗是很大，要求各省要組織自己的競價，另外一塊就是各省還要落實并網(wǎng)和其他的支撐性文件，所以在國家能源局明確文件之后，省級的重點區(qū)域市場如何發(fā)展還要進一步進行觀察，這一輪組織電價已經(jīng)比較類似像領(lǐng)跑者這種的開發(fā)模式了，第四批的領(lǐng)跑者預(yù)計不會再有了，全部的指標拿出來放到大盤子里大家統(tǒng)一來競價，那也意味著國有企業(yè)在做領(lǐng)跑者方面的優(yōu)勢消失，也要跟其他企業(yè)在市場中統(tǒng)一競爭，開發(fā)模式如何轉(zhuǎn)變我們還是要拭目以待，以上就是關(guān)于征求意見稿的大體的情況。
2、安信電新觀點
海外需求超預(yù)期，光伏淡季不淡！
各位投資者大家晚上好，簡單匯報下我們的觀點和看法。18Q4到現(xiàn)在，從我們在產(chǎn)業(yè)情況了解的情況來看，盡管國內(nèi)的電價政策和指標沒定下來，但海外市場的需求非常旺盛。國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模排名前十的組件企業(yè)，2019年上半年訂單均已簽滿，甚至部分企業(yè)已開始簽Q3和Q4的訂單且大部分訂單都是來自海外市場，進一步驗證了在海外強勁需求的帶動下Q1淡季不淡的事實。18年中光伏531政策以后，產(chǎn)業(yè)鏈價格下降了30%多，海外市場的需求很快就釋放出來了。
中長期來看，海外多個市場已進入平價周期，隨著光伏發(fā)電成本的進一步降低，海外將會涌現(xiàn)越來越多的GW級市場。之前我對全球主要區(qū)域的光伏項目的投資回報做了詳細分析，按照2018年底的造價去算，美國的東海岸、西海岸、拉美、日本、南歐、澳洲和印度這些區(qū)域，基本上PRR都可以做到6.5%以上，有些可以做到8-10%。每個市場的資金成本不一樣，大概算下來IRR水平都在10%以上，有的地方甚至可以做到15%以上。海外很多區(qū)域是需求驅(qū)動型市場，就是因為發(fā)電成本低了，裝機意愿就釋放出來了。從這個角度看，國內(nèi)市場是40GW，多一點或者少一點，對于整體行業(yè)的影響非常弱。我們認為全球市場2019年的裝機規(guī)模將會達到125GW以上，同比增長近30%。
由于需求旺盛，價格方面也出現(xiàn)小幅上漲。受春節(jié)因素影響，國內(nèi)光伏制造企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，而在海外旺盛需求的帶動下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格進一步企穩(wěn)回升。節(jié)后首周單晶用致密料出現(xiàn)了1000元/噸的小幅漲價，海外單晶用料也有小幅調(diào)漲100美元/噸左右；多晶硅片價格已上漲至每片2.1-2.15元人民幣，單晶硅片市場上的散單價格已提升至每片3.25元人民幣；電池片及組件環(huán)節(jié)價格目前維持穩(wěn)定。
投資建議：海外需求的持續(xù)強勁以及隨著國內(nèi)Q3旺季的到來，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)價格有望維持堅挺，制造企業(yè)的業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。重點推薦通威股份、隆基股份、正泰電器、陽光電源、林洋能源等，另外建議重點關(guān)注東方日升、中環(huán)股份、福斯特、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。
風(fēng)險提示：政策落地進度及力度低于預(yù)期等。
3、問答環(huán)節(jié)
Q1：彭老師，前面您提到定價機制是要有一個預(yù)期的利潤小時數(shù)來算需要的補貼規(guī)模，如果最終實際的利潤小時數(shù)比那個高或者低的話會怎么樣？有這方面的規(guī)定嗎？
答：沒有特別細的規(guī)定，而且預(yù)期小時數(shù)還是會相對比較準確的，誤差能夠控制在5%-10%以內(nèi)。一方面會根據(jù)過去幾年在當?shù)毓庹涨闆r以及電力市場的情況來核算小時數(shù)，另一方面也還是會考慮當前接網(wǎng)的情況，因此預(yù)計這個誤差是會在能源局可以接受范圍內(nèi)的，不會對定價產(chǎn)生什么影響。
Q2：剛才提到領(lǐng)跑者會和普通的項目合并，另外一方面我覺得平價的項目加一分錢的補貼就能參與定價的話也是合算的，好像最終大部分的項目都會參與到定價中來，那么它定價平均需要的補貼就少了，對應(yīng)的規(guī)模就越大，您覺得需要很低補貼的項目儲備量大嗎？比如說只需要五分錢才能更低的補貼。
答：對于補貼規(guī)模我們之前也做過一定的預(yù)測，現(xiàn)在平均的補貼強度在0.12元-0.15元/kWh，需要2019年和2020年兩年的時間來消化這個補貼的強度。如果能夠下降到0.05元/kWh，30億的補貼意味著可以開發(fā)46GW項目，當然這里肯定是包了戶用分布式的，戶用項目不競價補貼強度不止5分錢。因此，如果是平均度電補貼能控制在0.05元/kWh的話，滿打滿算新增市場規(guī)模是46GW。根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看,有一定難度，但是是可以爭取的。但是現(xiàn)有的定價還有無補貼如何來區(qū)分，這兩塊市場現(xiàn)在并不明確，我們也在等待進一步的細節(jié)，按現(xiàn)有情況來看的話，2019年國內(nèi)市場新增規(guī)模維持在35-40GW的可能性是非常高的。
Q3：有消息稱中美在談判中要取消補貼政策，會不會對光伏的補貼產(chǎn)生影響？
答：對裝機市場是沒有什么影響的。光伏的上網(wǎng)電價中包含的補貼是來自于電費中的可再生能源附加，用于支付高于火電電價的差額部分，這跟中美貿(mào)易談判中講的補貼是不一樣的。并且，這部分補貼不僅僅是中國企業(yè)，如果是外國企業(yè)在中國開發(fā)光伏項目也一樣可以領(lǐng)到這個補貼。
Q4：您覺得后面哪些區(qū)域哪種電價的定價會更有優(yōu)勢，對裝機結(jié)構(gòu)會有什么樣的影響？
答：從現(xiàn)有情況來看，未來新增項目中比較有優(yōu)勢的還是光照資源比較好、火電的電價相對比較高的區(qū)域，這些區(qū)域是二類光照三類電價，或者是一類光照二類電價。此外，戶用分布式在2018年下半年之后無補貼的情況下也具備開發(fā)能力了。整體來看，能源局現(xiàn)在出這個政策的想法，就是資源越好的地區(qū)優(yōu)先發(fā)展，不像以前要照顧到各省區(qū)的方方面面。
Q5：您覺得會不會出現(xiàn)最后競出來的都是光照小時比較好的區(qū)域，因為光照小時數(shù)比較多，反而需要的補貼就更多了？
答：對于能源局來講，一方面希望在補貼總盤子控制的情況下裝機規(guī)?？梢源笠恍?，同時也希望能夠發(fā)出足夠的量來實現(xiàn)我國的能源轉(zhuǎn)型。以前討論補貼的時候，都覺得補貼1度光伏的錢可以補貼3度風(fēng)電，現(xiàn)在這都扭轉(zhuǎn)過來了。即便是發(fā)電小時數(shù)非常高，現(xiàn)在每度電要的補貼還是比較少，雖然總量很大，但也生產(chǎn)出了更多的電，對于行業(yè)管理者來說這也是它們希望實現(xiàn)的目標。
Q6：競價機制對產(chǎn)業(yè)鏈價格的影響您怎么看？
答：競價機制肯定是希望從制造業(yè)這邊繼續(xù)削減成本，但是現(xiàn)在中國基本占全球出貨量的70%，海外市場對我們的影響會很大，現(xiàn)在來看價格還是非常堅挺的。這就形成了一個翹翹板，如果價格能降的更多，那市場規(guī)模更大，它會在整個規(guī)模和價格之間形成一個平衡。當然，還有土地、融資等一系列其他非制造端的因素。過去補貼力度比較大，導(dǎo)致很多光伏項目有足夠的收益來支付更高的土地成本，伴隨著競價和各省自己組織協(xié)調(diào)消納等一系列工作，其他非技術(shù)成本方面我們認為仍然有較大的發(fā)展空間，通過土地、融資這幾方面來壓縮一下成本，幫助整個項目更快的進行定價。
Q7：據(jù)統(tǒng)計非技術(shù)成本現(xiàn)在可能占到了30%左右，未來會下降多少？
答：非技術(shù)成本包括土地和其他方面具備一定的下降空間，但是也不可能降為零，所以對于這塊的話我們預(yù)計它能夠再下降10%的話是可期待的范疇。因為對于消納情況比較好的區(qū)域，本身土地的價值就比較高，它也不太現(xiàn)實為了發(fā)展光伏把你的成本完全降到零。同時，還要考慮生態(tài)紅線，包括環(huán)境管理的監(jiān)管正在趨嚴，這也意味著你在施工和其他方面要進行更嚴格的要求。此外，人工成本有可能還會上升，所以各方面的因素疊加起來的話如果能夠下降10%左右的話，我們覺得就已經(jīng)符合預(yù)期了。
Q8：光伏電站的投資成本？
答：各方面的情況都不一樣，大型企業(yè)的招標建設(shè)成本大部分在3.7元-3.8元左右，按照當初投的電價來看，加上土地和各個方面的成本差不多在4.5-4.7元左右。這個造價是領(lǐng)跑者這種大型項目的價格，整個的項目規(guī)模大概100MW以上。對于小型的項目的投資成本要高一些。
Q9：今年30億的全部用作當年項目的補貼實現(xiàn)的可能性有多大呢？
答：對于財政部和能源局來說，我相信它們是這樣來看待這個問題的：如果30億拿來解決老項目缺口幾乎是杯水車薪；但是對于新增裝機的刺激是非常強的，如果2019年通過競價來做，每度電補的錢非常少，30億是可以拿出來發(fā)補貼的。而且30億是來自于新增用電量的可生能源附加，也能收的上來。很多人認為這對老項目并不公平，但是我們在探討的時候也在說，老的項目現(xiàn)在建的差不多了，現(xiàn)在拿不出錢解決那么大的缺口。能夠解決老項目補貼拖欠是不可能在現(xiàn)階段靠增量來解決的，必須要有一個新的模式，老項目再想其他的辦法。
Q10：剛才提到領(lǐng)跑者項目今后就不存在了，您預(yù)估確切的時間是什么時候呢？
答：原先組織領(lǐng)跑者競標的目的，就是為了推進技術(shù)的進步進而降低成本。2019年競價也要來看哪種電站需求的補貼更少就支持哪種發(fā)展，并沒有來限制單一項目的體量。如果項目體量足夠大，需要的補貼也很少，那其實跟領(lǐng)跑者項目也就沒有區(qū)別了。
Q11：地方政府降低非技術(shù)成本的意愿有多大？
答：現(xiàn)有的情況我認為能夠推動地方政府盡可能發(fā)展可再生資源的意愿主要來自于三個方面：一是華北以及去煤的壓力比較大幾個省，有去煤的客觀需求存在的，煤炭去掉之后需要有新的能源品種來補貼，這就意味著可再生資源是最佳的。二是各地方也有配合的壓力，配合的文件之前也討論過很多次了，很快也會發(fā)布出來，對于各地政府來講，特別是用電大省來說，完成配額的難度也還是挺高的，增加本地的電力的供應(yīng)也還是可以接受的。三是新能源投資的吸引力，項目投下去會拉到當?shù)氐腉DP,這對各地政府的吸引力也比較大。因此，我們認為即便有競價降非技術(shù)成本的壓力，地方政府的配合程度還是會很強的。
Q12：剛剛提到今年大概有35-40GW的裝機規(guī)模，競價也會包括18年甚至更早的遺留項目，那歷史遺留的規(guī)模大概有多少？
答：對于歷史遺留的問題一直都沒有特別明確的統(tǒng)計口徑，因為歷史遺留的問題有一部分已經(jīng)并網(wǎng)了，但是整體的規(guī)模我們預(yù)估是在10GW左右。接下來就看所謂的新增并網(wǎng)究竟是完全新增的，還是已建成的，這個可能比較重要。對于已建成的項目，如何參與競價是很關(guān)鍵的，目前討論的意見稿只是允許參與，但是沒有說參與的細則。如果按照現(xiàn)有的補貼來競價，這個項目對于初始投資人都是完全虧損的，他們是否有意愿參加這個競價我們也不得而知；未來如果電力市場放開，這些電力也可能通過新增配網(wǎng)和其他辦法把電賣出去。
Q13：第一次和第二次討論稿里面說戶用補貼在0.15元至0.18元/kWh，傾向于0.18元，那這個補貼的電價還會調(diào)整嗎？
答：戶用度電補貼是0.15元還是0.18元現(xiàn)在也沒有確切的消息，也不再這次定價模式的討論范疇之內(nèi)。我相信它們應(yīng)該是按照分布式的電價來確定每度電補多少錢的。
Q14：去年531之后裝的戶用項目，能源局說按照今年的補貼給，那去年531之后沒有進入補貼的規(guī)模大概是多少？
答：去年531之后又增加了1個月，630之后的半年并網(wǎng)量據(jù)非官方的統(tǒng)計大概在0.3G左右。
Q15：戶用光伏在新的模式下如果確定規(guī)模？
答：對于戶用也是要看它的補貼規(guī)模的，看它的補貼規(guī)模能夠到多少，從而確定戶用市場有多大。預(yù)計首先會設(shè)定一個裝機總量，比如總裝機規(guī)模3GW，減掉18年沒有指標的0.3GW，剩下的2.7GW就是2019年的新增總量。由電網(wǎng)公司或者數(shù)據(jù)統(tǒng)計部門每個月公布上個月的裝機量，當公布的上一個月裝機量已突破總規(guī)模限制時，本月最后一天為本年度可享受國家補貼的戶用光伏并網(wǎng)截止時間，也就是說戶用光伏有一個月緩沖期。
Q16：對于工商業(yè)完全按照競價執(zhí)行，沒有之前說的自發(fā)自用標準了是吧？全額全部是按照地面電站的定價方式嗎？
答：也不是，自發(fā)自用也有一個補貼標準，你也可以根據(jù)那個來定價的，這個也都是可以的。大家可以看一下光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布了一個核算辦法，那里面也說了如果是你的分戶式的話，是用固定模式來計的，還是全額上網(wǎng)標準定價來計，它有不同的核算，它主要是看你下降了多少。對于企業(yè)來講的話，分布式和開發(fā)模式有兩種，所以稍微要復(fù)雜一些。主要是兩種模式都可以報價，哪種模式降的電價更多，你的排名就要更靠前，意味著你的項目獲得的指標就更高。
小結(jié)
從目前的補貼政策來看，相關(guān)的補貼細則還沒有出臺，但是總體的降補貼增規(guī)模的思路是比較確定的，從今天的征求意見稿來看，工商業(yè)和其他企業(yè)會放在一個盤子里面參與競價，一方面有利于降低補貼強度，另外一方面也有利于降低項目的非技術(shù)成本，對于國內(nèi)的增量有一個增長。目前從海外市場的需求來看也是非常強勁的，而且從中長期來看，海外目前的投資市場目前也進入了平價周期，光伏發(fā)電價格降低的話，海外市場也會涌現(xiàn)越來越多的機會，從而達到中長期的平穩(wěn)增長。今天的電話會議到此結(jié)束。
原標題：深度解讀《2019光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模管理新規(guī)征求意見稿》
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