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資產證券化在海外已經打通商業(yè)模式，海外資本市場認可光伏電站的價值。美國金融市場 在長期發(fā)展中形成了相對完善的運作機制，對于優(yōu)質的資產證券化產品的評估相對成熟。光伏電站特有的自身現金流長期穩(wěn)定，以及成熟的金融環(huán)境，政府對于光伏市場發(fā)展的政策支持，共同成就了資產證券化在美國市場上的成功推廣，海外資本市場對于光伏電站的價值給予充分認可。2013年11月，SolarCity 首次發(fā)行的資產支撐證券成功募集5442萬美金，成為全球第一單光伏資產證券化案例。

資產證券化在中國并非新鮮事物，水電的資產證券化已經先行一步。中國資本市場在能源領域推行資產證券化的時間點很早，2007年華能集團就成功執(zhí)行華能瀾滄江水電收益專項資產管理計劃，以未來五年內的水電銷售收入作為基礎資產發(fā)行20億的受益憑證。

資產證券化對于現階段的民營企業(yè)意義重大，快速擴張已成行業(yè)共識。2014年愛康科技通過售后回租方式，融資8650萬人民幣，成為國內第一單光伏資產證券化的案例。民營企業(yè)在傳統(tǒng)行業(yè)中存在競爭的先天劣勢，在新能源領域目前和國有企業(yè)仍處于同一起跑線上，民企對于新能源領域的擴張有較強的訴求，而在擴張過程中如何以有限的資金撬動較大的投資標的成為市場關注的熱點，因此我們判斷資產證券化對于新能源行業(yè)發(fā)展意義重大。

大型地面電站和分布式電站都需要擁抱資產證券化，實現新能源與金融的跨界融合。大型地面電站的商業(yè)模式已經成熟，而分布式電站的配套政策也有望在下半年進一步得到細化。我們判斷電站開發(fā)商在地面電站開發(fā)環(huán)節(jié)將加大與地方電力公司合作，維護售電協(xié)議的長期有效，以此保障資產證券化所要求的未來現金流穩(wěn)定;在分布式電站開發(fā)環(huán)節(jié)將推廣設備租賃或者協(xié)議電價模式，通過金融創(chuàng)新降低業(yè)主嘗試新能源的門檻，通過長期合同綁定業(yè)主合作，以此保障資產證券化所要求的未來現金流穩(wěn)定。