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編者按：正泰電器光伏供應商參與持股計劃公告，公司通過持股計劃多次與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴共享公司成長收益，國內(nèi)光伏需求步入旺季,公司戶用光伏行業(yè)領先。

公司發(fā)布公告,控股股東正泰集團與公司實際控制人南存輝先生通過大宗交易方式分別將其所持有的1711萬股和1100萬股上市公司股份轉(zhuǎn)讓給公司供應商持股計劃。轉(zhuǎn)讓均價為21.14元/股,交易金額總計5.94億元。

平安觀點:通過持股計劃與光伏供應商建立更深度合作,提升公司競爭力:本次供應商持股計劃主要是面向公司光伏業(yè)務的重要供應商,包括電站業(yè)務合作開發(fā)商、組件代工企業(yè)和封裝用膠膜供應商。此次供應商持股計劃有助于公司構建起光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利益共同體,增強公司在電站EPC業(yè)務上的拓展能力和組件產(chǎn)品在新技術應用和產(chǎn)能保障上的實力。

公司通過持股計劃多次與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴共享公司成長收益:公司此前在18年初和18年底針對員工和低壓電器經(jīng)銷商也做了持股計劃,之前兩次持股計劃規(guī)模分別為7.37億元和6.93億元。通過這三次持股計劃,公司在業(yè)務所涉及的領域與產(chǎn)業(yè)鏈中的核心伙伴建立起了更加深層次的合作關系,圍繞低壓電器與光伏產(chǎn)業(yè),構筑了利益共享的良好生態(tài)圈。

低壓電器行業(yè)持續(xù)向好,公司競爭優(yōu)勢日益明顯:低壓電器行業(yè)在地產(chǎn)竣工和基建需求的推動下,保持較為穩(wěn)健的增長勢頭,目前地產(chǎn)竣工面積與開工面積增速的剪刀差尚未收斂,我們預計來自地產(chǎn)行業(yè)的需求將在全年持續(xù)。公司今年通過渠道下沉和昆侖產(chǎn)品的向上拓展,低壓電器業(yè)務的市場份額預計將進一步提升,全年低壓電器業(yè)績增速有望在15%以上。近期公司推出了一系列的新產(chǎn)品,在3s短時耐受電流等核心參數(shù)上已經(jīng)達到與施耐德類似的水平,彰顯公司作為行業(yè)龍頭的技術實力。

國內(nèi)光伏需求步入旺季,公司戶用光伏行業(yè)領先:隨著下半年平價項目和競價項目的開工建設,國內(nèi)市場需求有望明顯改善?？紤]領跑者、扶貧、戶用等項目,國內(nèi)2019年新增并網(wǎng)光伏裝機有望達35-40GW。海外在技術進步和成本進一步下降的推動下,市場規(guī)模持續(xù)增長,根據(jù)SolarPowerEurope的中性預測,今年全球光伏新增裝機增速有望超過20%。公司今年1-5月組件出口同比增長超過80%,全年新增戶用光伏項目有望超過500MW。預計今年公司光伏業(yè)務將保持較快增速,若剔除去年出售電站收益,光伏業(yè)務的全年利潤增速有望達到20%左右。

投資建議:公司是國內(nèi)低壓電器行業(yè)的龍頭,在規(guī)模和銷售渠道上優(yōu)勢顯著。今年通過銷售渠道下沉和加強行業(yè)直銷,在低壓電器行業(yè)的市場份額有望再次提升。通過本次供應商持股計劃,公司光伏業(yè)務競爭力進一步加強,隨著國內(nèi)需求步入旺季和海外需求持續(xù)增長,預計今年公司光伏業(yè)務將保持較快增速。我們維持對公司19/20/21年EPS預測分別為2.08/2.45/2.83元,對應7月4日收盤價PE分別為11.4/9.7/8.4。我們維持“推薦”評級。

風險提示:1、若宏觀經(jīng)濟大幅下行,將導致全社會用電量增速放緩,進而影響低壓電器的需求總量。2、若銅、鋼、銀和塑料等主要原材料價格大幅上行,將對公司低壓電器的毛利率產(chǎn)生較大負面影響。3、若光伏補貼政策出現(xiàn)較大變化,可能對公司的光伏業(yè)務產(chǎn)生不利影響。

原標題：正泰電器:光伏供應商參與持股計劃,與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴共享成長收益