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編者按：2019年7月10日，晶科機(jī)電與四川晶科能源簽下合同，晶科機(jī)電投資建設(shè)25GW單晶拉棒、切方項(xiàng)目等光伏項(xiàng)目，未來(lái)預(yù)期硅片市場(chǎng)份額將逐漸增大，硅片價(jià)格越加平價(jià)盈利區(qū)間波動(dòng)范圍小，2020業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)。

7月10日晶盛機(jī)電發(fā)布公告，公司與四川晶科能源簽訂9.54億單。晶爐及配套設(shè)備采購(gòu)合同(按月分批交貨，2019年12月31日完成全部設(shè)備交付)。此次合同的簽訂，證明了晶盛機(jī)電的全自動(dòng)單晶爐產(chǎn)品依靠領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在下游客戶(hù)中擁有十分重要的地位，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和影響力。

投資要點(diǎn)

晶科能源在四川投資150億元建設(shè)25GW光伏項(xiàng)目，未來(lái)設(shè)備訂單將持續(xù)落地

2019年4月16日，晶科能源在樂(lè)山投資推介會(huì)上與樂(lè)山市簽約，根據(jù)協(xié)議，晶科能源將投資150億元，在樂(lè)山市建設(shè)25GW單晶拉棒、切方項(xiàng)目及相關(guān)配套設(shè)施。此次晶科擴(kuò)產(chǎn)25GW,按照單GW設(shè)備投資額為2.5億元估算，對(duì)應(yīng)設(shè)備空間超過(guò)60億，晶盛機(jī)電作為硅片生產(chǎn)加工設(shè)備龍頭和晶科的主要設(shè)備供應(yīng)商，可供應(yīng)設(shè)備達(dá)整線的80%以上。我們預(yù)計(jì)隨著晶科在四川光伏產(chǎn)能的陸續(xù)投放，后續(xù)仍有單晶設(shè)備訂單落地，晶盛機(jī)電未來(lái)兩年將持續(xù)受益。

單晶滲透率持續(xù)提升，硅片產(chǎn)能擴(kuò)張不斷超預(yù)期兌現(xiàn)

531以后市場(chǎng)普遍擔(dān)心光伏硅片環(huán)節(jié)無(wú)新增投資，相關(guān)設(shè)備公司2019年新增訂單將大幅下滑。1月底我們提出隨著行業(yè)景氣度回升硅片企業(yè)的資金面好轉(zhuǎn)，光伏硅片行業(yè)有望迎來(lái)新一輪漲價(jià)潮，同時(shí)單晶滲透率將不斷提升，行業(yè)將迎來(lái)新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期。2019年3月以來(lái)，中環(huán)股份、晶科、上機(jī)數(shù)控分別公布25GW、25GW、5GW擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，不斷兌現(xiàn)我們之前的判斷，二季度產(chǎn)能新周期開(kāi)始啟動(dòng)，同時(shí)我們預(yù)計(jì)其他硅片廠商后續(xù)仍有硅片擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃公布。設(shè)備空間方面，2019-2020年單晶設(shè)備行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)87億。

單晶滲透率提高+盈利波動(dòng)區(qū)間小，平價(jià)時(shí)代加速

單晶硅片行業(yè)滲透率2018年達(dá)50%，預(yù)計(jì)2020年將提升至75%以上，同時(shí)行業(yè)裝機(jī)量年復(fù)合增長(zhǎng)20-30%，單晶硅片設(shè)備需求增速將高于裝機(jī)增速。我們預(yù)計(jì)硅片環(huán)節(jié)無(wú)較大技術(shù)變革，同時(shí)臨近平價(jià)時(shí)代，單晶硅片盈利波動(dòng)區(qū)間將比過(guò)去更小，行業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)成為大概率事件，晶盛機(jī)電作為國(guó)內(nèi)單晶生長(zhǎng)設(shè)備龍頭，將深度受益于單晶滲透率提升帶來(lái)的設(shè)備需求。

2019年和2020年在手訂單充足，公司業(yè)績(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)

公司一季報(bào)披露，截止2019年3月31日，公司未完成合同總計(jì)25.35億元，其中全部發(fā)貨的合同金額為5.84億元，部分發(fā)貨合同金額11.06億元，尚未交貨的合同金額8.45億元。公司主要的光伏訂單生產(chǎn)周期在3個(gè)月，發(fā)貨后的驗(yàn)收周期在3-5個(gè)月不定。此次9.54億元的訂單在2019年12月31日完成全部設(shè)備交付，預(yù)計(jì)將近一步增厚2019年和2020年的收入和利潤(rùn)。隨著晶科、中環(huán)、上機(jī)數(shù)控等擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的不斷推進(jìn)，單晶設(shè)備訂單在未來(lái)兩年將不斷落地。

原標(biāo)題：晶盛機(jī)電與四川晶科簽訂9.54億單晶設(shè)備合同